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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>基(ji)金(jin)投(tou)顧(gu)迎(ying)來(lai)新(xin)時(shi)代(dai)！頂(ding)層(ceng)設(she)計(ji)即(ji)將(jiang)落(luo)定(ding)，機(ji)構(gou)展(zhan)業(ye)机遇(yu)與(yu)挑(tiao)戰(zhan)並(bing)存(cun)

2023年(nian)6月(yue)9日(ri)，證(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)布(bu)《公(gong)開(kai)募(mu)集(ji)证券(quan)投資(zi)基金投资顾問(wen)业務(wu)管(guan)理(li)規(gui)定（征(zheng)求(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao)）》（下(xia)稱(cheng)“征求意见稿”），将推(tui)動(dong)基金投资顾问业务試(shi)點(dian)轉(zhuan)常(chang)规。有(you)机构人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)，试点转常规意味(wei)著(zhe)基金投顾业务迎来新时代，各(ge)家(jia)机构将在(zai)這(zhe)壹(yi)藍(lan)海(hai)业务上(shang)全(quan)面(mian)展开競(jing)爭(zheng)，也(ye)将為(wei)投资者(zhe)提(ti)供(gong)更(geng)豐(feng)富(fu)完(wan)善(shan)的(de)產(chan)品(pin)和(he)服(fu)务。但(dan)是(shi)目(mu)前(qian)基金投顾业务還(hai)面臨(lin)着人才(cai)、机制(zhi)、产品等(deng)多(duo)方(fang)面的挑战，行(xing)业发展仍(reng)然(ran)任(ren)重(zhong)道(dao)遠(yuan)。

基金投顾迎来新时代

基金投顾试点转常规對(dui)於(yu)行业来說(shuo)是劃(hua)时代的影(ying)響(xiang)。

“基金投顾业务试点转常规，意味着中(zhong)國(guo)財(cai)富管理行业的買(mai)方业务逐(zhu)步(bu)從(cong)探(tan)索(suo)走(zou)向(xiang)成(cheng)熟(shu)，行业的规模(mo)有望(wang)進(jin)一步提升(sheng)。”興(xing)业证券财富管理部(bu)相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人在接(jie)受(shou)券商(shang)中国記(ji)者采(cai)訪(fang)时表示，本(ben)次(ci)征求意见稿充(chong)分(fen)吸(xi)收(shou)了(le)试点机构三(san)年来的各類(lei)實(shi)踐(jian)及(ji)意见反(fan)饋(kui)，在投资範(fan)圍(wei)、流(liu)动性(xing)等方面做(zuo)了適(shi)當(dang)放(fang)寬(kuan)，同(tong)时又(you)进一步強(qiang)調(tiao)了投顾机构的信(xin)義(yi)义务以(yi)及买方定位(wei)，使(shi)投顾这一角(jiao)色(se)變(bian)得(de)更加(jia)清(qing)晰(xi)。

南(nan)京(jing)证券有关业务负责人也指(zhi)出(chu)，基金投顾业务试点转常规，標(biao)誌(zhi)着基金投顾业务的发展进入(ru)了新的階(jie)段(duan)。业务特(te)点由(you)創(chuang)新性、探索性转变为長(chang)期(qi)性、规范性，有利(li)于培(pei)育(yu)專(zhuan)业买方中介(jie)力(li)量(liang)，改(gai)善投资者服务和回(hui)報(bao)，優(you)化(hua)资本市(shi)場(chang)资金結(jie)构，推动投资顾问、基金管理人、投资者等相关方共(gong)贏(ying)的财富管理體(ti)系(xi)。

国泰(tai)君(jun)安(an)相关负责人表示，《征求意见稿》拓(tuo)展了财富管理的空(kong)間(jian)，对机构和投资者，都(dou)是好(hao)事(shi)，更有利于机构不(bu)斷(duan)提升资产配(pei)置(zhi)能(neng)力，关註(zhu)客(ke)戶(hu)的长期“陪(pei)伴(ban)”服务，堅(jian)持(chi)正(zheng)確(que)的投资觀(guan)和业績(ji)观。也利于普(pu)通(tong)投资者樹(shu)立(li)“长期投资理念(nian)”，理性投资，不盲(mang)从跟(gen)風(feng)、不投机炒(chao)作(zuo)，有利于资本市场穩(wen)定发展。

