石油美元的前世今生

1971年，由于在战争和国内福利计划上的巨额支出，美国政府面临巨额赤字。为了应对赤字危机，美国增加了美元供应。其结果是，美元急剧贬值，外国政府和投资者开始对美元失去信心。美国面临巨大的压力，难以维持布雷顿森林体系，当年即宣布摒弃金本位制度。

然而，此举并没有恢复对美元的信心。1973年以后，第一次石油危机进一步加剧了美国赤字危机，并引发了严重的通货膨胀。美国亟需在不提高利率的情况下，寻求进一步措施来控制赤字支出。1974年，尼克松前往沙特进行秘密会谈。会谈收效很好，美国开始从石油巨头沙特购买原油，并向沙特提供军事援助。作为回报，沙特将数十亿美元的收入买进美国国债。后来这一措施不局限于沙特，扩展至中东其他国家。

这就是石油美元循环体系的开端——由于沙特等产油国的配合，用美元来对石油进行结算，再把获得的美元用于购买美国国债，这使得美元继续流回美国国内，由此构成一个完整的循环。据统计，当前，国际市场流通的石油美元已经达1.4-1.8万亿美元。

笔者在先前的文章中阐述过，美国霸权的核心就是美元霸权，而石油美元体系是美元霸权的重要组成部分。伊拉克、利比亚、伊朗和委内瑞拉先后尝试过挑战石油美元体系，读者回顾历史就明白了为何这些国家都遭到了美国的制裁，甚至是军事打击。

如果产油国减少对美国国债的购买，美联储只能加大对美债的回购，来弥补国外需求的不足。一旦众多产油国开始退出石油美元体系，以欧元或其他货币进行结算，市场对美元的需求将急剧下降。随着国际资金流出美国，美元汇率下降，这通常会加剧通胀压力。为了打击通胀，美联储可能不得不加息以稳定经济。而加息意味着，美国的偿债成本将会加大，届时财政危机恐将爆发。

笔者认为，未来二十年是石油美元体系逐步松动的时期，这是一个从量变到最后的质变的过程。那么，什么是压垮石油美元体系这头骆驼的最后一根稻草呢？让我们拭目以待。

JerryZang

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