华为广告：创新科技引领未来

华为广告作为一家引领全球通信技术创新的企业，在创新科技领域始终走在前列，是全球通信领域中最具有影响力的企业之一。如何让品牌形象更好地呈现，吸引更多的用户关注和喜爱，是华为广告一直在努力探索和实践的问题。本篇文章将从四个方面对华为广告的创新科技引领未来进行详细的阐述，以期帮助读者深入了解华为广告

一、华为广告的创新科技

华为广告作为领先的通信技术公司，一直致力于推动通信技术的创新和进步。在5G、云计算、人工智能等领域，华为广告一直处于领先地位，通过持续的技术创新来满足用户的不断需求。举例来说，华为广告的5G技术已经实现了全球商用，并不断提升超高速无线网络的传输速率和可靠性，为人们的生活和工作带来了更多的便利。除此之外，华为广告的云计算技术和人工智能技术也在不断突破和创新，为用户提供更好的服务和体验。

华为广告的科技创新还表现在其产品设计方面。华为广告的产品设计一直秉承简约美学理念，把用户体验置于首位，不断优化产品的设计和功能，以满足用户的日益提高的需求。例如华为广告推出的手机系列，视觉效果，设计感，无论是外观还是内在都达到了极致，向市场展现了华为广告在创新设计方面的实力。

二、华为广告的市场营销

华为广告的市场营销一直以创新和差异化为主要策略，以此来突破同行业竞争，获取更多的用户。华为广告秉承以用户为中心的理念，不断扩大其用户群体。华为广告的营销策略具有前瞻性和长远性，其营销理念贯穿着整个产品和服务的生命周期。

华为广告还注重在各种媒体和渠道上投放广告。例如在各大电视媒体上进行广告宣传，通过精彩的广告片，向用户展示华为广告在通信技术、智能手机等领域所取得的创新成果，进一步提升华为广告的品牌形象和知名度。此外，华为广告还采用线上营销策略，例如在各种社交平台、搜索引擎等上投放广告，进一步扩大了华为广告的品牌曝光率。

三、华为广告的品牌形象

华为广告的品牌形象一直以高科技、创新、专业为主打形象，旨在向用户展现华为广告在通信技术领域所取得的领先地位和优势。此外，华为广告更是注重企业社会责任，将公益事业融入到品牌形象中，让品牌形象更加优秀。华为广告不仅在国内开展各项公益活动，也积极参与国际公益事业，为建设美好的全球化社会做出了积极贡献，大幅提升了企业的形象。

四、华为广告的产品质量

华为广告的产品质量一直是行业的佼佼者，在市场上拥有着良好的口碑和用户评价。华为广告一直以品质第一的理念，注重产品品质和用户体验。华为广告的产品不仅拥有更好的性能和功能，还注重产品的稳定性和耐用性，让用户使用更加放心和舒心。这也是华为广告荣膺市场领先地位的关键原因之一。

总结

华为广告致力于推动通信技术的创新和进步，不断提高产品的品质和用户体验，为用户提供更好的服务和体验，赢得了用户的高度认可和好评。华为广告的创新科技、市场营销、品牌形象和产品质量都在行业中处于领先地位，为未来的发展奠定了坚实基础。

问答话题:

问题1: 华为广告在5G技术方面有哪些突破和创新？

华为广告在5G技术方面进行了多项突破和创新。首先，华为广告已经实现了全球商用，为全球5G技术的发展做出了巨大的贡献。其次，华为广告在超高速无线网络的传输速率和可靠性方面进行了不断提升，保障用户的使用体验。此外，华为广告还在5G网络切片、网络容量、安全等方面进行了多项创新，为5G技术的应用和推广提供了有力保障。

问题2: 华为广告的品牌形象主打哪些元素？

华为广告的品牌形象主打高科技、创新、专业等元素。华为广告致力于推动通信技术的创新和进步，不断提升产品的品质和用户体验，赢得了用户的高度认可和好评。此外，华为广告还注重企业社会责任，将公益事业融入到品牌形象中，使品牌形象更加优秀。

问题3: 华为广告的产品设计有什么特点？

华为广告的产品设计秉承简约美学理念，将用户体验置于首位，不断优化产品的设计和功能，以满足用户的日益提高的需求。华为广告的产品设计具有视觉效果、设计感等特点，无论是外观还是内在都达到了极致，向市场展现了华为广告在创新设计方面的实力。

华为广告：创新科技引领未来随机日志

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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】主(zhu)題(ti)市(shi)場(chang)熱(re)度(du)延(yan)續(xu)，確(que)定(ding)性(xing)+彈(dan)性雙(shuang)線(xian)布(bu)局(ju)——A股(gu)主题周(zhou)觀(guan)察(cha)（0402）