“基金投顾业务试点转常规意义非(fei)凡(fan)，基金投顾业务发展路(lu)徑(jing)更加清晰。”开源(yuan)证券經(jing)紀(ji)业务總(zong)部负责人李(li)剛(gang)、经纪业务总部投顾业务部负责人利鑫(xin)也表示，基金投顾业务更加獨(du)立、前景(jing)更加廣(guang)闊(kuo)。通過(guo)《征求意见稿》可(ke)以看(kan)出，为防(fang)止(zhi)“投顾产品化”，基金投顾业务和基金銷(xiao)售(shou)业务进行一定程(cheng)度(du)的“业务隔(ge)離(li)”，基金投顾业务依(yi)托(tuo)海量的傳(chuan)統(tong)经纪客户，必(bi)将形(xing)成独立于基金销售、基金资管的市场化道路。

券商瞄(miao)準(zhun)蓝海业务空间

自(zi)2019年试点以来，基金投顾业务運(yun)行平(ping)稳，监管方式(shi)运行有效(xiao)。官(guan)方统计顯(xian)示，截(jie)至(zhi)2023年3月底(di)，共有60家机构納(na)入试点，服务客户总數(shu)524萬(wan)户，资产规模1464億(yi)元(yuan)。具(ju)備(bei)了自试点向常规化业务转化的基礎(chu)條(tiao)件(jian)，但规模占(zhan)全市场公募基金规模仍不到(dao)1%。而(er)美(mei)国投顾市场2021年规模已(yi)增(zeng)长至128.4万亿美元，为其(qi)全市场共同基金规模的3.7倍(bei)。伴隨(sui)中国居(ju)民(min)理财规模持續(xu)增长，试点转常规後(hou)基金投顾业务未(wei)来市场潛(qian)力巨(ju)大(da)。

前述(shu)南京证券有关业务负责人表示，基金投顾业务的推出，为券商财富管理转型(xing)开辟(pi)了全新賽(sai)道。該(gai)业务以资产配置为核(he)心(xin)，对券商专业投顾能力提出了更高(gao)要(yao)求，需(xu)要券商加强投研(yan)隊(dui)伍(wu)建(jian)设，提升投研能力，服务客户资产保(bao)值(zhi)增值。

事实上，对于很(hen)多中小(xiao)券商而言(yan)，由于此(ci)前沒(mei)有獲(huo)得试点牌(pai)照(zhao)，此次转常规成为这些(xie)券商追(zhui)趕(gan)行业先(xian)行者的難(nan)得机遇。

“对中小券商来说，确实是非常好的机遇。”财達(da)证券副(fu)总经理、财富管理与机构业务委(wei)員(yuan)会主(zhu)任桂(gui)洋(yang)洋坦(tan)言， 中小券商投研体系普遍(bian)偏(pian)弱(ruo)，在投研上是有所(suo)欠(qian)缺(que)。转常规后，門(men)檻(kan)降(jiang)低(di)，这部分券商更多发揮(hui)空间和着力点，不管是在客户需求細(xi)分，还是客户全生(sheng)命(ming)周(zhou)期的服务內(nei)容(rong)輸(shu)出，或(huo)是强化線(xian)上服务通道，只(zhi)要在某(mou)個(ge)領(ling)域(yu)做精(jing)做细，都有机会脫(tuo)穎(ying)而出。

不少(shao)中小券商也一直(zhi)在做基金投顾业务的相关准备。上海证券财富管理总部副总经理王(wang)勝(sheng)介紹(shao)，自2021年开始(shi)，上海证券已经着手(shou)申(shen)报基金投顾（试点）资格(ge)，雖(sui)暫(zan)未获批(pi)，但基于业务试点规則(ze)的内部流程、机制、规则已经基本成型，业务所需系统已经进入測(ce)试阶段。

多个展业难題(ti)待(dai)解(jie)

虽然市场各方对于基金投顾业务充滿(man)期待，但是从试点阶段来看，基金投顾在人才儲(chu)备、市场教(jiao)育、体系搭(da)建等方面仍然存在不少的问题，導(dao)致(zhi)不少券商业务发展不及預(yu)期。

基金投顾业务虽然试点已经超(chao)过3年，但是市场滲(shen)透(tou)率(lv)仍然有限(xian)，很多投资者仍在學(xue)習(xi)和接受基金投顾业务的过程当中。

国海证券有关负责人就(jiu)指出，目前一些投资者对基金投顾业务的理解还存在偏差(cha)，很多机构对于投资者的风險(xian)承(cheng)受能力和投资目标的把(ba)握(wo)不夠(gou)准确，需要进一步加强教育和宣(xuan)传。而且(qie)基金投顾总体上线的时间相对較(jiao)短(duan)，还未经歷(li)长期的牛(niu)熊(xiong)檢(jian)驗(yan)，逐步取(qu)得投资者信任仍需一定时间的沈(chen)澱(dian)。

