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2022年(nian)，医药流通领域(yu)總(zong)體(ti)“曬(shai)佳(jia)績(ji)”。

文(wen)/每(mei)日(ri)财报 呂(lv)明(ming)俠(xia)

近(jin)幾(ji)年，受(shou)疫(yi)情(qing)等(deng)相(xiang)關(guan)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，中(zhong)國(guo)医药發(fa)展(zhan)增速(su)持(chi)续下(xia)滑(hua)。但(dan)是(shi)，伴(ban)隨(sui)国家層(ceng)面(mian)產(chan)業(ye)利好(hao)政(zheng)策(ce)的(de)密(mi)集(ji)发布(bu)、通過(guo)加(jia)大(da)研(yan)发投(tou)入(ru)力(li)度(du)、實(shi)施(shi)系(xi)列(lie)科(ke)技(ji)計(ji)劃(hua)，以(yi)及(ji)不斷(duan)完(wan)善(shan)相关的产业制(zhi)度，业內(nei)市(shi)場(chang)整(zheng)体還(hai)是增長(chang)的。

本(ben)篇(pian)，《每日财报》盤(pan)点了(le)A股(gu)生(sheng)物(wu)医药板(ban)塊(kuai)医药流通上市企(qi)业的2022年业绩，发現(xian)在(zai)31家医药流通上市企业中，26家企业实现營(ying)收同(tong)比(bi)增长，21家实现歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)增长，有(you)6家公司出(chu)现增收不增利的情況(kuang)。

其(qi)中，上海医药2022年营收2320億(yi)元(yuan)，同比增长7.49%；归母净利润56.17亿元，同比增长10.28%，成(cheng)為(wei)A股医药商(shang)业板块的“业绩之(zhi)王(wang)”。而(er)對(dui)於(yu)戰(zhan)火(huo)更(geng)为激(ji)烈(lie)的連(lian)鎖(suo)药店(dian)领域，老(lao)百(bai)姓(xing)、益(yi)豐(feng)药房(fang)、大參(can)林(lin)三(san)家连锁药店已(yi)經(jing)步(bu)入萬(wan)店時(shi)代(dai)，從(cong)去(qu)年新(xin)增門(men)店數(shu)量(liang)不難(nan)看出，各(ge)大连锁药店線(xian)下擴(kuo)張(zhang)的步伐(fa)正(zheng)在加速。

（2022年A股医药流通上市企业业绩表(biao)现，制圖(tu)：每日财报）

16家企业营收超(chao)百亿

医药流通领域是连接(jie)上遊(you)医药制造(zao)企业和(he)下游医療(liao)機(ji)構(gou)、零(ling)售(shou)終(zhong)端(duan)的重(zhong)要(yao)環(huan)節(jie)。从营收体量來(lai)看，上海医药和九(jiu)州(zhou)通营收在千(qian)亿級(ji)別(bie)以上，另(ling)有14家企业营收規(gui)模(mo)在百亿级别以上。

上海医药是該(gai)板块总营收最(zui)高(gao)的医药流通上市企业，2022年营收2320亿元，同比增长7.49%；归母净利润56.17亿元，同比增长10.28%。

據(ju)悉(xi)，上海医药业務(wu)板块包(bao)括(kuo)医药商业和医药工(gong)业。2022年，上海医药的医药商业板块銷(xiao)售收入2052.24亿元，同比增长7.6%，首(shou)次(ci)突(tu)破(po)2000亿元销售收入；该板块貢(gong)獻(xian)利润30.97亿元，同比增长12.56%。

九州通、国药股份(fen)排(pai)名(ming)第(di)二(er)和第三，净利润分(fen)别为20.85亿元、19.64亿元。据悉，九州通是壹(yi)家以西(xi)药、中药和医疗器(qi)械(xie)批(pi)发、物流配(pei)送(song)、零售连锁以及電(dian)子(zi)商务为核(he)心(xin)业务的股份制企业。

此(ci)外(wai)，药易(yi)購(gou)年报表现增幅(fu)最高，公司全(quan)年实现营收39.69亿，同比增长16.72%，销售业绩再(zai)創(chuang)新高，公司主(zhu)营业务毛(mao)利率(lv)也(ye)从2021年的5.46%上升(sheng)至(zhi)7.99%，报告(gao)期(qi)内，公司2022年实现净利润 4202万元，同比增长556.48%。

据悉，药易购是一家專(zhuan)註(zhu)于“院(yuan)外市场”的医药流通綜(zong)合(he)服(fu)务商，1月(yue)份至今(jin)公司股價(jia)累(lei)计上漲(zhang)14.28%。对于业绩大幅增长的原(yuan)因，药易购則(ze)表示(shi)，报告期内公司堅(jian)定(ding)院外市场與(yu)医药产业互(hu)聯(lian)網(wang)发展道(dao)路(lu)，制定了以全渠(qu)道供(gong)應(ying)鏈(lian)为核心，以“数智(zhi)创新”技術(shu)为驅(qu)動(dong)发展策略(lve)，使(shi)得(de)整体业绩獲(huo)得了較(jiao)大提(ti)升。

另外值(zhi)得一提的是，年报利润增幅超100%的还有第一医药、華(hua)人(ren)健(jian)康(kang)，2022年净利润分别同比增长190.49%、130.58%，今年以来股价也分别上涨12.06%、18.4%。

