吃货广告标语

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>營(ying)收(shou)破(po)百(bai)億(yi)卻(que)只(zhi)賺(zhuan)5個(ge)亿，開(kai)店(dian)閉(bi)店背(bei)後(hou)，太(tai)平(ping)鳥(niao)發(fa)生(sheng)了(le)什(shen)麽(me)？

文(wen) | 山(shan)核(he)桃(tao)

2018年(nian)，距(ju)離(li)中(zhong)國(guo)狗(gou)年春(chun)節(jie)還(hai)有(you)壹(yi)周(zhou)，在(zai)紐(niu)約(yue)時(shi)代(dai)廣(guang)場(chang)的(de)一塊(kuai)广告(gao)屏(ping)上(shang)，一段(duan)15秒(miao)的广告視(shi)頻(pin)在国內(nei)引(yin)发了熱(re)烈(lie)的討(tao)論(lun)。

這(zhe)段广告视频屬(shu)於(yu)張(zhang)江(jiang)平和(he)他(ta)的太平鸟。

為(wei)了給(gei)即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)的纽约时裝(zhuang)周造(zao)勢(shi)，太平鸟（603877.SH）登(deng)上了这片(pian)被(bei)视为“世(shi)界(jie)十(shi)字(zi)路(lu)口(kou)”的沃(wo)土(tu)。在太平鸟之(zhi)前(qian)，这裏(li)成(cheng)了渴(ke)望(wang)得(de)到世界認(ren)可(ke)的中国品(pin)牌(pai)們(men)的“打(da)卡(ka)地(di)”——阿(e)里、京(jing)東(dong)、微(wei)博(bo)、格(ge)力(li)或(huo)海(hai)爾(er)……妳(ni)能(neng)想(xiang)到的大(da)多(duo)數(shu)中国品牌都(dou)曾(zeng)在这里出(chu)現(xian)。

對(dui)于这个中国快(kuai)时尚(shang)品牌来說(shuo)，这些(xie)已(yi)經(jing)足(zu)夠(gou)了。事(shi)實(shi)上，自(zi)2015年宣(xuan)布(bu)向(xiang)年輕(qing)化(hua)轉(zhuan)型(xing)起(qi)，这家(jia)起步(bu)于上世紀(ji)九(jiu)十年代末(mo)的老(lao)牌服(fu)装企(qi)業(ye)，每(mei)年至(zhi)少(shao)用(yong)一场时装秀(xiu)，向外(wai)界證(zheng)明(ming)它(ta)的时尚野(ye)心(xin)。

遺(yi)憾(han)的是(shi)，太平鸟陷(xian)入(ru)了某(mou)種(zhong)增(zeng)長(chang)困(kun)境(jing)中。

最(zui)新(xin)年報(bao)顯(xian)示(shi)，2021年太平鸟营业收入为109.2亿元(yuan)，同(tong)比(bi)增长16.3%。但(dan)“首(shou)份(fen)突(tu)破百亿”財(cai)报的背后却是“增收不(bu)增利(li)”的困境。

财报显示，2021年，太平鸟歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)为6.8亿元，同比下(xia)降(jiang)5.0%；扣(kou)非(fei)归母净利润为5.2亿元，同比下降7.3%。該(gai)数據(ju)低(di)于絕(jue)大多数分(fen)析(xi)師(shi)的預(yu)期(qi)，此(ci)前分析师普(pu)遍(bian)预期2021年太平鸟的净利在9.76亿元左(zuo)右(you)。

一方(fang)面(mian)，这當(dang)然(ran)是中国快时尚品牌们的集(ji)體(ti)性(xing)困境，“拉(la)夏(xia)貝(bei)尔们”的失(shi)敗(bai)昭(zhao)示了盲(mang)目(mu)擴(kuo)张帶(dai)来的苦(ku)果(guo)，學(xue)習(xi)ZARA的经驗(yan)並(bing)沒(mei)有带来理(li)想的結(jie)果；另(ling)一方面，則(ze)来自于这家公(gong)司(si)内部(bu)的舊(jiu)病(bing)與(yu)新疾(ji)。

