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chuangyiwanfagexintiyanzhichixiaobujian，Shortcut，citieyouxizhongyougezhonggeyangdesuijiwupin，zheshimaoxianguochengbiandegengjiayouqu，bingqietiaozhanbuduan，dengdainincanyu。doushimotianlounuojiyayuanbancaozuoqilaifeichangjiandan。nizhixuyaoxiugaigezhonghuazhi，jiunengjiejuegezhonghuamianwenti。聽(ting)花(hua)酒(jiu)“銷(xiao)量(liang)暴(bao)增(zeng)”引(yin)質(zhi)詢(xun) 青(qing)海(hai)春(chun)天(tian)連(lian)續(xu)放(fang)上(shang)交(jiao)所(suo)3次(ci)鴿(ge)子(zi)

面(mian)對(dui)听花酒销量暴增的(de)质疑(yi)，本(ben)該(gai)6月(yue)1日(ri)回(hui)復(fu)的青海春天，连续三(san)次延(yan)遲(chi)回复問(wen)询函(han)，直(zhi)到(dao)7月3日，仍(reng)然(ran)未(wei)就(jiu)上交所的疑问給(gei)出(chu)答(da)复。

文(wen)/每(mei)日財(cai)報(bao) 杜(du)康(kang)

不(bu)知(zhi)道(dao)，大(da)家(jia)在(zai)乘(cheng)坐(zuo)電(dian)梯(ti)的時(shi)候(hou)，有(you)沒(mei)有註(zhu)意(yi)壹(yi)則(ze)听花酒的廣(guang)告(gao)，上面標(biao)注的750ml裝(zhuang)價(jia)格(ge)标準(zhun)装5860元(yuan)/瓶(ping)，精(jing)品(pin)装58600元/瓶。

5萬(wan)一瓶白(bai)酒，夠(gou)買(mai)兩(liang)瓶頂(ding)配(pei)的茅(mao)臺(tai)飛(fei)天了(le)。是(shi)誰(shui)给了听花酒賣(mai)那(na)麽(me)貴(gui)的勇(yong)氣(qi)？上市(shi)不到三年(nian)裏(li)，又(you)有谁為(wei)听花酒买了單(dan)？

三次延迟回复问询函

青海春天去(qu)年年报顯(xian)示(shi)，2022年營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)1.6億(yi)元，同(tong)比(bi)增長(chang)25.37%。其(qi)中(zhong)，以(yi)听花酒为代(dai)表(biao)的酒水(shui)快(kuai)消(xiao)品业務(wu)板(ban)塊(kuai)實(shi)現(xian)营业收入9364.32万元，同比增长268.75%。

因(yin)持(chi)续虧(kui)損(sun)，青海春天走(zou)向(xiang)退(tui)市邊(bian)緣(yuan)，但(dan)听花酒销量陡(dou)然暴增，引起(qi)了上交所的警(jing)覺(jiao)。

2022年9月-2023年5月，在公(gong)布(bu)相(xiang)關(guan)业績(ji)报告後(hou)，上交所向青海春天连發(fa)三份(fen)问询函，要(yao)求(qiu)其詳(xiang)細(xi)說(shuo)明(ming)客(ke)戶(hu)关系(xi)、销售(shou)費(fei)用(yong)、預(yu)付(fu)賬(zhang)款(kuan)、壞(huai)账核(he)销方(fang)面的種(zhong)种疑點(dian)。

本该6月1日回复的青海春天，连续三次延迟，直到7月3日，仍然未就上交所的疑问给出答复。

根(gen)據(ju)2022年报，青海春天高(gao)端(duan)酒產(chan)品听花酒的销售中，經(jing)销商(shang)渠(qu)道占(zhan)比達(da)到了78%，同比大增662.81%。青海春天前(qian)十(shi)大经销商貢(gong)獻(xian)了71% 的经销渠道酒水收入，而(er)且(qie)经销商與(yu)上市公司(si)間(jian)的关系引人(ren)注目(mu)。

比如(ru)去年贡献了超(chao)1000万元销售額(e)的第(di)二(er)大经销商蘇(su)州(zhou)听花酒业有限(xian)公司，注冊(ce)資(zi)本僅(jin)为100万元，实繳(jiao)资本为0；第三大经销商金(jin)華(hua)市讀(du)花酒业有限公司，注册资金仅10万元，去年贡献了877.1万元销售额；第四(si)大经销商北(bei)京(jing)清(qing)涼(liang)山(shan)酒业有限公司销售金额364.5万元，其实際(ji)控(kong)制(zhi)人与公司实际控制人肖(xiao)融(rong)曾(zeng)存(cun)在股(gu)權(quan)交易(yi)。

