提高广告落地率的10个秘诀

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>近(jin)兩(liang)月(yue)逾(yu)30家(jia)A股(gu)公(gong)司(si)涉(she)重(zhong)整(zheng)，恢(hui)復(fu)造(zao)血(xue)能(neng)力(li)是(shi)關(guan)鍵(jian)

來(lai)源(yuan)：證(zheng)券(quan)時(shi)報(bao)

企(qi)業(ye)重整，是近期(qi)出(chu)現(xian)在(zai)A股上(shang)市(shi)公司公告(gao)中(zhong)的(de)壹(yi)個(ge)熱(re)詞(ci)，僅(jin)最(zui)近两个月，就(jiu)有(you)30余(yu)家A股上市公司公告提(ti)及(ji)重整事(shi)項(xiang)。

資(zi)深(shen)市場(chang)人(ren)士(shi)桂(gui)浩(hao)明(ming)在接(jie)受(shou)证券时报記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)时認(ren)為(wei)，企业重整活(huo)動(dong)近年(nian)的確(que)比(bi)較(jiao)活躍(yue)，其(qi)背(bei)景(jing)是經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)進(jin)入(ru)到(dao)新(xin)的階(jie)段(duan)後(hou)，一些(xie)行(xing)业的企业長(chang)期跟(gen)不(bu)上節(jie)奏(zou)的變(bian)化(hua)，出现经營(ying)困(kun)難(nan)，融(rong)资方(fang)面(mian)也(ye)出现問(wen)題(ti)，使(shi)得(de)相(xiang)关企业很(hen)难持(chi)續(xu)经营，這(zhe)就涉及企业重構(gou)的问题，有时就表(biao)现为企业重整。

不過(guo)，從(cong)A股市场上市公司重整實(shi)例(li)看(kan)，多(duo)數(shu)通(tong)过重整改(gai)善(shan)了(le)當(dang)年度(du)的財(cai)務(wu)报表上的凈(jing)资產(chan)和(he)净利(li)潤(run)等(deng)指(zhi)標(biao)，但(dan)扣(kou)非(fei)净利润多数仍(reng)为負(fu)，一些公司風(feng)險(xian)警(jing)示(shi)情(qing)形(xing)也仍未(wei)消(xiao)除(chu)。要(yao)想(xiang)脫(tuo)胎(tai)換(huan)骨(gu)，恢复真(zhen)正(zheng)的“造血能力”才(cai)是关键。

上市公司重整接連(lian)出现

據(ju)Wind数据，仅最近两个月，就有30余家A股上市公司公告提及重整事项（包(bao)括(kuo)被(bei)債(zhai)權(quan)人申(shen)請(qing)重整、預(yu)重整及披(pi)露(lu)重整相关进展等）。

比如(ru)*ST中捷(jie)近日(ri)公告，公司第(di)七(qi)屆(jie)董(dong)事會(hui)第十(shi)八(ba)次(ci)（臨(lin)时）会議(yi)審(shen)议通过了《关於(yu)公司擬(ni)向(xiang)法(fa)院(yuan)申请重整的议案(an)》，因(yin)公司不能清(qing)償(chang)到期债务且(qie)资产不足(zu)以(yi)清偿全(quan)部(bu)债务，拟向臺(tai)州(zhou)市中級(ji)人民(min)法院申请對(dui)公司进行重整。

*ST泛(fan)海(hai)近日发布(bu)公司预重整债权申报通知(zhi)的公告。公告顯(xian)示，依(yi)照(zhao)相关規(gui)定(ding)，经债权人推(tui)薦(jian)，北(bei)京(jing)市一中院指定北京市中倫(lun)律(lv)師(shi)事务所(suo)擔(dan)任(ren)公司预重整期間(jian)的临时管(guan)理(li)人，临时管理人就公司预重整案的债权申报相关事项发出债权申报通知，请各(ge)位(wei)债权人按(an)照通知內(nei)容(rong)及时申报债权。公告稱(cheng)，请泛海控(kong)股债权人于7月1日（含(han)当日）前(qian)，根(gen)据《泛海控股股份(fen)有限(xian)公司债权申报指引(yin)》向临时管理人申报债权，書(shu)面說(shuo)明债权金(jin)額(e)、债权性(xing)質(zhi)、是否(fou)有担保(bao)或(huo)连帶(dai)债务人等事项，並(bing)提供(gong)相关证据材(cai)料(liao)。此(ci)后，*ST泛海进一步(bu)发布临时管理人公開(kai)招(zhao)募(mu)重整投(tou)资人的公告。