本(ben)文将透(tou)過(guo)太平鸟的最新年报，解(jie)答(da)以(yi)下三(san)个問(wen)題(ti)：

1、净利下降背后，太平鸟的“旧疾新病”是什么？

2、快时尚集体疲(pi)軟(ruan)，太平鸟的想象(xiang)空(kong)間(jian)在哪(na)里？

3、如(ru)何(he)看(kan)待(dai)太平鸟以及(ji)服装行(xing)业整(zheng)体的估(gu)值(zhi)邏(luo)輯(ji)？

旧疾：疲软的“增长火(huo)車(che)頭(tou)”

与外界所(suo)展(zhan)示的形(xing)象一樣(yang)，太平鸟走(zou)紅(hong)的歷(li)史(shi)与其(qi)女(nv)装发展主(zhu)線(xian)息(xi)息相(xiang)關(guan)。

在浙(zhe)江寧(ning)波(bo)这一不缺(que)“红幫(bang)裁(cai)縫(feng)”的服装產(chan)业重(zhong)鎮(zhen)，做(zuo)休(xiu)閑(xian)男(nan)装起家的张江平有意(yi)避(bi)开甬(yong)派(pai)男装的競(jing)爭(zheng)红海，通(tong)过押(ya)註(zhu)女装，以差(cha)異(yi)化竞争策(ce)略(lve)積(ji)累(lei)下品牌優(you)势。

女装的重要(yao)性反(fan)映(ying)在财报基(ji)本面上。從(cong)业務(wu)结構(gou)看，太平鸟营收主要来源(yuan)于太平鸟女装。2016年至2021年，太平鸟女装收入占(zhan)比从39%上升(sheng)至41%，收入增速(su)逐(zhu)年上升。

2015年，隨(sui)著(zhu)(zhe)太平鸟整体“年轻化”改(gai)革(ge)，除(chu)女装外，太平鸟男装收入增速显著，2018年男装收入占比首次(ci)超(chao)过女装。但从整体看，女装依(yi)旧是拉動(dong)营收增长的“第(di)一主力”。

2021年，太平鸟女装与太平鸟男装全(quan)年营收分为別(bie)44.84亿元与33.70亿元，合(he)計(ji)营收占比超七(qi)成。也(ye)就(jiu)是说，“主品牌全家桶(tong)”是拉动太平鸟实现增长的动力源泉(quan)，是名(ming)副(fu)其实的“营收火车头”，

但现实是，对太平鸟这列(lie)曾高(gao)速運(yun)行的火车来说，“火车头”正(zheng)在降速。

在营业成本高企下，太平鸟女装与男装的毛(mao)利水(shui)平并没有显著提(ti)升。2021年，太平鸟女装营业成本較(jiao)2020年同比增长17.62%，毛利率(lv)增长0.37%；男装营业成本较2020年同比增长21.86%，毛利下降1.1%。

近(jin)五(wu)年，太平鸟女装的毛利維(wei)持(chi)在55%左右，而(er)今(jin)年男装毛利则为五年来的最低點(dian)。

事实上，此前太平鸟毛利水平處(chu)于行业領(ling)先(xian)。从行业整体看，多数头部上市(shi)企业毛利也基本维持在50%-60%，而太平鸟毛利维持穩(wen)定(ding)的原(yuan)因(yin)也并不難(nan)理解，其本身(shen)为“轻資(zi)产”模(mo)式(shi)，服装生产制(zhi)造均(jun)以采(cai)購(gou)与委(wei)托(tuo)加(jia)工(gong)为主，降低了直(zhi)接(jie)材(cai)料(liao)与生产制造等(deng)環(huan)节上的成本。

但此番(fan)男装毛利下降，女装毛利增长疲软的背后，暴(bao)露(lu)出的其实是，太平鸟在“还庫(ku)存(cun)的債(zhai)”。

对太平鸟而言(yan)，“高库存”一直是隱(yin)藏(zang)在高增长背后的隐憂(you)。針(zhen)对库存难题，太平鸟也并未(wei)遮(zhe)掩(yan)，在财报或公开采訪(fang)中，常(chang)以供(gong)應(ying)鏈(lian)快反或多渠(qu)道(dao)的銷(xiao)售(shou)故(gu)事降低投(tou)资者(zhe)对库存的关注，

与自己(ji)比，太平鸟“降库存”一直很(hen)努(nu)力——存貨(huo)周转天(tian)数从2017年的185天下降到目前的168天；但与同行比，这个成績(ji)并不算(suan)优异。

