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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>伊(yi)力(li)特(te)的(de)尷(gan)尬(ga)：走(zou)出(chu)塞(sai)外(wai)誰(shui)“酌(zhuo)”新(xin)疆(jiang)酒(jiu)？

再(zai)不(bu)做(zuo)出重(zhong)大(da)的戰(zhan)略(lve)性(xing)調(tiao)整(zheng)，伊力特未(wei)來(lai)成(cheng)長(chang)性註(zhu)定(ding)堪(kan)憂(you)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

提(ti)起(qi)新疆，很(hen)多(duo)人(ren)腦(nao)海(hai)中(zhong)首(shou)先(xian)浮(fu)現(xian)的可(ke)能(neng)就(jiu)是(shi)新疆切(qie)糕(gao)、烤(kao)羊(yang)腿(tui)、大盤(pan)雞(ji)、哈(ha)密(mi)瓜(gua)、奶(nai)茶(cha)等(deng)各(ge)式(shi)美(mei)食(shi)。而(er)關(guan)於(yu)新疆的酒，大家(jia)知(zhi)道(dao)最(zui)多的應(ying)該(gai)是近(jin)兩(liang)年(nian)大火(huo)的烏(wu)蘇(su)啤(pi)酒，但(dan)外界(jie)較(jiao)少(shao)知道的是，乌苏早(zao)已(yi)被(bei)外資(zi)嘉(jia)士(shi)伯(bo)收(shou)購(gou)，成了(le)不折(zhe)不扣(kou)的外國(guo)品(pin)牌(pai)。

事(shi)實(shi)上(shang)，除(chu)了乌苏啤酒，在(zai)新疆還(hai)有(you)壹(yi)款(kuan)家喻(yu)戶(hu)曉(xiao)的本(ben)土(tu)名(ming)酒，那(na)就是被譽(yu)為(wei)“塞外茅(mao)臺(tai)”的伊力特（600197.SH），只(zhi)不過(guo)此(ci)酒在內(nei)地(di)並(bing)不出名。

憑(ping)借(jie)地理(li)優(you)勢(shi)等突(tu)出項(xiang)，伊力特具(ju)有不一樣(yang)的護(hu)城(cheng)河(he)，但這(zhe)種(zhong)护城河也(ye)成了業(ye)績(ji)進(jin)一步(bu)騰(teng)飛(fei)的牽(qian)絆(ban)。所(suo)以(yi)，眼(yan)睜(zheng)睁看(kan)著(zhe)昔(xi)日“小(xiao)弟(di)”乌苏大火，自(zi)己(ji)卻(que)依(yi)然(ran)走不出业绩困(kun)境(jing)。如(ru)今(jin)，伊力特規(gui)模(mo)發(fa)展(zhan)逐(zhu)漸(jian)乏(fa)力，似(si)乎(hu)真(zhen)的走到(dao)了战略抉(jue)擇(ze)的分(fen)叉(cha)口(kou)。

銷(xiao)售(shou)壓(ya)力增(zeng)大

今年上半(ban)年，伊力特实现營(ying)收11.33億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增长9.96%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)为1.28亿元，同比下(xia)降(jiang)39.46%；經(jing)营活(huo)動(dong)產(chan)生(sheng)的现金(jin)流(liu)量(liang)净額(e)为0.11亿元，同比增长299.14%。

近年来，伊力特整體(ti)盈(ying)利能力下降，自2020年開(kai)始(shi)净利潤(run)出现負(fu)增长，盈利面(mian)整体縮(suo)窄(zhai)。2019年-2021年伊力特净利润分別(bie)为4.47亿元、3.42亿元、3.13亿元，同比增长4.43%、-23.48%、-8.53%。

《每日财报》梳(shu)理发现，伊力特净利润頻(pin)频下滑(hua)，深(shen)陷(xian)增收不增利困境，主(zhu)要(yao)與(yu)营业總(zong)成本大幅(fu)提升(sheng)有关。

因(yin)为2019年-2021年，营业总成本增速(su)分别为5.98%、-19.23%、8.74%。到了今年上半年，营业总成本为9.30亿元，同比增速为28.49%。相(xiang)比去(qu)年，今年上半年销售費(fei)用(yong)和(he)管(guan)理费用增加(jia)近2700萬(wan)元，對(dui)同期(qi)利润影(ying)響(xiang)较大。

制(zhi)圖(tu)：每日财报

比较有意(yi)思(si)的是，伊力特近幾(ji)年业绩表(biao)现看似遇(yu)到了瓶(ping)頸(jing)期，但是賬(zhang)面存(cun)貨(huo)余(yu)额却在不斷(duan)上升。今年上半年，其(qi)账面存货余额为13.53亿元，超(chao)出营收。同時(shi)，应收账款为1.89亿元，两者(zhe)在公(gong)司(si)流动资产中占(zhan)比31.47%。

对于背(bei)後(hou)的原(yuan)因，可能是上半年销售压力较大，酒企(qi)加大对渠(qu)道扶(fu)植(zhi)力度(du)，主动給(gei)经销商(shang)減(jian)压。不过，庫(ku)存增加其实也存在另(ling)一种可能，即(ji)市(shi)場(chang)出现较大的波(bo)动，造(zao)成产品滯(zhi)销。畢(bi)竟(jing)与之(zhi)同时，伊力特預(yu)收货款在持(chi)續(xu)减少，2021年同期为1.12亿，今年上半年同比减少22.84%，下滑至(zhi)0.86亿元。

要知道，白(bai)酒销售一般(ban)采(cai)取(qu)先款后货的模式，在收到訂(ding)單(dan)未发货前(qian)，酒企將(jiang)收取的货款確(que)認(ren)为合(he)同负債(zhai)。对于白酒企业来說(shuo)，合同负债是蓄(xu)水(shui)池(chi)，也是先行(xing)指(zhi)標(biao)，预收款持续减少，就说明经销商打(da)款意願(yuan)在降低(di)。

