天猫广告男神，带你领略不一样的购物体验

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>這(zhe)家(jia)顏(yan)料(liao)龍(long)頭(tou)業(ye)績(ji)撞(zhuang)上(shang)天(tian)花(hua)板(ban)，跨(kua)界(jie)鋰(li)電(dian)新(xin)能(neng)源(yuan)漸(jian)成(cheng)“紅(hong)海(hai)”

有(you)機(ji)颜料行(xing)业龙头企(qi)业百(bai)合(he)花（603823.SH）去(qu)年(nian)底(di)曾(zeng)發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)，稱(cheng)擬(ni)募(mu)資(zi)不(bu)超(chao)過(guo)11.77億(yi)元(yuan)，跨界新能源电池(chi)領(ling)域(yu)，借(jie)此(ci)實(shi)現(xian)“化(hua)工(gong)+新能源”雙(shuang)主(zhu)业運(yun)作(zuo)。

前(qian)不久(jiu)，該(gai)公司(si)在(zai)對(dui)上交(jiao)所(suo)相(xiang)關(guan)《問(wen)詢(xun)函(han)》的(de)回(hui)復(fu)中(zhong)，針(zhen)对这壹(yi)舉(ju)措(cuo)的必(bi)要(yao)性(xing)進(jin)行了(le)解(jie)釋(shi)。此後(hou)數(shu)個(ge)交易(yi)日(ri)，百合花股(gu)價(jia)累(lei)計(ji)漲(zhang)幅(fu)超过10%。

不过，6月(yue)29日，该公司一家重(zhong)要客(ke)戶(hu)发布的《招(zhao)股書(shu)》，意(yi)外(wai)曝(pu)光(guang)百合花现有主业面(mian)臨(lin)著(zhe)成本(ben)與(yu)銷(xiao)售(shou)的双重壓(ya)力(li)。

跨界謀(mou)求(qiu)新机遇(yu)未(wei)必不是(shi)一个好(hao)的選(xuan)擇(ze)。只(zhi)是，想(xiang)要在強(qiang)者(zhe)雲(yun)集(ji)的新能源电池產(chan)业鏈(lian)分(fen)一杯(bei)羹(geng)，同(tong)樣(yang)不是一件(jian)容(rong)易的事(shi)情(qing)。

业绩撞上天花板

創(chuang)建(jian)於(yu)1989年10月的百合花，前身(shen)為(wei)蕭(xiao)山(shan)江(jiang)南(nan)颜料化工廠(chang)，主要生(sheng)产各(ge)種(zhong)高(gao)性能有机颜料和(he)颜料中間(jian)體(ti)。根(gen)據(ju)德(de)邦(bang)證(zheng)券(quan)研(yan)報(bao)，百合花是國(guo)內(nei)少(shao)数具(ju)備(bei)生产全(quan)色(se)譜(pu)颜料能力的企业，擁(yong)有年产4萬(wan)噸(dun)有机颜料和1.3万吨颜料中间体的生产能力，产能水(shui)平(ping)排(pai)名(ming)行业前二(er)。

不过，该公司的业绩近(jin)期(qi)似(si)乎(hu)遇到(dao)了天花板。

2022年，百合花实现營(ying)业收(shou)入(ru)24.68亿元，同比(bi)增(zeng)長(chang)0.44%，較(jiao)2021年22.54%的同比增速(su)遜(xun)色許(xu)多(duo)。同期，2022年扣(kou)非(fei)凈(jing)利(li)潤(run)为1.98亿元，同比降(jiang)低(di)32.45%，下(xia)滑(hua)明(ming)顯(xian)。

不僅(jin)如(ru)此，2023年一季(ji)度(du)，该公司实现营业收入5.53亿元，同比下降14.43%；实现扣非净利润0.12亿元，同比暴(bao)跌(die)78.83%。

南都(dou)記(ji)者了解到，百合花业绩增速下滑的原(yuan)因(yin)之(zhi)一在于下遊(you)市(shi)場(chang)疲(pi)弱(ruo)。

有机颜料下游行业主要为塗(tu)料、油(you)墨(mo)、塑(su)料和橡(xiang)膠(jiao)等(deng)，最(zui)終(zhong)廣(guang)泛(fan)應(ying)用(yong)于兒(er)童(tong)玩(wan)具、 食(shi)品(pin)包(bao)材(cai)、印(yin)刷(shua)、汽(qi)車(che)漆(qi)、工程(cheng)机械(xie)、船(chuan)舶(bo)防(fang)腐(fu)、建築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)、 軌(gui)道(dao)交通(tong)车輛(liang)、数碼(ma)噴(pen)繪(hui)等领域。