以部分头部服飾(shi)品牌为參(can)照(zhao)。如大眾(zhong)服饰森(sen)馬(ma)库存周转天数为155天；运动品牌李(li)宁库存周转天数僅(jin)为54天。而被张江平视为“学习对象”的ZARA，其库存周转天数则保(bao)持在80多天左右。

更(geng)焦(jiao)慮(lv)的是，库存“还债”的壓(ya)力也在進(jin)一步增大。

财报显示，太平鸟期末存货净值为25.4亿元，增幅(fu)为12.56%，2020年，太平鸟期末存货净值为22.57亿元，存货規(gui)模明显高于营收增速，且(qie)商(shang)品存货金(jin)額(e)占總(zong)资产比重较高。

眼(yan)前的存货压力迫(po)使(shi)太平鸟走上“清(qing)库存”的道路，擡(tai)高了营业成本。对比太平鸟历年财报可見(jian)，分产品来看，2021年外套(tao)、襯(chen)衫(shan)、线衫、毛线衫等品類(lei)销量(liang)明显高于产量。不难看出，太平鸟在大力“賣(mai)库存”的同时，也承(cheng)受(shou)着库存带来的跌(die)價(jia)影(ying)響(xiang)。

太平鸟财报

毛利波动下，費(fei)用端(duan)的“砸(za)錢(qian)換(huan)聲(sheng)量”也讓(rang)太平鸟跌落(luo)高枝(zhi)。

2021年，太平鸟销售费用近40亿元，同比增长20.65%；管(guan)理费用超7亿，同比增长23.2%。

对于快时尚品牌的“重营销”策略，需(xu)一分为二(er)地看待。事实上，太平鸟对营销端的重视为其带来了高速增长。

里斯(si)·特(te)勞(lao)斯曾在其著名的《定位(wei)》中所言：“营销的竞争是一场关于心智(zhi)的竞争，营销竞争的終(zhong)極(ji)戰(zhan)场不是工廠(chang)也不是市场，而是心智。心智決(jue)定市场，也决定营销的成败。”

因此，客(ke)觀(guan)来说，在常年被ZARA、HM等占据的中国快时尚服装市场上，太平鸟的“砸钱”確(que)实贏(ying)得了心智，也换来了市场。

但靠(kao)营销拉动增长的代价正在變(bian)大。一方面是成本端承压下，短(duan)期销售费用规模的持續(xu)扩大導(dao)致(zhi)了财报上利润水平的难看。

更为关鍵(jian)的是，随着“增长火车头”疲態(tai)盡(jin)显，太平鸟遲(chi)迟没有找(zhao)到第二增长曲(qu)线，子(zi)品牌对营收增长的整体貢(gong)獻(xian)较小(xiao)。

目前，太平鸟旗(qi)下共(gong)包(bao)括(kuo)主力品牌（太平鸟男装PEACEBIRD MEN、太平鸟女装PEACEBIRD WOMEN、樂(le)町(ding)LEDIN、童(tong)装Mini Peace）、新興(xing)品牌（MG 物(wu)質(zhi)女孩(hai)女装MATERIAL GIRL、贝甜(tian)童装PETiT AVriL、小恐(kong)龍(long)COPPOLELLA）以及生活(huo)家居(ju)（太平鸟·巢(chao)PEACEBIRD LIVIN'）。

财经無(wu)忌(ji)整理自太平鸟财报与公开资料

主力品牌乐町与Mini Peace被视为太平鸟重要的增长曲线，财报上的业务披(pi)露也印(yin)证了这一点。

太平鸟财报

但从收入占比看，太平鸟想要让乐町与Mini Peace拉动营收整体增长还为时过早(zao)。尽管保持着兩(liang)位数的增速，但乐町营收占总营收比例(li)近五年维持在14%左右，2021年跌至12.90%。

Mini Peace近五年来收入占比在10%左右浮(fu)动，2021年上升至11.76%。

依靠子品牌维持增长是大多数服装品牌的慣(guan)用套路，安(an)踏(ta)就曾依靠FILA“起死(si)回(hui)生”，但想要復(fu)制安踏的成功(gong)其实并不容(rong)易(yi)。

一方面，隔(ge)行如隔山。与注重功效(xiao)的安踏主品牌不同，FILA本身的时尚性更強(qiang)，因此二者本身的品牌區(qu)隔度(du)较高。而太平鸟本身即强調(tiao)时尚性，其目標(biao)人(ren)群(qun)的定位上或存在重合。