此(ci)外(wai)，听花酒实为宜(yi)賓(bin)听花酒业生(sheng)产，青海春天向其采(cai)購(gou)后再(zai)進(jin)行(xing)销售。2018-2021年，宜宾听花酒业均(jun)是青海春天的前十大供(gong)應(ying)商，但采购金额逐(zhu)年下(xia)滑(hua)，前三年分(fen)別(bie)采购3716万、1914万、949万酒水。与之(zhi)对应的，是连续飆(biao)漲(zhang)的预付款項(xiang)。2019年，新(xin)增了1.11亿预付账款，2021年，青海春天给宜宾听花酒业的预付账款，又一次增加(jia)了2600万。上交所质疑，公司预付款长期(qi)掛(gua)账为什(shen)么不結(jie)算(suan)？

另(ling)外，上交所对青海春天的销售费用過(guo)高也(ye)产生了质疑。2022年，公司销售费用1.23亿元，同比增加121.34%，主(zhu)要系酒水业务市場(chang)推(tui)广费增长，其中广告宣(xuan)傳(chuan)费7413.62万元，同比增长200.8%；代理(li)、設(she)計(ji)和(he)服(fu)务费3399万元，同比增长57.1%。針(zhen)对巨(ju)额的销售费用，上交所懷(huai)疑公司支(zhi)付给供应商，然后又通(tong)过其他(ta)渠道回流(liu)公司，有沖(chong)销量的嫌(xian)疑，因此要求青海春天提(ti)供100万以上广告宣传费、代理、设计和服务费的具(ju)體(ti)交易情(qing)況(kuang)。

而這(zhe)种种不符(fu)合(he)常(chang)規(gui)的“怪(guai)象(xiang)”，自(zi)然不得(de)不令(ling)外界(jie)生疑。事(shi)实上，在今(jin)年1月，上交所就已(yi)经向青海春天发出过问询函了。此外，《每日财报》了解(jie)到，在2022年的9月，青海春天也曾收到过上交所的问询函。

其中，在今年1月的问询函中，上交所曾明確(que)表示，若(ruo)青海春天涉(she)嫌通过未按(an)规定(ding)确認(ren)营业收入，未按规定对营业收入予(yu)以扣(kou)除(chu)，以实现规避(bi)实施(shi)退市風(feng)險(xian)警示，上交所將(jiang)在公司2022年年报披(pi)露(lu)后，及(ji)时采取(qu)事后審(shen)核问询、提請(qing)啟(qi)動(dong)现场檢(jian)查(zha)等(deng)監(jian)管(guan)措(cuo)施，並(bing)对公司及有关責(ze)任(ren)人予以紀(ji)律(lv)處(chu)分。可(ke)以说是，警告意味(wei)不言(yan)而喻(yu)。

但是面对嚴(yan)厲(li)警告，青海春天尚(shang)未给出解釋(shi)。

连年巨亏，或(huo)面臨(lin)退市窘(jiong)境(jing)

听花酒背(bei)后的操(cao)盤(pan)手(shou)正(zheng)是當(dang)年一手打(da)造(zao)出“極(ji)草(cao)”神(shen)話(hua)的張(zhang)雪(xue)峰(feng)，背后的上市公司则是青海春天。在冬(dong)蟲(chong)夏(xia)草价格被(bei)炒(chao)上天的那幾(ji)年，青海春天也曾风光(guang)無(wu)限。

然而，2016年3月，在國(guo)家食(shi)藥(yao)监總(zong)局(ju)发布了《关於(yu)停(ting)止(zhi)冬虫夏草用于保(bao)健(jian)品試(shi)点工(gong)作(zuo)的通知》后，青海春天“极草”系列(lie)被要求停止生产，冬虫夏草的神话故(gu)事走向破(po)滅(mie)。青海春天因此失(shi)去了主要收入來(lai)源(yuan)。

极草神话破灭后，于困(kun)境中的张雪峰盯(ding)上了白酒。2018年3月，青海春天将主业切(qie)入酒业賽(sai)道，并与宜宾凉露即(ji)宜宾听花合作，买斷(duan)其20年獨(du)家经营权。隨(sui)后，推出了平(ping)价酒——凉露（18-20元/瓶），然而该产品最(zui)終(zhong)以慘(can)淡(dan)收场。

于是张雪峰切換(huan)赛道，凉露酒搖(yao)身(shen)一變(bian)成(cheng)了高端的听花酒，同樣(yang)以玄(xuan)幻(huan)故事開(kai)局，同时在保健功(gong)效(xiao)上大作文章(zhang)。

