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中药配(pei)方(fang)顆(ke)粒(li)毛(mao)利(li)最(zui)高(gao)可(ke)以(yi)達(da)到(dao)70%左(zuo)右(you)，是(shi)非(fei)常(chang)有(you)前(qian)景(jing)的(de)中药分賽(sai)道(dao)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 劉(liu)峰(feng)

2022年(nian)末(mo)，國(guo)家(jia)药監(jian)局(ju)組(zu)織(zhi)起(qi)草(cao)了(le)《中药品(pin)種(zhong)保(bao)護(hu)條(tiao)例(li)(修(xiu)訂(ding)草案(an)征(zheng)求(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao))》並(bing)公(gong)開(kai)征求意见。此(ci)次(ci)《保护条例》意见稿的調(tiao)整(zheng)主(zhu)要(yao)涉(she)及(ji)保护範(fan)圍(wei)、保护年限(xian)、保护形(xing)式(shi)和(he)退(tui)出(chu)機(ji)制(zhi)四(si)大(da)方面(mian)。有机構(gou)認(ren)為(wei)，此次修订有望(wang)加(jia)速(su)中成(cheng)药銷(xiao)售(shou)，并推(tui)動(dong)中成药創(chuang)新(xin)研(yan)发。

今(jin)年1月(yue)3日，国家药监局又(you)印(yin)发《关於(yu)進(jin)一步(bu)加強(qiang)中药科(ke)學(xue)监管(guan)促(cu)进中药傳(chuan)承(cheng)创新发展(zhan)的若(ruo)幹(gan)措(cuo)施(shi)》，其(qi)中提(ti)到，持(chi)續(xu)加强中药飲(yin)片(pian)、中药配方颗粒和中成药监督(du)檢(jian)查(zha)，有序(xu)开展中药材(cai)延(yan)伸(shen)检查。

事(shi)實(shi)上(shang)，隨(sui)著(zhu)(zhe)中药配方颗粒逐(zhu)漸(jian)廣(guang)泛(fan)使(shi)用(yong)，国家及地(di)方均(jun)在(zai)相(xiang)繼(ji)出臺(tai)政(zheng)策(ce)旨(zhi)在推进中药配方颗粒行业的規(gui)范化(hua)进程(cheng)和研究(jiu)工(gong)作(zuo)。自(zi)1987年国家倡(chang)導(dao)开展中药配方颗粒研究起，中药配方颗粒經(jing)過(guo)被(bei)納(na)入(ru)中药饮片管理(li)范疇(chou)、形成6家国家中药配方颗粒試(shi)點(dian)企(qi)业格(ge)局、规范質(zhi)量(liang)控(kong)制統(tong)一標(biao)準(zhun)等(deng)，直(zhi)到2021年正(zheng)式結(jie)束(shu)近(jin)27年的试点工作。

2021年4月起，逐步頒(ban)布(bu)近200個(ge)中药配方颗粒国家药品标准，行业规范化 力(li)度(du)逐渐加强。传统饮片的毛利最低(di)只(zhi)有約(yue)30%，而(er)中药配方颗粒毛利最高可以达到70%左右，是非常有前景的中药分赛道。

成長(chang)迅(xun)速，空(kong)間(jian)巨(ju)大

《每日财报》注意到，受(shou)益(yi)于国家政策扶(fu)持，中药饮片规模(mo)得(de)到迅速增(zeng)长，近5年復(fu)合(he)增速达24.25%，市场规模從(cong)2016年的107億(yi)元(yuan)增长到 2020年的255亿元。2020年因(yin)受疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)导致(zhi)醫(yi)療(liao)机构減(jian)少(shao)配方颗粒處(chu)方，同(tong)比(bi)增速为24.39%，略(lve)微(wei)降(jiang)低。2016年全(quan)国配方颗粒年试劑(ji)產(chan)量已(yi)达到3.61萬(wan)噸(dun)。

2021年12月，国家医保局制定(ding)的《2021年药品目(mu)錄(lu)》中收(shou)載(zai)中成药1374种，增长4.5%；基(ji)金(jin)可支(zhi)付(fu)的中药饮片892种，與(yu)往(wang)年數(shu)量相同。歷(li)年国家医保药品目录中中成药数量增加比例明(ming)顯(xian)快(kuai)于西(xi)药，中药饮片在2019年也(ye)獲(huo)得大幅(fu)增加，可见国家對(dui)中药行业的支持力度逐渐加大。

