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飞天茅台是(shi)否(fou)会提(ti)价？“i茅台”等(deng)自(zi)營(ying)渠(qu)道(dao)营收(shou)增(zeng)長(chang)如(ru)何(he)？在(zai)5月(yue)19日(ri)舉(ju)行(xing)的(de)貴(gui)州(zhou)茅台（600519.SH）2022年(nian)度(du)及(ji)2023年首(shou)季(ji)業(ye)績(ji)說(shuo)明(ming)会上(shang)，贵州茅台董(dong)事(shi)长丁雄军、董事兼(jian)代(dai)行總(zong)經(jing)理(li)職(zhi)責(ze)的李(li)靜(jing)仁(ren)、財(cai)務(wu)总監(jian)兼董秘(mi)蔣(jiang)焰(yan)等高(gao)管(guan)就(jiu)投(tou)資(zi)者(zhe)關(guan)註(zhu)的多(duo)個(ge)問(wen)題(ti)做(zuo)出(chu)回(hui)應(ying)。

圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)：图蟲(chong)創(chuang)意(yi)

時(shi)代财经注意到(dao)，此(ci)次(ci)业绩说明会，投资者普(pu)遍(bian)关注茅台酒(jiu)產(chan)品(pin)的价格(ge)和(he)业绩增长方(fang)面(mian)的问题。對(dui)此，贵州茅台表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)正(zheng)不(bu)斷(duan)通(tong)過(guo)产品結(jie)構(gou)和渠道结构的調(tiao)整(zheng)，為(wei)公(gong)司(si)创造(zao)更(geng)多的价值(zhi)；2023年，公司將(jiang)緊(jin)紧圍(wei)繞(rao)實(shi)現(xian)营收同(tong)比(bi)15%的增长目標(biao)展(zhan)開(kai)工(gong)作(zuo)，有(you)信(xin)心(xin)和能(neng)力(li)完(wan)成(cheng)這(zhe)壹(yi)业绩。

“有信心和能力完成营收增长目标”

财報(bao)數(shu)據(ju)顯(xian)示，2022年，贵州茅台实现营业总收入(ru)1275.54亿元(yuan)，同比增长16.53%；其(qi)中(zhong)，主(zhu)营业务实现营收1241.00亿元，同比增长16.87%；实现凈(jing)利(li)潤(run)627.16亿元，同比增长19.55%。2023年一季度，贵州茅台实现营收387.56亿元，同比增长20%；实现净利润207.95亿元，同比增长20.59%。

根(gen)据贵州茅台的分紅(hong)计劃(hua)，以(yi)2022年年末(mo)总股(gu)本(ben)125619.78萬(wan)股为基(ji)数，将对公司全(quan)體(ti)股東(dong)每(mei)10股派(pai)發(fa)现金(jin)红利259.11元（含(han)稅(shui)），共(gong)分配(pei)325.49亿元。

在此次业绩说明会上，丁雄军表示，上市以来，茅台堅(jian)持(chi)穩(wen)定(ding)持續(xu)的现金分红政(zheng)策(ce)回报股东，截(jie)至(zhi)目前，已(yi)累计现金分红超1761亿元，約(yue)为上市募(mu)资净额的88倍(bei)，占(zhan)上市以来累计净利润总额的47.48%。

“特(te)別(bie)是去(qu)年，面对资本市场波(bo)動(dong)，我(wo)們(men)首次特别分红275.23亿元，去年一年，年度兩(liang)次分红合(he)计547.51亿元，创歷(li)史(shi)新(xin)高；同时，我们客(ke)觀(guan)分析(xi)产业发展態(tai)勢(shi)，聯(lian)合行业共同发聲(sheng)，多次釋(shi)放(fang)積(ji)極(ji)信號(hao)，既(ji)稳定了(le)投资預(yu)期(qi)，又(you)提振(zhen)了市场信心。本次派发现金红利325.5亿元，公司累计现金分红将突(tu)破(po)2000亿元，占上市以来累计净利润约56%，以切(qie)实可(ke)观的真(zhen)金白(bai)銀(yin)回饋(kui)廣(guang)大(da)股东。”丁雄军说。

在发布(bu)2022年年报时，贵州茅台提及了2023年的经营目标——营业总收入較(jiao)上年度增长15%左(zuo)右(you)。李静仁表示，2023年年初(chu)，董事会结合市场和茅台的经营实際(ji)情(qing)況(kuang)，在科(ke)學(xue)審(shen)慎(shen)的情况下(xia)制(zhi)定了营收同比增长15%的目标。他(ta)表示，公司目前在原(yuan)料(liao)供(gong)应、基酒供应、包(bao)裝(zhuang)配套(tao)方面都(dou)有著(zhe)良(liang)好(hao)的保(bao)障(zhang)。同时，公司正持续進(jin)行产品价格和渠道等方面的调整，可以保障实现15%的增长。

