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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>世(shi)茂(mao)財(cai)報(bao)“百(bai)億(yi)”烏(wu)龍(long)引(yin)發(fa)退(tui)市(shi)風(feng)險(xian)，借(jie)錢(qian)還(hai)債(zhai)更(geng)難(nan)了(le)

世茂的(de)A股(gu)保(bao)衛(wei)戰(zhan)能(neng)打(da)贏(ying)嗎(ma)？

作(zuo)者(zhe) | 蒲(pu)肅(su)

來(lai)源(yuan) | 债市觀(guan)察(cha)

自(zi)五(wu)壹(yi)假(jia)期(qi)結(jie)束(shu)後(hou)的半(ban)個(ge)月(yue)，一度(du)被(bei)作為(wei)“閩(min)系(xi)房(fang)企(qi)一哥(ge)”的世茂集(ji)團(tuan)有(you)點(dian)焦(jiao)慮(lv)。

先(xian)是(shi)旗(qi)下(xia)A股上(shang)市公(gong)司(si)從(cong)5月5日(ri)被實(shi)施(shi)其(qi)他(ta)风险警(jing)示(shi)，A股簡(jian)稱(cheng)从“世茂股份(fen)”變(bian)为“ST世茂”（600823.SH）；隨(sui)后在(zai)财报修(xiu)訂(ding)中(zhong)，又(you)曝(pu)光(guang)審(shen)計(ji)报告(gao)中被執(zhi)行(xing)金(jin)額(e)重(zhong)大(da)統(tong)计錯(cuo)誤(wu)，金额从“百亿”量(liang)級(ji)误寫(xie)为“百萬(wan)”量级，這(zhe)上百亿的玩(wan)笑(xiao)著(zhe)实有些(xie)“超(chao)重”。

此(ci)外(wai)，自从五一假期结束后5月5日開(kai)盤(pan)至(zhi)今(jin)，ST世茂的股價(jia)迎(ying)来8个跌(die)停(ting)板(ban)，从1.99元(yuan)下跌至5月17日1.29元，逼(bi)近(jin)1元線(xian)。

根(gen)據(ju)《上海(hai)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)股票(piao)上市規(gui)則(ze)（2023年(nian)2月修订）》规定(ding)，若(ruo)上市公司股价連(lian)續(xu)20个交易日收(shou)盘价低(di)於(yu)1元，將(jiang)啟(qi)動(dong)退市。

如(ru)果(guo)退市来臨(lin)，ST世茂之(zhi)前(qian)计劃(hua)用(yong)于还债的定增(zeng)融(rong)資(zi)也(ye)将遇(yu)阻(zu)，不(bu)到(dao)40亿元的賬(zhang)面(mian)资金将难以(yi)償(chang)还陸(lu)续到期的上百亿負(fu)债。

董(dong)事(shi)長(chang)許(xu)榮(rong)茂要(yao)打好(hao)这場(chang)“股价保卫战”，可(ke)能还要从內(nei)部(bu)管(guan)理(li)問(wen)題(ti)入(ru)手(shou)。

从“ST”到百亿乌龙， 董事對(dui)财报投(tou)出(chu)反(fan)对票

好端(duan)端的世茂股份，突(tu)然(ran)被警示变成(cheng)“ST世茂”了，而(er)上交所的问詢(xun)函(han)，更披(pi)露(lu)了ST世茂董事會(hui)内部在财报上意(yi)見(jian)上的不合(he)。

这主(zhu)要还是因(yin)为ST世茂和(he)年审会计師(shi)中興(xing)财光華(hua)会计师事務(wu)所（特(te)殊(shu)普(pu)通(tong)合夥(huo)）（以下简称“中兴财光华”）之間(jian)在财务审核(he)中出了问题。

作为年审会计师，中兴财光华在审核ST世茂2022年度财务报告時(shi)，对公司内部控(kong)制(zhi)出具(ju)了否(fou)定意见。

来源：企業(ye)公告

中兴财光华指(zhi)出，世茂股份及(ji)部分(fen)子(zi)公司2022年度產(chan)生(sheng)多(duo)筆(bi)訴(su)訟(song)且(qie)存(cun)在列(lie)为被执行人(ren)情(qing)況(kuang)，部分被执行事項(xiang)涉(she)及的业务未(wei)在财务报告中反映(ying)，且該(gai)類(lei)事项未履(lv)行必(bi)要的信(xin)息(xi)披露義(yi)务。