国家傾(qing)向(xiang)于把(ba)中药配方颗粒纳入医保參(can)照(zhao)乙(yi)類(lei)进行管理，每个省(sheng)份(fen)对于中药配方颗粒品种报销的限制条件(jian)根(gen)據(ju)地區(qu)情況(kuang) 存(cun)在差(cha)異(yi)，基本(ben)纳入约100种配方颗粒常用品种，後(hou)续随着政策放(fang)开，配方颗粒医保品种將(jiang)逐步增加。各(ge)省份报销比例有50%～90%不(bu)等，目前医保局趨(qu)于统一参照乙类管理，且(qie)医疗机构覆(fu)蓋(gai)范围逐渐从二(er)級(ji)以上終(zhong)端(duan)拓(tuo)寬(kuan)至(zhi)基層(ceng)，市场渠(qu)道提高，未(wei)來(lai)报销比例會(hui)大幅提升(sheng)。如(ru)果(guo)全国全部(bu)省市均放开医保政策，預(yu)計(ji)配方颗粒的增长增速至少能(neng)提高20%～30%。

量增的同時(shi)，價(jia)也在提升。

去(qu)年以来中药材价格呈(cheng)现普(pu)漲(zhang)的態(tai)勢(shi)，不少品种涨幅超(chao)过100%。据悉(xi)，安(an)徽(hui)亳(bo)州(zhou)中药材專(zhuan)业市场裏(li)有2600多(duo)种中药材品种，其中有超过60%的品种价格都(dou)出现了不同程度的上涨。

本輪(lun)推动中药材价格上涨主要原(yuan)因是供(gong)需(xu)兩(liang)端不平(ping)衡(heng)造(zao)成，一方面疫情反(fan)复导致中药材需求量上升，动物(wu)源(yuan)药材供給(gei)增长相对有限，另(ling)一方面异常天(tian)氣(qi)增多对中药材产品造成極(ji)大影响，推动了中药材价格上涨，甚(shen)至上涨2-3倍(bei)。

所(suo)以，中药配方颗粒已经进入量价齊(qi)升的市场狀(zhuang)态。

頭(tou)部为王(wang) 龍(long)头優(you)势显著

目前国家及各省共(gong)发放牌(pai)照60余(yu)張(zhang)，中药配方颗粒的6家国家试点企业占(zhan)据超过80%的市场份額(e)，雖(sui)然(ran)后续升级试点逐渐开放部分企业也分得部分市场份额，但(dan)相对龙头較(jiao)小(xiao)，目前行业集(ji)中度较大。2020年中国中药市占率(lv)为39.2%，紅(hong)日药业市占率为11.7%，華(hua)潤(run)三(san)九(jiu)市占率为7.8%。

龙头企业的优势非常显著。

首(shou)先(xian)，龙头参与国标制定标准。

国标标准对中药配方颗粒的来源、制備(bei)方法(fa)、形状、鑒(jian)別(bie)方法、特(te)征圖(tu)譜(pu)、浸(jin)出物、含(han)量測(ce)定等都进行了限制，更(geng)嚴(yan)格的标准要求会帶(dai)来成本上揚(yang)，龙头企业在成本控制和质量把控上更有优势。以广藿(huo)香(xiang)和人(ren)参配方颗粒为例，国标品种在产品有效(xiao)成分含量上相对于省标更高。国标与省标的制法、规格、鉴别与对原料(liao)要求有所不同，利于具(ju)有先发优势的龙头企业调整产品质量，减少产品適(shi)應(ying)标准时间，先发优势显著。

其次，龙头企业具有成本管控优势。

中药材作为核(he)心(xin)的原材料，其价格受到天气、 周(zhou)期(qi)等因素(su)波(bo)动较大，并且在運(yun)輸(shu)加工过程中存在損(sun)耗(hao)。因此，实现中药材的自主可控就(jiu)具有较大的成本的优势。同时，龙头企业由(you)于需求量较大，在外(wai)購(gou)时也具有较强的議(yi)价能力，有利于成本端的把控。