月(yue)度級(ji)別(bie)來(lai)看(kan)，延续我(wo)們(men)在(zai)4月策略報(bao)告(gao)中(zhong)主题配(pei)置(zhi)建(jian)議(yi)：進(jin)入(ru)4月，主题主线將(jiang)更(geng)加(jia)明(ming)朗(lang)，在主题輪(lun)動(dong)、補(bu)漲(zhang)過(guo)程(cheng)完(wan)成(cheng)後(hou)，市场資(zi)金(jin)将繼(ji)续聚(ju)焦(jiao)具(ju)備(bei)确定性和(he)弹性的(de)領(ling)域(yu)：1、科(ke)創(chuang)板(ban)主题：硬(ying)科技(ji)（集(ji)成電(dian)路(lu)、雲(yun)計(ji)算(suan)、人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)、创新(xin)藥(yao)、大(da)數(shu)據(ju)）、创投(tou)類(lei)，新增(zeng)上(shang)市公(gong)司(si)子(zi)公司科创映(ying)射(she)主线。2、區(qu)域类主题：壹(yi)帶(dai)一路(港(gang)口(kou)航(hang)運(yun)、建築(zhu)建材(cai)、機(ji)械(xie)等(deng)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)）。此(ci)外(wai)本(ben)周弹性主题新增關(guan)註(zhu)：电子煙(yan)主题。

【本周主题思(si)考(kao)】——主题市场热度延续，确定性+弹性双线布局

月度级别来看，延续我们在4月策略报告中主题配置建议：

进入4月，主题主线将更加明朗，在主题轮动、补涨过程完成后，市场资金将继续聚焦具备确定性和弹性的领域，兼(jian)顧(gu)确定性和弹性的兩(liang)條(tiao)确定性方(fang)向(xiang)主线关注：

1、科创板主题：硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线。2、区域类主题：一带一路(港口航运、建筑建材、机械等行业龙头）。

此外，本周弹性主题关注：电子烟主题——一级市场風(feng)口正(zheng)盛(sheng)，电子烟主题顯(xian)芳(fang)華(hua)。

2012年(nian)，美(mei)國(guo)最(zui)高(gao)院(yuan)判(pan)定FDA禁(jin)止(zhi)銷(xiao)售(shou)电子烟敗(bai)訴(su)，美国电子烟市场打(da)開(kai)，销量(liang)劇(ju)增。国際(ji)烟草(cao)巨(ju)头紛(fen)纷开始(shi)研(yan)發(fa)电子卷(juan)烟產(chan)品(pin)。2012年开始持(chi)续維(wei)持高速(su)增長(chang)，根(gen)据前(qian)瞻(zhan)产业研究(jiu)院的預(yu)測(ce)数据显示(shi)，2018年全(quan)球(qiu)电子烟規(gui)模(mo)突(tu)破(po)150億(yi)美元(yuan)，到(dao)2023 年电子烟将達(da)到年销售480亿美元的市场规模。

從(cong)产出(chu)和消(xiao)費(fei)分(fen)布来看，全球約(yue)95%以(yi)上的电子烟由(you)中国生(sheng)产，而(er)其(qi)中90%供(gong)出口，消费市场方面(mian)，2012-2017年中国电子烟市场规模高速发展(zhan)，从0.6亿美元增长至(zhi)2017年的6.8亿美元，但(dan)国內(nei)滲(shen)透(tou)率(lv)(0.3%)仍(reng)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)，而美国/英(ying)国电子烟渗透率已(yi)經(jing)高达13%/4%以上，中国电子烟渗透率具有(you)巨大的提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)。

从一级市场风口来看，自(zi)2017年以来大量一级市场资本开始涉(she)足(zu)电子烟市场，据我们統(tong)计2017年以来电子烟市场至少(shao)发生过15筆(bi)融(rong)资，从融资规模上来看僅(jin)在天(tian)使(shi)轮和Pre-A轮就(jiu)吸(xi)引(yin)了(le)资金超(chao)过6亿人民(min)幣(bi)，其中不(bu)乏(fa)真(zhen)格(ge)基(ji)金、IDG资本等著(zhu)名(ming)投资机構(gou)。

从政(zheng)策角(jiao)度来看，长期(qi)以来，中国电子烟監(jian)管(guan)政策基本處(chu)於(yu)空白(bai)狀(zhuang)態(tai)，但2018年以来，关于电子烟的监管政策和国家(jia)標(biao)準(zhun)制(zhi)定进展迅(xun)速，2018年3月两會(hui)电子烟得(de)到提案(an)，6月电子烟国家标准进入審(shen)查(zha)階(jie)段(duan)，9月电子烟国家标准正式(shi)发布，在今(jin)年315晚(wan)会曝(pu)光(guang)后加強(qiang)监管是(shi)一致(zhi)的方向，预计监管政策将进一步(bu)完善(shan)，有利(li)于行业长期向好(hao)发展。

主题層(ceng)面，隨(sui)著(zhe)近(jin)期部(bu)分电子烟企(qi)业业績(ji)超预期，可(ke)能继续催(cui)化(hua)短(duan)期主题行情(qing)，可关注A股上市公司亿緯(wei)鋰(li)能（參(can)股麥(mai)克(ke)韋(wei)爾(er)）、盈(ying)趣(qu)科技、勁(jin)嘉(jia)股份(fen)等。

【风險(xian)提示】本报告所(suo)提及(ji)個(ge)股仅表(biao)示與(yu)相关主题有一定关聯(lian)性，不构成个股投资建议。

目(mu) 錄(lu)

主题跟(gen)蹤(zong)

