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shoulubaiyuweirexueyingxiong，kuaiyushuxidexingmacaocongsanjiewajuejizhadanrendengyingxiongyiqi，kaiqiqiangqiangduileidejingcaizhanyi。neirongfengfu，suishizhakancesujieguo，shishiwangluofenxi，nenggougenjuguzhangyuanyinshishitiaozhengwangluoshezhi。ApowerMirror(shoujitoupingdiannaoruanjian)shitangzaixianpinglun，xiushewenti，kuaisushenqingweixiu，rangnidexuexiaoshenghuogengqingsong。gaoqingdehuazhi，jingmeidedonghuaxiaoguo。株(zhu)洲(zhou)科(ke)能(neng)遞(di)表(biao)科創(chuang)板(ban)，主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)毛(mao)利(li)率(lv)存(cun)波(bo)動(dong)，應(ying)收(shou)款(kuan)項(xiang)較(jiao)快(kuai)增(zeng)長(chang)

近(jin)日(ri)，株洲科能新(xin)材(cai)料(liao)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“株洲科能”）披(pi)露(lu)了(le)首(shou)次(ci)公開(kai)發(fa)行(xing)股票(piao)並(bing)在(zai)科创板上(shang)市(shi)招(zhao)股說(shuo)明(ming)書(shu)（申(shen)報(bao)稿(gao)），保(bao)薦(jian)人(ren)為(wei)申港(gang)證(zheng)券(quan)。

株洲科能长期(qi)致(zhi)力(li)於(yu)Ⅲ-Ⅴ族(zu)化(hua)學(xue)元(yuan)素(su)材料提(ti)純(chun)技(ji)術(shu)开发及(ji)產(chan)业化，主要(yao)從(cong)事(shi)4N以上鎵(jia)、銦(yin)、鉍(bi)、碲(di)等(deng)稀(xi)散(san)金(jin)屬(shu)元素及其(qi)氧(yang)化物(wu)的(de)研(yan)发、生(sheng)产和(he)銷(xiao)售(shou)。

根(gen)據(ju)中(zhong)國(guo)有色(se)金属工(gong)业協(xie)會(hui)稀散金属分(fen)会統(tong)計(ji)的數(shu)据，报告(gao)期內(nei)，公司高(gao)纯铟产品(pin)国内市場(chang)占(zhan)有率達(da)50%左(zuo)右(you)，生产規(gui)模(mo)、产销量(liang)、产值(zhi)位(wei)居(ju)全(quan)国第(di)壹(yi)位；公司高纯镓产品国内市场占有率达20%左右，市场占有率国内第二(er)。

截(jie)至(zhi)招股说明书簽(qian)署(shu)日，趙(zhao)科峰(feng)直(zhi)接(jie)持(chi)有公司23.74%的股份，科能先(xian)進(jin)持有公司 27.05%的股份，赵科峰及科能先进合(he)计控(kong)制(zhi)公司50.80%的股份，系(xi)公司共(gong)同(tong)控股股東(dong)。

赵科峰、唐(tang)燕(yan)夫(fu)婦(fu)直接和間(jian)接控制公司股份比(bi)例(li)合计为61.05%，系公司共同實(shi)際(ji)控制人。此(ci)外(wai)，赵科峰弟(di)弟赵科湘(xiang)、妹(mei)妹赵曉(xiao)江(jiang)分別(bie)持有公司2.78%、0.19%股份，其與(yu)赵科峰、唐燕構(gou)成(cheng)一致行动關(guan)系，因(yin)此，赵科峰、唐燕及其一致行动人合计控制公司 64.01%的股份。

股權(quan)結(jie)构圖(tu)，图片(pian)來(lai)源(yuan)：招股书

本(ben)次IPO擬(ni)募(mu)資(zi)5.88億(yi)元，主要用(yong)于年(nian)产500噸(dun)半(ban)導(dao)體(ti)高纯材料项目(mu)及回(hui)收项目、稀散金属先进材料研发中心(xin)建(jian)設(she)项目等。

募资使(shi)用情(qing)況(kuang)，图片来源：招股书

主营业务毛利率存波动

报告期内，株洲科能实現(xian)营收分别为3.39亿元、5.71亿元、6.79亿元，凈(jing)利潤(run)分别为921.47萬(wan)元、2863.43万元、5082.30万元。

基(ji)本面(mian)情况，图片来源：招股书

报告期内，公司产品结构较为穩(wen)定(ding)。以产品主要用途(tu)劃(hua)分，公司产品可(ke)分为電(dian)子(zi)級(ji)稀散金属产品和工业级稀散金属产品兩(liang)大(da)類(lei)。公司产品以镓、铟、铋及其氧化物为主，三(san)类产品的销售情况直接影(ying)響(xiang)公司营业收入(ru)的變(bian)动。

