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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>業(ye)績(ji)暴(bao)增(zeng)！千(qian)億(yi)光(guang)伏(fu)巨(ju)頭(tou)分(fen)拆(chai)落(luo)地(di)，90後(hou)女(nv)接(jie)班(ban)人(ren)將(jiang)迎(ying)壹(yi)個(ge)IPO！

眾(zhong)所(suo)周(zhou)知(zhi)，A股(gu)市(shi)場(chang)正(zheng)在(zai)掀(xian)起(qi)一股分拆上(shang)市潮(chao)！

自(zi)2019年(nian)底(di)，證(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)布(bu)《上市公(gong)司(si)分拆所屬(shu)子(zi)公司境(jing)內(nei)上市試(shi)點(dian)若(ruo)幹(gan)規(gui)定(ding)》以(yi)來(lai)，上市公司的(de)分拆熱(re)情(qing)愈(yu)发高(gao)漲(zhang)。

據(ju)統(tong)計(ji)，目(mu)前(qian)超(chao)20家(jia)企(qi)业已(yi)成(cheng)功(gong)完(wan)成分拆上市，逾(yu)百(bai)家A股公司发布了(le)分拆上市相(xiang)關(guan)公告(gao)，其(qi)中(zhong)創(chuang)业板(ban)、科(ke)创板成為(wei)分拆上市主(zhu)要(yao)目的地。

近(jin)日(ri)，全(quan)球(qiu)光伏組(zu)件(jian)龍(long)头廠(chang)商(shang)天(tian)合(he)光能(neng)也(ye)发布了关於(yu)籌(chou)劃(hua)控(kong)股子公司分拆上市的提(ti)示(shi)性(xing)公告，公司擬(ni)分拆其分布式(shi)光伏发電(dian)主體(ti)天合智(zhi)慧(hui)上市。

圖(tu)片(pian)来源(yuan)：上市公司公告

值(zhi)得(de)一提的是(shi)，天合智慧的董(dong)事(shi)長(chang)高海(hai)純(chun)，是天合光能實(shi)控人、董事长高紀(ji)凡(fan)的女兒(er)，這(zhe)位(wei)90后接班人引(yin)起了不(bu)少(shao)关註(zhu)。

高海纯，图片来源：蘇(su)商会網(wang)站(zhan)

01

估(gu)值200亿？

据悉(xi)，天合智慧是天合光能旗(qi)下(xia)專(zhuan)注于分布式光伏发电市场的主体，面(mian)向(xiang)分布式光伏市场提供(gong)分布式光伏系(xi)统解(jie)決(jue)方(fang)案(an)與(yu)數(shu)字(zi)能源管(guan)理(li)业務(wu)。

背(bei)靠(kao)天合光能这座(zuo)大(da)山(shan)，天合智慧吸(xi)引了一批(pi)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)的加(jia)入(ru)。

2021 年12 月(yue)，上海利(li)合、泰(tai)州(zhou)未(wei)来、嘉(jia)興(xing)通(tong)順(shun)、上海星(xing)鐵(tie)、湖(hu)南(nan)宇(yu)訊(xun)對(dui)天合智慧合计增资5.47亿元(yuan)；2022 年6 月，天合智慧再(zai)一次(ci)進(jin)行(xing)增资，引入了长欣(xin)賦(fu)嘉、众襄(xiang)景(jing)策(ce)、上海凝(ning)涵(han)，此(ci)次投后估值約(yue)88亿元。

本(ben)次分拆上市的公告发布后，天合智慧迅(xun)速(su)開(kai)始(shi)推(tui)进上市前的準(zhun)備(bei)工(gong)作(zuo)，不僅(jin)變(bian)更(geng)了公司名(ming)稱(cheng)（变更为：天合富(fu)家能源股份(fen)有(you)限(xian)公司），還(hai)公布增资擴(kuo)股计划，各(ge)方合计增资190,170.50萬(wan)元。

其中，天合光能拟增资12亿元，其控股比(bi)例(li)将由(you)73.5749%变更为72.4055%，公司本次交(jiao)易(yi)前的估值为200亿元。

盡(jin)管分拆上市后天合光能的股權(quan)比例或(huo)进一步(bu)下降(jiang)，但(dan)公司表(biao)示不会導(dao)致(zhi)喪(sang)失(shi)对天合智慧的控制(zhi)权。

事实上，早(zao)在2022年底，市场就(jiu)有关于天合光能拟分拆天合智慧上市的猜(cai)想(xiang)，當(dang)時(shi)公司只(zhi)是表示，分拆上市尚(shang)處(chu)于前期(qi)初(chu)步論(lun)证階(jie)段(duan)，不存(cun)在具(ju)体实施(shi)方案。

根(gen)据公开信(xin)息(xi)，天合光能于2020年6月從(cong)紐(niu)交所退(tui)市后，成功登(deng)陸(lu)科创板，成为一家千亿市值公司。

目前，天合光能上市快(kuai)滿(man)三(san)年，即(ji)将符(fu)合境内分拆上市的門(men)檻(kan)，公司这才(cai)将分拆事項(xiang)正式提上日程(cheng)。

公司表示，本次筹划分拆上市，将有利于实現(xian)天合智慧与资本市场的直(zhi)接对接和(he)融(rong)资渠(qu)道(dao)的拓(tuo)寬(kuan)，推動(dong)其經(jing)營(ying)能力(li)的提升(sheng)。

02

凈(jing)利潤(run)兩(liang)年暴增11倍(bei)？

天合智慧成立(li)于2016年，主营业务为提供分布式光伏系统解决方案，包(bao)含(han)天合富家標(biao)准化(hua)戶(hu)用(yong)原(yuan)裝(zhuang)光伏系统、天合藍(lan)天定制化工商业原装光伏系统。