据百合花可(ke)比公司、重要客户信(xin)凱(kai)科(ke)技(ji)描(miao)述(shu)，有机颜料产品最终应用领域与宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)的关聯(lian)度较高。2022年，行业下游景(jing)氣(qi)度呈(cheng)下滑態(tai)勢(shi)，再(zai)加(jia)上俄(e)烏(wu)沖(chong)突(tu)影(ying)響(xiang)，国際(ji)市场需(xu)求走(zou)弱，业内公司大(da)都遭(zao)遇到营收增速放(fang)緩(huan)、净利润下降的问題(ti)。

2023年一季度，宏观经济增速放缓及(ji)国际地(di)緣(yuan)冲突暫(zan)無(wu)明显變(bian)化，下游需求持(chi)續(xu)疲弱。

互(hu)联網(wang)对出(chu)版(ban)行业的冲擊(ji)也(ye)是市场疲軟(ruan)的因素(su)之一。据了解，有机颜料在油墨领域用量(liang)最大，占(zhan)比近40%，涂料、塑料用量占比均(jun)在27%左(zuo)右(you)，但(dan)近年來(lai)，在电子(zi)商(shang)務(wu)和互联网广告的影响下，傳(chuan)統(tong)出版物(wu)发行量和出版物油墨用颜料需求大幅下滑。

南都记者註(zhu)意到，百合花面临的窘(jiong)境(jing)並(bing)非个案(an)，2023年一季度，同處(chu)有机颜料行业的七(qi)彩(cai)化學(xue)（300758.SZ）营收同比下滑18.45%、扣非净利润下滑161.46%；联合化学（301209.SZ）营收下滑39.93%、扣非净利润下滑63.62%；双樂(le)股份(fen)（301036.SZ）营收下降3.97%、扣非净利润下滑108.03%。

成本压力传導(dao)能力有限(xian)

南都记者調(tiao)查(zha)獲(huo)悉(xi)，百合花业绩遭遇瓶(ping)頸(jing)的另(ling)一重原因，是原材料成本攀(pan)高。

有机颜料的原材料包括(kuo)酸(suan)、堿(jian)類(lei)无机化工原料和胺(an)类、苯(ben)类、 助(zhu)劑(ji)等有机化工原料，主要来源于石(shi)油化工和煤(mei)化工行业。

2021年以(yi)来，受(shou)国家能耗(hao)双控(kong)政(zheng)策(ce)加强以及環(huan)保(bao)限停(ting)产的影响，有机颜料上游原材料、能源平均采(cai)購(gou)价格(ge)整(zheng)体呈上涨趨(qu)势。2022年初(chu)爆(bao)发的俄乌冲突，又(you)助推(tui)了石油等产品价格走高。

据百合花提(ti)交上交所的《定(ding)增问询函回复》显示(shi)，2021年、2022年，该公司主要原材料占营业成本的比重同比分別(bie)上涨3.84%、1.47%。2022年，该公司單(dan)位(wei)原材料成本同比上涨0.81%。

百合花成本構(gou)成。

能源价格的上涨亦(yi)會(hui)间接(jie)推高百合花的成本。2022年，百合花单位制(zhi)造(zao)費(fei)用增加1078.93元/吨，同比上涨12.85%，其(qi)中电费、天然(ran)气单位制造费用同比涨幅分别为19.35%、150.51%。

面对上涨的原材料价格，將(jiang)成本向(xiang)下游传导是可选应对措施(shi)之一。百合花在《定增问询函回复》透(tou)露(lu)，一般(ban)而(er)言(yan)，原材料及能源价格变動(dong)对产品销售价格的传导周(zhou)期为1至(zhi)2个月，传导幅度受市场需求变化和競(jing)爭(zheng)因素的影响，具有一定的不確(que)定性。

從(cong)实际情況(kuang)来看(kan)，百合花的成本传导效(xiao)果(guo)有限。例(li)如该公司珠(zhu)光颜料2021年平均销售单价为4.05万元/吨，2022年仅为3.69万元/吨，下降8.88%。當(dang)然，该公司有部(bu)分产品售价相对穩(wen)定或(huo)者有所上调，但整体来看，百合花2022年主营业务毛(mao)利率(lv)为19.74%，同比減(jian)少6.33个百分點(dian)。

另外，作为百合花第(di)二大貿(mao)易商客户的信凯科技，2022年毛利率同比仅下降了0.55个百分点，也从側(ce)面印证了百合花成本传导能力相对有限。

跨界新能源渐成“红海”

一方(fang)面是上游成本攀升(sheng)，另一方面是下游需求有限，有机颜料行业竞争烈(lie)度加劇(ju)，賺(zhuan)錢(qian)效应下降。如此局(ju)面下，百合花采取(qu)了多种措施尋(xun)求突破(po)。