“今(jin)年一季度，公司业绩实现了开門(men)红，这也(ye)为後(hou)续的经营打(da)下了坚实的基礎(chu)。當(dang)下的市场環(huan)境(jing)不如年初的预期，有很(hen)多不確(que)定因(yin)素(su)，但(dan)目前公司生(sheng)产经营正常(chang)，有信心和能力确保15%营收目标的实现，並(bing)爭(zheng)取(qu)取得(de)更好的业绩。”李静仁说。

为了保障年度经营目标的順(shun)利实现，茅台也在不断进行产能擴(kuo)張(zhang)。在业绩说明会上，贵州茅台副(fu)总经理塗(tu)華(hua)彬(bin)表示，经过科学研(yan)究(jiu)，公司已经通过十(shi)四(si)五(wu)技(ji)改(gai)建(jian)設(she)、三(san)万噸(dun)醬(jiang)香(xiang)系(xi)列(lie)酒技改工程(cheng)等多个产能扩张項(xiang)目，后续如果(guo)有新增项目，会充分論(lun)證(zheng)市场需(xu)求(qiu)情况，实现良性(xing)发展，并依(yi)法(fa)披(pi)露(lu)。

提高资金收益(yi)率(lv)

5月18日，贵州茅台发布公告(gao)，擬(ni)以自有资金參(can)與(yu)设立(li)“茅台招(zhao)华基金”“茅台金石(shi)基金”两只(zhi)产业发展基金，两只基金公司認(ren)繳(jiao)出资额均(jun)为50亿元，占比90.74%，首期实缴20亿元，三次实缴比例(li)原則(ze)为40%、30%、30%。基金投资期为5年，退(tui)出期为5年，经執(zhi)行事务合夥(huo)人(ren)同意可延(yan)期1年。投资範(fan)围包括(kuo)但不限(xian)於(yu)新一代信息(xi)技術(shu)、生物(wu)技术、新能源、新材(cai)料、高端(duan)装備(bei)、大消(xiao)費(fei)等領(ling)域(yu)的投资機(ji)会。

上述(shu)项目能否实现茅台资金的有效(xiao)利用(yong)，獲(huo)得既定收益率，是投资者普遍关注的另(ling)一个焦(jiao)點(dian)。

丁雄军表示，上述产业发展基金要(yao)在股东大会通过、并在基金业協(xie)会备案(an)后，才(cai)能正式(shi)運(yun)行。对此，公司自始(shi)至終(zhong)秉(bing)承(cheng)謹(jin)慎原则进行分析论证。

丁雄军认为，始终遵循价值创造性原则，参与设立基金主要目的是借(jie)助(zhu)專(zhuan)业投资机构的優(you)势，提升(sheng)资金收益率，为全体股东创造价值；上述基金都是根据公司法、证券(quan)法、股票(piao)交(jiao)易(yi)上市规则、信息披露程序(xu)等法规和制度成立，合规合法；出资设立基金遵循可行性原则，也是一个常見(jian)的金融(rong)行为，國(guo)家(jia)鼓(gu)勵(li)社(she)会资本以市场化(hua)资本设立产业投资基金，流(liu)程相(xiang)对成熟(shu)，具(ju)备可行性。

丁雄军還(hai)透(tou)露，这是公司第(di)一次嘗(chang)試(shi)出资参与成立基金，对合作伙伴(ban)選(xuan)擇(ze)非(fei)常谨慎，所(suo)以选择降(jiang)低(di)首次认缴比例，并成立两只基金，以分散(san)風(feng)險(xian)。同时，此次基金也有茅台集(ji)團(tuan)旗(qi)下私(si)募投资基金的参与，以保证基金投资稳健(jian)。“此次基金的成立在組(zu)織(zhi)架(jia)构、管理模(mo)式和投资策略(lve)方面坚持市场化原则。公司比广大投资者更关注效果和风险，因此进行了周(zhou)密(mi)的风险分析，保证各(ge)方面目标、行动和利益一致(zhi)。”他说。