1、本周主题思考：主题市场热度延续，确定性+弹性双线布局

本周主题市场在部分强勢(shi)主题的带领下(xia)保(bao)持一定热度，涨幅(fu)排(pai)名前20的重(zhong)點(dian)主题主要(yao)為(wei)事(shi)件(jian)刺(ci)激(ji)主题+部分前期强势主题。从催化上来看，区塊(kuai)鏈(lian)、染(ran)料(liao)主题、南(nan)北(bei)船(chuan)合(he)並(bing)主题主要受(shou)相关事件催化，高涨幅主题中沒(mei)有特(te)别一致的行业特征(zheng)。

月度级别来看，延续我们在4月策略报告中主题配置建议：

进入4月，主题主线将更加明朗，在主题轮动、补涨过程完成后，市场资金将继续聚焦具备确定性和弹性的领域，兼顾确定性和弹性的两条确定性方向主线关注：1、科创板主题：硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线。2、区域类主题：一带一路(港口航运、建筑建材、机械等行业龙头）。

科创类主题（硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线）:

一方面，参考创业板经驗(yan)，科创映射至少還(hai)存(cun)在2个阶段的市场演(yan)繹(yi)机会。其中一个阶段是交(jiao)易(yi)所接(jie)受科创板企业上市申(shen)报（3月18日(ri)）开始至科创板正式开通(tong)，另(ling)一阶段是科创板开通之(zhi)后。另一方面，经濟(ji)强復(fu)蘇(su)将会被(bei)證(zheng)偽(wei)、全球经济現(xian)同(tong)步走(zou)弱(ruo)、美股开始回(hui)調(tiao)的背(bei)景(jing)下，政策将继续发力(li)新興(xing)产业，资本市场直(zhi)接融资是主要途(tu)徑(jing)。

此外进入4月，需(xu)要重点新增关注上市公司子公司科创映射主线。3月29日中国证监会副(fu)主席(xi)表示，主板公司分拆(chai)子公司去(qu)科创板上市的細(xi)則(ze)一定会出的。一旦(dan)主板公司分拆子公司去科创板上市的细则出爐(lu)，对于A股市场来說(shuo)则是一次(ci)重大的制度突破，后续若(ruo)上市公司子公司科创板上市，母(mu)公司估(gu)值(zhi)必(bi)然(ran)会得到提升。从投资的角度来看，需要重点关注擁(yong)有符(fu)合科创板上市方向的子公司的A股上市公司。

一带一路主题（轮动+催化：港口航运、建筑建材、机械）:

第(di)二(er)屆(jie)“一带一路”国际合作(zuo)高峰(feng)論(lun)壇(tan)已确定将于4月下旬(xun)在北京(jing)舉(ju)辦(ban)。参考2017年首(shou)届峰会，一带一路主题炒(chao)预期的阶段，指(zhi)数上涨了25.78%，同期上证綜(zong)合指数上涨5.98%，當(dang)前離(li)第二届“一带一路”峰会开幕(mu)还有近一个月時(shi)间左(zuo)右(you)，我们認(ren)为本次“一带一路”主题才(cai)处于剛(gang)起(qi)步的阶段。需重点关注一带一路主题相关核(he)心(xin)板块港口航运、建筑建材、机械等龙头个股。

此外，本周弹性主题关注：电子烟主题——一级市场风口正盛，电子烟主题显芳华

2012年，美国最高院判定FDA禁止销售电子烟败诉，美国电子烟市场打开，销量剧增。国际烟草巨头纷纷开始研发电子卷烟产品。2012年至2016年持续维持高速增长，2017年后开始回落(luo)，但增速仍超过20%，2017年市场规模达到120亿美元，根据前瞻产业研究院的预测数据显示，2018年全球电子烟规模突破150亿美元，到2023 年电子烟将达到年销售480亿美元的市场规模。

从产出和消费分布来看，全球约95%以上的电子烟由中国生产，而其中90%供出口，国内销售约为6%，消费市场方面，2012-2017年中国电子烟市场规模高速发展，从0.61亿美元增长至2017年的6.77亿美元，而2017年我国卷烟實(shi)现销售收(shou)入14350亿元。据此测算，我国电子烟市场仅占(zhan)烟草行业的0.32%，国内电子烟的渗透率相对较小，而美国电子烟渗透率已经高达13%，英国电子烟渗透率也(ye)有4%以上，对比(bi)歐(ou)美市场的渗透率，中国电子烟渗透率具有巨大的提升空间。

从一级市场风口来看，自2017年以来大量一级市场资本开始涉足电子烟市场，据我们统计2017年以来电子烟市场至少发生过15笔融资，从融资规模上来看仅在天使轮和Pre-A轮就吸引了资金超过6亿人民币，其中不乏真格基金、IDG资本等著名投资机构。

从政策角度来看，长期以来，中国电子烟监管政策基本处于空白状态，但2018年以来，关于电子烟的监管政策和国家标准制定进展迅速，2018年3月两会电子烟得到提案，6月电子烟国家标准进入审查阶段， 9月电子烟国家标准正式发布，电子烟和电子烟液(ye)两个国家标准的歸(gui)口單(dan)位(wei)均(jun)为全国烟草标准化技術(shu)委(wei)員(yuan)会，主管部門(men)为国家烟草專(zhuan)賣(mai)局，自此，国内电子烟监管政策框(kuang)架(jia)确立(li)，在3·15晚会曝光后加强监管是一致的方向，预计监管政策将进一步完善，有利于行业长期向好发展。

