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danjiduiyi，duozhongAIdengjixuanze，tiaozhanbutongdediannaonanduhaiyouyigepaimingbiao，tongguotanikeyizhidaonizuixihuandeqiuduidepaiminghailianggexinghuabutongshuxingdekapaizhiyelimianyongyouhenduobuyiyangdeguanka，zheguankalimianhuiyoubutongdeyaoqiuchuxian。yiluyoucheruanjian沙(sha)特(te)為(wei)國(guo)聯(lian)水(shui)產(chan)送(song)來(lai)及(ji)時(shi)雨(yu)

来自(zi)沙特的(de)主(zhu)權(quan)基(ji)金(jin)为国联水产（300094.SZ）送来了(le)壹(yi)場(chang)“及时雨”。

6月(yue)13日(ri)晚(wan)間(jian)，国联水产發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)稱(cheng)，與(yu)沙特主权財(cai)富(fu)基金亞(ya)洲(zhou)區(qu)（Public Investment Fund Asia Division ，下(xia)称“PIF”）簽(qian)訂(ding)了《諒(liang)解(jie)備(bei)忘(wang)錄(lu)》。

協(xie)議(yi)主要(yao)內(nei)容(rong)包(bao)含(han)兩(liang)部(bu)分(fen)，其(qi)一是(shi)雙(shuang)方(fang)擬(ni)就(jiu)海(hai)鮮(xian)交(jiao)易(yi)平(ping)臺(tai)、海鲜交易所(suo)、海鲜期(qi)貨(huo)、海鲜采(cai)購(gou)等(deng)進(jin)行(xing)合(he)作(zuo)，方式(shi)为PIF投(tou)資(zi)或(huo)国联水产向(xiang)PIF融(rong)资5億(yi)美(mei)元(yuan)；其二(er)是PIF就国联水产的全(quan)球(qiu)采购进行融资6000萬(wan)美元，融资金額(e)年(nian)化(hua)費(fei)率(lv)为3%及融资貿(mao)易收(shou)益(yi)20%，合作期限(xian)为自融资首(shou)次(ci)提(ti)款(kuan)之(zhi)日起(qi)5年。

對(dui)於(yu)国联水产来說(shuo)，這(zhe)筆(bi)融资对其有(you)些(xie)緊(jin)張(zhang)的流(liu)動(dong)性(xing)来说無(wu)疑(yi)是“及时雨”。在(zai)国联水产对深(shen)交所的年報(bao)問(wen)詢(xun)函(han)回(hui)復(fu)中(zhong)，其表(biao)示(shi)今(jin)年約(yue)有14.5亿元到(dao)期短(duan)債(zhai)，但(dan)截(jie)至(zhi)2022年底(di)，货幣(bi)资金余(yu)额约为3.81亿元，短期借(jie)款余额约为13.32亿元，若(ruo)沒(mei)有新(xin)融资，恐(kong)陷(xian)入(ru)“借新還(hai)舊(jiu)”的境(jing)地(di)。

国联水产證(zheng)券(quan)事(shi)務(wu)人(ren)士(shi)向信(xin)風(feng)（ID：TradeWind01）表示，上(shang)述(shu)融资確(que)實(shi)會(hui)对公司(si)的流动性提供(gong)一個(ge)幫(bang)助(zhu)。

“因(yin)为現(xian)在整(zheng)个境外(wai)市(shi)场的利(li)率非(fei)常(chang)高(gao)，像(xiang)美国市场的利率達(da)到7%到8%，所以(yi)这个數(shu)據(ju)还是非常‘恐怖(bu)’的”。上述人士補(bu)充(chong)到。

公告发布次日，国联水产以12.68%高開(kai)，午(wu)盤(pan)前(qian)封(feng)死(si)漲(zhang)停(ting)板(ban)，單(dan)日涨幅(fu)达20.08%，收于5.68元/股(gu)。

一场融资“及时雨”

在沙特王(wang)儲(chu)小(xiao)薩(sa)勒(le)曼(man)掌(zhang)管(guan)的这支(zhi)規(gui)模(mo)超(chao)過(guo)6000亿美元的PIF下，截至今年一季(ji)度(du)，前十(shi)大(da)重(zhong)倉(cang)中投了包括(kuo)Lucid、动視(shi)暴(bao)雪(xue)、藝(yi)電(dian)等諸(zhu)多(duo)科(ke)技(ji)公司和(he)娛(yu)樂(le)公司，唯(wei)一和食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)行業(ye)有點(dian)關(guan)系(xi)的，僅(jin)有星(xing)巴(ba)克(ke)。

