广告投放：哪些区域最有效？

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>板(ban)塊(kuai)研(yan)報(bao)：半(ban)導(dao)體(ti)迎(ying)周(zhou)期(qi)底(di)部(bu) 共(gong)封(feng)裝(zhuang)光(guang)學(xue)迎發(fa)展(zhan)元(yuan)年(nian)

作(zuo)者(zhe)|趙(zhao)玲(ling)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股(gu)票(piao)應(ying)用(yong)

l中(zhong)芯(xin)國(guo)際(ji)概(gai)念(nian)板块、半导体

周三(san)，中芯国际概念板块、半导体等(deng)相(xiang)關(guan)板块表(biao)現(xian)活(huo)躍(yue)，正(zheng)帆(fan)科(ke)技(ji)漲(zhang)超(chao)12%，長(chang)川(chuan)科技、拓(tuo)荊(jing)科技-U、華(hua)峰(feng)測(ce)控(kong)、芯源微(wei)、中微公(gong)司(si)、新(xin)萊(lai)应材(cai)、安(an)集(ji)科技、北(bei)方(fang)华創(chuang)等涨超5%。

消(xiao)息(xi)面(mian)，3月(yue)28日(ri)晚(wan)，中芯国际发布(bu)2022年年度(du)报告(gao)。與(yu)壹(yi)個(ge)多(duo)月前(qian)发布季(ji)报時(shi)相比(bi)，公司對(dui)產(chan)業(ye)趨(qu)勢(shi)的(de)預(yu)判(pan)並(bing)無(wu)明(ming)顯(xian)變(bian)化(hua)，維(wei)持(chi)今(jin)年上(shang)半年行(xing)业處(chu)於(yu)周期底部的判斷(duan)。

中芯国际表示(shi)，從(cong)行业形(xing)態(tai)来看(kan)，半导体产业的国际環(huan)境(jing)正在(zai)經(jing)歷(li)新一輪(lun)的变化，全(quan)球(qiu)供(gong)应鏈(lian)呈(cheng)现區(qu)域(yu)化趋势。展望(wang)2023年，智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)和(he)消費(fei)電(dian)子(zi)行业回(hui)暖(nuan)需(xu)要(yao)时間(jian)，工(gong)业領(ling)域相对穩(wen)健(jian)，汽(qi)車(che)电子行业增(zeng)量(liang)需求(qiu)僅(jin)可(ke)以(yi)部分(fen)抵(di)消手机和消费电子疲(pi)弱(ruo)的負(fu)面影(ying)響(xiang)。上半年，行业周期尚(shang)在底部，外(wai)部不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)帶(dai)来的影响依(yi)然(ran)復(fu)雜(za)。雖(sui)然下(xia)半年可見(jian)度仍(reng)然不高(gao)，但(dan)公司已(yi)感(gan)受(shou)到(dao)客(ke)戶(hu)信(xin)心(xin)的些(xie)許(xu)回升(sheng)，新产品(pin)流(liu)片(pian)的儲(chu)備(bei)相对飽(bao)滿(man)。

東(dong)海(hai)證(zheng)券(quan)研报表示，从行业周期来看，每(mei)轮消费电子的景(jing)氣(qi)周期主(zhu)要是(shi)由(you)技術(shu)進(jin)步(bu)所(suo)引(yin)发的新需求所驅(qu)動(dong)的。3月23日，OpenAI宣(xuan)布開(kai)放(fang)ChatGPT的聯(lian)網(wang)限(xian)制(zhi)并引入(ru)第(di)三方插(cha)件(jian)平(ping)臺(tai)的生(sheng)态，首(shou)批(pi)接(jie)入的插件包(bao)括(kuo)Expedia,OpenTable,Slack,Shopify等，涵(han)蓋(gai)出(chu)行、點(dian)餐(can)、購(gou)物(wu)、辦(ban)公、编程(cheng)等多種(zhong)場(chang)景。後(hou)續(xu)隨(sui)著(zhu)(zhe)插件生态的完(wan)善(shan)，未(wei)来下遊(you)消费电子的应用场景和想(xiang)象(xiang)空(kong)间將(jiang)被(bei)極(ji)大(da)丰富(fu)，通(tong)過(guo)接入ChatGPT或(huo)文(wen)心一言(yan)等大語(yu)言模(mo)型(xing)的API接口(kou)，智能音(yin)箱(xiang)、智能家(jia)居(ju)、智能手机等終(zhong)端(duan)电子产品的用户体驗(yan)有(you)望在AI+的賦(fu)能下被重(zhong)新定義(yi)。