另一方面，FILA中国区业务自安踏接管以来，采取(qu)了区别于当时安踏的运营模式，率先开始(shi)DTC的转型，因此FILA成功的背后实際(ji)上是品牌定位与运营能力的有效協(xie)同。

某种程(cheng)度上来说，此刻(ke)的太平鸟陷入了增长困境中，这是旧疾所带来的——主品牌增长疲软，成本承压下，面前是更为激(ji)烈的红海；子品牌难以執(zhi)旗，“第二曲线”实现增长遙(yao)遥无期。

新病：下线终端的B面

走进太平鸟的线下門(men)店，将會(hui)收獲(huo)一次别样的体验。

在一众稍(shao)显大众化的门店前，你总能一眼认出太平鸟。除了门前熟(shu)悉(xi)而显眼的代言人立(li)牌外，在近200平方米(mi)的门店内，白(bai)色(se)燈(deng)光(guang)下鱗(lin)次櫛(zhi)比地排(pai)列着最新的“OOTD”，带着热情(qing)微笑(xiao)的导购会耐(nai)心地根(gen)据你的身材与需求(qiu)场景(jing)，“量身定制”一整套的太平鸟服装。

太平鸟男装位于南(nan)京江宁萬(wan)達(da)的门店（作(zuo)者攝(she)）

线下，对大多数服装品牌而言，无疑(yi)是最重要的品牌展示位。快时尚鼻(bi)祖(zu)Inditex集團(tuan)将门店视为其最重要的品牌资源之一。自1975年首家Zara在拉科(ke)魯(lu)尼(ni)开設(she)以来，Inditex的掌(zhang)门人阿曼(man)西(xi)奧(ao)·奥尔特加便(bian)制定下了獨(du)特的店鋪(pu)形象的理念(nian)：

“一是櫥(chu)窗(chuang)；二是内部空间；三是商品的擺(bai)放(fang)，好(hao)让顧(gu)客不在同一櫃(gui)臺(tai)或货架(jia)駐(zhu)足到生厭(yan)。”

如果说，Inditex集团是为顾客創(chuang)造更大的移(yi)动空间，那(na)么大洋(yang)彼(bi)岸(an)，这位它的擁(yong)躉(dun)者则想要自己显得更为“与众不同”。

2016年，在啟(qi)动男装年轻化转型时，太平鸟男装率先在一次全球(qiu)潮(chao)流(liu)新品嘉(jia)年華(hua)里出了名。

如果不是看到 PEACEBIRD MEN 的名字，在场的大多数人都没有想到，这个由(you)消(xiao)毒(du)手(shou)套、防(fang)毒面具(ju)与白色软管組(zu)成的“化学实验室(shi)”的创意，竟(jing)然出自一家有着二十多年历史的老牌服装企业。

在场一位穿(chuan)着白大褂(gua)的工作人員(yuan)对来访者这样闡(chan)釋(shi)他们的创意：

“《绝命(ming)毒师》你看过没？”

在这个“化学实验室”之外的，是由5214家线下门店组成的太平鸟线下網(wang)絡(luo)，这些线下收入占太平鸟整体营收的七成，其中超1600家的直营门店则贡献了六(liu)成营收。

柔(rou)和的灯光、高效服务、年轻化与亞(ya)文化的碰(peng)撞(zhuang)以及规模化的线下网络，这是太平鸟线下故事的A面。

但波动与不确定性却是这块看上去(qu)很美(mei)的版(ban)圖(tu)的B面。

财报显示，2021年太平鸟新开1315家门店，关闭717家门店；2020年，新开1049家，关闭929家。2019年，新开914家，关闭1012家。

也就是说，近三年来，太平鸟平均每天开店12家，关店3家。

线下终端“开店闭店”本无可厚(hou)非。一方面反映的是品牌对线下渠道的结构性调整，但这枚(mei)硬(ying)幣(bi)的反面却是太平鸟线下门店的波动将进一步影响其利润表(biao)现。

财报显示，销售费用组成中，仅商场店铺费近8亿元，同比增长20%。广告宣傳(chuan)费超5亿元，同比增长44%；其余(yu)水電(dian)费开支(zhi)同比增长17%。

开店闭店带来的这筆(bi)成本数字需要依靠销量拉动，但在第四(si)季(ji)度，终端零(ling)售的下滑(hua)放大了利润的影响。此前，在业绩发布的电話(hua)交(jiao)流会上，太平鸟表示，11、12月(yue)，终端零售下滑15%，同店有10—25%的下滑。

