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renzhengxitongzhichiteshushenfenbiaoshi，jieshigengduogongtongaihaodepengyou，huodegengduofensiyonghukeyizaixianxuanzetianqizhaxun，keyizhaxundaoxiangxidetianqiyubao，nenggousuishizhakan；weikehutigongtongdaduogechengshidekuaijie、anquan、jingjidezhandaozhan、mendaomendechuxingfuwuxiangxintongguozhekuanyouxizhihou，nidezuozhanjinengyijizhandoujinenghuidedaodadadetisheng。zhongduomingxingdakaqingqingqiangshituijian，bufuyiwanwanjiashinianqidai!jinnianbiwandeguominjimoshoushouyou!宏(hong)盛(sheng)華(hua)源(yuan)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)毛(mao)利(li)率(lv)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)，子(zi)公(gong)司(si)涉(she)多(duo)起(qi)訴(su)訟(song)，信(xin)披(pi)曾(zeng)有(you)缺(que)失(shi)

來(lai)源 | 時(shi)代(dai)商(shang)學(xue)院(yuan)

作(zuo)者(zhe) | 彭(peng)晨(chen)雨(yu)

編(bian)輯(ji) | 雷(lei)映(ying)

報(bao)告(gao)期(qi)（2020—2022年(nian)）內(nei)，主营业务毛利率大跳(tiao)水(shui)，子公司因(yin)公章(zhang)遭(zao)員(yuan)工(gong)盜(dao)用(yong)卷(juan)入(ru)詐(zha)騙(pian)案(an)件(jian)，且(qie)凈(jing)利潤(run)下滑的(de)宏盛华源鐵(tie)塔(ta)集(ji)團(tuan)股(gu)份(fen)有限(xian)公司（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“宏盛华源”）即(ji)將(jiang)於(yu)7月(yue)7日(ri)上(shang)會(hui)接(jie)受(shou)審(shen)核(he)，擬(ni)登(deng)陸(lu)上交(jiao)所(suo)主板(ban)。

宏盛华源的主营业务是(shi)輸(shu)電(dian)線(xian)路(lu)铁塔的研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)。據(ju)招(zhao)股書(shu)，宏盛华源的主营业务毛利率從(cong)报告期初(chu)的18.46%持(chi)續(xu)下降(jiang)至(zhi)期末(mo)的5.23%，下滑了(le)13.23個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。毛利率大幅下滑縮(suo)減(jian)了其(qi)业务盈(ying)利空(kong)間(jian)，2021—2022年，宏盛华源营业收(shou)入持续增(zeng)長(chang)但(dan)歸(gui)母(mu)净利润大幅下滑。

时代商学院還(hai)註(zhu)意(yi)到(dao)，子公司江(jiang)蘇(su)振(zhen)光(guang)电力(li)設(she)備(bei)制(zhi)造(zao)有限公司（以下简称“江苏振光”）因公章被(bei)员工盗用，卷入合(he)同(tong)诈骗案件，宏盛华源还面(mian)臨(lin)多起民(min)事(shi)賠(pei)償(chang)诉讼。但在(zai)最(zui)早(zao)的兩(liang)版(ban)招股书中(zhong)，該(gai)公司並(bing)未(wei)披露(lu)相(xiang)關(guan)情(qing)況(kuang)。

連(lian)续两年收入增长归母净利润大幅下滑，毛利率大跌(die)13个百分点

据招股书，报告期各(ge)期，宏盛华源的营业收入分別(bie)為(wei)61.07億(yi)元(yuan)、71.62亿元、87.71亿元，归母净利润分别为5.22亿元、2.07亿元、1.66亿元。2021—2022年，该公司营收同比(bi)分别增长17.28%、22.47%%，但归母净利润卻(que)同比分别下滑60.34%、19.81%。

2021—2022年，相較(jiao)营业收入的持续增长，宏盛华源的归母净利润却在持续下滑，尤(you)其是2021年，其归母净利润下滑幅度(du)高(gao)達(da)60.35%，出(chu)現(xian)了明(ming)顯(xian)的“增收不(bu)增利”情况。

究(jiu)其原(yuan)因，或(huo)與(yu)宏盛华源的主营业务毛利率连续下降有关。

招股书显示(shi)，报告期各期，宏盛华源的主营业务毛利率分别为18.46%、7.77%、5.23％，连续三(san)年持续下降，报告期内總(zong)計(ji)下滑了13.23个百分点。

主营业务毛利率作为企(qi)业市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)力、直(zhi)接盈利能(neng)力的核心(xin)體(ti)现，是企业生产經(jing)营的重(zhong)要(yao)“護(hu)城(cheng)河(he)”。那(na)麽(me)，与同行(xing)业可(ke)比上市公司對(dui)比，宏盛华源表(biao)现如(ru)何(he)？