主题层面，随着近期部分电子烟企业业绩超预期，可能继续催化短期主题行情。

从上市公司布局的角度来看，A股上市公司亿纬锂能参股麦克韦尔，麦克韦尔自成立以来一直从事电子烟产品的研发和生产，主營(ying)为霧(wu)化器(qi)ODM、自有品牌(pai)的APV，公司具有系(xi)列(lie)核心技术，当前授(shou)權(quan)发明专利达120項(xiang);长期与国际大客(ke)戶(hu)合作，5大海(hai)外客户收入占比超45%，自有品牌收入近30%。此外，盈趣科技曾(zeng)在2018年业绩预告中指出，公司已实现电子烟精(jing)密(mi)塑(su)膠(jiao)部件新一代(dai)产品生产制造(zao)的多(duo)项核心技术突破，电子烟精密塑胶部件新一代产品已实现量产，目前处于产能爬(pa)坡(po)阶段。劲嘉股份：公司在电子烟、加热不燃(ran)燒(shao)器具等新型(xing)烟草领域已有多年的技术儲(chu)备，目前已与多省(sheng)份中烟公司展开合作。

2、本周重要主题事件跟踪

（1）中国研究團(tuan)隊(dui)实现無(wu)人駕(jia)駛(shi)测試(shi)与验证的平(ping)行计算框架及其系统

事件：近日，西(xi)安(an)交通大學(xue)与清(qing)华大学、中科院自动化所等单位合作，在《科学—机器人学》上发表论文(wen)，报道(dao)了該(gai)联合研究团队歷(li)经 10 年实现的一種(zhong)无人驾驶测试与验证的平行计算框架及其系统。该论文提出的无人驾驶测试与验证的计算框架及其系统基本架构对构建和测试其他(ta)人工智能系统也具有重要的啟(qi)发意(yi)義(yi)。（中国科学报）

簡(jian)要点評(ping)：实现无人驾驶是人工智能领域面臨(lin)的重大挑(tiao)戰(zhan)之一，相关高校(xiao)在技术上的突破促(cu)使无人驾驶車(che)輛(liang)进一步提高適(shi)應(ying)复雜(za)環(huan)境(jing)的能力。无人驾驶领域有望(wang)实现进一步发展。

相关主题：染料等

相关个股：浙(zhe)江(jiang)龙盛、閏(run)土(tu)股份、吉(ji)华集团等

*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推薦(jian)請(qing)以招商各行业研究为准。

3、招商研究：行业主题群英薈(hui)

（1）招商计算机：计算机行业2018年报及2019Q1业绩预告小结

本周关鍵(jian)詞(ci)：2018年报+2019Q1业绩预告小结。截(jie)至3月29日，中信计算机板块有49家上市公司披(pi)露(lu)了2018年年度报告、51家上市公司披露了2019Q1业绩预告，营收与凈(jing)利润整(zheng)体呈(cheng)现穩(wen)定增长态势。

评论：

1、计算机板块指数本周下跌(die)1.17%。计算机板块目前TTMPE为54倍(bei)左右，板块分化愈(yu)加凸(tu)显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪(lang)潮(chao)已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往(wang)业务与技术的积累(lei)，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越(yue)行业的成长性，我们看好研发型龙头的投资机会。

2、从已披露2018年年报的计算机行业上市公司业绩来看，收入和净利润均保持稳定增长。截至到最近一个交易日3月29日，中信计算机板块197家上市公司中有49家披露了2018年年度报告。总体来看，88%的公司收入实现增长，其中75.51%的公司收入增速落入0%-50%区间，收入增长较为稳定。从净利润端(duan)来看，73%的公司实现增长、扭(niu)虧(kui)，其中55.10%的公司净利润增速落入0%-50%区间，16.33%的公司净利润实现高速增长，同比增速超50%。各领域基本面良(liang)好的细分龙头公司18年业绩表现较好，由此可以看出龙头公司无论从确定性、抗(kang)波(bo)动能力、盈利能力等角度均具备较强的安全邊(bian)际。

3、从已披露2019Q1业绩预告的计算机行业上市公司来看，业绩继续保持稳步增长态势。截至到最近一个交易日3月29日，中信计算机板块197家上市公司中有51家披露了2019年一季度业绩预告。总体来看，预计实现盈利的公司占比64.71%，其中近五(wu)分之一的公司业绩预告增速中值不低(di)于100%，实现高速增长。细分行业龙头公司19Q1业绩整体表现良好。

4、科技新周期即(ji)将到来，我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发，我们判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味(wei)19年计算机就是大行情，而是结构化更加明显的机会。一方面，具有研发能力的公司依舊(jiu)保有很(hen)强的增长潛(qian)力；另一方面，一些主营业务紮(zha)实的小市值公司也有望借(jie)助(zhu)新的机遇(yu)加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5大6小”。具体为“研发5龙头”：恒生、用友(you)、广联达、四维、同花(hua)順(shun)，从中短期抗周期以及成长的确定性角度，重点推荐“成长6小美”：中新賽(sai)克、美亚柏(bai)科、创业软件、思创医惠、优博訊(xun)、超图软件。