*ST新聯(lian)近日发布的关于临时管理人公开招募重整投资人的公告也称，为順(shun)利推进公司预重整和重整工(gong)作(zuo)，穩(wen)妥(tuo)有序(xu)化解(jie)公司债务危(wei)機(ji)和退(tui)市风险，恢复和提升(sheng)公司持续经营和盈(ying)利能力，維(wei)護(hu)和保障(zhang)债权人公平(ping)受偿权益(yi)，临时管理人依据《中華(hua)人民共(gong)和國(guo)企业破(po)产法》《北京破产法庭(ting)破产重整案件(jian)辦(ban)理规範(fan)（試(shi)行）》等相关法律法规的规定，公开招募公司的重整投资人。

上海漢(han)联律师事务所律师宋(song)一欣(xin)在接受证券时报记者采访时表示，需(xu)要厘(li)清破产重整和破产清算(suan)的區(qu)別(bie)。破产重整是包括引入外(wai)部投资人等多種(zhong)方式(shi)，給(gei)予(yu)瀕(bin)临破产但又(you)具(ju)有繼(ji)续经营價(jia)值(zhi)的企业一次重生(sheng)的机会，重整后企业仍然(ran)存(cun)续。破产清算則(ze)是讓(rang)沒(mei)有挽(wan)救(jiu)希(xi)望(wang)或继续经营价值的企业，通过对债权债务关系(xi)的全面清理退出市场。

桂浩明指出，企业重整不同(tong)于过去(qu)投资者比较熟(shu)悉(xi)的一般(ban)意(yi)義(yi)上的资产重組(zu)。一般意义上的资产重组往(wang)往是企业经营出现一些问题，然后一些優(you)质企业通过收(shou)購(gou)兼(jian)并等方式把(ba)它(ta)吸(xi)收，甚(shen)至(zhi)達(da)到借(jie)殼(ke)或者買(mai)壳上市，这是傳(chuan)統(tong)的资本(ben)運(yun)作模(mo)式。在企业重整过程(cheng)中，企业困难比较多，本身(shen)已(yi)缺(que)乏(fa)正常(chang)经营能力，往往不是靠(kao)一家公司的力量(liang)介(jie)入，有的還(hai)要靠政(zheng)府(fu)力量介入，需要做(zuo)全方位的調(tiao)整和處(chu)置(zhi)。

不少(shao)公司面临退市危机

一般而(er)言(yan)，涉及重整事项的公司普(pu)遍(bian)经营狀(zhuang)況(kuang)较差(cha)，这从相关公司的财务数据可(ke)見(jian)一斑(ban)。

记者梳(shu)理上述(shu)30余家A股公司情况发现，半(ban)数公司2022年末(mo)的所有者权益已为负数；包括*ST美(mei)尚(shang)、*ST愛(ai)迪(di)、*ST紫(zi)鑫(xin)、*ST商(shang)城(cheng)、*ST弘(hong)高(gao)、ST花(hua)王(wang)、*ST搜(sou)特(te)、*ST藍(lan)盾(dun)、*ST天(tian)润在内的多家公司2022年末的貨(huo)幣(bi)资金不足1億(yi)元(yuan)。

营收方面，包括*ST商城、*ST弘高、*ST美尚、*ST紫鑫、*ST京蓝、ST花王在内的多家公司2022年营收不足2亿元，*ST蓝盾营收不足1亿元。

利润方面，絕(jue)大(da)多数公司则已陷(xian)入虧(kui)損(sun)，2022年度亏损额超(chao)过10亿元的公司不在少数，其中金科(ke)股份、海航(hang)控股、*ST中天、*ST正邦(bang)、*ST泛海当年度亏损额更(geng)是超过100亿元。

