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sunwukong：caozuojiandan，danjianzidonglianzhaozhichitaobaotianmaojingdongpinduoduoweipinhuisuningyigoudangdangwangwangyikaolawangyiyanxuandengshangbaijiadianshangwangzhan。shouyouliyoudaliangbutongguigedekache，wanjianengsuixinxuanzezijiaimudecheliang。gezhonggeyangdexiutugongjuyehuirangnigengweiqingsongziyoudequshiyong，shishangptujiushizhemeqingsong。caozuojingyanjiandan，youyidingdeceshisuduhefanyingnenglideshuiping。“有(you)鋰(li)走(zou)遍(bian)天(tian)下(xia)”？黑(hei)芝(zhi)麻(ma)在(zai)業(ye)績(ji)虧(kui)損(sun)與(yu)資(zi)金(jin)吃(chi)緊(jin)下的(de)艱(jian)難(nan)求(qiu)變(bian)

日(ri)前(qian)，有著(zhe)“中(zhong)國(guo)第(di)壹(yi)股(gu)”之(zhi)稱(cheng)的（000716.SZ）回(hui)復(fu)了(le)深(shen)交(jiao)所(suo)的年(nian)報(bao)問(wen)詢(xun)函(han)。在此(ci)次(ci)回函中，對(dui)公(gong)司(si)的經(jing)營(ying)狀(zhuang)況(kuang)、跨(kua)界(jie)新(xin)能(neng)源(yuan)等(deng)情(qing)况進(jin)行(xing)了詳(xiang)細(xi)說(shuo)明(ming)。

是(shi)一家(jia)主(zhu)营健(jian)康(kang)產(chan)品(pin)的老(lao)牌(pai)食(shi)品企(qi)业，以(yi)“南(nan)方(fang)糊(hu)”為(wei)代(dai)表(biao)的系(xi)列(lie)健康食品产品長(chang)期(qi)深受(shou)廣(guang)大(da)消(xiao)費(fei)者(zhe)的喜(xi)愛(ai)。近(jin)年來(lai)，隨(sui)着市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)的加(jia)劇(ju)和(he)消费者需(xu)求的变化(hua)，公司開(kai)始(shi)出(chu)現(xian)增(zeng)长乏(fa)力(li)且(qie)歷(li)经亏损。

有意(yi)思(si)的是，這(zhe)家老牌食品公司难抵(di)新能源行业帶(dai)来的“誘(you)惑(huo)”，欲(yu)跨界新賽(sai)道(dao)。鈦(tai)媒(mei)體(ti)APP註(zhu)意到(dao)，早(zao)在2017年，便(bian)投(tou)资成(cheng)立(li)了天臣(chen)新能源公司，但(dan)此後(hou)，一直(zhi)在跨界中搖(yao)擺(bai)不(bu)定(ding)，因(yin)此被(bei)質(zhi)疑(yi)“蹭(ceng)熱(re)點(dian)”。如(ru)今(jin)，似(si)乎(hu)下定決(jue)心(xin)跨界新能源，並(bing)豪(hao)擲(zhi)35億(yi)元(yuan)做(zuo)锂電(dian)池(chi)。

在上(shang)述(shu)背(bei)景(jing)下，深交所在年报问询函中，除(chu)了对公司业绩情况进行问询之外(wai)，对跨界新能源一并进行追(zhui)问。

营收(shou)、凈(jing)利(li)潤(run)增长不匹(pi)配(pei)遭(zao)问询

2022年，黑芝麻實(shi)现营业收入(ru)30.16亿元，同(tong)比(bi)下降(jiang)25.07%；歸(gui)母(mu)净利润为-1.4亿元，公司营收下降，且處(chu)於(yu)亏损状態(tai)。

分(fen)季(ji)度(du)来看(kan)，公司四(si)個(ge)季度实现的营收分別(bie)为6.81亿元、6.15亿元、7.33亿元和9.87亿元，呈(cheng)增长趨(qu)勢(shi)；归母净利润分别为638.15萬(wan)元、39.44万元、177.29万元和-1.49亿元，波(bo)動(dong)較(jiao)大，营业收入与净利润变动趋势不一致(zhi)。

黑芝麻在年报回函中表示(shi)，变动趋势不一致主要(yao)由(you)兩(liang)个原(yuan)因造(zao)成，其(qi)一是公司根(gen)據(ju)外部(bu)经营環(huan)境(jing)和竞争情况在不同季度的市场投入不同，當(dang)期投入与当期经营业绩未(wei)成正(zheng)比。

具(ju)体来看，去(qu)年四个季度的三(san)大期間(jian)费用(yong)（包(bao)括(kuo)銷(xiao)售(shou)费用、管(guan)理(li)费用、財(cai)務(wu)费用）分别为1.11亿元、1.17亿元、1.36亿元和1.58亿元，占(zhan)当期营业收入比例(li)分别为16.31%、19%、18.53%和15.99%。