最后是渠道优势。

中国中药最新公告(gao)中发布公司(si)員(yuan)工總(zong)数为16286人，华润三九与红日药业的公告中员工总数分 别为15087和5784人，公司员工人数平穩(wen)增加，大部分为新吸(xi)收的销售人员以拓展销售渠道。截(jie)至2020年底(di)，中国中药已覆盖医疗机构2万家，二级及其以上医院(yuan)7000余家，红日药业覆盖公立(li)医院超过3000 余家，基层診(zhen)所覆盖全国20000余个终端，龙头依(yi)其覆盖的终端形成渠道拓张，更有利于中药配方颗粒进行销售。

中国中药围繞(rao)中遊(you)的配方颗粒、中成药、中药饮片和中药大健(jian) 康(kang)四大板(ban)塊(kuai)并发展产地綜(zong)合业務(wu)模式，上游布局种子(zi)种苗(miao)、药材种植(zhi)、药材貿(mao)易(yi)三大业务，同时布 局下(xia)游成药销售渠道和互(hu)聯(lian)網(wang)營(ying)销业务，完(wan)整打(da)造上下游产业鏈(lian)的集成和延伸。公司建(jian)成GACP合 作基地207个，涉及药材品种75个，面積(ji)超15万畝(mu)，打造高质量标准化种植中药材核心优势。公司 目前擁(yong)有1200多个成药品规，其中280多个品规入選(xuan)2018版(ban)《国家基本药物目录》，700多个單(dan)味(wei) 中药配方颗粒品种，400多个专供出口(kou)的经典(dian)复方濃(nong)縮(suo)颗粒。

华润三九核心业务定位(wei)于CHC健康消(xiao)費(fei)品和RX处方药領(ling) 域(yu)，CHC健康消费品业务覆盖了感(gan)冒(mao)、皮(pi)膚(fu)、胃(wei)腸(chang)等近 10 个品类，占据较高的市场份额；RX处方药业务則(ze)聚(ju)焦(jiao)消化、骨(gu)科、心腦(nao)重(zhong)癥(zheng)、腫(zhong)瘤(liu)核心领域，位居(ju)国內(nei)市场前列(lie)，其中中药配方颗粒屬(shu)于公司处方药业务板块。公司一直积极开展配方颗粒产品的研发，已生(sheng)产 600 余种单味配方颗粒品种 。

配方颗粒为红日药业核心业务，其全資(zi)子公司康仁(ren)堂(tang)为最早(zao)试点企业之(zhi)一.。2010年，公司收购北(bei)京(jing)康仁堂， 正式进軍(jun)中药配方颗粒领域，成为最早的配方颗粒试点企业之一。目前，康仁堂中药配方颗粒产品 超过600种，基本涵(han)盖了中医臨(lin)床(chuang)使用頻(pin)率最高的所有品种。在全国范围内共建設(she)中药材种植基地 128个，涉及品种99个。

打擊(ji)地方保护，药企迎(ying)来新机遇(yu)

关于中药饮片方面，政策的支持一直在加强。

1月18日，国家药监局公开征求《关于加强省级中药饮片炮(pao)制规范监督实施有关事項(xiang)的公告（征求意见稿）》（以下簡(jian)稱(cheng)《意见稿》）意见，公开征求意见时间至2023年2月15日截止(zhi)。

《意见稿》共包(bao)含九条内容(rong)，涉及按(an)照省级中药饮片炮制规范炮制饮片的生产、销售、使用、监管等，按《意见稿》要求，部分符(fu)合要求的中药饮片品种可無(wu)需备案跨(kua)省销售。

此前，中药饮片市场呈现出省際(ji)分割(ge)状态，全国生产廠(chang)家分散(san)、行业集中度较低的同时，各省市场又基本被本地企业所壟(long)斷(duan)，企业難(nan)以“跳(tiao)出”行政轄(xia)区，中药饮片市场的规范、公平、开放受到限制。

此舉(ju)，从长期来看(kan)，规范、公平、开放的全国市场将有利于拥有特殊(shu)品种和稳定生产線(xian)的中药饮片企业开拓外省新市场，而此前在省内市场“撿(jian)漏(lou)”的部分小型(xing)企业或(huo)将逐渐被淘(tao)汰(tai)，中药饮片行业的集中度也将得到提升。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看更多

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