2020年，青海春天推出高端定位(wei)产品“听花酒”，定价为标准装5860元/750ml和精品装58600元/750ml。2021年6月，青海春天又推出次高端“读花”酒，定价为586元。无論(lun)是曾经的极草，還(hai)是后来的听花酒，张雪峰都(dou)对外提供了相应的故事，同时也投(tou)入广告来宣传功效。如听花酒擁(yong)有“增強(qiang)免(mian)疫(yi)力(li)”、“有助(zhu)睡(shui)眠(mian)”、“壯(zhuang)陽(yang)”等功效。

财报显示，青海春天销售费逐年增长，2020年-2022年，其营销费用分别为4832.48万元、5567.97万元、1.23亿元，其中2022年销售费用同比增长約(yue)120%，相比而言，该年其研(yan)发费用仅为1138万元。

按道理来说，随著(zhe)营销费用的增加其业绩也应该实现大幅(fu)增长。但事实上，大手筆(bi)的营销并未给青海春天帶(dai)来良(liang)好(hao)的业绩和市场反(fan)饋(kui)。

据财报數(shu)据，青海春天已连续三年巨额亏损。2020年-2022年，青海春天营业收入分别为1.24亿元、1.28亿元、1.6亿元；三年凈(jing)亏损金额为3.2亿、2.49、2.88亿，同期的营销费用卻(que)有增无減(jian)。2023年一季(ji)度(du)，青海春天营收5634.63万元，同比减少(shao)25.09%，歸(gui)母(mu)净利(li)潤(run)亏损2871.85万元。

今年2月，青海春天在回复上交所问询函时坦(tan)承(cheng)，造成公司亏损的主要原(yuan)因之一是公司酒水快消业务板块经营的产品創(chuang)新屬(shu)性(xing)高、品牌(pai)新，仍处于市场开拓(tuo)、投入階(jie)段(duan)。此外，产品销售工作在过去三年受(shou)外部(bu)大環(huan)境因素(su)的影(ying)響(xiang)較(jiao)大，产品营销费用的投入未能(neng)形(xing)成相应的产品销售量提升(sheng)，尚未能达到盈(ying)亏平衡(heng)点。

显然，在如此亏损之下，青海春天已经走到了退市的危(wei)险边缘。对此，有多(duo)位业內(nei)人士(shi)直言，“天价”听花酒缺(que)乏(fa)底(di)蘊(yun)，营销包(bao)装大于实质，從(cong)价格带来看(kan)，也很(hen)難(nan)大规模(mo)鋪(pu)开市场。在股市方面，《每日财报》注意到，从2022年4月至(zhi)今，青海春天股价最大跌(die)幅接(jie)近(jin)了60%，这说明资本市场对其失去了信(xin)心(xin)。

轉(zhuan)戰(zhan)海外，又是一個(ge)噱(xue)頭(tou)？

《每日财报》注意到，5月中旬(xun)，美(mei)聯(lian)社(she)等200多家外媒(mei)“高調(tiao)”报道了听花酒的海外产品Another Half （另一半(ban)），獲(huo)得美国食品药品监督(du)管理局（FDA）和美国酒類(lei)及煙(yan)草稅(shui)务貿(mao)易局（TTB）批(pi)准在美国上市的消息(xi)。

此款酒主打保健功能，目标客户群(qun)体为华人华僑(qiao)以及出国旅(lv)行的遊(you)客，但这次有可能是为了一个噱头，象征(zheng)意義(yi)大约实际意义。畢(bi)竟(jing)谁也不傻(sha)，买单这瓶五(wu)六(liu)千(qian)、甚(shen)至五六万的白酒。

此前国内有不少的酒企(qi)寄(ji)希(xi)望(wang)出海，如金六福(fu)、瀘(lu)州老(lao)窖(jiao)、贵州茅台等等，但业绩上并不好看。以贵州茅台为例(li)，2022年贵州茅台国外营收为42.4亿元，仅占总营收的3.4%。龍(long)头征战海外尚且如此，其他白酒企业更(geng)是艱(jian)难。

眼(yan)下，于听花酒而言，最重(zhong)要的是解決(jue)好国内市场问題(ti)。盡(jin)管张雪峰将听花酒的客户群定在超高收入人群，营销也做(zuo)得很卖力，但市场并不买账。未来听花酒會(hui)如何(he)走下去，讓(rang)我(wo)們(men)拭(shi)目以待(dai)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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