护城河“攔(lan)人困己”

就名氣(qi)而言(yan)，伊力特在新疆可謂(wei)一枝(zhi)獨(du)秀(xiu)，被誉为“塞外茅台”。其酒廠(chang)位(wei)于伊犁(li)河谷(gu)，盛(sheng)产优質(zhi)高(gao)粱(liang)、小麥(mai)、玉(yu)米(mi)等釀(niang)酒原材(cai)料(liao)。那裏(li)天(tian)山(shan)環(huan)繞(rao)，春(chun)夏(xia)之交(jiao)雪(xue)水融(rong)化(hua)，匯(hui)集(ji)河谷，高大的天山阻(zu)絕(jue)了風(feng)沙(sha)和冷(leng)空(kong)气，气候(hou)濕(shi)润且(qie)光(guang)照(zhao)充(chong)足(zu)，成了酿造美酒的绝佳(jia)之地。

就伊力特发展歷(li)程(cheng)来看，1999年酒厂改(gai)制后在A股(gu)上市，到目(mu)前也是新疆唯(wei)一的白酒上市企业。现階(jie)段(duan)，公司旗(qi)下产品有伊力老(lao)窖(jiao)、伊力特曲(qu)等上百(bai)种产品，在疆内各縣(xian)市具有極(ji)強(qiang)渠道优势，區(qu)域(yu)市场份(fen)额占比过半。

而其之所以能在新疆强大，就是外来酒企在新疆与伊力特競(jing)爭(zheng)需(xu)要面对高昂(ang)的運(yun)輸(shu)成本，以及(ji)本地人消(xiao)费習(xi)慣(guan)改變(bian)的轉(zhuan)化成本。但这是既(ji)是蜜(mi)糖(tang)也是霜(shuang)，在新疆市场，伊力特的确擁(yong)有屬(shu)于自己的护城河，这在保(bao)护了外来酒企进入(ru)的同时也限(xian)制了自己的“走出去”。

2021年，伊力特疆内、疆外分别实现营收14.16亿元、5亿元，占酒類(lei)业務(wu)营收的73.9%、26.1%。且近三(san)年以来，伊力特疆外营收均(jun)不足35%。对比之下，乌苏啤酒却早已披(pi)上“網(wang)紅(hong)”的标簽(qian)走出了疆内，自被嘉士伯收购之后，乌苏從(cong)“無(wu)人知晓”的新疆啤酒一躍(yue)成为眾(zhong)啤酒中的佼(jiao)佼者，反(fan)觀(guan)伊力特却沒(mei)有太(tai)大改善(shan)。

今年上半年，伊力特疆内销售、疆外销售分别实现销售收入9.27亿元、2.06亿元，同比提升18.85%、-17.5%。

从销售渠道来看，上半年公司以客(ke)户代(dai)理为主，销售收入11.10亿元同比增长9.66%。报告(gao)期，公司酒类经销商66家，同比上年增加10家。其中疆内56家，疆外1家，经销商擴(kuo)張(zhang)较为緩(huan)慢(man)。

因此，对于想(xiang)要走出去的伊力特来说，如何(he)优化经销商运营体系(xi)的管理，扩充经销商團(tuan)隊(dui)也是未来需要解(jie)決(jue)的重點(dian)問(wen)題(ti)。

路(lu)在何方(fang)？

在产品層(ceng)面，上半年伊力特高檔(dang)酒、中档酒以及低档酒分别实现销售收入7.4亿元、3.24亿元以及0.54亿元，同比提升4.05%、23.7%以及16.42%。

放(fang)在行业中，隨(sui)着各地区精(jing)準(zhun)防(fang)控(kong)、经濟(ji)復(fu)苏措(cuo)施(shi)逐步落(luo)地，白酒“新国标”开始实施，白酒行业产品結(jie)構(gou)整体表现优化。但随之而来的是，行业竞争形(xing)势更(geng)加激(ji)烈(lie)，2022年高端(duan)白酒延(yan)续穩(wen)健(jian)增长，全(quan)国化次(ci)高端酒企增长势能依舊(jiu)，区域性酒类企业呈(cheng)两极分化狀(zhuang)態(tai)。

作(zuo)为老牌地方酒企，伊力特雖(sui)然在新疆域内经营尚(shang)可，但业绩增速遲(chi)缓，沖(chong)擊(ji)高端亦(yi)是“冲勁(jin)不足”。这也導(dao)致(zhi)了公司股價(jia)相对疲(pi)弱(ruo)，即便(bian)在频频回(hui)购的情(qing)況(kuang)下，股价提振(zhen)效(xiao)果(guo)依然不佳。

而在产能方面，行业内名酒产区、名酒企业不約(yue)而同選(xuan)择扩大，但伊力特的产能却比较靠(kao)后。2021年，年产量1915万升白酒的伊力特排(pai)名行业第(di)12，僅(jin)为第11名口子(zi)窖年产量的55%，与上市酒企9567万升的平(ping)均产量更是相差(cha)甚(shen)遠(yuan)。

从产能不突出的角(jiao)度，再加上账面存货余额高企，伊力特的经营压力近乎是攤(tan)在桌(zhuo)面上了。此背景(jing)下，全国化对其而言可以说是未来成长性的核(he)心(xin)條(tiao)件(jian)，也是相对容(rong)易(yi)的一条路。但是如何运作破(po)局(ju)，肯(ken)定不是簡(jian)单事，更何况全国市场早已高手(shou)如雲(yun)。这也意味(wei)着，未来伊力特不做出重大的战略调整，成长性注定堪忧。(每财网出品）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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