从行业估(gu)值(zhi)来看，其(qi)表示，當(dang)前消费电子板块B3.02倍(bei)，PE22.99倍，显著低(di)于行业历史(shi)中位(wei)數(shu)和平均(jun)数，近(jin)期已现逐(zhu)步回暖态势，估值築(zhu)底修(xiu)复确定性(xing)較(jiao)強(qiang)。后续随着我(wo)国消费回暖、下游消费电子廠(chang)商(shang)开始(shi)备貨(huo)618等因素，我們(men)認(ren)為(wei)A股消费电子板块有望在“AI+”时代(dai)迎来價(jia)值重估。

建(jian)議(yi)繼(ji)续重点关註(zhu)：北方华创、兆(zhao)易(yi)创新

北方华创(002371)：得(de)益(yi)于光伏(fu)、半导体設(she)备端以及(ji)特(te)种电子元件旺(wang)盛(sheng)的需求，公司2022年營(ying)收(shou)端大幅(fu)增长，同(tong)时規(gui)模规模效(xiao)应进一步提(ti)升，带动凈(jing)利(li)潤(run)及扣(kou)非(fei)后净利润高速(su)增长。分季度来看，4Q22實(shi)现营收34.9億(yi)元-55.9亿元，同比增长59%，实现净利润4.1亿元-9.1亿元，同比增长118%，扣非后净利润4.2亿元-9.2亿元，YOY增长51%-228%。公司單(dan)季应稅(shui)及净利润均有望创出历史同期新高。美(mei)国持续加(jia)大对中国半导体产业发展的封鎖(suo)力(li)度，包括日、荷(he)在內(nei)的设备供应商均有无法(fa)稳定供货的風(feng)險(xian)，因此(ci)中国半导体设备本(ben)土(tu)化路(lu)線(xian)进一步明确。同时，长遠(yuan)来看，预計(ji)中国大陸(lu)2022年-2026年還(hai)将新增25座(zuo)12英(ying)寸(cun)晶(jing)圓(yuan)厂，公司作为国内设备领域的龍(long)頭(tou)，在多个細(xi)分领域均处于国内领先(xian)地(di)位，将持续收益于国内晶圆厂擴(kuo)产需求的增长。

兆易创新(603986)：公司于2020年开始车规MCU的布局(ju)，经过兩(liang)年多的开发验证，2022年9月正式(shi)推(tui)出40nm车规MCU产品GD32A5系(xi)列(lie)。未来，公司将以GD32A503系列为起(qi)点，不断疊(die)(die)代演(yan)进，丰富车规MCU产品矩(ju)陣(zhen)。此外，公司车规級(ji)Flash产品已经成(cheng)熟(shu)量产交(jiao)货。在汽车市(shi)场，公司以车规Memory、MCU、PMU等多产品线協(xie)同布局，将受益于汽车的智能化。公司通过積(ji)极的产品/客户組(zu)合(he)優(you)化来稳定傳(chuan)統(tong)主营业務(wu)，存(cun)储+MCU+传感的产品矩阵拓寬(kuan)了(le)公司的成长点与生态，后续随着新产品线的进一步开拓，我们预计公司将继续保(bao)持多元化成长。

l共封装光学（CPO）

周三，CPO板块表现活跃，联特科技、通鼎(ding)互(hu)联、劍(jian)橋(qiao)科技涨停(ting)，中际旭(xu)创、德(de)科立(li)、新易盛等多股跟(gen)涨。

消息面，3月1日，中国工业和信息化部部长金(jin)壯(zhuang)龙在国务院(yuan)新聞(wen)办新闻发布會(hui)上表示，工信部将研究(jiu)制定未来产业发展行动计劃(hua)，加快(kuai)布局人(ren)形机器(qi)人、元宇(yu)宙(zhou)、量子科技等前沿(yan)领域，全面推进6G技术研发。