2020—2022年，宏盛华源同行业可比上市公司的主营业务毛利率均(jun)值(zhi)分别为16.05%、10.67%、5.75%。由(you)此(ci)可見(jian)，2021年、2022年宏盛华源的主营业务毛利率均低(di)于可比上市公司的平(ping)均水平。

对此，宏盛华源在招股书中表示，公司主营业务毛利率波(bo)動(dong)较大主要受到市场中標(biao)價(jia)格(ge)和原材(cai)料(liao)价格波动的影(ying)響(xiang)，毛利率与同行业可比公司存(cun)在差(cha)異(yi)主要系(xi)产品(pin)結(jie)構(gou)差异等(deng)導(dao)致(zhi)。若(ruo)未来出现市场竞争加(jia)劇(ju)、公司主要原材料鋼(gang)材价格大幅度上漲(zhang)、公司不能持续進(jin)行技(ji)術(shu)創(chuang)新(xin)和管(guan)理(li)创新提(ti)高生产效(xiao)率，将可能导致公司产品价格下滑或成(cheng)本(ben)上涨，存在毛利率进壹(yi)步(bu)下滑的風(feng)險(xian)。

子公司公章遭员工盗用，相关诉讼信披曾有缺失

审核問(wen)詢(xun)回(hui)復(fu)显示，2021年1月—2021年7月，宏盛华源的全(quan)資(zi)子公司江苏振光原安(an)全質(zhi)量(liang)部(bu)職(zhi)员姚(yao)玉(yu)榮(rong)，冒(mao)用江苏振光名(ming)義(yi)，以其可以低价購(gou)買(mai)江苏振光廢(fei)钢为由引(yin)誘(you)被害(hai)人(ren)，并盗用、复制江苏振光电子公章或通(tong)過(guo)将相关合同夾(jia)在日常(chang)文(wen)件中蓋(gai)章的方(fang)式(shi)，与被害人簽(qian)訂(ding)购销合同，骗取(qu)貨(huo)款(kuan)，用于清(qing)偿个人債(zhai)务。

据江苏省(sheng)鎮(zhen)江市丹(dan)徒(tu)區(qu)人民法(fa)院2022年6月16日作出（2022）苏1112刑(xing)初38號(hao)刑事判(pan)決(jue)书（以下简称“判决书”），被告人姚玉荣以非(fei)法占(zhan)有为目(mu)的，冒用江苏振光的名义签订合同，明知(zhi)自(zi)己(ji)沒(mei)有履(lv)行合同的能力而(er)采(cai)取欺(qi)骗手(shou)段(duan)，骗取他(ta)人財(cai)物(wu)，數(shu)額(e)特(te)别巨(ju)大，其行为已(yi)觸(chu)犯(fan)刑法，构成合同诈骗罪(zui)。对此，判决书判决：被告姚玉荣犯合同诈骗罪，判决有期徒刑十(shi)一年，并處(chu)罰(fa)金(jin)人民幣(bi)三十萬(wan)元；追(zhui)繳(jiao)被告人姚玉荣違(wei)法所得(de)并返(fan)还各被害人；不能追缴的，責(ze)令(ling)其退(tui)赔。该判决目前(qian)已经生效。

姚玉荣作为江苏振光安全质量部的一名普(pu)通职员，却能輕(qing)易(yi)接触到江苏振光的公章并渾(hun)水摸(mo)魚(yu)最終(zhong)盗用，或說(shuo)明江苏振光在其公章的使(shi)用管理及(ji)使用流(liu)程(cheng)中存在一定(ding)漏(lou)洞(dong)。

对于姚玉荣合同诈骗案，宏盛华源在审核问询回复中表示，上述(shu)事件发生後(hou)，江苏振光立(li)即安排(pai)人员对事件进行徹(che)底(di)清查(zha)，对原公章管理的相关责任(ren)人员給(gei)予(yu)警(jing)告、降职、調(tiao)離(li)崗(gang)位(wei)等处罚，并召(zhao)開(kai)專(zhuan)題(ti)会議(yi)，安排部署(shu)加強(qiang)印(yin)章管理的相关舉(ju)措(cuo)，加强对印章管理工作的監(jian)督(du)、檢(jian)查。

此外(wai)，江苏振光还因姚玉荣合同诈骗案涉及多起民事诉讼。

据审核问询回复，姚玉荣合同诈骗案的被害人江苏鴻(hong)銘(ming)资源再(zai)生回收有限公司、無(wu)錫(xi)锡北(bei)物资回收利用有限公司，以及許(xu)某(mou)某、楊(yang)某某、張(zhang)某和袁(yuan)某以买賣(mai)合同糾(jiu)紛(fen)起诉江苏振光。