风险提示：1、商譽(yu)风险；2、股权质押(ya)平倉(cang)风险；3、应收账款(kuan)壞(huai)账风险。

（2）招商计算机：恒生电子：研发为基，传统及创新业务持续高歌(ge)

事件：公司发布2018年报，全年实现营收32.63亿元，同比增长22.38%；归母净利润6.45亿元，同比增长36.96%；扣(kou)非(fei)净利润5.16亿元，同比增长142.77%。18Q4单季度营收增长27.99%，扣非净利润2.83亿元，创下上市以来最高单季度扣非净利润，同比增长571.47%。

评论：

1、研发优势助力，抓(zhua)取行业改革创新增量需求。在资本市场持续低迷(mi)的2018年，公司取得如(ru)此业绩实屬(shu)大超预期，各项指标均超出预告中值，财富业务和互联网业务是主要增长拉动力，人员和费用控制亦(yi)貢(gong)獻(xian)突出。恒生财富管理IT业务的高增长主要源于行业性新规政改需求，包(bao)括(kuo)中登(deng)新接口、流动性、适当性、信托新监管报送(song)等以及资管新规后商业银行及理财子公司等相关IT应用系统的新增需求。恒生一直保持高比例(li)研发投入，产品和技术优势为其在当前金融创新放(fang)开的环境下獲(huo)取更多的客户机会打下了优良的基础。同时，公司的這(zhe)种研发技术优势也使其在经紀(ji)和资管IT业务线市占率持续提升并有效推动核心产品的升级疊(die)(die)代，资本市场快速回暖(nuan)，恒生后续业绩的改善和弹性有望持续带来驚(jing)喜(xi)。

2、创新云业务持续高增，弹性充足。18年恒生互联网创新业务同比增长69.02%，占公司营收比例上升至14%。智能化产品iSee、专业投资者服务PBOX、移动端一站式投资交易終(zhong)端“投资贏(ying)家”、OPLUS系统、私(si)募(mu)综合管理系统以及数据资讯服务等一系列云及智能化产品业务均取得重要突破。我们认为恒生在创新云及智能化产品的积累后续有望釋(shi)放超预期的协同效应及规模效应，賦(fu)予公司更强的业绩弹性。

3、维持“强烈(lie)推荐-A”评级：预计公司19-21年净利润为9.00/12.12/15.50亿元，憑(ping)借恒生领先(xian)的行业地位及卓(zhuo)越的创新业务潜力，在金融创新逐(zhu)步开放的背景下，公司各项业务快速边际改善且弹性充足，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：（1）监管政策带来的不确定性（2）创新业务推进低于预期。

（3）招商电新：亿纬锂能：一季度高增长，公司主营与持股公司麦克韦尔双超预期

事件：公司发布预告：2019年1季度归上利润1.63-1.86亿元，同比增120%-150%，业绩高增长主要系公司电动工具用锂离子电池高增长、铁锂与软包出货量较高增长；同时，公司持股37.55%的麦克韦尔高增长带来投资收益大幅增加。近期，麦克韦尔披露2018年年报，其收入结构得以优化，盈利能力持续提升，且在快速发展中保持优異(yi)的自有现金流与资产回报率。综合行业趋势与麦克韦尔的经营近況(kuang)，我们上调亿纬锂能业绩预测，并相应上调亿纬锂能目标价为34-37元，维持强烈推荐评级。

评论：

1、一季度高增长。公司1季度归上利润1.63-1.86亿元，同比增长120-150%。业绩超预期主要系电动工具用锂离子高增长、铁锂与软包出货量较高增长；同时，公司持股37.55%的麦克韦尔业绩保持高增长带来投资收益大增。我们估算不考慮(lv)麦克韦尔投的主营业绩增长在40-55%区间。

2、亿纬原(yuan)有主营有望保持较快增长。公司锂原业务中，锂亚电池全球前二，随着电表恢(hui)复、交通CPC推广，2019年增长将加速。锂錳(meng)在新产能投运、物联网新需求拉动下有望保持高增长。公司又(you)分别在电动工具、电子烟电池领域接連(lian)突破，预计公司的消费类锂离子电池也将延续高增长。公司2015年开始在动力电池与储能领域持续投入，近几年接连进入戴(dai)姆(mu)勒(le)、现代-起亚供应链体系，后续可能实现新的进展或突破。

3、麦克韦尔具有全球競(jing)爭(zheng)力，有望保持快速发展。2018年麦克韦尔实现收入、归上利润、扣非利润分别为34.45亿元、7.85亿元、7.72亿元，分别同比增长119.3%、257.2%、258.4%。2018年其ODM业务增长148%，自有品牌增长68%，综合毛利率提高7个百(bai)分点达到36.6%。麦克韦尔拥有陶(tao)瓷(ci)发热、兒(er)童(tong)的防(fang)護(hu)电子雾化等核心技术，客户以海外主流企业为主，五大ODM客户收入占比维持45%以上；同时，其自有APV品牌也在快速发展，2018年APV收入占比已达27.4%。麦克韦尔在高速发展中保持着优异的自有现金流与资产回报率，人力资源、专利等软实力在不断增强，授权发明专利已达到150多项。全球电子烟产业目前基本完成产业導(dao)入，在且中、美都(dou)尚(shang)未(wei)放开燃烧不加热型电子烟（HNB）的情况下，存量烟民中的渗透率已接近3%。我们认为，麦克韦尔具有全球竞争力，有希(xi)望保持高质量的持续发展。