中兴财光华对上述(shu)上述事项的認(ren)定是，世茂股份構(gou)成内部控制重大缺(que)陷(xian)，影(ying)響(xiang)了财务报表(biao)中多个科(ke)目(mu)的列报认定，與(yu)之相(xiang)關(guan)的财务报告内部控制失(shi)效(xiao)。

直(zhi)白(bai)来說(shuo)，就(jiu)是世茂股份在财报中隱(yin)瞞(man)了公司及子公司的被执行人情况，涉嫌(xian)信披違(wei)规。

也正(zheng)是因为这份2022年财报被出具否定意见，世茂股份才(cai)被上交所实施退市风险警示，股票简称随之变更为“ST世茂”，並(bing)被調(tiao)出融资融券標(biao)的证券名(ming)單(dan)。

而且根据上交所规定，如果世茂股份的相关财务指标，在连续兩(liang)个会计年度的财报中觸(chu)发财务类強(qiang)制退市情形(xing)的，将終(zhong)止(zhi)其股票上市。

随后，ST世茂在5月12日对2022年财报進(jin)行補(bu)充(chong)和更正，其中审计报告关于“世茂股份存在大额资产處(chu)于被执行狀(zhuang)態(tai)的情况”：

其执行标的金额由(you)“162.88万元”更改(gai)为“162.88亿元”。

ST世茂被执行金额數(shu)据的巨(ju)大差(cha)额讓(rang)人驚(jing)愕(e)，真(zhen)是一字(zi)之差，謬(miu)之千(qian)裏(li)。

修订后的财报顯(xian)示，ST世茂凈(jing)资产約(yue)为207.33亿元，那(na)麽(me)执行标的金额162.88 亿元，占(zhan)净资产的比(bi)例(li)就高(gao)達(da)78.56%。

根据天(tian)眼(yan)查(zha)数据显示，自2023年2月以来，ST世茂又增加(jia)了约14.32亿元的被执行金额。

来源：天眼查统计数据

而对这起(qi)“百亿乌龙”事件(jian)持(chi)有異(yi)議(yi)的不僅(jin)是中兴财光华，ST世茂的相关董事也投出了反对票。

据董事会決(jue)议显示，ST世茂的2022年年报相关议案(an)被1名董事投反对票、3名獨(du)立(li)董事投棄(qi)權(quan)票。

根据董事异议、年报及相关公告显示，ST世茂部分子公司涉及执行标的约162.88亿元中，部分涉诉金额因子公司無(wu)相應(ying)借款(kuan)記(ji)錄(lu)尚(shang)无法(fa)统计。此外，董事提(ti)及公司存在4个未入账銀(yin)行账戶(hu)。

从多年合作的年审会计师到自家(jia)董事、独董，都(dou)对ST世茂的财报问题发出了質(zhi)疑(yi)，甚(shen)至披露“未入账银行账户”等(deng)内幕(mu)，ST世茂的财务问题的嚴(yan)重程(cheng)度非(fei)同(tong)一般(ban)。

“大飛(fei)機(ji)战略(lve)”是否会“折(zhe)翼(yi)”？

在董事长许荣茂的计划里，在世茂集团“大飞机战略”中，ST世茂主要是承(cheng)載(zai)商(shang)业地(di)产业务，多年来一直以“地产开发与銷(xiao)售(shou)+商业經(jing)營(ying)与管理”为主要運(yun)营模(mo)式(shi)，并一直表示，要擺(bai)脫(tuo)对傳(chuan)统地产运营模式的依(yi)賴(lai)，向(xiang)商业輕(qing)资产业务方(fang)向轉(zhuan)型(xing)。

所謂(wei)的轻资产转型，在资本(ben)市场上更多的是先出售重资产，而ST世茂多年前也曾(zeng)出售過(guo)上海深(shen)坑(keng)酒(jiu)店(dian)以及北(bei)京(jing)世茂工(gong)三(san)项目，但(dan)随后并沒(mei)有其他资产出售。

实際(ji)上，ST世茂并不是不想(xiang)賣(mai)，也曾表示要出售相关物(wu)业，回(hui)籠(long)资金用于偿债，但至今遲(chi)迟未见实际动作。

