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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】2020年(nian)7月(yue)陸(lu)股(gu)通(tong)持(chi)股分(fen)析(xi)——北(bei)上(shang)資(zi)金(jin)波(bo)動(dong)加(jia)劇(ju)，周(zhou)期(qi)配(pei)比(bi)全(quan)面(mian)提(ti)升(sheng)

7月北上资金波动加剧，前(qian)兩(liang)周放(fang)量(liang)流(liu)入(ru)後(hou)轉(zhuan)為(wei)大(da)幅(fu)流出(chu)，並(bing)創(chuang)出單(dan)日(ri)流出規(gui)模(mo)新(xin)高(gao)，伴(ban)有(you)流入流出的(de)快(kuai)速(su)切(qie)換(huan)。主(zhu)板(ban)持股市(shi)值(zhi)占(zhan)比繼(ji)續(xu)下(xia)降(jiang)，中(zhong)小(xiao)板和(he)创業(ye)板占比上升。行(xing)业偏(pian)好(hao)上，陆股通在(zai)電(dian)子(zi)、金融(rong)、醫(yi)藥(yao)等(deng)行业的流向(xiang)有所(suo)反(fan)復(fu)；食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)和休(xiu)閑(xian)服(fu)務(wu)則(ze)持续流出。行业市值配比方(fang)面，资源(yuan)品占比年內(nei)首(shou)次(ci)回(hui)升，并且(qie)各(ge)周期類(lei)壹(yi)級(ji)行业配比均(jun)有所提升；消(xiao)費(fei)服务、TMT、医药等占比均下降。

? 7月北上资金大進(jin)大出，波动明(ming)顯(xian)加剧。7月初(chu)北上资金大幅流入，隨(sui)后北上资金打(da)破(po)連(lian)续的周度(du)凈(jing)流入模式(shi)，连续三(san)周净流出，并在14日创出流出规模新高，单日流出高達(da)171億(yi)元(yuan)。流出過(guo)程(cheng)中還(hai)伴随流入流出快速切换的現(xian)象(xiang)，相(xiang)較(jiao)之(zhi)前，北上资金进出波动明显加剧。不(bu)过近(jin)期北上资金波动開(kai)始(shi)有所減(jian)弱(ruo)，并且考(kao)慮(lv)到(dao)國(guo)内宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)修(xiu)复明显快於(yu)国外(wai)，人(ren)民(min)幣(bi)资產(chan)對(dui)外吸(xi)引(yin)力(li)仍(reng)在，未(wei)來(lai)北上资金或(huo)逐(zhu)漸(jian)回流。

?從(cong)行业配置(zhi)上来看(kan)，7月北上资金在行业的流向也(ye)輪(lun)动较快。前两周大幅流入金融、医药以(yi)及(ji)周期性(xing)行业，食品饮料、休闲服务行业遭(zao)到拋(pao)售(shou)。第(di)三周市場(chang)調(tiao)整(zheng)，非(fei)銀(yin)金融延(yan)续大规模流入，电子行业大幅賣(mai)出，医药、消费类行业集(ji)體(ti)流出。后两周非银金融转向流出，消费类行业延续净流出，并回補(bu)电子行业股票(piao)。周期性行业上半(ban)月主要(yao)表(biao)现为流入，下半月買(mai)卖不一。

? 2020年7月末(mo)陆股通持股市值为19493.8亿元，较前一個(ge)月上升2387.7亿元；占同(tong)期A股自(zi)由(you)流通股市值的比例(li)为6.21%，较前期下降0.06%。

? 从陆股通持股的板塊(kuai)分布(bu)来看，北上资金继续抓(zhua)小放大，主板持股市值占比继续下降；中小板和创业板持股市值占比上升。具(ju)体地(di)，主板持股市值占比72.79%，较前期下降0.69%；中小企(qi)业板占比16.14%，较前期提高0.58%；创业板占比11.08%，较前期提高0.11%。

? 大类行业的配置方面，陆股通持股中，资源品和中遊(you)制(zhi)造(zao)行业占比继续上升，其(qi)中资源品行业今(jin)年以来占比首次上升；TMT、医療(liao)保(bao)健(jian)、公(gong)用(yong)事(shi)业、金融地产和消费服务行业占比下降。

? 主动调倉(cang)方面， 非银金融、电子和汽(qi)車(che)等行业加仓比例较高食品饮料、休闲服务和医药生(sheng)物(wu)等行业减仓比例较高。 具体到二(er)级行业，加仓比例最(zui)高的行业为保險(xian)Ⅱ、專(zhuan)用設(she)備(bei)和汽车零(ling)部(bu)件(jian)，加仓比例分別(bie)为0.34%、0.21%和0.20%；减仓幅度最高的为饮料制造、旅(lv)游綜(zong)合(he)Ⅱ、生物制品Ⅱ，减仓比例为1.05%、0.43%、0.22%。