第一季度期间费用占比较低(di)是由于公司的营销人(ren)員(yuan)出差(cha)受限(xian)、市场投入受限所致；随着公司在第二(er)季度、第三季度加大市场投入，故(gu)这两个季度销售费用占比较高(gao)；前两季度投入产生(sheng)成果(guo)且销售旺(wang)季，当季实现的营业收入较高，因此第四季度期间费比较低。

其二，公司在第四季度共(gong)計(ji)提(ti)资产減(jian)值(zhi)準(zhun)備(bei)1.9亿元，其中计提商(shang)譽(yu)减值准备1.89亿元，導(dao)致第四季度净利润亏损數(shu)较大。

电商业务毛(mao)利率(lv)低，標(biao)的公司业绩变臉(lian)

分业务来看，2022年，公司食品业务实现营收16.29亿元，同比微(wei)增0.63%；电商业务实现营收12.54亿元，占比41.57%，同比下降42.29%。报告(gao)期內(nei)，公司的电商业务经营模(mo)式(shi)發(fa)生了更(geng)明顯(xian)的变化，在“人人可(ke)直播(bo)带貨(huo)”的环境下，傳(chuan)統(tong)电商渠(qu)道业务的盈(ying)利空(kong)间被壓(ya)縮(suo)，從(cong)而(er)导致了公司整(zheng)体营收下滑(hua)。

的电商板(ban)塊(kuai)业务包括自(zi)有产品、第三方品牌经销代運(yun)营以及(ji)生鮮(xian)肉(rou)制(zhi)品、电子(zi)設(she)备业务，其中主要以上海(hai)禮(li)多(duo)多电子商务股份(fen)有限公司（下称礼多多）为经营主体。

据悉(xi)，公司于2017年收購(gou)礼多多100%股權(quan)，并形(xing)成商誉5.3亿元，且与交易(yi)对手(shou)簽(qian)訂(ding)业绩承(cheng)諾(nuo)，承诺期覆(fu)蓋(gai)2017年-2019年。收购完(wan)成后，得(de)益(yi)于礼多多在电商領(ling)域(yu)的優(you)势，业绩大幅(fu)增长。2018年，实现营收39.64亿元，较上年同期增长43.03%，其中，电商业务实现营收17.1亿元，同比增长899.89%。

进入2019年，礼多多的业绩开始出现下滑，承诺期后，該(gai)公司业绩呈现持(chi)續(xu)低迷(mi)的状态。2020年-2022年，礼多多净利润分别为4152.71万元、3132.85万元和-1.88亿元，其中2022年礼多多营业收入同比下滑41.63%，净利润同比下滑700.68%。

可見(jian)，礼多多去年的收入大幅度下降并产生较大亏损，因此对礼多多计提商誉减值准备1.72亿元。

至(zhi)于礼多多业绩持续下滑的原因，表示，传统电商市场份額(e)被直播电商、即(ji)時(shi)零(ling)售等新业态蠶(can)食，对原有天貓(mao)、京(jing)東(dong)等平(ping)臺(tai)的电商业务造成压力，导致礼多多及其下屬(shu)公司在这些(xie)平台上所代理品牌盈利空间受压。另(ling)外，礼多多原主力合(he)作(zuo)品牌好(hao)时巧(qiao)克(ke)力、伊(yi)利牛(niu)奶(nai)、可口(kou)可樂(le)等品牌的经销模式进行調(tiao)整，对礼多多的收入和盈利造成较大的影(ying)響(xiang)。

钛媒体APP注意到，的电商业务毛利率也(ye)呈下降趋势。2020年-2022年，电商业务的毛利率分别为5.13%、4.8%、2.05%。对于2022年毛利率下滑的原因，表示，电商业务开展(zhan)的諸(zhu)多业务中，牛奶、美(mei)妝(zhuang)、咖(ka)啡(fei)业务毛利下滑嚴(yan)重(zhong)，从而导致电商板块的整体毛利下降。

实際(ji)上，黑芝麻的电商业务处于较低水(shui)平，对比同行来看，2022年，公司电商业务的毛利率遠(yuan)远低于南極(ji)电商的17.38%、聯(lian)絡(luo)互(hu)动的13.32%、跨境通(tong)的11.45%、麗(li)人丽妆的27.06%。

跨界后頻(pin)收函，被质疑“蹭热点”

2017年，、天臣新能源（深圳(zhen)）有限公司和大連(lian)智(zhi)雲(yun)自动化裝(zhuang)备股份有限公司共同出资设立天臣新能源，其中，出资3亿元，持有天臣新能源30%的股权。