在2021年12月，许荣茂曾计划以16.54亿元向世茂服(fu)务出售29家公司涉及的物业管理业务以及相关的资产负债，但蹉(cuo)跎(tuo)一年后，最(zui)终在去(qu)年12月宣(xuan)布(bu)终止了这项交易。

来源：企业官(guan)網(wang)

作为集团“大飞机战略”中的重要一翼，ST世茂主要收入由住(zhu)宅(zhai)、商业地产、房地产租(zu)賃(lin)、酒店服务和物业組(zu)成，业务板塊(kuai)是比較(jiao)多元，但管理起来也比较繁(fan)雜(za)，且收入比例相差较大。2020年，ST世茂住宅、商业地产的营收占比合计超过93%，其他三项的营收只(zhi)有不到7%。

2021年和2022年，ST世茂的商业地产营收已(yi)经连续两年超过住宅营收，但受(shou)限(xian)于行业下滑(hua)，ST世茂的現(xian)金流(liu)也只維(wei)持了一年多的时间，便(bian)宣告债务展(zhan)期，没有足(zu)夠(gou)的资金繼(ji)续偿还债务了。

2022年12月，ST世茂旗下5笔公司债先后申(shen)請(qing)展期兌(dui)付(fu)，總(zong)规模44.25亿元，包(bao)括(kuo)“19世茂G3”、“20世茂G1”、“20世茂G2”、“20世茂G3”、“20世茂G4”。2023 年 1 月，这5笔存续公司债券的展期议案通过。

但ST世茂的债务壓(ya)力(li)仍(reng)然很(hen)大，截(jie)至最新(xin)财报日期，ST世茂的公司貨(huo)幣(bi)资金余(yu)额约39.71亿元，其中受限资金7.58亿元；有息负债327.89亿元，其中短(duan)期借款10.02亿元，一年内到期非流动负债182.17亿元；累(lei)计未能如期偿还债务本金46.53亿元，可见其货币资金遠(yuan)不能覆(fu)蓋(gai)一年内到期债务。

风险警示，世茂还能“借”到钱吗？

而ST世茂的销售情况，也不容(rong)樂(le)观。

今年前4月，ST世茂销售额只有34亿元，但同比仍上升(sheng) 23%，实际上，1季(ji)度的ST世茂销售额只有11亿元，4月份还算(suan)好转了。

目前，ST世茂旗下共(gong)有47个土(tu)儲(chu)项目，而从2022到现在，都没有新增土储，未来销售规模的下滑，也将影响整(zheng)體(ti)收入，进而加大还债压力。

据了解(jie)，ST世茂在2017年销售额突破(po)200亿元，随后五年内大部分时间保持在270亿~290亿元的销售规模，2019年出现过一次(ci)下跌，當(dang)年销售额约为244亿元。

而在行业整体下滑的2022年，ST世茂的销售簽(qian)约金额约92亿元，同比下降(jiang)68%，连累全(quan)年营收也出现大幅(fu)下滑超70%，只有57.74亿元。

来源：企业官网

整体业績(ji)下滑连帶(dai)近日上交所的风险警示，導(dao)致(zhi)ST世茂股价多日下滑，逼近1元股底(di)线。

有投资人士(shi)表示，目前房地产开发板块股价低于ST世茂的，除(chu)了已经停牌(pai)的*ST藍(lan)光外还有*ST中天，ST美(mei)置(zhi)，ST泰(tai)禾(he)，*ST嘉(jia)凱(kai)，ST粵(yue)泰，ST陽(yang)光城(cheng)，*ST宋(song)都，*ST海投，*ST新聯(lian)。其中部分房企已经被通知(zhi)退市。

许荣茂当然不願(yuan)看(kan)到ST世茂退市，去年11月，ST世茂还计划定增募(mu)集资金，并用于公司“保交樓(lou)、保民(min)生”相关的房地产项目开发、偿还部分公开市场债务本息、以及符(fu)合上市公司再(zai)融资政(zheng)策(ce)要求(qiu)的补充流动资金等。

为爭(zheng)取(qu)撤(che)销其他风险警示，ST世茂方面表示，公司董事会将加强内控管理，不斷(duan)健(jian)全内控与风险管理长效机制，实现内部控制从形式到内容、从參(can)与业务到融入业务、从事后反映到事前控制的转变，促(cu)进公司健康(kang)可持续发展。

许荣茂能打赢这场A股保卫战吗？歡(huan)迎評(ping)論(lun)區(qu)留(liu)言(yan)討(tao)论。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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