其中，在袁某与江苏振光买卖合同纠纷一案中，袁某向(xiang)上海(hai)仲(zhong)裁(cai)委(wei)员会提出保(bao)全申(shen)請(qing)，上海仲裁委员会依(yi)法将申请提交至镇江市丹徒区人民法院。镇江市丹徒区人民法院经审查后作出（2022）苏1112财保2号民事裁定书，裁定凍(dong)结被申请人江苏振光銀(yin)行存款604.9万元或查封(feng)、扣(kou)押(ya)同等价值的财产。

根(gen)据保全執(zhi)行案件结果(guo)告知书，2022年3月3日，镇江市丹徒区人民法院采取網(wang)絡(luo)查控(kong)措施(shi)查封江苏振光名下“苏（2020）镇江市不动产權(quan)第(di)0031741号”不动产。

但奇(qi)怪(guai)的是，宏盛华源在2022年6月22日、2023年1月13日公布(bu)的招股说明书（申报稿(gao)）中，均未披露由姚玉荣合同诈骗案引发的合同纠纷和子公司江苏振光名下不动产被镇江市丹徒区人民法院采取查封情况。直至2023年3月4日，该公司披露的招股说明书（申报稿）中，才(cai)披露相关情况。

对于前两次(ci)招股书未披露相关诉讼及仲裁的情况，宏盛华源認(ren)为，截(jie)至2022年6月首(shou)次申报时点，江苏振光涉及的刑事诉讼已经结案，江苏振光未作为刑事案件被告或被判决承(cheng)擔(dan)刑事责任，案件结果不存在不確(que)定性(xing)。上述民事诉讼及仲裁案件发生系因姚玉荣个人犯罪行为导致，江苏振光未授(shou)权姚玉荣签署相关买卖合同，所涉货款均付(fu)至姚玉荣个人賬(zhang)戶(hu)并由姚玉荣发货，江苏振光未来在上述合同纠纷案件中承担民事赔偿责任的风险较小(xiao)，不屬(shu)于存在可能对公司的财务狀(zhuang)况、经营成果、聲(sheng)譽(yu)、业务活(huo)动、未来前景(jing)产生重大影响的诉讼、仲裁事項(xiang)。在2022年11月报送(song)一次反(fan)饋(kui)及更(geng)新半(ban)年报的过程中，相关案件进展(zhan)情况较首次申报时点亦(yi)无重大變(bian)化(hua)，因此公司未将相关案件作为“重大诉讼、仲裁事项”进行披露。

对于廠(chang)房(fang)被查封而未披露，宏盛华源表示，相关司法文书因快(kuai)遞(di)投(tou)递原因始(shi)终未能送达公司或代理律(lv)師(shi)，亦无法通过公开渠(qu)道(dao)检索(suo)，且相关厂房一直在正(zheng)常使用中，未被采取任何现场查封措施，故(gu)此前公司及代理律师均未能知悉(xi)房产查封事项。

因信披不完(wan)整(zheng)、不及时收警示函(han)

值得一提的是，宏盛华源在IPO过程中还曾被證(zheng)监会出具(ju)警示函。

据证监会官(guan)网，在申请首次公开发行股票(piao)并上市过程中,宏盛华源及參(can)股企业存在勞(lao)动用工风险、相关子公司涉及水汙(wu)染(ran)環(huan)境(jing)民事公益(yi)诉讼等信息(xi)披露不完整和不及时的问题。上述行为违反了《首次公开发行股票并上市管理辦(ban)法》(证监会令第196号)第四(si)條(tiao)的規(gui)定。按(an)照(zhao)《首次公开发行股票并上市管理办法》第五(wu)十五条规定,2023年2月6日，证监会决定对宏盛华源采取出具警示函的监督管理措施。

其實(shi)，早在2015年，宏盛华源的子公司就(jiu)曾身(shen)陷(xian)诉讼并最终被判决承担连帶(dai)清偿责任。

招股书显示，2015年6月—2016年3月，宏盛华源全资子公司重慶(qing)順(shun)泰(tai)铁塔制造有限公司及重庆瑜(yu)煌(huang)电力设备制造有限公司曾将废酸(suan)鹽(yan)液(ye)交由无废酸处理资质的重庆市鵬(peng)展化工有限公司（以下简称“鹏展公司”）进行处置(zhi)，由此卷入一宗(zong)水污染公益诉讼案件，并因此被判决对鹏展公司應(ying)承担的生態(tai)环境損(sun)害赔偿金分别承担324.2万元的连带清偿责任。

参考(kao)资料：

1. 《宏盛华源铁塔集团股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》（上会稿）.上交所官网

2. 《宏盛华源铁塔集团股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》（申报稿）.上交所官网

3. 《关于宏盛华源铁塔集团股份有限公司首次公开发行股票并在滬(hu)市主板上市申请文件的审核问询函之(zhi)回复》.上交所官网

（全文2955字(zi)）

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