中特估大幅杀跌，接下来还有啥看头

PS:欢迎到文末查看&预约本期集结令联合6大券商的6场重磅直播

1、中特估的底层逻辑是

国企改革成效和新时代战略机遇

2022年11月易会满主席表示“探索建立具有中国特色的估值体系”，2023年2月2日证监会表示“逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系”。近年来，随着国际局势日益复杂，中央对统筹发展与安全的重视度提升，而中特估值的提出便体现出中央加强资本市场服务国家战略和实体经济的目的。当然市场估值本源来着与企业本身的提质增效，正如开源证券宏观团队所分析的：“中特估值”应是在中国式现代化新征程下，脱胎于中国特色资本市场服务实体经济和国家战略，并区别于传统西方估值体系的资产定价体系。央国企不断深化改革进程使市场将其作为中特估值的“锚”。

深以为然，同时市场也关注到新一轮央国企改革的央企经营考核指标从“两利一率”升级到“一利五率”，进一步调整优化经营指标体系，对推动中央企业加快实现高质量发展意义重大：

变化1是用净资产收益率替换净利润指标。原有的“两利”指标中，保留了利润总额指标，主要考虑利润总额包含净利润和上缴税费，能直观反映为社会创造的价值。

变化2是用营业现金比率替换营业收入利润率指标。这两个指标的分母均为营业收入，但营业收入利润率的分子为营业利润，营业现金比率的分子为经营活动产生的现金流量净额。营业现金比率与净资产收益率的结合，实现了财务三张主表的紧密耦合，体现了资产负债表观、损益表观与现金流量表观的统一融合。

2、中特估下的国企投资思路和全天候投资策略

结合新一轮改革要求和新时代背景机遇，开源证券宏观团队强调目前中特估+可以从行业、政策、企业三个维度重点把握：

“（1）行业方面，主要关注三条主线：绿色低碳、发展安全与科技创新。与以上主线相关的电力、新能源、新型基础设施、汽车、国防军工、半导体、信创、人工智能、生物科技、高端装备等行业上市央国企或更具优势。

（2）政策层面，新一轮国企改革着力推动央企专业化整合，资源优化整合后的央企将提升自身竞争力。

（3）企业层面，股息率是衡量央国企稳定性和分红能力的重要指标。除此之外，需关注“一利五率”中新增的利润总额、净资产收益率、营业现金比率等，ROE有明显改善的央国企估值回归的空间更大。”

同时该团队基于随机森林模型解构市场对国央企的审美迁移，以此构建多因子打分模型，并通过价值和成长风格轮控制回撤，构建了“选股优化、风格轮动”的国央企全天候策略。

3、更多精彩欢迎锁定明晚8点直播

为更详细分享有关“国企改革成效与中特估值下的投资思路”，格隆汇集结令特邀请开源证券宏观经济首席何宁老师，于明晚8点在各大直播间为投资朋友们带来全面详细的专业分享，欢迎大家扫码一键预约直播，准时互动收看：

直播主题国企改革成效与中特估值下的投资思路

主讲嘉宾何宁开源证券宏观经济首席分析师

直播看点

（1）当今世界面临百年未有之大变局

（2）我国统筹发展与安全

（3）国企自身特点与国企改革成效

（4）新一轮改革展望与中特估值

（5）中国特色估值体系下的国企投资思路

（6）国央企全天候策略: 选股优化、风格轮动

直播时间2023年5月24日（周三） 20:00

观看直播

格隆汇APP直播间& 视频号“格隆汇投资学苑”直播间

4、格隆汇联合6大券商首席

探讨“新科技革命与新改革机遇”

格隆汇本期也将在2、3、4月份集结令分享的ChatGPT、AIGC、数字经济、通信硬件、算力基础、光模块、算力芯片、AI+制造、AI+行业应用、运营商、中特估、AI×新时代等30多场精彩直播的基础上，再次联合中金公司、东吴证券、财通证券、国海证券、民生证券、开源证券6大券商的6位知名首席分析师，于本周一开始隆重推出主题为《格隆汇集结令·智辩Ⅱ：新科技革命与新改革机遇——探讨AI+与中特估+的市场逻辑和投资机遇》的6场直播，欢迎各位投资者和机构朋友提前预约、准时收看互动。具体直播场次及预约渠道如下，欢迎扫码提前预约和关注，加微信入群可提前互动和限时收看回放：

智能生活专场

直播时间：5月22日 16:00-16:40

直播主题：AI改变生活，从智慧家居到家庭服务机器人展望

主讲人：何伟中金公司研究部家电与智慧家居行业首席分析师、董事总经理

AIGC专场

直播时间：5月23日 20:00-20:40

直播主题：海外大模型进展及AI+应用投资机遇前瞻

主讲人：陈梦竹国海证券全球科技首席分析师

宏观专场

直播时间：5月24日 20:00-20:40

直播主题：国企改革成效与中特估值下的投资思路

主讲人：何宁开源证券宏观经济首席分析师

策略专场

直播时间：5月25日 20:00-20:40

直播主题：拥抱科创新时代

主讲人：李美岑财通证券首席策略分析师

计算机专场

直播时间：5月26日 20:00-20:40

直播主题：AI行情的新阶段：从云到端

主讲人：吕伟民生证券计算机行业首席分析师

AI+专场

直播时间：5月29日 16:00-16:40

直播主题：AI时代新起点寻找新投资方向

主讲人：张良卫东吴证券研究所联席所长/董事总经理/TMT组组长/传媒互联网&海外首席分析师

主办方声明：

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