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圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)：图蟲(chong)創(chuang)意(yi)

10個(ge)月(yue)按(an)兵(bing)不(bu)動(dong)後(hou)，央行宣(xuan)布(bu)7天(tian)逆(ni)回(hui)購(gou)利(li)率(lv)下(xia)降10个基(ji)點(dian)。

6月13日(ri)，中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)銀(yin)行發(fa)布公(gong)告(gao)稱(cheng)，為(wei)維(wei)護(hu)银行體(ti)系(xi)流(liu)动性(xing)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，從(cong)即(ji)日起(qi)人民银行以(yi)利率招(zhao)標(biao)方(fang)式(shi)進(jin)行20億(yi)元(yuan)逆回购操(cao)作(zuo)。七(qi)天期限(xian)中标利率由(you)原(yuan)来的(de)2.0%降至(zhi)1.9%，較(jiao)之(zhi)前(qian)下降10个基点。

消(xiao)息公布后，引(yin)发市场關(guan)註(zhu)。由於(yu)政策利率通(tong)常(chang)同(tong)步(bu)調(tiao)整(zheng)，有專(zhuan)家(jia)對(dui)時(shi)代(dai)財(cai)經(jing)表(biao)示(shi)，6月15日，中期借(jie)貸(dai)便(bian)利（MLF）將(jiang)进行續(xu)做(zuo)，屆(jie)时MLF可(ke)能(neng)會(hui)调整；而(er)贷款(kuan)市场報(bao)價(jia)利率（LPR）将在(zai)6月20日公布，亦(yi)存(cun)在下探(tan)空(kong)間(jian)。

央行调整公開(kai)市场操作利率，市场早有预期

央行调整OMO（公开市场操作利率），市场早有预期。

6月13日，央行宣布，即日起人民银行短(duan)期政策利率的公开市场操作7天期逆回购利率由原来的2.0%降至1.9%，较之前下降10个基点。本(ben)周(zhou)逆回购到(dao)期總(zong)額(e)100亿元，每(mei)日到期均(jun)为20亿元。

图片来源：中国人民银行貨(huo)幣(bi)政策司(si)官(guan)網(wang)

6月上(shang)旬(xun)，央行行长易(yi)綱(gang)公开表示，将加強(qiang)逆周期调節(jie)，全(quan)力(li)支(zhi)持(chi)實(shi)体经濟(ji)，促(cu)进充分(fen)就(jiu)業(ye)，维护币值(zhi)稳定(ding)和(he)金(jin)融(rong)稳定。上周，六(liu)大(da)国有大行集(ji)体下调存款掛(gua)牌(pai)利率；之后，11家股(gu)份(fen)制(zhi)银行跟(gen)隨(sui)调降存款利率。央行行长发聲(sheng)、機(ji)構(gou)动作頻(pin)频使(shi)得(de)市场对央行此(ci)次降息已(yi)有壹(yi)定预期。

值得注意的是(shi)，2017年3月以来，7天期逆回购和1年期MLF利率基本同步调整，幅(fu)度(du)一致(zhi)，时间差(cha)多(duo)在半(ban)个月内。本次7天期逆回购利率调整先(xian)于1年期MLF利率调整。

而上一次央行下调公开市场操作7天期逆回购利率則(ze)要(yao)追(zhui)溯(su)到2022年8月15日，人民银行宣布公开市场逆回购操作中标利率下降10个基点至2.0%，中期借贷便利（MLF）同时下降10个基点至2.75%。

中泰(tai)證(zheng)券(quan)6月13日发布的一份研(yan)报指(zhi)出(chu)，央行此舉(ju)釋(shi)放(fang)货币政策轉(zhuan)向(xiang)的信(xin)號(hao)。7天期逆回购由于每个工(gong)作日都(dou)操作，其(qi)利率调整成(cheng)为觀(guan)察(cha)货币政策基调的窗(chuang)口(kou)。时隔(ge)近(jin)10个月7天期逆回购利率再(zai)下调，表明(ming)货币政策目(mu)标組(zu)合中賦(fu)予(yu)稳增长更(geng)高(gao)權(quan)重(zhong)。

市场人士(shi)对时代财经表示，央行调降公开市场操作利率直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)银行放贷成本，OMO下降可以傳(chuan)導(dao)至MLF和LPR，有助(zhu)于降低(di)企(qi)业融資(zi)成本。該(gai)人士還(hai)認(ren)为，央行在今(jin)年下半年可能会運(yun)用(yong)降準(zhun)這(zhe)一货币政策工具(ju)抵(di)補(bu)基礎(chu)货币缺(que)口，加大对实体经济的支持，稳增长，促发展(zhan)。

稳增长政策加码，MLF、LPR下降有望(wang)？

央行七天逆回购利率的下调，或(huo)是政策转向的开始(shi)。

招聯(lian)首席(xi)研究(jiu)員(yuan)、復(fu)旦(dan)大學(xue)金融研究院(yuan)兼(jian)職(zhi)研究员董(dong)希(xi)渺(miao)对时代财经表示，央行此举传遞(di)出政策利率有所(suo)松(song)动的跡(ji)象(xiang)。

本周，MLF（中期借贷便利）报价即将出爐(lu)，董希淼认为，若(ruo)6月15日MLF中标利率繼(ji)续下降，将有助于进一步降低银行资金成本。疊(die)加2022年9月以来存款利率已经多輪(lun)下调、银行負(fu)債(zhai)成本有所下降，本月贷款市场报价利率（LPR）有望結(jie)束(shu)連(lian)续9个月的“按兵不动”，或将下降5—10个基点。这是我(wo)国货币政策更加精(jing)准有力的具体体現(xian)。

董希淼认为，今年以来，我国宏(hong)观经济雖(sui)然(ran)有所恢(hui)复，但(dan)恢复的態(tai)勢(shi)並(bing)不稳固(gu)，市场主(zhu)体信心(xin)和预期仍(reng)然较弱(ruo)，部(bu)分中小(xiao)微(wei)企业尚(shang)未(wei)走(zou)出困(kun)境(jing)。同时，从物(wu)价水(shui)平(ping)看(kan)，5月全国居(ju)民消費(fei)价格(ge)指數(shu)（CPI）環(huan)比(bi)下降0.2%，同比僅(jin)上漲(zhang)0.2%，继续低于市场预期。在这種(zhong)情(qing)況(kuang)下，政策利率有所下降，引导LPR適(shi)當(dang)下行，具有必(bi)要性、緊(jin)迫(po)性，时机已经成熟(shu)。

如(ru)果(guo)本月LPR下降5—10个基点，将起到三(san)个方面(mian)的積(ji)極(ji)作用：第(di)一，再次传递出稳增长、促发展的政策信号，进一步稳定市场预期，提(ti)振(zhen)市场信心；第二(er)，降低实体经济融资成本，以LPR为定价基准的存量(liang)贷款利率将下降，新(xin)增贷款利率也(ye)有望降低，有助于激(ji)发有效(xiao)融资需(xu)求(qiu)；第三，促进房(fang)地(di)產(chan)市场平稳健(jian)康(kang)发展，存量房贷和新增房贷利率都将下降，住(zhu)房消费者(zhe)负擔(dan)減(jian)輕(qing)，还有助于提振居民消费和投(tou)资。

市场人士对时代财经表示，调降公开市场操作利率可以进一步降低实体经济融资成本，此次调降公开市场操作利率亦能夠(gou)有效地传导至实体经济，降低企业融资成本。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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