其中，不少公司同时面临退市危机。

比如，*ST搜特此前公告被债权人申请重整，近日公司收到法院終(zhong)結(jie)预重整程序通知书和不予受理重整申请裁(cai)定书。上述终结预重整程序通知书显示，根据预重整管理人于5月15日向廣(guang)東(dong)省(sheng)东莞(guan)市中级人民法院提交(jiao)的书面工作匯(hui)报，目(mu)前搜于特公司存在重大退市风险，且重整事项尚未獲(huo)得中国证券監(jian)督(du)管理委(wei)員(yuan)会批(pi)复支(zhi)持，对該(gai)公司重整价值和條(tiao)件具有重大影(ying)響(xiang)，广东省东莞市中级人民法院決(jue)定终结本案预重整程序。5月29日晚(wan)间，*ST搜特公告，深交所拟决定终止(zhi)公司股票(piao)及可轉(zhuan)换公司债券上市交易(yi)。

恢复“造血能力”是关键

从A股市场上市公司重整实例看，相关公司要想脱胎换骨，恢复真正的“造血能力”才是关键。

数据显示，近年来，包括海航控股、奧(ao)瑞(rui)德(de)、*ST天馬(ma)、*ST尤(you)夫(fu)、*ST海核(he)、*ST方科、*ST博(bo)天在内的不少公司重整計(ji)劃(hua)已執(zhi)行完(wan)畢(bi)，相关公司多数提到了重整对公司产生的影响。

比如*ST尤夫去年12月公告，湖(hu)州中院裁定确认公司重整计划执行完毕，终结公司重整程序。公告称，公司通过在重整程序中实施(shi)出资人权益调整，引入重整投资人提供资金支持，有效(xiao)化解公司债务危机，解决了違(wei)规担保等歷(li)史(shi)遺(yi)留(liu)问题，并通过設(she)立(li)信(xin)托(tuo)计划实现了與(yu)公司主(zhu)营业务無(wu)关的非保留资产的剝(bo)離(li)，江(jiang)蘇(su)智(zhi)航新能源有限公司不再(zai)納(na)入公司合(he)并报表范圍(wei)，公司资产负债结构得到了根本性改善，重回(hui)良(liang)性发展軌(gui)道(dao)。

财务数据显示，*ST尤夫在2020年和2021年连续两年亏损，亏损额分(fen)别为7.51亿元和14.1亿元，但通过重整，2022年公司扭(niu)亏为盈，盈利5.17亿元。由(you)于相关风险警示情形已消除，公司股票于今(jin)年5月撤(che)銷(xiao)退市风险警示及其他(ta)风险警示，股票簡(jian)称由“*ST尤夫”变更为“尤夫股份”。

奥瑞德也在重整计划执行完毕的公告中表示，通过重整程序，引入的重整投资人为公司提供增(zeng)量资源的支持，公司进一步化解了债务危机，將(jiang)有利于改善公司资产负债结构，減(jian)輕(qing)历史包袱(fu)。重整完成(cheng)后，奥瑞德将继续聚(ju)焦(jiao)于蓝寶(bao)石(shi)材料精(jing)深加(jia)工領(ling)域(yu)，并通过重整投资人的规划安(an)排(pai)，引入优勢(shi)资源，稳健(jian)发展新的业务增长點(dian)。奥瑞德2020年亏损6.85亿元，2021年亏损4.83亿元，在执行重整计划的2022年公司扭亏为盈，盈利0.61亿元。

值得註(zhu)意的是，在相关公司执行重整的当年度，利润雖(sui)转正，但扣非净利润多数仍为负，一些公司风险警示情形也仍未消除。这表明，要想让重整真正发揮(hui)作用(yong)，仍需要相关公司努(nu)力，恢复自(zi)身“造血能力”，从实際(ji)经营的改善上发力，而不能仅停(ting)留在改善短(duan)期财务指标上。

桂浩明指出，通过重整，有些公司能夠(gou)改变自身面貌(mao)，但是很难像(xiang)资产重组过程中那(na)樣(yang)出现“麻(ma)雀(que)变鳳(feng)凰(huang)”的故(gu)事，重整的推进也并非一帆(fan)风顺的事情。此外，怎(zen)样利用好(hao)资本市场，发挥投资人的積(ji)極(ji)性共同參(can)与对上市企业的重整，也是一个新的課(ke)题。

責(ze)編(bian)：羅(luo)曉(xiao)霞(xia)

校(xiao)对：李(li)淩(ling)鋒(feng)返(fan)回搜狐(hu)，查(zha)看更多

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