而(er)此(ci)次PIF与国联水产签订《谅解备忘录》的大背(bei)景(jing)是，在6月11日舉(ju)辦(ban)的中阿(e)企(qi)业家(jia)峰(feng)会上，中国与阿拉(la)伯(bo)国家达成(cheng)了数百(bai)亿美元的投资交易。据ARAB NEWS报道(dao)，与会公司之间签署(shu)一系列(lie)协议，包括技術(shu)、農(nong)业、可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)源(yuan)、房(fang)地产、自然(ran)资源和旅(lv)遊(you)多个領(ling)域(yu)。

在公告中，国联水产表示自2019年就开始(shi)与沙特阿拉伯国家水产養(yang)殖(zhi)集(ji)團(tuan)NAQUA獨(du)家合作，並(bing)在2023 年与NAQUA公司續(xu)签南(nan)美采购协议，繼(ji)续在中国市场独家代(dai)理(li)沙特南美白(bai)蝦(xia)。

鑒(jian)于上述合作基礎(chu)，国联水产拟与PIF在全球采购业务进行合作，後(hou)者(zhe)对其进行融资支持(chi)。

在公告中，国联水产表示，公司与 PIF 的国際(ji)海鲜贸易項(xiang)目(mu)合作，將(jiang)进一步(bu)擴(kuo)大在全球水产行业的影(ying)響(xiang)力(li)，減(jian)少(shao)采购资金对现金流的占(zhan)用(yong)。与PIF融资合作，則(ze)将进一步加(jia)強(qiang)其资金实力，緩(huan)解境外货币政(zheng)策(ce)紧縮(suo)对公司境外融资影响。

国联水产年报问询函顯(xian)示，2022年底，其货币资金余额为3.81亿元，短期借款余额有13.32亿元，一年内到期的非流动負(fu)债有1.13亿元。其在2023年到期的短期债务（短期借款余额+一年内到期的非流动负债余额）累(lei)計(ji)达到14.5亿元。

并且(qie)国联水产在问询函回复中表示，其經(jing)營(ying)活(huo)动产生的现金流凈(jing)额仅夠(gou)保(bao)证日常经营需(xu)求(qiu)与貸(dai)款利息(xi)支付(fu)。

2022年底，国联水产财务费用占三(san)费的比(bi)例(li)接(jie)近(jin)30%，已(yi)然不(bu)低(di)。因此，沙特富豪(hao)送来的價(jia)值(zhi)5.6亿美元融资，堪(kan)称是一场“及时雨”。

至于与沙特方面(mian)业务上的合作，国联水产证券事务人士向信风（ID：TradeWind01）表示，“《谅解备忘录》主要是对沙特虾采购的一个賦(fu)能，公司的采购地主要集中在印(yin)度和中東(dong)地区。”

同(tong)时上述人士表示，融资协议会根(gen)据采购品類(lei)的不同而有差(cha)異(yi)：“是在全球範(fan)圍(wei)进行采购，融资协议中有的是針(zhen)对沙特虾，有的就不是。投资集采这一塊(kuai)暫(zan)时还没有定(ding)，正(zheng)在積(ji)極(ji)溝(gou)通(tong)。”

2022年，国联水产的水产食品营业成本(ben)约为48.3亿元，同比增(zeng)長(chang)22.37%，毛(mao)利率14.02%。在年报问询函中，国联水产披(pi)露(lu)其对虾类营收约为27.4亿元，同比减少2%，毛利率约为13.87%，低于水产食品整體(ti)毛利率，其歸(gui)因于綜(zong)合采购成本上涨所致(zhi)。

押(ya)註(zhu)預(yu)制(zhi)菜(cai)

由(you)于傳(chuan)統(tong)的低附(fu)加值販(fan)賣(mai)水产生意(yi)，利潤(run)薄(bo)如(ru)蟬(chan)翼(yi)。而在国联水产的规劃(hua)中，预制菜是已经錨(mao)定的方向。

