外资减持美国国债才刚刚开始

美国国债一直是众多外资争相抢购的“金边”资产，也是一种被公认的避险资产。不过，近年来美国国债在全球投资界的神圣地位也开始动摇。中国曾经是美国国债的全球最大外资持有者，而现在已经退居第二位，持有量降至1.078万亿美元。

取代中国全球最大美国国债外资持有者地位的是日本，总量为1.266万亿美元。不过，依据美国财政部最新公布的数据显示，今年5月份日本减持了106亿美元美国国债。这已经是日本在过去的十个月中第八次减持美国国债了。中国也在过去的三个月中连续减持美国国债。5月份，在美国国债海外十大债主中，有五个增持，另外五个减持。不过，截止5月份，美国国债的海外投资者持有量达到了7.135万亿美元，为2020年2月以来的最高水平。

众所周知，去年新冠疫情爆发后，为了对冲疫情对经济的冲击，美国政府背负了巨额财政赤字。解决巨额财政赤字的途径主要有两条：一条是增税，另一条是发债。增税在短期内难以实现。剩下的途径只有发债。美联储为此开足马力印钞，造成市场中充斥着美元流动性，美国国债的规模大幅飙升。

然而，从总体看外资增持的美国国债有限，绝大部分增发的美国国债被美联储购买，这也被称为财政赤字的货币化。虽然短期内美联储的购债行为解了美国经济的燃眉之急，但从长期看这势必将增加美国经济的债务负担，蚕食美国的国家信用，动摇美元的霸权地位。

笔者认为，随着美国经济颓势渐露和全球去美元化的进程的推进，外资减持美国国债的进程将逐步加深。笔者预计，10年后中国持有的美国国债的规模将降至当前水平的一半，日本的持有量也将有所下降，美国国债将不再是全球最重要和最可靠的投资标的，人民币资产将成为更多的国际资本投资的标的。

JerryZang

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