此后，便对天臣新能源出现了反(fan)复的减资和增资操(cao)作。

2019年10月(yue)，经過(guo)董(dong)事(shi)會(hui)决議(yi)后，决定对天臣新能源出资由3亿元减至9000万元，根据减资協(xie)议，天臣新能源最(zui)晚(wan)應(ying)于2022年3月30日前向(xiang)支(zhi)付(fu)2.1亿元的减资款(kuan)。

在執(zhi)行过程(cheng)中，天臣新能源分别于2022年3月和8月先(xian)后向支付了1.1亿元、4000万元减资款，剩(sheng)余(yu)6000万元的减资款。

但是，在未履(lv)行審(shen)批(pi)程序(xu)和信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)義(yi)务的情况下，將(jiang)剩下的应收款6000万元轉(zhuan)为对天臣新能源的增资款。随后在同年10月，发布(bu)公告称，公司计劃(hua)进一步(bu)增资天臣新能源5亿元。

值得一提的是，上述事件(jian)发生后便立刻(ke)引(yin)来深交所關(guan)注，要求公司说明2021年减资、此后两次增资的具体原因及合理性(xing)，并质疑其存(cun)在“蹭热点”的情形。

这還(hai)未完，今年4月，决定終(zhong)止(zhi)对天臣新能源增资5亿元的事項(xiang)，原因是天臣新能源所在地(di)的扶(fu)持优惠(hui)政(zheng)策(ce)落(luo)实发生变化。

同时，公司同意将全(quan)资子公司江(jiang)西(xi)小(xiao)黑小蜜(mi)食品有限責(ze)任(ren)公司（下称江西小黑小蜜）的主营业务转型(xing)为新能源产业生产经营，并在江西南昌(chang)新建(jian)區(qu)投资35亿元建设磷(lin)酸(suan)鐵(tie)锂儲(chu)能锂电池生产基(ji)地。频频操作下，均(jun)彰(zhang)显了对跨界新能源的摇摆不定，此次增资事件亦(yi)引来深交所的关注，再(zai)次质疑其“蹭热点”。

而在此次年报问询函中，除了对增资事件的取(qu)消再次问询之外，深交所要求公司对天臣新能源及江西小黑小蜜的经营情况及主要财务数据进行详细说明。

在回函中，黑芝麻表示，即便实施(shi)方案(an)调整，公司发展新能源业务的戰(zhan)略(lve)也沒(mei)有变化，僅(jin)是根据内外部情况变化在途(tu)徑(jing)和方式上作出更有利的战術(shu)调整，方案调整后更有利于战略目(mu)标的落地和投资風(feng)險(xian)控(kong)制。

另外，据公司披露财务数据显示，2020年至今年一季度，天臣新能源均处于亏损状态，其净利润分别为-305.46万元、-1591.08万元、-1351.79万元、-51.6万元。

这是因为天臣新能源成立后，公司主要从事行业研(yan)究(jiu)、技(ji)术研究与技术储备、人才(cai)培(pei)養(yang)等；同时，天臣新能源投建的南京生产基地尚(shang)在建设当中，目前尚未竣(jun)工(gong)投产，公司本(ben)身(shen)尚未开展经营业务，亦未产生营业收入。

令(ling)人疑惑的是，2022年，天臣新能源实现营业收入为543.32万元。对于这筆(bi)500多万元的营收是如何(he)产生的，钛媒体APP致电黑芝麻，截(jie)止发稿(gao)暫(zan)未得到回复。

至于江西小黑小蜜，在业务转型前为的食品生产基地，自2021年起(qi)，公司将江西小黑小蜜原有的食品生产線(xian)进行搬(ban)遷(qian)，目前余下的土(tu)地和廠(chang)房(fang)等资产已(yi)空置(zhi)。经專(zhuan)家論(lun)證(zheng)，其閑(xian)置的土地和厂房等资产適(shi)合改(gai)建转型为储能锂电池生产基地。

通过投建南昌储能电池生产基地，旨(zhi)在形成健康食品与储能电池雙(shuang)主业的经营格(ge)局(ju)。值得一提的是，该项目總(zong)投资預(yu)算(suan)約(yue)为35亿元。

截至今年一季度，总资产为46.98亿元，货幣(bi)资金余额为2.36亿元，公司短(duan)期借(jie)款为8.96亿元，货币资金难以覆盖短債(zhai)，资金吃紧的将如何籌(chou)措(cuo)35亿元的投资资金亦是关注的重点。

在回函中，称，除了通过自有资金和政府(fu)技改補(bu)貼(tie)之外，预计逾(yu)六(liu)成（大约22亿元）投资额将通过銀(yin)行貸(dai)款獲(huo)得。(本文(wen)首(shou)发于钛媒体APP,作者|李(li)若(ruo)菡(han))返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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