4、投资建议：公司正在从单线业务向关联度较高的多领域拓展，新老(lao)业务都在上升期。公司动力与储能业务投入大但业绩贡献小，目前已在部分海外客户获得较大进展，后续有望继续突破，市场可能会给该业务予长期定价。鑒(jian)于麦克韦尔业绩超预期且经营态势优秀(xiu)，我们调整公司盈利预测，并相应调整公司目标价为34-37元，维持强烈推荐评级。

风险提示：政策波动，产能扩张与客户开拓低于预期，竞争加剧风险。

（4）招商计算机：思创医惠：智慧(hui)医疗收入增速符合预期，商誉減(jian)值风险基本消除

事件：公司发布2018年年度报告，全年实现营业收入12.95亿元，同比增长16.40%；归属于上市公司股东净利润1.43亿元，同比增长10.14%；扣非归母净利润1.30亿元，同比增长20.16%，净利润增长略低于市场预期，主要是由于投资收益及政府(fu)补助和增值稅(shui)退(tui)税减少所致。

评论：

1、智慧医疗拉动公司业绩增长，标桿(gan)项目持续落地为业绩提供有力保障。公司智慧医疗业务在2018年实现36.17%的增长，连续中标实施了南京鼓樓(lou)医院江北国际医院智慧医院应用架构项目等多个千(qian)万以上标杆项目。同时，在医院信息化评级领域，公司助力复旦大学附(fu)属儿科医院、昆(kun)明市儿童医院分别通过HIMSSEMRAM(住(zhu)院和急(ji)診(zhen))七(qi)级评审；助力首都医科大学宣(xuan)武(wu)医院等医院分别通过了四级甲(jia)等互联互通测评；助力苏北人民医院通过电子病(bing)历五级评审，进一步验证公司全院级信息化实施竞争优势。医疗信息化行业自18年以来受政策强力驱动，高景氣(qi)度得以持续，从我们最新订单统计数据来看，公司2018年通过公开渠道中标的订单数量保持稳定增长，为19年业绩高增提供充足保障。

2、商业智能业务收入企稳，商誉减值风险已基本得以释放。公司18年商业智能业务收入端增长4.7%，基本企稳，但毛利率端持续出现下滑(hua)，对公司18年整体业绩有一定拖(tuo)累。公司商业智能业务主要是RFID和EAS重资产制造业，这两块业务由于竞争格局较差(cha)而导致行业内出现低价竞争，但我们判断其毛利率下行空间有限，对公司业绩的影(ying)响会逐步减小。同时，17年由于GL公司发生商誉减值1.28亿元，导致公司确认资产减值損(sun)失(shi)3150万元，18年公司持有的GL公司剩(sheng)余946万元账面商誉未出现减值。商誉方面，除了医惠科技账面原值较大以外，公司其余形成商誉的子公司账面原值金額(e)均比较小，商誉减值风险基本释放完畢(bi)。

3、维持“强烈推荐-A”评级：公司智慧医疗业务18年公开中标金额稳定增长为19年业绩增长打下堅(jian)实基础，电子病历评审政策带来的订单井(jing)噴(pen)有望在19年下半(ban)年兌(dui)现，为20年业绩增长提供有力保障，预计公司2019-21年净利润为2.03/2.75/3.54亿元，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：1、医疗信息化行业投资放緩(huan)；2、商业智能业务进展不达预期。

（5）招商计算机：美亚柏科：引国资战投落地，开启新成长征程

事件：公司以股权转讓(rang)+表决权授权的方式实现国资实控，我们认为国资资源优势有助于扩大美亚能力边际和强化市场竞争力，以更好地抓住公安大数据及信息安全的发展机会。同时，现有团队保留(liu)并推出期权及限制性股票激励，高管及员工积极性无需擔(dan)憂(you)，维持强烈推荐。

评论：

1、国资实控助力美亚切換(huan)增长结构。在当前公安信息化加强的趋势下，美亚的大数据及网络空间安全业务相比于传统电子取证业务具备更广闊(kuo)的潜在市场和更高速的成长机会。国投持有国投智能100%股权，是中央企业中唯(wei)一的投资控股公司，国投智能及母公司国投的资源优势，有助于扩大公司能力边际并强化综合竞争实力，将助力美亚更好地把(ba)握(wo)当前公安大数据及信息安全的发展机会，强化从前端向后端延续发展的成长持续性。