金融(rong)行业是人力资源密(mi)集型的服务行业，业务的落定，最(zui)終(zhong)決(jue)定于一线的工(gong)作人员。但是对于基金投顾业务而言，目前人才队伍上已经出現(xian)明(ming)显的不足(zu)。

東(dong)方证券财富管理业务总部相关负责人在接受采访时表示，投资顾问代表公司(si)接觸(chu)客户的第(di)一线，是展现投顾服务水(shui)平的关鍵(jian)要素(su)，目前行业成熟的投资顾问人才队伍较为短缺。

“在国内但凡能有些机会做投资经理管賬(zhang)户的人才，大都去(qu)了资管机构，即使是在一线草(cao)根(gen)生长起(qi)来的投顾，一旦(dan)做得出色、有点名(ming)氣(qi)之(zhi)后，也有很多選(xuan)擇(ze)做个私(si)募基金完成投资经理的转身(shen)。”桂洋洋在談(tan)及行业痛(tong)点时毫(hao)不諱(hui)言。

基金投顾业务还面临着金融产品代销等业务对于一线业务人员资源的直接竞争，在考(kao)核机制不順(shun)的背(bei)景下，大多数业务人员更願(yuan)意将精力集中于短期效益(yi)更高的金融产品代销等业务。

国海证券有关负责人也表示，当下，各大经營(ying)机构开展财富管理业务，核心是多品类的金融产品销售，面对经营机构的经营壓(ya)力，产品销售可能更重視(shi)产品本身的对價(jia)，而产品风险收益特征和基金投顾适当性之间的匹(pi)配程度打(da)了折(zhe)扣(kou)。另(ling)一方面，基金投顾作为“买方投顾”，應(ying)以投资者利益为核心，根據(ju)投资者适当性力争組(zu)合(he)收益的稳定。兩(liang)者展业模式存在差異(yi)，但是客户群(qun)体卻(que)高度一致。

“目前一线投资顾问对于基金投顾的認(ren)知(zhi)依然偏‘产品化’，把基金投顾当成产品销售业务，过于注重产品收益率等指标。而基金投顾与传统代销业务相比(bi)创收较低，同时由于组合投资的特点导致产品收益率难以在短期内位于同类基金产品前列(lie)，导致一线在推动时动力不强。”兴业证券财富管理部相关负责人。

基金投顾业务的投研和产品创设也有待提升。桂洋洋表示，中心化模式难以提供差异化、精确制导的服务，统一的组合设计和投资邏(luo)輯(ji)并不能精准直擊(ji)每(mei)个客户的痛点。同时，持牌机构側(ce)重于管理组合本身，更接近(jin)资产端(duan)，这导致在很大程度上降低了对用(yong)户真(zhen)实需求的“感(gan)知力”，结果(guo)在投后服务、投资者教育方面发力不足，客户认可度和粘(zhan)性降低。

“目前行业基金投顾业务呈(cheng)现一定产品化趨(qu)勢(shi)，与客户财富规划的结合不足，需要进一步从客户财富规划视角明晰服务流程，细化客户投资场景，如(ru)教育、養(yang)老(lao)、購(gou)房(fang)等，在了解客户基础上提供綜(zong)合财富管理解决方案(an)，并构建相应组合策(ce)略(lve)。”前述东方证券有关负责人表示。

前述兴业证券有关负责人则表示，试点期间基金投顾投资范围僅(jin)限于公募产品，底层投资标的相对比较單(dan)一，难以满足客户更多元的资产配置需求。征求意见稿放宽了对投资品类的限制，允(yun)許(xu)投资包(bao)括(kuo)私募基金在内的其他(ta)产品，但对于私募基金范围的界(jie)定、具体投资限制等还需进一步明确。

“基金投顾定位主动管理，对大类资产配置和基金篩(shai)选策略是决定投资者投资体验的重要因(yin)素，为了追求稳健(jian)收益，平滑(hua)组合的波(bo)动风险，投资周期可能更长。另一方面，个人投资者更偏好波动性高、短期收益好的投资组合，两者的投资目标可能存在一定的偏差。”前述国海证券有关负责人表示。

责編(bian)：王璐(lu)璐

校(xiao)对：陶(tao)謙(qian)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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