6家企业增收不增利

《每日财报》关注到(dao)，在31家企业中，有6家企业增收不增利，分别为九州通、*ST必(bi)康、*ST運(yun)盛(sheng)、重药控(kong)股、人民(min)同泰(tai)和嘉(jia)事(shi)堂(tang)。

盡(jin)管(guan)九州通在营收和净利润规模上僅(jin)次于上海医药，但卻(que)出现了增收不增利的情况。2022年，九州通实现营收1404.24亿元，同比增长14.72%，归母净利润为20.85亿元，同比下滑14.84%。

公司表示，主要原因是2021年公司持有的愛(ai)美(mei)客(ke)技术发展股份有限(xian)公司股票(piao)价格(ge)變(bian)动引(yin)起(qi)的公允(yun)价值变动等形(xing)成非(fei)经常(chang)性(xing)損(sun)益为10.45亿元，而2022年非经常性损益仅为3.51亿元。

不过值得注意(yi)的是，其今年第一季(ji)度营收、扣(kou)非净利润同比大幅增长，2023年业绩持续创新高。九州通表示，公司在保(bao)持医药分销业务穩(wen)健增长的基(ji)礎(chu)上，实现总代品(pin)牌(pai)推(tui)廣(guang)、医药新零售与万店加盟(meng)、三方(fang)物流等新興(xing)业务的快(kuai)速增长，促(cu)進(jin)公司业绩指(zhi)標(biao)超預(yu)期達(da)成。

相比之下较为突出的是，嘉事堂的增收不增利，且(qie)伴随債(zhai)务壓(ya)力大。截(jie)至报告期末(mo)，公司营业总收入262.2亿元，同比上升2.32%，归母净利润2.97亿元，同比下降(jiang)16.09%。嘉事堂主营业务板块包括医药销售、医疗器械、药械物流和连锁零售。負(fu)债方面，近3年年均(jun)经营性现金(jin)流净額(e)为6.22亿元，而流动负债合计106.14亿元。

此外，海王生物、*ST必康和瑞(rui)康医药是去年医药流通领域虧(kui)损最为嚴(yan)重的三家公司，分别亏损了10.27亿元、11.68亿元和18.32亿元。

頭(tou)部(bu)药店再聚(ju)焦(jiao)扩张

另一邊(bian)，连锁药店行(xing)业一直(zhi)是中国医药市场的重要組(zu)成部分，近年来，随著(zhe)中国的经濟(ji)发展和城(cheng)市化(hua)的加快，连锁药店行业正在迅(xun)速发展，市场规模也不断扩大。去年，“跑(pao)馬(ma)圈(quan)地(di)”仍(reng)是龍(long)头药店的重点話(hua)題(ti)。

《每日财报》关注到，九州通好药師(shi)、一心堂、益丰、老百姓、大参林都(dou)已公布2023年拓(tuo)店计划，合计新開(kai)药店將(jiang)超16200家，其中自(zi)建(jian)和並(bing)购6500家左(zuo)右(you)。业内人士(shi)評(ping)价認(ren)为，随着我(wo)国人口(kou)老齡(ling)化和健康意識(shi)的提高，药店行业规模逐(zhu)年扩大，我国药品零售行业进入高速成长期。

国家药監(jian)局(ju)发布的《药品监督(du)管理(li)統(tong)计年度数据（2022 年）》顯(xian)示，2022 年，全国药店数量继续保持增长態(tai)勢(shi)，达到 62.33 万家，比 2021 年的 58.96 万家，增加了近 3.37 万家；连锁率由(you) 57.2% 提升至 57.8%。

3月23日，九州通在其新零售发布會(hui)上宣(xuan)布，2025年前(qian)，加盟药店达3万家以上；2030年前，加盟药店突破7万家。

1月19日，大参林发布《2023年度非公开发行A股股票预案(an)》公告(下稱(cheng)“《预案》公告”)，擬(ni)募(mu)資(zi)30.25亿元，用(yong)于门店建設(she)、门店升级、产业基地建设和補(bu)充(chong)流动资金。其中，有16.38亿元将用于医药连锁门店建设項(xiang)目(mu)， 将在广東(dong)、广西、河(he)南(nan)、黑(hei)龙江(jiang)、江蘇(su)、陜(shan)西、重慶(qing)等地區(qu)選(xuan)址(zhi)投资开设3600家医药连锁门店。

老百姓也表示将坚持“9+7”战略，9個(ge)優(you)势省(sheng)份通过“四(si)駕(jia)马車(che)”继续密集布点。其去年12月1日发布的机构調(tiao)研公告显示， 2023年公司门店依(yi)然(ran)会保持快速扩张趨(qu)势，其中加盟方式(shi)增长会加快。

事实上，不仅仅是全国性龙头连锁药店在加速扩张，一些(xie)区域连锁药店也緊(jin)随其後(hou)开啟(qi)了“加盟”模式，借(jie)此“守(shou)土(tu)”鞏(gong)固(gu)自身(shen)品牌影响力。

但也要留(liu)意，在不断通过并购扩张门店的情况下，各大连锁药店也存(cun)在商譽(yu)減(jian)值的風(feng)險(xian)。比如(ru)截至2022年末，老百姓商誉的賬(zhang)面价值为54.93亿元，大参林该数据为23.64亿元。

當(dang)然风险的上层，长期来看處(chu)方外流的大趋势不可(ke)阻(zu)擋(dang)，零售药店龙头或(huo)更能(neng)抓(zhua)住(zhu)处方外流的机遇(yu)，行业集中度有望(wang)进一步提升。

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