舍得股价年内两次闪崩，发生了什么？

今年一季度的增长表现，也实属有些“拉胯”。数据显示，一季度舍得酒业营收20.21亿，同比增长7.28%；而去年同期增长则为83.25%，很明显增速出现了断崖式的下滑。

文/每日财报杜康

近日，自年初以来一直表现不佳的A股白酒板块再遭重创。6月5日，白酒股出现“集体”下跌，其中舍得酒业盘中跌停；古井贡酒、顺鑫农业跌超4%；酒鬼酒、ST皇台跌超3%；老白干酒、伊力特、今世缘、金徽酒等跟跌超2%。

《每日财报》注意到，当日舍得酒业跌停较为突然，消息面上也并未出现明显利空消息。尽管之后有券商研究机构发消息称，股价跌停是因舍得酒业5月销售回款不及预期所致，但很快就被舍得否认。同时，值得注意的是，这也是舍得酒业今年第二次盘中闪崩。而年初至今，舍得酒业股价已经跌去16%，截至8日收盘市值跌至455亿元左右。

3月股价刚经历闪崩

《每日财报》注意到，今年3月9日，舍得酒业的股价已经“闪崩”过一次了。据了解，当日舍得酒业盘中出现大幅下挫情况，一度逼近跌停，随后个股跌幅收窄，收盘报188.5元/股，跌4.32%。

不过，与此次不同的是，当时舍得酒业之所以出现闪崩，主要是因为市面上传出一则署名某知名券商的点评以及相关市场传言所致。

据《每日财报》了解，当时，名某知名券商的点评称：提醒各位客户注意次高端白酒的风险，供需矛盾、库存高、价格下跌。特别是舍得酒业，低于预期概率大。市场传言则是，在减持金徽酒之后，实控人复星集团有意再减持舍得股份。

尽管，闪崩后舍得酒业很快就给出了回应，同时复星系也及时做出了“无减持舍得酒业股份的计划”回应，但并未让舍得酒业的股价停止下跌。事实上，在市面上有关复星系减持舍得酒业股份的猜测早已存在，而且从种种迹象来看，似乎可能性还很大。

因为在去年5月和9月，复星系就分别减持了其旗下三家上市酒企中的青岛啤酒和金徽酒的股份。而且复星在减持金徽酒股份时，表示出售是为了解决与舍得酒业的同业竞争问题，但当时还是有猜测称，复星此举是为了缓解流动性困局，而且其有可能继续出售或减持舍得酒业。

不过，在之后的4月，或许是为了稳定市场信心，舍得酒业在成都春糖会期间举行了全国经销商大会，复星方面在会议现场释放了多个与舍得酒业强绑定的信号，疑似回应此前“减持传闻”。但从舍得酒业截止6日收盘的市值来看，似乎复星系当时的“坐台”并没有起到相应的成效。

跌停背后或是价值回归

对于这次跌停，市场上除了被舍得否认的“回款不及预期”的传闻外，也有不少观点认为舍得酒业业绩增速放缓或是一个重要诱因。但《每日财报》认为，白酒股价回调下，舍得酒业价值回归或许是更深层的原因。

从近期券商观点来看，普遍对白酒股回调有所预料。平安证券研报认为，宏观经济呈现弱复苏状态，伴随二季度白酒进入消费淡季库存消化期，动销减缓，市场信心不足，白酒板块继续回调。中信建投研报也认为，当前白酒板块估值较低，消费复苏和动销加速有望提供持续的业绩支撑，建议重视当前布局窗口期。

此外，《每日财报》也注意到，在A股白酒股下跌的同时，以人工智能为代表的数字经济股却在扶摇直上。

一般而言，商业化是一项技术能够走得长远的最核心驱动力，Chat gpt的横空出世，标志着人工智能商业化的时代正式到来。而每一次革命性技术的诞生，都是带来一轮史诗级的牛市。这一次也不例外，从2月份到现在，与人工智能相关的上市公司，股价大部分翻倍，原本看好白酒的资金，都流向了数字经济。

正是在这样的背景下，此前股价一直比较高估的舍得酒业，一有风吹草动，自然就首当其冲的成为了行业的“信号灯”。数据显示，舍得酒业近五年，其营收从22亿变成了60亿，净利润从3亿的企业，变成了16.8亿的企业，如果用一个词形容，就是乌鸡变凤凰。

而且如果按照6月5日开盘155元的价格算，市值516亿明显不符合其实际。因为迎驾贡酒2022年营收55亿，净利润17亿，市值也才460亿，即使性价比最高的口子窖，市值也才350亿，也就是说舍得酒业在15亿附近净利润的企业中，股价估值明显是偏高了，所以说舍得酒业此次股价闪崩背后，是其价值的回归也算是情理之中。

跌停之后，何去何存

《每日财报》注意到，在今年1月底的2023年工作会议上，舍得酒业联席董事长、总裁蒲吉洲表示，2023年将是舍得酒业深化发展、全力冲刺“百亿目标”的决胜之年。在4月的糖酒会期间，他又重申了这一表述。

而且从去年推出的股权激励方案来看，舍得酒业今年的业绩目标是营收不低于74.1亿元或归母净利润不低于15.7亿元，2024年的目标是营收不低于100.2亿元或归母净利润不低于20.5亿元。

不过，今年的百亿目标应该是指含税销售收入。按前述74.1亿元营收目标推算，算上白酒消费税舍得酒业今年含税销售额要达到90多亿元。但就一季度舍得酒业的业绩来看，想要达到这一目标，似乎并不容易。

财报显示，2022年舍得营收60.56亿，同比增长21.8%，2019年到2021年营收分别为26.5亿、27.04亿以及49.69亿。从营收来看，2021年的爆发式增长很关键，营收近乎翻番，而2021年到2022年营收增速却出现了“失速”。

所以，如果按照2021年的增速来看，“百亿目标”也许不在话下，但问题在于，今年一季度的增长表现，也实属有些“拉胯”。数据显示，一季度舍得酒业营收20.21亿，同比增长7.28%；而去年同期增长则为83.25%，很明显增速出现了断崖式的下滑。

当然，任何事情都有转机，况且从一季度其他数据如应收票据及营收账款、存货及周转期、合同负债率等方面来看，在中端白酒中舍得酒业的表现整体也算不错。事实上，相比于高端市场，中端白酒市场中缺的并不是供应，而是好品牌、好故事。所以，在未来舍得酒业只有打造出更好的品牌力、产品力，才能给其带来更持久的生命力。而接下来，如何讲好品牌故事，或许才是舍得酒业的当务之急。返回搜狐，查看更多

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