? 个股方面，北上资金的持股集中度小幅下降。前二十(shi)大重(zhong)仓股持股市值占總(zong)持股规模的比例为43.75%，较前期的43.84%下降了(le)0.09%。7月个股净买入规模较高的包(bao)括(kuo)中国平(ping)安(an)、立(li)訊(xun)精(jing)密(mi)、格(ge)力电器(qi)、濰(wei)柴(chai)动力、大族(zu)激(ji)光(guang)，净卖出规模最高的包括五(wu)糧(liang)液(ye)、中国国旅、貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、美(mei)的集團(tuan)、洋(yang)河(he)股份(fen)。 最近一周，北上资金净流入額(e)较高的个股集中在医药生物、TMT行业；最近一周净增(zeng)持強(qiang)度较高的个股包括居(ju)然(ran)之家(jia)、捷(jie)成(cheng)股份、華(hua)新水(shui)泥(ni)等。

? 風(feng)险提示(shi)：中美關(guan)系(xi)出现新的惡(e)化(hua)；信(xin)用環(huan)境(jing)緊(jin)縮(suo)超(chao)預(yu)期；创业板改(gai)革(ge)落(luo)地后，部分个股波动水平可(ke)能(neng)會(hui)加大。

01

7月北上资金进出波动加剧

7月北上资金大进大出，波动明显加剧。7月北上资金累(lei)計(ji)净流入规模104亿元，相比此(ci)前三个月有明显下降。从月内情(qing)況(kuang)来看，7月初北上资金大幅流入，连续两周净流入规模接(jie)近300亿元。随后北上打破连续的周度净流入模式，后三周分别流出185亿元、244亿元和35亿元，其中7月14日北上资金流出171亿元，创出歷(li)史(shi)新高。并且在北上资金流出过程中，还伴随流入流出快速切换的现象，相较之前，北上资金进出波动明显加剧。

从行业配置来看，7月北上资金对行业的選(xuan)擇(ze)轮动更(geng)快。前两周大幅流入金融、医药以及周期性行业，食品饮料、休闲服务行业遭到抛售。第三周非银金融延续大规模流入，电子行业在前一周大规模流入后被(bei)大量卖出，医药、消费类行业集体流出。后两周非银金融流出规模居前，消费类行业延续净流出，大幅买入电子行业。总体来看，7月北上资金在电子、金融、医药等行业的流向呈(cheng)现出较大的波动；食品饮料和休闲服务则基(ji)本(ben)呈现持续流出的狀(zhuang)態(tai)；周期性行业上半月主要表现为流入，下半月流入流出表现不一。

02

陆股通持股规模及板块配置

2020年7月末陆股通持股市值为19493.8亿元，较前一个月上升2387.7亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为6.21%，较前期下降0.06%。具体地，2020年7月末陆股通持有的股票2121只(zhi)，较前一个月减少(shao)2只；其中滬(hu)市持股915只，对應(ying)市值10531.4亿元；深(shen)市持股1206只，对应市值8962.4亿元。

从陆股通持股的板块分布来看，北上资金继续抓小放大，主板持股市值占比继续下降；中小板和创业板持股市值占比上升。具体地，主板持股市值占比72.79%，较前期下降0.69%；中小企业板占比16.14%，较前期提高0.58%；创业板占比11.08%，较前期提高0.11%。

03

陆股通持股的行业配置

大类行业的配置方面，陆股通持股中，资源品和中游制造行业占比继续上升，其中资源品行业占比为今年以来首次上升；TMT、医疗保健、公用事业、金融地产和消费服务行业占比下降。具体地，7月末资源品和中游制造行业占比分别为7.7%和14.1%，分别较前期提升0.85%和0.72%；TMT和医疗保健行业占比分别为14.5%和13.5%，较前期均下降0.39%。公用事业、金融地产和消费服务行业继续较前期分别下降0.23%、0.47%、0.10%至(zhi)1.9%、14.7%、33.5%。

从細(xi)分行业来看，TMT一级行业中，电子行业占比略有上升，其余(yu)行业都(dou)有所下降。其中，电子行业7月占比上升0.04%至7.72%；计算(suan)機(ji)行业占比下降0.24%至3.47%；傳(chuan)媒(mei)占比下降0.18%至2.16%；通信行业占比为1.17%，较前期下降0.01%；

上游资源品行业中，所有一级行业占比均有所提升。具体地，7月份采(cai)掘(jue)和鋼(gang)鐵(tie)行业占比为0.45%和0.56%，较前期占比提升0.02%；化工(gong)、建(jian)築(zhu)材(cai)料和有色(se)金屬(shu)行业占比分别为2.74%、2.62和1.32%，较前期分别上升0.37%、0.33%和0.12%。

中游制造业中，僅(jin)有交(jiao)通運(yun)輸(shu)行业占比下降，其余行业占比均提升。7月电氣(qi)设备、国防(fang)軍(jun)工、机械(xie)设备、建筑裝(zhuang)飾(shi)、汽车和综合行业分别上升0.37%、0.12%、0.18%、0.02%、0.20%、0.03%至3.92%、0.85%、3.01%、0.90%、2.47%和0.44%；交通运输行业占比2.54%，较前期下降0.19%。