国家工信部6G技术加速部署(shu)下，衛(wei)星(xing)通信、光通信产业链有望开啟(qi)第二(er)成长曲(qu)线。6G技术相比5G技术，在速率(lv)、时延(yan)、流量密(mi)度等方面都(dou)有着数量级级別(bie)的提升，其中峰值速率预计将超过100Gbps。因此对于光通信的传輸(shu)速率以及稳定性提出了更(geng)高的要求，对于光模块的需求将进一步提高。

共封装光学CPO（co-packaged optics），指(zhi)的是将光引擎(qing)和交換(huan)芯片共同封装在一起的光电共封装。较之(zhi)传统方案(an)中（实现光电轉(zhuan)换功(gong)能的）可插拔(ba)光模块插在交换机前面板的形式，CPO方案显著縮(suo)短(duan)了交换芯片和（实现光电转换功能的）光引擎之间的距(ju)離(li)，使(shi)得損(sun)耗(hao)減(jian)少(shao)，高速电信號(hao)能夠(gou)高質(zhi)量地在两者之间传输，同时提升了集成度并能够降(jiang)低功耗，整(zheng)体优势显著。

根(gen)據(ju)CIR的市场报告，在CPO发展之初(chu)的2023年超大型数据中心CPO设备收入将占(zhan)CPO市场總(zong)收入80%，因此CPO的部署将在很(hen)大程度上受到数据中心交换速率的推动。预计2027年CPO整体市场收入将達(da)到54亿美元，而(er)其上游CPO光学组件銷(xiao)售(shou)收入有望在2025年超过13亿美元，到2028年进一步增长至(zhi)27亿美元。

民(min)生证券分析(xi)指出，以ChatGPT为代表的AI大算(suan)力应用场景加速发展有望提升上游光通信领域相关产品的需求量并加速新技术演进，CPO因其多方面的性能优势有望成为未来重要的技术发展方向(xiang)。

中国銀(yin)河(he)证券最(zui)新研报同樣(yang)表示，数字(zi)中国等政(zheng)策(ce)不断加碼(ma)、AI新应用持续推新的背(bei)景下，数字经濟(ji)新基(ji)建有望夯(hang)实助(zhu)力算力网絡(luo)升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石(shi)光网络产业链的复蘇(su)，催(cui)化光模块、光纖(xian)光纜(lan)、節(jie)能等需求进一步增长。

建议继续重点关注：中际旭创、新易盛

中际旭创(300308)：公司是全球领先的光模块厂商，在多个领域均具(ju)有较强的競(jing)爭(zheng)力，多款(kuan)产品实现批量化出货。公司与北美雲(yun)厂商保持了深(shen)度合作关系，針(zhen)对客户需求进行研发，取(qu)得了先发优势和较高的市场份(fen)額(e)。在鞏(gong)固(gu)数通市场领先地位的同时，公司在电信市场和相关市场亦(yi)有较好表现。公司在行业前沿领域及新興(xing)领域也(ye)重点布局，包括矽(gui)光技术、CPO技术和激(ji)光雷(lei)达产品，以确保未来的竞争力。以ChatGPT为代表的AIGC技术高速发展，有望显著拉(la)动网络側(ce)光模块的需求。

新易盛(300502)：受益于全球数据中心市场需求持续稳定增长与云厂商資(zi)本开支(zhi)的提升，北美200G、400G部署加速，公司成功突(tu)破(po)北美大客户后加速海外厂商替(ti)代，叠加匯(hui)兌(dui)收益的正向影响，全年收入与业績(ji)均实现较快增长，基本符(fu)合预期。展望未来，公司积极拓展国外设备商和云厂商新客户市场机会，持续扩張(zhang)高速率光模块数通版(ban)圖(tu)，深度受益于800G新一轮产品升级周期，有望延续强勁(jin)增长趋势。公司积极參(can)与布局行业前沿技术发展路线，伴(ban)随行业持续迭代进步，公司核(he)心技术经验将持续强化，市场地位有望继续提升，公司品類(lei)的持续拓展、高端产品的放量以及新客户的拓展，将是公司未来成长的主要动力。

（作者：赵玲，執(zhi)业证書(shu)：A0680615040001）

免(mian)責(ze)聲(sheng)明：以上内容(rong)仅供参考(kao)，不構(gou)成具体操(cao)作建议，据此操作盈(ying)虧(kui)自(zi)负、风险自擔(dan)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任(ren)编辑：