例如積(ji)極(ji)開(kai)拓(tuo)直(zhi)销客户，减少中间商赚差(cha)价，讓(rang)更(geng)多利润流(liu)进自(zi)己(ji)口(kou)袋(dai)；加快(kuai)开发用于高端(duan)汽车涂料、食品包装和特(te)种定制印刷油墨等高性能、环保型(xing)有机颜料领域的产品，抓(zhua)住(zhu)市场結(jie)构性机遇……

其中，最为重要的举措无疑(yi)是跨界轉(zhuan)型，試(shi)圖(tu)开辟(pi)新的增长极。

去年底，百合花发布定增公告，称拟发行股份募集不超过11.77亿元，其中4亿元用来投(tou)资年产4万吨电池級(ji)磷(lin)酸鐵(tie)锂項(xiang)目(mu)；1.2亿元投资年产3000吨电池级碳(tan)酸锂项目；另有3.37亿元用以補(bu)充(chong)流动资金(jin)。同時(shi)，该還(hai)将以自籌(chou)资金推动布局“年产1.5万吨鈉(na)離(li)子电池正(zheng)极材料项目”。

咨(zi)询公司弗(fu)若(ruo)斯(si)特沙(sha)利文(wen)数据统计，2017年至2021年，全球(qiu)动力电池装机量从64.3GWh增长到293.7GWh，年均复合增长率達(da)46.2%，到2026年，这一数字(zi)有望(wang)突破1500GWh。德邦证券相关研报分析(xi)，新能源材料与有机颜料、中间体和珠光颜料等化工材料均屬(shu)于化工行业的細(xi)分领域，在工藝(yi)技術(shu)、原材料等方面均具有较强的共(gong)通性。

百合花在《定增问询函回复》中透露，新能源材料相关产品目前均已(yi)进入小(xiao)试放大階(jie)段(duan)，并已通过第三(san)方檢(jian)驗(yan)机构进行产品检验，但尚(shang)未批(pi)量生产。

受新能源汽车、二輪(lun)车及儲(chu)能产业帶(dai)动，新能源电池及上游产业链近年来湧(yong)现新風(feng)口，但不容忽(hu)略(lve)的是，竞争同样激(ji)烈。

中国汽车动力电池产业创新联盟(meng)数据显示，今(jin)年1至5月，我(wo)国动力电池累计产量为233.5GWh，同比增长34.7%；累计装车量为119.2GWh，同比增长43.5%。EVTank经济研究(jiu)院(yuan)发布的《中国新能源汽车动力电池行业发展(zhan)白(bai)皮(pi)书（2023年）》显示，截(jie)至2022年底，我国动力电池庫(ku)存(cun)高达164.8GWh，创歷(li)史(shi)新高。

2023年6月8日，长安(an)汽车董(dong)事长、黨(dang)委(wei)书记朱(zhu)華(hua)榮(rong)在中国汽车重慶(qing)論(lun)壇(tan)表(biao)示，“到2025年中国需要的动力电池产能将达到1200GWh，但目前行业产能規(gui)劃(hua)已经超过4000GWh”。

对动力电池产能过剩(sheng)问题的擔(dan)憂(you)也正快速向上游传导。

2023年高工锂电材料大会上，高工锂电董事长張(zhang)小飛(fei)表示，“锂电池仍(reng)保持高速增长，但材料已进入下一轮过剩周期”，“锂电产业持续三年的擴(kuo)产潮(chao)，不管(guan)是锂电池产业还是四(si)大主材环節(jie)，都累积了不少产能，到2023年一季度，相关企业产能利用率已经跌至40%至60%區(qu)间。”天賜(ci)材料（002709.SZ）董事长徐(xu)金富(fu)演(yan)講(jiang)標(biao)题即(ji)为“产能过剩預(yu)警(jing)下材料企业竞争法(fa)則(ze)”。

一邊(bian)是产能过剩危(wei)机浮(fu)现，另一边则是仍在快速膨(peng)脹(zhang)的新增产能。

据悉，百合花统计了业内26年主要公司，截至2022年底，磷酸铁锂合计产能为126.38 万吨/年，但算(suan)上已在建設(she)或规划的产能，这些(xie)企业未来产能预计达到650万吨/年。

采寫(xie)：南都记者 繆(mou)淩(ling)云

【歡(huan)迎(ying)爆料】IPO、上市公司相关新聞(wen)線(xian)索(suo)欢迎发送(song)至郵(you)箱(xiang)：ndshly@163.com返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

責(ze)任(ren)編(bian)輯(ji)：