刀光剑影！战字广告语让你轻松秒杀竞争对手

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>美(mei)自(zi)然(ran)遞(di)表(biao)港(gang)交(jiao)所(suo)，聚(ju)焦(jiao)汙(wu)水(shui)處(chu)理(li)服(fu)務(wu)，高(gao)度(du)依(yi)賴(lai)大(da)客(ke)戶(hu)

2023年(nian)6月(yue)30日(ri)，中(zhong)國(guo)美自然環(huan)境(jing)科(ke)技(ji)有(you)限(xian)公(gong)司(si)CHINA BEAUTIFY NATURAL ENVIRONMENT TECHNOLOGY CO., LTD.(簡(jian)稱(cheng)：美自然)向(xiang)港交所递交招(zhao)股(gu)書(shu)，擬(ni)在(zai)香(xiang)港主(zhu)板(ban)掛(gua)牌(pai)上(shang)市(shi)，華(hua)泰(tai)国際(ji)為(wei)其(qi)獨(du)家(jia)保(bao)薦(jian)人(ren)。

公司拟將(jiang)上市所籌(chou)得(de)資(zi)金(jin)用(yong)於(yu)“擴(kuo)展(zhan)大型(xing)專(zhuan)精(jing)產(chan)業(ye)園(yuan)的(de)工(gong)业廢(fei)水处理业务”、“提(ti)升(sheng)研(yan)發(fa)能(neng)力(li)”、“扩大項(xiang)目(mu)組(zu)合(he)以(yi)涵(han)蓋(gai)區(qu)域(yu)綜(zong)合水环境治(zhi)理服务”、“升級(ji)智(zhi)能控(kong)制(zhi)系(xi)統(tong)”、“營(ying)運(yun)资金及(ji)其他(ta)壹(yi)般(ban)企(qi)业用途(tu)”。

截(jie)至(zhi)发行(xing)前(qian)，公司的控股股東(dong)为周(zhou)先(xian)生(sheng)、李(li)偉(wei)华女(nv)士(shi)、Ecobeauty Holding及Lvyuan Ecology，合共(gong)持(chi)有公司約(yue)90.18%的股本(ben)。

（股權(quan)結(jie)構(gou)圖(tu)，图片(pian)來(lai)源(yuan)：招股书）

1.聚焦污水处理

根(gen)據(ju)招股书，美自然是(shi)一家来自安(an)徽(hui)省(sheng)的污水处理服务提供(gong)商(shang)。目前，公司主要(yao)在安徽省兩(liang)家領(ling)先大型专精产业园（美央(yang)产业园、嘉(jia)盛(sheng)产业园）提供工业废水处理服务。

公司在安徽省及河(he)北(bei)省有13個(ge)生活(huo)污水处理服务项目，目前已(yi)完(wan)成(cheng)22个生活污水处理项目的設(she)計(ji)及建(jian)设。

事(shi)實(shi)上，中国的工业废水处理行业相(xiang)對(dui)較(jiao)为发達(da)，行业增(zeng)長(chang)面(mian)臨(lin)一定(ding)的瓶(ping)頸(jing)。

2017年至2022年，中国的工业废水处理能力由(you)180.0百(bai)萬(wan)噸(dun)╱天(tian)增至184.7百万吨╱天，復(fu)合年增长率(lv)僅(jin)为0.5%，同(tong)期(qi)工业废水处理量(liang)由290億(yi)吨增加(jia)至311亿吨，复合年增长率约为1.4%。

其中，2017年至2022年安徽省的工业废水处理量符(fu)合年增长率略(lve)高于全(quan)国，为1.7%，預(yu)计将由2022年的421.3百万吨增加至2027年的478.8百万吨，期內(nei)的复合年增长率为3.2%。

（2017–2027年（估(gu)计）安徽省工业废水的处理能力及处理量，數(shu)据源：安徽省统计局(ju)、弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利(li)文(wen)）

值(zhi)得一提的是，安徽省的工业废水处理市場(chang)呈(cheng)現(xian)出(chu)高度分(fen)散(san)的態(tai)勢(shi)，于2022年，行业參(can)與(yu)者(zhe)超(chao)過(guo)100家。根据弗若斯特沙利文的数据，按(an)2022年已投(tou)入(ru)运营的工业废水处理设施(shi)的總(zong)设计处理能力计，前十(shi)大行业参与者占(zhan)总处理能力的9.6%。