同(tong)时，公司还銷(xiao)售(shou)應(ying)用類(lei)光伏產(chan)品(pin)、恒(heng)热空(kong)氣(qi)能及(ji)儲(chu)能产品。

（图片来源：公司官(guan)网）

所謂(wei)的分布式光伏发电，就是特(te)指(zhi)采(cai)用光伏组件，将太(tai)陽(yang)能直接轉(zhuan)換(huan)为电能的分布式发电系统。

这是一種(zhong)新(xin)型(xing)的发电和能源綜(zong)合利用方式，能夠(gou)有效(xiao)提高同等(deng)规模(mo)光伏电站的发电量(liang)，同时解决电力在升壓(ya)及长途(tu)運(yun)輸(shu)過(guo)程中的損(sun)耗(hao)問(wen)題(ti)。

据了解，这樣(yang)的一套(tao)分布式光伏系统可(ke)以安(an)装在屋(wu)頂(ding)上，供家庭(ting)住(zhu)宅(zhai)和工商业使(shi)用，其在为房(fang)屋供电的同时，还可以将每(mei)日剩(sheng)余(yu)电量上傳(chuan)至(zhi)电网中，獲(huo)得額(e)外(wai)的电價(jia)收(shou)入；若家庭用电需(xu)求(qiu)超过太阳能组件产生(sheng)的电量，則(ze)由电网供应额外的电量。

近年来，國(guo)内分布式光伏累(lei)计装机量保(bao)持(chi)較(jiao)快增长趨(qu)勢(shi)，並(bing)逐(zhu)步成为国内新增光伏装机的主力。

据国家能源局(ju)数据，2023年一季(ji)度(du)，我(wo)国分布式光伏新增并网1813.0万千瓦(wa)，占(zhan)国内光伏新增并网容(rong)量比例为53.87%；截(jie)至2023年3月底，全国累计并网容量42522.2万千瓦，其中分布式光伏17632.4万千瓦，占比41.47%。

具体来看(kan)，2023年一季度，户用分布式光伏电站新增并网容量为891.9万千瓦，占分布式光伏的49.19%。

受(shou)益(yi)于分布式光伏政(zheng)策的支(zhi)持与技(ji)術(shu)所推动的平(ping)价上网，天合智慧近年来的业务发展(zhan)迅速，经营规模不斷(duan)扩大。

（2023年屋顶光伏发电十(shi)大品牌(pai)（仅做(zuo)參(can)考(kao)），信息来源：Maigoo）

根据天合光能年報(bao)数据，2020年至2022年，天合智慧的總(zong)资产由9.65亿元增长至90.60亿元，相对应的净利润由3791.62万元增长至4.34亿元，净利润年復(fu)合增速高達(da)237.95％。

值得注意(yi)的是，在光伏组件采購(gou)環(huan)節(jie)，天合智慧存在较多(duo)向母(mu)公司采购的关聯(lian)交易，公司的经营獨(du)立性或成为其上市的关注点之(zhi)一。

03

产业仍(reng)臨(lin)挑(tiao)戰(zhan)

近期，A股光伏板塊(kuai)仍处于下跌(die)趋势。

去(qu)年的这个时候(hou)，光伏产业的各环节还在一路(lu)高歌(ge)，然(ran)而(er)自2022年8月份以来，行业增速預(yu)期发生了大转变，使得各大企业的股价急(ji)转直下。

作为组件代(dai)表企业之一的天合光能也不例外，其由2022年8月17日的高点88.33元跌至2023年5月15日的最(zui)低(di)44.16元，歷(li)时9个月，股价腰(yao)斬(zhan)。

（天合光能股价走(zou)势图，图片来源：格(ge)隆(long)匯(hui)）

2022年，天合光能的组件出(chu)貨(huo)43.09GW，实现营收850.52亿元、歸(gui)母净利润36.80亿元，同比2021年分別(bie)增长91.21%、103.99%。2023年一季度，公司实现归母净利润17.68亿元，较2022年一季度的5.43亿元涨超200%。

尽管天合光能2022年交出了一份不錯(cuo)的业绩，幾(ji)大龙头组件厂商的盈(ying)利情況(kuang)也都(dou)不差(cha)，但市场仍不買(mai)賬(zhang)。

要知道，中国光伏产业已进入万亿賽(sai)道，2022年全年光伏主产业的行业总产值突(tu)破(po)1.4万亿元；截至2022年末(mo)，138家光伏上市公司的总市值高达3.8万亿元。

但同时，中国光伏产业面临的产能过剩、技术叠(die)代和国際(ji)环境三大挑战也不容忽(hu)視(shi)。

隨(sui)著(zhe)行业大量产能的釋(shi)放(fang)，过剩風(feng)險(xian)凸(tu)顯(xian)，各大企业将面临愈发猛(meng)烈(lie)的内卷(juan)競(jing)爭(zheng)。与此同时，当前各国都在出臺(tai)制造(zao)业回(hui)流(liu)本土(tu)的政策，未来我国光伏产品可能更難(nan)打(da)入其他(ta)国家的市场。

如(ru)此来看，光伏板块想要重(zhong)新燃(ran)起投资者(zhe)的热情，可能还需拿(na)出更多的数据和业绩說(shuo)話(hua)。

04

結(jie)語(yu)

尽管目前我国光伏产业面临较大的挑战，对于天合光能而言(yan)，也許(xu)这正是公司加快产品结构調(tiao)整(zheng)、一体化建(jian)設(she)的好(hao)时机，此次分拆上市后，有利于公司专注于回归主营，天合智慧也能实踐(jian)多元化资本运作。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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