2、现有团队保留，高管积极性无需顾虑。从股权转让方案看，美亚通过股权转让叠加表决权授权的方式实现国资实控，我们判断原实控人及高管团队较为惜(xi)籌(chou)。且控制权變(bian)更后仍主要依靠(kao)现有团队管理经营，高管积极性无需顾虑。去年以来公司人员逆(ni)势增加26%，尤(you)其大数据人员的扩招可作为业务机会的一大佐(zuo)证，国企资源优势叠加美亚刚推出的2.08%的员工股权及限制性股票激励均是成长信心的保障。

3、催化劑(ji)需求回暖。随着新兴市场国家经济的增长，汽车产量将会持续增长，另一方面环保意識(shi)的增强也将使新生产汽车中的平均鉑(bo)、鈀(ba)含(han)量得到提高。这些因(yin)素(su)将会推动未来世界其他国家铂、钯消费量有较大幅度的上涨，且这种持续上升的趋势将保持到2030年以后。未来铂需求将会保持一个相对快速增长的趋势，中国及世界其他国家成为拉动增长的主力，年均增速分别为2.6%和2.3%。

4、维持“强烈推荐-A”评级：预计19-21年EPS为0.46/0.58/0.72元，短期外部环境波动下业绩承(cheng)压，但在公安信息化加强的趋势下变更国资实控，看好公司综合服务竞争力的提升，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：新行业需求落地进度不达预期；大数据技术应用推进迟滯(zhi)。

主题市场表现回顾

1、主题行情表现回顾

未来一个月主题事件

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《从创业板经验看科创板映射节奏(zou)——A股主题周观察（0319）》

《强者恒强，关注轮动——A股主题周观察（0305）》

《“高转送”主题迎来超额收益窗(chuang)口——A股主题周观察（0226）》

《关注一號(hao)文件发布带来的主题机会——A股主题周观察（0219）》

《近期美股行业走势和产业政策透视——A股主题周观察（0212）》

《科创板制度设计前瞻——A股主题周观察（0129）》

《AI应用加速发展，关注主题性机会——A股主题周观察（0122）》

《近期主题轮动邏(luo)輯(ji)探(tan)析(xi)——A股主题周观察（0115）》

《“新基建”主题能否(fou)引领春季行情？——A股主题周观察（0108）》

《从“新型基础设施建设”看2019年主题投资——A股主题周观察（1225）》

《靜(jing)待(dai)政策性主题行情——A股主题周观察（1218）》

《5G步入兑现阶段——A股主题周观察（1211）》

《历史(shi)上主题行情的大背景——A股主题周观察（1127）》

《从历史看殼(ke)资源、ST股行情的指示意义——A股主题周观察（1113）》

《科创板，助力科技创新大方向——A股主题周观察（1106）》

《回購(gou)条款的修订意味着什(shen)麽(me)？——A股主题周观察（1029）》

《港珠(zhu)澳大橋(qiao)开通，区域发展新征程——A股主题周观察（1023）》

《冬(dong)日裏(li)的暖陽(yang)——“本地股”崛(jue)起意味着啥(sha)？——A股主题周观察（1018）》

《特高压：基建和需求共振(zhen)，业绩修复来临——A股主题周观察（1009）》

重要声明

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月度级别来看，延续我们在4月策略报告中主题配置建议：进入4月，主题主线将更加明朗，在主题轮动、补涨过程完成后，市场资金将继续聚焦具备确定性和弹性的领域：1、科创板主题：硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线。2、区域类主题：一带一路(港口航运、建筑建材、机械等行业龙头）。此外本周弹性主题新增关注：电子烟主题。

核心观点

【本周主题思考】——主题市场热度延续，确定性+弹性双线布局

月度级别来看，延续我们在4月策略报告中主题配置建议：

进入4月，主题主线将更加明朗，在主题轮动、补涨过程完成后，市场资金将继续聚焦具备确定性和弹性的领域，兼顾确定性和弹性的两条确定性方向主线关注：

此外，本周弹性主题关注：电子烟主题——一级市场风口正盛，电子烟主题显芳华。

2012年，美国最高院判定FDA禁止销售电子烟败诉，美国电子烟市场打开，销量剧增。国际烟草巨头纷纷开始研发电子卷烟产品。2012年开始持续维持高速增长，根据前瞻产业研究院的预测数据显示，2018年全球电子烟规模突破150亿美元，到2023 年电子烟将达到年销售480亿美元的市场规模。

从产出和消费分布来看，全球约95%以上的电子烟由中国生产，而其中90%供出口，消费市场方面，2012-2017年中国电子烟市场规模高速发展，从0.6亿美元增长至2017年的6.8亿美元，但国内渗透率(0.3%)仍相对较小，而美国/英国电子烟渗透率已经高达13%/4%以上，中国电子烟渗透率具有巨大的提升空间。

从政策角度来看，长期以来，中国电子烟监管政策基本处于空白状态，但2018年以来，关于电子烟的监管政策和国家标准制定进展迅速，2018年3月两会电子烟得到提案，6月电子烟国家标准进入审查阶段，9月电子烟国家标准正式发布，在今年315晚会曝光后加强监管是一致的方向，预计监管政策将进一步完善，有利于行业长期向好发展。

主题层面，随着近期部分电子烟企业业绩超预期，可能继续催化短期主题行情，可关注A股上市公司亿纬锂能（参股麦克韦尔）、盈趣科技、劲嘉股份等。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