财报中直营店与加盟(meng)店的毛利也呈(cheng)现出疲态。2021年，太平鸟直营店毛利同比增加0.1%，加盟店毛利则下降了2.36%。

与此同时，衡(heng)量线下门店盈(ying)利能力的重要标準(zhun)就是坪(ping)效。在业绩交流中，太平鸟透露，其直营年坪效只有1.8-2万，相较于Fila、优衣(yi)库3万以上的坪效，仍(reng)有较大的差距。

尽管靠着疫(yi)情之下逆(ni)势开店的决策，太平鸟拿(na)回了市场规模与收入，但却也犧(xi)牲(sheng)了利润。在线下生意越(yue)来越难做的当下，太平鸟或許(xu)需要考(kao)虑“及时止(zhi)損(sun)”的问题了。

被誤(wu)讀(du)与被神(shen)话的太平鸟

快时尚服饰行业就像(xiang)是一个巨(ju)大的篩(shai)子，在过往(wang)数十年的发展中，筛去了一批(pi)“拉夏贝尔们”，而太平鸟无疑是被留(liu)下的。

时间撥(bo)回2003年。当太平鸟团隊(dui)前往歐(ou)洲(zhou)親(qin)眼见到ZARA的门店时，所有人的震(zhen)撼(han)溢(yi)于言表，据太平鸟女装设计总監(jian)洪(hong)楊(yang)威(wei)回憶(yi)：

“其他品牌门庭(ting)冷(leng)落，这里却人滿(man)为患(huan)。”

这一巨大的落差感(gan)下，制造了太平鸟对快时尚这门生意繁(fan)榮(rong)的初(chu)印象。

随之而来的是张江平在上市后对ZARA的崇(chong)拜(bai)。但现实是，快时尚行业本身正在遭(zao)受前所未有的危(wei)機(ji)。

大洋彼岸外的快时尚巨头们战战兢(jing)兢。Forever 21在2019年9月正式宣布破产，在此之前，这家公司因长期惡(e)劣(lie)的劳动條(tiao)件(jian)而受到媒(mei)体批評(ping)。

另一邊(bian)，因疫情飽(bao)受供应链折(zhe)磨(mo)的ZRAR与H&M各(ge)有各的难处。

前者，在中国市场屢(lv)屡碰壁(bi)；后者仍然在努力解决库存过多的问题。同时，在消费者“綠(lv)色革命”的趨(qu)势下，两家巨头都被要求在所有服装中使用可持续、有机或可回收材料。

如经濟(ji)学者赫(he)尔默(mo)森和盧(lu)韋(wei)所表示的那样：“服装公司，尤(you)其是那些更迎(ying)合大众需求的公司，面臨(lin)各种各样的挑(tiao)战。其中一些挑战，如数字化和可持续发展问题，早在新冠(guan)病毒之前就已经出现。”

这与理解中国快时尚品牌的起伏(fu)类似(si)。无论是库存，供应链瓶(ping)頸(jing)，抑(yi)或是线下的瘋(feng)狂(kuang)扩张，疫情不是原罪(zui)，只不过是放大了原本就存在的问题。

回顾服装行业发展的历史，从宏(hong)观来看，经历了2012年以前“量价齊(qi)升”的快速发展期，2012年到2017年的“去库存期”后，目前行业整体处于低速增长期，在市场规模增速为个位数且景氣(qi)度出现波动的趋势下，头部上市公司呈现“牛(niu)短熊(xiong)长”的特点。

太平鸟的波动正印证了这一观点。

说着“IPO好多年，已经没脾(pi)气了”的张江平在2017年敲(qiao)鐘(zhong)上市后，太平鸟势头猛(meng)勁(jin)，开盤(pan)后股(gu)价秒漲(zhang)44%，市值突破200亿元。但随后因2017年不尽如人意的业绩跌落谷(gu)底(di)，市值一度只有60多亿元。

随后的三年时间里，张江平逐步开始对太平鸟供应链等环节进行改革，2020年7月开始股价随业绩超预期走高，同年10月，三季报业绩超预期下，太平鸟股价达到2019年以来的次高点，市值约200 亿。2021年初以来，在国潮崛(jue)起，外部新疆(jiang)棉(mian)事件利好下，太平鸟在去年4月初，市值一度飆(biao)升至262亿元。