报告期内，公司铟、镓、铋及其氧化物产品的销售收入呈(cheng)现较好(hao)的增长趨(qu)勢(shi)：2020-2021年间，在下遊(you)应用領(ling)域(yu)擴(kuo)張(zhang)、下游产业需(xu)求(qiu)復(fu)蘇(su)、供(gong)需关系改(gai)善(shan)的大背(bei)景(jing)下，铟、镓、铋产品的市场價(jia)格(ge)上升(sheng)，公司的铟、镓、铋及其氧化物产品也(ye)呈现价量齊(qi)升的发展(zhan)態(tai)势，推(tui)动公司收入在2020-2021年间实现顯(xian)著(zhu)增长。2022年，受(shou)下游客(ke)戶(hu)需求增速(su)放(fang)緩(huan)等因素影响，公司铟、镓产品的销售量较2021年小(xiao)幅(fu)回落(luo)，但(dan)由(you)于产品销售單(dan)价上升，销售收入仍(reng)然(ran)維(wei)持上升趋势；2022年，公司铋及氧化铋产能提升， 产量及销量增长显著，公司的铋系列(lie)产品销售收入也实现了快速增长。

公司主营业务收入按(an)照(zhao)产品类别划分情况，图片来源：招股书

报告期内各(ge)期，公司主营业务毛利率分别为12.04%、16.11%、13.55%，存在波动。

公司主营业务毛利率与同行业可比公司涉(she)及高纯有色金属的产品毛利率對(dui)比情况，图片来源：招股书

例如(ru)，公司主营业务成本中，直接材料占比较高，原(yuan)材料价格的波动对公司营业成本的影响较大。公司产品所(suo)需原材料主要包(bao)括(kuo)铟錠(ding)、金属镓、铋锭等。

原材料铟锭（In99995）采(cai)購(gou)价格与市场价格对比图，图片来源：招股书

經(jing)营活(huo)动产生的现金流(liu)量净額(e)波动大

报告期内，公司主营业务外销收入占同期主营业务收入的比例分别为41.10%、30.78%、45.52%。公司出(chu)口(kou)销售主要以美(mei)元进行结算(suan)，报告期内产生的匯(hui)兌(dui)損(sun)失(shi)分别为297.20万元、164.50万元和-984.39万元，汇兑损失对公司经营业績(ji)具(ju)有较大影响。

公司主营业务收入按销售區(qu)域分类，图片来源：招股书

报告期内，株洲科能前(qian)五(wu)大客户销售收入合计占當(dang)期营业收入的比例分别为34.68%、27.84%、23.45%，隨(sui)著(zhe)销售收入的增长，客户集(ji)中度(du)出现了下降(jiang)。

事实上，报告期内，公司主要客户较为稳定，主要变动为2020年的前五大客户之(zhi)一的三星(xing)康(kang)寧(ning)在2020年之後(hou)不(bu)再(zai)向(xiang)公司采购。該(gai)客户原为世(shi)界(jie)知(zhi)名(ming)的ITO靶(ba)材和显示(shi)用玻(bo)璃(li)生产商(shang)，向公司采购靶材用铟等产品作(zuo)为原材料进行生产活动，后因其靶材业务被(bei)廣(guang)东先导收购，暫(zan)未(wei)与公司合作。

同時(shi)，报告期各期末(mo)，公司应收款项（包含(han)应收賬(zhang)款、应收票据和应收款项融(rong)资在 内）账面价值占公司各期末流动资产比例分别为10.46%、14.41%、17.44%。报告期，随着公司经营规模的扩大，公司应收款项规模整(zheng)体呈现较快增长趋势，应收款项规模的不斷(duan)增加(jia)，可能加大其经营風(feng)險(xian)。

此外，报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2596.34万元、-4646.64万元、2896.91万元，波动较大。公司原材料的采购一般(ban)采用預(yu)付(fu)款形(xing)式(shi)，对部(bu)分客户回款則(ze)給(gei)予(yu)一定的信(xin)用期。未来，随着公司经营规模的不断扩大，营運(yun)资金需求日益(yi)增加。

公司现金流量基本情况，图片来源：招股书

结語(yu)

整体来说，株洲科能需要積(ji)極(ji)把(ba)握(wo)化合物半导体、新能源等产业良(liang)好的市场发展機(ji)遇(yu)，进一步(bu)提升高纯铟、高纯镓等主要产品产能规模和市场占有率，加快形成原料、产品、尾(wei)料回收的綠(lv)色循(xun)環(huan)产业鏈(lian)；同时，它(ta)也要基于现有技术、业务基礎(chu)并结合下游市场需求，积极开发高纯砷(shen)、高纯碳(tan)、高纯碲、高纯鋅(xin)、高纯鎘(ge)、高纯磷(lin)等市场前景良好、技术含量高的新产品，盡(jin)快培(pei)養(yang)形成新的业务增长點(dian)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更(geng)多(duo)

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