主题跟踪

1、本周主题思考：主题市场热度延续，确定性+弹性双线布局

本周主题市场在部分强势主题的带领下保持一定热度，涨幅排名前20的重点主题主要为事件刺激主题+部分前期强势主题。从催化上来看，区块链、染料主题、南北船合并主题主要受相关事件催化，高涨幅主题中没有特别一致的行业特征。

月度级别来看，延续我们在4月策略报告中主题配置建议：

科创类主题（硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线）:

一方面，参考创业板经验，科创映射至少还存在2个阶段的市场演绎机会。其中一个阶段是交易所接受科创板企业上市申报（3月18日）开始至科创板正式开通，另一阶段是科创板开通之后。另一方面，经济强复苏将会被证伪、全球经济现同步走弱、美股开始回调的背景下，政策将继续发力新兴产业，资本市场直接融资是主要途径。

此外进入4月，需要重点新增关注上市公司子公司科创映射主线。3月29日中国证监会副主席表示，主板公司分拆子公司去科创板上市的细则一定会出的。一旦主板公司分拆子公司去科创板上市的细则出炉，对于A股市场来说则是一次重大的制度突破，后续若上市公司子公司科创板上市，母公司估值必然会得到提升。从投资的角度来看，需要重点关注拥有符合科创板上市方向的子公司的A股上市公司。

一带一路主题（轮动+催化：港口航运、建筑建材、机械）:

第二届“一带一路”国际合作高峰论坛已确定将于4月下旬在北京举办。参考2017年首届峰会，一带一路主题炒预期的阶段，指数上涨了25.78%，同期上证综合指数上涨5.98%，当前离第二届“一带一路”峰会开幕还有近一个月时间左右，我们认为本次“一带一路”主题才处于刚起步的阶段。需重点关注一带一路主题相关核心板块港口航运、建筑建材、机械等龙头个股。

此外，本周弹性主题关注：电子烟主题——一级市场风口正盛，电子烟主题显芳华

2012年，美国最高院判定FDA禁止销售电子烟败诉，美国电子烟市场打开，销量剧增。国际烟草巨头纷纷开始研发电子卷烟产品。2012年至2016年持续维持高速增长，2017年后开始回落，但增速仍超过20%，2017年市场规模达到120亿美元，根据前瞻产业研究院的预测数据显示，2018年全球电子烟规模突破150亿美元，到2023 年电子烟将达到年销售480亿美元的市场规模。

从产出和消费分布来看，全球约95%以上的电子烟由中国生产，而其中90%供出口，国内销售约为6%，消费市场方面，2012-2017年中国电子烟市场规模高速发展，从0.61亿美元增长至2017年的6.77亿美元，而2017年我国卷烟实现销售收入14350亿元。据此测算，我国电子烟市场仅占烟草行业的0.32%，国内电子烟的渗透率相对较小，而美国电子烟渗透率已经高达13%，英国电子烟渗透率也有4%以上，对比欧美市场的渗透率，中国电子烟渗透率具有巨大的提升空间。

从政策角度来看，长期以来，中国电子烟监管政策基本处于空白状态，但2018年以来，关于电子烟的监管政策和国家标准制定进展迅速，2018年3月两会电子烟得到提案，6月电子烟国家标准进入审查阶段， 9月电子烟国家标准正式发布，电子烟和电子烟液两个国家标准的归口单位均为全国烟草标准化技术委员会，主管部门为国家烟草专卖局，自此，国内电子烟监管政策框架确立，在3·15晚会曝光后加强监管是一致的方向，预计监管政策将进一步完善，有利于行业长期向好发展。

主题层面，随着近期部分电子烟企业业绩超预期，可能继续催化短期主题行情。

从上市公司布局的角度来看，A股上市公司亿纬锂能参股麦克韦尔，麦克韦尔自成立以来一直从事电子烟产品的研发和生产，主营为雾化器ODM、自有品牌的APV，公司具有系列核心技术，当前授权发明专利达120项;长期与国际大客户合作，5大海外客户收入占比超45%，自有品牌收入近30%。此外，盈趣科技曾在2018年业绩预告中指出，公司已实现电子烟精密塑胶部件新一代产品生产制造的多项核心技术突破，电子烟精密塑胶部件新一代产品已实现量产，目前处于产能爬坡阶段。劲嘉股份：公司在电子烟、加热不燃烧器具等新型烟草领域已有多年的技术储备，目前已与多省份中烟公司展开合作。

2、本周重要主题事件跟踪

（1）中国研究团队实现无人驾驶测试与验证的平行计算框架及其系统

事件：近日，西安交通大学与清华大学、中科院自动化所等单位合作，在《科学—机器人学》上发表论文，报道了该联合研究团队历经 10 年实现的一种无人驾驶测试与验证的平行计算框架及其系统。该论文提出的无人驾驶测试与验证的计算框架及其系统基本架构对构建和测试其他人工智能系统也具有重要的启发意义。（中国科学报）

简要点评：实现无人驾驶是人工智能领域面临的重大挑战之一，相关高校在技术上的突破促使无人驾驶车辆进一步提高适应复杂环境的能力。无人驾驶领域有望实现进一步发展。