截(jie)至目前，太平鸟动态市盈率为14.44倍(bei)，尽管仍高于可比公司歌(ge)力思(si)的13.62倍与地素(su)时尚的11.32倍，但距离曾经200多亿的总市值已縮(suo)水一半(ban)。

太平鸟嘗(chang)試(shi)通过回购，提振(zhen)投资者信(xin)心。

4月1日(ri)太平鸟发布公告稱(cheng)，截至2022年3月31日，公司已通过集中竞价交易方式累计已回购股份数量约为81万股，占公司总股本的比例为0.17%，累计支付(fu)的总金额约为1786万元。

回购动作释放的信號(hao)是比起短期利润承压，太平鸟更希(xi)望投资者看到其中长期的价值。事实上，太平鸟也具有一定的想象空间。

首先，直营门店的虧(kui)损给太平鸟的非理性扩张敲了警(jing)钟。未来，线下终端直营店与加盟店的结构或日趋理性。在业绩交流会上，太平鸟也表示：“对直营的管控(kong)可能会更加剛(gang)性”。

其次，内外部加强供应链管控。一方面，目前太平鸟正在与华为开启相关数字化转型項(xiang)目，借(jie)助(zhu)数字化能力对服装产业链整体进行改革；另一方面，生产端策略的转变。从依賴(lai)小供应商到与大供应商抱(bao)团取暖(nuan)，太平鸟在2021年与紡(fang)織(zhi)輔(fu)料龙头企业浙江盛(sheng)泰(tai)、偉(wei)星(xing)等簽(qian)署(shu)了战略合作协議(yi)，这一与大供应商间的綁(bang)定增强了太平鸟的抗(kang)風(feng)險(xian)能力。

因此，长期来看，上述(shu)动作或进一步降低太平鸟的库存压力，并提升其对终端的把(ba)控力。

当然，比起数字化转型的遠(yuan)大理想，更为重要的是，太平鸟更需要找到自己。

在财经无忌看来，判(pan)斷(duan)一家服装公司是否(fou)长期成长性，其本质需要判断其商业模式是否具有顛(dian)覆(fu)性与独特性。

与太平鸟类似，中国快时尚品牌大多学习ZARA等快时尚巨头，旨(zhi)在通过柔性化供应链，提高现货訂(ding)货比例与对终端需求的反应速度，进一步实现可持续增长。

但柔性化改造本质是通过演(yan)唱(chang)产业链，加强对上下遊(you)的成本管控，在提供高性价比产品的基礎(chu)上，进一步衍(yan)生出“快”的优势。一味(wei)追(zhui)求速度，而忽(hu)略产品本身的品牌力，在本就供过于求的服装红海市场上，最终只能淪(lun)为在倉(cang)库里卖不出去的库存。

对于服装行业这一完(wan)全竞争市场来说，目前的增长逻辑就是在成本端擠(ji)出利润。

好在，作为二級(ji)市场为数不多的快时尚服装品牌，太平鸟仍有足够的空间可以繼(ji)续講(jiang)述故事。

巧(qiao)合的是，在太平鸟发布年报后的第二天，2021年净亏8个多亿元的拉夏贝尔收到了上交所下发的擬(ni)终止上市通知(zhi)。

一个是用回购与转型提振投资者信心，一个则是戴(dai)上了ST帽(mao)子，面临A股退(tui)市，大多数人没有想过的是，这两家快时尚品牌创辦(ban)于同一时期，如今却经历着两种截然不同的命运。

时间拨回1998年，覺(jiao)得“福(fu)州(zhou)太小了”的邢(xing)加兴来到上海，萌(meng)生了自己做拉夏贝尔的念头。

也是在同一年，张江平下定决心，将太平鸟从橫(heng)街(jie)搬(ban)到环城(cheng)西路的新厂房(fang)。在太平鸟的新大樓(lou)頂(ding)上，他豎(shu)起了一块巨幅标語(yu)，上面寫(xie)着：争创中国第一时尚品牌。

这是当时张江平立下的第一个夢(meng)想。

二十多年后，他实现了这个梦想，但前面需要加上一个“快”字。在交出首份“营收百亿”的成绩單(dan)后，在被神话与被误读的交叉(cha)间，下一个十年，张江平或许需要让他的太平鸟慢(man)下来。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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