（2022年安徽省工业废水处理市场前10大参与者按占总运营处理能力计的市场份(fen)額(e)，数据源：公司数据、弗若斯特沙利文）

据统计，于2022年12月31日，美自然的工业废水日处理设计能力约为55,000吨，在安徽省排(pai)名(ming)第(di)七(qi)；生活污水日处理设计能力约为11,500吨，按鄉(xiang)鎮(zhen)生活污水处理设计能力计，在安徽省排名第十。

按日设计处理能力计，公司于2022年是安徽省第二(er)大非(fei)国有工业废水处理服务供貨(huo)商。

經(jing)营业績(ji)方(fang)面，公司于2020年至2022年的总收(shou)入分別(bie)为人民(min)幣(bi)（下(xia)同）1.59亿元(yuan)、1.60亿元及2.89亿元，期内复合年增长率为34.8%，相对應(ying)的凈(jing)溢(yi)利分别为3876.9万元、4608.0万元及1.04亿元，期内复合年增长率为64.1%。

（財(cai)务资料(liao)概(gai)要，图片来源：招股书）

按项目模(mo)式(shi)劃(hua)分，公司在EPC/EPC+O模式下收入占比(bi)由63.7%上升至83.8%，而(er)特許(xu)经营模式收入占比由36.3%降(jiang)至16.2%。

報(bao)告(gao)期内，公司毛(mao)利率分别为41.6%、48.9%、51.3%。公司的主要收入来源为污水处理服务，占总收入的比例(li)接(jie)近(jin)100%，其中，工业废水处理的毛利率较高，达到(dao)60%以上。隨(sui)著(zhe)公司工业废水处理的占比增加，公司整(zheng)體(ti)毛利率也(ye)有所增长。

（按服务類(lei)别划分的毛利及毛利率情(qing)況(kuang)，图片来源：招股书）

2.高度依赖大客户

报告期内，美自然的前五(wu)大客户包(bao)括(kuo)公司進(jin)行工业废水处理项目的两个大型专精产业园内污水处理设施的擁(yong)有人；及与公司13项生活污水处理服务特许经营权有關(guan)的政(zheng)府(fu)客户。

2020年至2022年，公司各(ge)年来自五大客户的收益(yi)合共分别占总收益的比例约93.1%、98.9%及99.9%，其中向第一大客户提供污水处理服务的收益占比分别为71.3%、53.8%及48.0%。

（2022年前五大客户情况，图片来源：招股书）

公司無(wu)法(fa)保證(zheng)未(wei)来能否(fou)留(liu)住(zhu)主要客户或(huo)任(ren)何(he)现有客户。倘(tang)若公司无法取(qu)得新(xin)项目，或因(yin)任何原(yuan)因客户授(shou)出按合约價(jia)值计的项目数量或项目規(gui)模大幅(fu)減(jian)少(shao)，将會(hui)对公司的业务、经营业绩和(he)财务表现造(zao)成重(zhong)大不(bu)利影(ying)響(xiang)。

值得註(zhu)意(yi)的是，美自然還(hai)面临一定的信(xin)貸(dai)風(feng)險(xian)和流(liu)動(dong)资金风险。

目前，公司的现金流和营运资金水平(ping)則(ze)取決(jue)于收取客户支(zhi)付(fu)的款(kuan)项。2020年至2023年1-4月，公司的貿(mao)易(yi)应收款项分别为2860.8万元、1399.7万元、1651.7万元及1772.6万元。

由于公司客户多(duo)为市、区或縣(xian)级政府或其聯(lian)屬(shu)機(ji)关及/或机构，出于各自内部(bu)審(shen)批(pi)程(cheng)序(xu)，這(zhe)些(xie)工业企业向公司付款可(ke)能需(xu)時(shi)甚(shen)久(jiu)。未来如(ru)果(guo)客户延(yan)遲(chi)付款，公司的盈(ying)利能力、营运资金和现金流可能受(shou)到不利影响。

（公司流动资产情况，图片来源：招股书）

3.结語(yu)

作(zuo)为一家污水处理公司，美自然盡(jin)管(guan)在安徽省内具(ju)有一定的市场地(di)位(wei)，但(dan)其业务发展仍(reng)存(cun)在地域性(xing)限制，况且(qie)公司所处賽(sai)道(dao)門(men)檻(kan)不高，競(jing)爭(zheng)格(ge)局较为分散，未来公司仍需加大业务拓(tuo)展，開(kai)发更(geng)多新客户，提升综合实力。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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