由于国联水产的营业成本中原(yuan)材(cai)料成本占到近9成，受(shou)上游价格(ge)波(bo)动影响大，并且在2022年，其美国全资子(zi)公司SSC收到高通脹(zhang)的消(xiao)费環(huan)境以及加息货币环境影响，经营不及预期。直(zhi)接導(dao)致在去(qu)年前三季度均(jun)盈(ying)利的国联水产四(si)季度巨(ju)虧(kui)5954万元。

国联水产证券事务人士告訴(su)信风（ID：TradeWind01），除(chu)了高通胀的因素(su)外，美国市场供給(gei)过剩(sheng)，行业存(cun)货过高也(ye)是原因之一。

2022年，SSC貢(gong)獻(xian)营收12.1亿元，净利润为-5445万元。并且这直接导致资产负债率高达46.23%的国联水产财务流动性有些紧张。

不过在预制菜行业，不仅可以卖出(chu)更(geng)高的价格，賺(zhuan)更多，还是被(bei)资本看(kan)好(hao)的熱(re)門(men)賽(sai)道。

在第(di)三方機(ji)構(gou)的推(tui)演(yan)中，隨(sui)著(zhe)餐(can)饮連(lian)鎖(suo)化的进程(cheng)，预制菜市场容量(liang)廣(guang)闊(kuo)。根据紅(hong)餐产业研(yan)究(jiu)院(yuan)对 2019-2026 年中国预制菜市场规模与预測(ce)，2022 年中国预制菜行业规模达4196亿元，2026年预制菜市场规模将达万亿。

從(cong)国联水产的角(jiao)度看，仅将已有的对虾簡(jian)单加工(gong)一下就可以售(shou)价翻(fan)倍(bei)，獲(huo)得(de)更高的利润，何(he)乐而不为。2022年，“预制菜第一股”味(wei)知(zhi)香(xiang)的毛利率在24.08%，反(fan)觀(guan)国联水产仅有12.73%。

2022年，国联水产的预制菜业务贡献营收11.31亿元，同比增长34.48%，高于整体营收14.41%的增速(su)。但营收占比仍(reng)然較(jiao)少，仅为22.12%。

为了扩张预制菜产能，国联水产在去年12月12日，通过非公开发行的方式，以4.52元/股的价格，发行2212.4万股，募(mu)资10亿元。共(gong)有财通基金、諾(nuo)德(de)基金、華(hua)夏(xia)基金3家公募获配(pei)，配额分別(bie)为1.98亿、1.83亿和1.3亿元。

具(ju)体到资金用途(tu)，国联水产计划将7亿元投向全资子公司国美水产中央(yang)廚(chu)房项目和控(kong)股子公司国联(益陽(yang))水产品深加工扩建(jian)项目，3亿元用于补充流动性。

在渠(qu)道划分上，国联水产证券事务人士对信风表示（ID：TradeWind01），目前公司预制菜业务B端(duan)（流通+餐饮）与C端（电商(shang)+商超）的营收占比分别为75%和25%。

连锁餐饮品牌(pai)“好鮃(ping)”的創(chuang)始人劉(liu)鵬(peng)对信风（ID：TradeWind01）表示，中央厨房出品的半(ban)成品预制菜在餐饮的應(ying)用遠(yuan)早(zao)于预制菜概(gai)念(nian)被热捧(peng)。

“首先(xian)它(ta)的優(you)勢(shi)在于可以‘去厨師(shi)化’，只(zhi)需要在门店(dian)简单處(chu)理一下即(ji)可，降(jiang)低了人員(yuan)成本的同时菜品品控得到一定保证，節(jie)省(sheng)的厨房粗(cu)加工区域的面积又(you)降低房租(zu)成本。”上述人士表示。

但同时上述人士直言(yan)预制菜在C端是偽(wei)需求。“因为就和當(dang)初(chu)人們(men)吃(chi)方便(bian)面一樣(yang)，如今人们大多不会覺(jiao)得自己(ji)下的面條(tiao)会比方便面難(nan)吃。人的味蕾(lei)是在變(bian)化的。在供应鏈(lian)技术没有重大突(tu)破(po)，成本和口(kou)感(gan)无法(fa)取(qu)得平衡(heng)的前提下，疫(yi)情(qing)过后减少居(ju)家做(zuo)飯(fan)的消费者对预制菜的需求会有所减少。”刘鹏补充到。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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