消费服务类行业中，受(shou)益(yi)于免(mian)稅(shui)大漲(zhang)，休闲服务行业占比明显上升；紡(fang)織(zhi)服装、家用电器、輕(qing)工制造和食品饮料行业占比有所下降。商业貿(mao)易(yi)行业占比基本維(wei)持不變(bian)。具体地，7月農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)和休闲服务行业分别上升0.01%和0.39%，本月占比分别为2.06%和2.82%。纺织服装、家用电器、轻工制造和食品饮料行业占比下降0.01%、0.24%、0.07%、0.18%至0.09%、8.86%、0.90%、17.99%。商业贸易行业占比0.77%，基本维持不变。

金融地产类中，非银金融行业占比上升，房(fang)地产和银行占比有所下降。7月非银金融行业占比上升0.37%至6.52%。房地产和银行继续分别下降0.12%和0.72%至2.46%和5.77%。 需(xu)要說(shuo)明的是(shi)，房地产和银行占比下降主要受制于其市场表现在各行业中排(pai)名(ming)靠(kao)后，導(dao)致(zhi)市值占比被动下降。

医药生物占比7月下降，持股占比下降0.39%至13.51%。

公用事业占比7月下降0.23%至1.90%。

从一级行业市值占比来看，家用电器行业占比提升0.39%，提升幅度最大；银行占比下降0.72%，下降幅度最大。其它(ta)占比增幅较大的还包括非银金融和电气设备行业，分别提升0.37%；其它降幅较大的还有医药生物和计算机，分别下降0.39%和0.24%。

陆股通主动调仓方面，医疗保健和消费服务行业表现为净卖出；TMT、资源品、中游制造、公用事业和金融地产行业为净流入，其中中游制造行业净流入规模最高。从陆股通增持额在不同大类行业的分布来看，北上资金7月在消费服务行业净大幅流出240.75亿元，医疗保健行业流出14.33亿元。北上资金按(an)净流入金额由大到小依(yi)次排序(xu)为中游制造、金融地产、TMT、资源品金额公用事业，分别为130.01亿元、91.46亿元、82.54亿元、80.83亿元和0.11亿元。

按照(zhao)申(shen)萬(wan)一级行业分类，7月北上资金在非银金融、电子和汽车等行业處(chu)于加仓状态。其中，非银金融加仓比例最高，为0.50%，其他(ta)加仓比例较高的还有电子和汽车行业，分别加仓0.27%和0.25%。食品饮料、休闲服务和医药生物等行业处于减仓状态，其中，食品饮料减仓比例最高，为0.94%，其他减仓比例较高的还有休闲服务和医药生物行业，分别减仓0.46%和0.08%。

从二级行业看， 2020年7月陆股通加仓比例最高的行业为保险Ⅱ、专用设备和汽车零部件，加仓比例分别为0.34%、0.21%和0.20%，其他加仓比例较高行业还包括通信设备、水泥制造Ⅱ、證(zheng)券(quan)Ⅱ等。 减仓幅度最高的为饮料制造、旅游综合Ⅱ、生物制品Ⅱ，减仓比例分别为1.05%、0.43%、0.22%，互(hu)聯(lian)網(wang)传媒、电源设备和医疗服务Ⅱ减仓比例也较高，分别减仓0.17%、0.11%和0.08%。

04

陆股通重仓股

2020年7月， 陆股通个股净买入规模最高的包括中国平安、立讯精密、格力电器、潍柴动力、大族激光，净卖出规模最高的包括五粮液、中国国旅、贵州茅台、美的集团、洋河股份。中国平安、立讯精密、格力电器、潍柴动力和大族激光分别净买入64.06亿元、30.79亿元、29.93亿元、23.86亿元和20.46亿元。五粮液、中国国旅、贵州茅台、美的集团和洋河股份净卖出额为110.51亿元、73.91亿元、38.50亿元、20.19亿元和16.68亿元。

具体的，就(jiu)最近一周而(er)言(yan)，北上资金主要加仓医药生物、TMT行业。如(ru)長(chang)春(chun)高新、邁(mai)瑞(rui)医疗、立讯精密、信维通信等。陆股通净买入规模较高的为寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)、財(cai)通证券和立讯精密，净买入规模19.09、11.28和9.09亿元，另(ling)外华新水泥、长春高新和迈瑞医疗等的净买入规模也居前。净卖出规模最高的为中国国旅，净卖出额为22.37亿元；其次为五粮液，净卖出16.53亿元。最近一周净增持强度最高的为居然之家，为7.29%；净增持强度较高的还有捷成股份、华新水泥和中穎(ying)电子。

2020年7月末，陆股通前二十大重仓股以消费服务、金融行业龍(long)頭(tou)和医药行业为主。前二十大重仓股成分沒(mei)有变化。另外， 北上资金的持股集中度小幅下降。前二十大重仓股持股市值占总持股规模的比例为43.75%，较6月份的43.84%下降了0.09%。

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