從(cong)近(jin)年固(gu)定资产投资可以看(kan)出，茅台釀(niang)酒主业的扩产并不足(zu)以消化巨(ju)大的现金流入。据官(guan)方数据，2020-2022年，贵州茅台的经营性净现金流分别为516.69亿元、640.29亿元及366.99亿元，而(er)固定资产投资支(zhi)付(fu)现金僅(jin)为21亿元、34亿元、53亿元。2020-2022年期末，贵州茅台的现金及现金等价物余(yu)额分别为1467.41亿元，1786.41亿元，1523.79亿元，年收益率为2.36%、2.47%、2.73%。此次贵州茅台计划出资设立两只私募股權(quan)投资基金，其6%/年的门檻(kan)收益计划也高于目前贵州茅台的资金收益率。

蒋焰也表示，茅台在资金运用上一直(zhi)嚴(yan)谨和谨慎，会通过对利率等因素研判(pan)，调整资金结构。未(wei)来，公司会进一步(bu)強(qiang)化精(jing)準(zhun)度的管理和利率的研判，调整资金结构，提高资金使(shi)用效率。

产品结构和渠道改革(ge)持续

除(chu)了召(zhao)开2022年度及2023年首季业绩说明会，5月19日也是茅台自营電(dian)商(shang)平(ping)台“i茅台”正式上線(xian)一周年的日子(zi)。

财报数据显示，2022年，茅台通过“i茅台”实现营收118.83亿元，毛(mao)利率为95.26%，注冊(ce)用戶(hu)数超过3000万。2023年一季度，“i茅台”营收達(da)到49.03亿元，仅3个月就完成了去年营收的近42%。

在业绩说明会上，丁雄军还透露，截至5月18日，“i茅台”累计注册用户超4000万，累计销售额超230亿元。

在“i茅台”等渠道的拉(la)动下，2022年，贵州茅台直营业务的营收实现了大幅(fu)度增长。财报数据显示，茅台2022年直销总收入达到493.79亿元，同比增长105.49%，占公司总营收比重(zhong)接(jie)近40%。

除了加(jia)大直营渠道的销售占比外(wai)，贵州茅台也正通过调整产品结构和价格帶(dai)推(tui)动营收的增长。

在回答(da)关于“飞天茅台是否有提价计划”的问题时，丁雄军表示，关于茅台酒价格的问题，公司曾(zeng)多次給(gei)予(yu)过正面回应，任(ren)何商品的价格按(an)照(zhao)价格法等法律法规制定、供求关系、宏(hong)观环境等因素制定，茅台的产品价格一定会充分遵循市场规律，呼(hu)应市场需求。

他认为，茅台酒的价格和营销体制改革相互(hu)呼应，公司正不断通过产品、渠道结构的调整、擁(yong)抱(bao)数字(zi)化、文(wen)化傳(chuan)播(bo)等方法不断创造价值，包括推出珍(zhen)品茅台、茅台1935、100ml装飞天茅台、茅台冰(bing)淇(qi)淋(lin)等新品，布局(ju)多个价格带，同时确保各个渠道协同发力，大力拓(tuo)展新興(xing)销售渠道。

“茅台会繼(ji)续坚持市场化和法制化方向(xiang)，不断实现营销体制和价格体系的改革，不断提升价值创造能力，为股东创造更多的价值。”丁雄军说。

在此次业绩说明会上，贵州茅台方面也回应了外界(jie)关于茅台1935市场终端价格回落(luo)的问题。

贵州茅台副总经理王(wang)曉(xiao)維(wei)表示，在上市初期，茅台1935的终端价格在1500~1600元/瓶(ping)之(zhi)間(jian)，目前的价格则为1200~1300元/瓶，有所回落，但相对合理、稳定。他认为，产品在上市后，市场的接受(shou)需要有过渡(du)，而今年春(chun)節(jie)过后，市场需求也会相对減(jian)弱(ruo)。

“網(wang)絡(luo)上曾经出现茅台1935低于1188元/瓶的销售价格，但很多都是虛(xu)假(jia)商品。茅台1935从2022年1月18号上市以来，表现强勁(jin)，年度营收达到50亿元左右，成为一个奇(qi)跡(ji)。今年，茅台1935的营收目标是100亿元。”王晓维说。

从目前市场的数据来看，茅台1935的动销良好，在线下所有渠道，数据都高于预期。庫(ku)房(fang)存(cun)貨(huo)量(liang)都在20%以下。

“1935的消费场景(jing)也正在被(bei)消费者接受，處(chu)于一个良好的态势，非常有信心实现既定的百(bai)亿目标。明年会完成更大的目标。”王晓维说。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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