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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>紙(zhi)袋(dai)龍(long)頭(tou)南(nan)王(wang)科(ke)技(ji)成(cheng)功(gong)上(shang)市(shi)，股(gu)價(jia)壹(yi)路(lu)走(zou)低(di)

文(wen)|旗(qi)幟(zhi)財(cai)經(jing) 海(hai)安(an)

上市首(shou)日(ri)，南王科技市值(zhi)達(da)到(dao)42.3億(yi)元(yuan)，讓(rang)市場(chang)寄(ji)予(yu)厚(hou)望(wang)。但(dan)是(shi)，6月(yue)21日，南王科技盤(pan)中(zhong)跌(die)幅(fu)达5%，截(jie)至(zhi)14點(dian)35分(fen)，報(bao)17.65元。其(qi)股价一路走低，让很(hen)多(duo)人(ren)頗(po)感(gan)意(yi)外(wai)。

01、走在(zai)行(xing)業(ye)前(qian)列(lie)

其創(chuang)始(shi)人陳(chen)凱(kai)聲(sheng)通(tong)過(guo)直(zhi)接(jie)及(ji)間(jian)接的(de)方(fang)式(shi)控(kong)制(zhi)南王科技27.36% 股份(fen)，個(ge)人凈(jing)資(zi)產(chan)达到約(yue)12亿，是名(ming)副(fu)其實(shi)的“纸袋大(da)王”。

在创立(li)南王科技之(zhi)前，陈凯声在元祖(zu)食(shi)品(pin)、上海紫(zi)丹(dan)印(yin)務(wu)等(deng)多家(jia)企(qi)业中積(ji)累(lei)了(le)豐(feng)富(fu)的经驗(yan)。這(zhe)些(xie)在食品和(he)包(bao)裝(zhuang)行业中的丰富经歷(li)為(wei)他(ta)创辦(ban)南王科技打(da)下(xia)了堅(jian)实的基(ji)礎(chu)。

2010年(nian)，在全(quan)球(qiu)對(dui)環(huan)境(jing)可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)的關(guan)註(zhu)日益(yi)加(jia)強(qiang)的背(bei)景(jing)下，陈凯声敏(min)銳(rui)地(di)洞(dong)察(cha)到了用(yong)纸袋取(qu)代(dai)塑(su)料(liao)的市场潛(qian)力(li)。於(yu)是，他创立了南王科技。

南王科技是一家專(zhuan)业從(cong)事(shi)纸制品的研(yan)發(fa)、生(sheng)产與(yu)銷(xiao)售(shou)的公(gong)司(si)，它(ta)的客(ke)戶(hu)群(qun)涵(han)蓋(gai)了安踏(ta)、優(you)衣(yi)庫(ku)、耐(nai)克(ke)、阿(e)迪(di)达斯(si)、來(lai)伊(yi)份、海底(di)撈(lao)等消(xiao)費(fei)品牌(pai)，肯(ken)德(de)基、麥(mai)當(dang)勞(lao)、星(xing)巴(ba)克、華(hua)萊(lai)士(shi)、蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)等餐(can)飲(yin)品牌。

2019—2022年，南王科技連(lian)续入(ru)選(xuan)權(quan)威(wei)雜(za)誌(zhi)《印刷(shua)经理(li)人》評(ping)选的“中國(guo)印刷包装企业 100 强排(pai)行榜(bang)”。在纸袋細(xi)分領(ling)域(yu)，南王科技走在行业前列。

从一家小(xiao)小的生产型(xing)企业逐(zhu)漸(jian)成長(chang)为中国纸袋行业的龙头企业，南王科技年營(ying)收(shou)已(yi)突(tu)破(po)10亿元。招(zhao)股書(shu)顯(xian)示(shi)，南王科技2022年僅(jin)食品包装就(jiu)賣(mai)出(chu)了超(chao)过50亿个。

根(gen)據(ju)中国包装聯(lian)合(he)會(hui)的統(tong)計(ji)數(shu)据，2020年我(wo)国纸制品包装行业的進(jin)出口(kou)總(zong)額(e)为67.60亿美(mei)元，其中出口额为66.13亿美元，同(tong)比(bi)增(zeng)长4.08%。而(er)在2021年，我国纸制品包装行业的进出口总额为88.40亿美元，其中出口额为86.69亿美元，同比增长31.09%。

而据南王科技的招股书披(pi)露(lu)，該(gai)公司在上市時(shi)成功籌(chou)集(ji)了6.27亿元的资金(jin)。其中，3.89亿元將(jiang)用于建(jian)設(she)一家年产22.47亿个綠(lv)色(se)环保(bao)纸制品的智(zhi)能(neng)工(gong)廠(chang)，而2.38亿元将用于纸制品包装的生产和销售。这次(ci)IPO将为南王科技提(ti)供(gong)擴(kuo)大产能和提升(sheng)生产效(xiao)率(lv)的機(ji)会，进一步(bu)提升競(jing)爭(zheng)力。

02、勢(shi)头正(zheng)勁(jin)後(hou)的錯(cuo)綜(zong)復(fu)杂

南王科技的招股书数据显示，2020年至2022年，该公司的营收分別(bie)为8.48亿元、11.95亿元和10.54亿元，而歸(gui)母(mu)净利(li)潤(run)分别为6615.27萬(wan)元、8401.52万元和7551.35万元。

从业务構(gou)成来看(kan)，2022年，南王科技的环保纸袋和食品包装业务分别占(zhan)营收的51.48%和48.52%，兩(liang)者(zhe)幾(ji)乎(hu)持平(ping)。

然(ran)而，盡(jin)管(guan)南王科技的业务規(gui)模(mo)有(you)所(suo)增长，但其市场占有率仍(reng)較(jiao)低。根据数据显示，2020年至2022年，南王科技的市占率分别为0.29%、0.37%和0.35%。

此(ci)外，该公司的毛(mao)利率也(ye)在逐年下降(jiang)。2020年至2022年，公司主(zhu)营业务毛利率分别为21.06%、19.14%和18.48%。与同行业可比公司相(xiang)比，南王科技的毛利率略(lve)低。

同期(qi)，同行业可比公司的毛利率平均(jun)值分别为25.97%、22.07%和18.28%。这可能是由(you)于行业竞争激(ji)烈(lie)以(yi)及产品销售單(dan)价的下降。

不(bu)仅如(ru)此，南王科技面(mian)臨(lin)著(zhe)和其他纸制品包装企业一樣(yang)的挑(tiao)戰(zhan)，即(ji)原(yuan)纸价格(ge)的波(bo)動(dong)帶(dai)来的巨(ju)大的風(feng)險(xian)。

根据招股书披露的数据，2020-2022年，南王科技的主营业务成本(ben)中，纸袋的直接材(cai)料成本占比穩(wen)定(ding)在70%左(zuo)右(you)。原纸价格的波动直接影(ying)響(xiang)着南王科技的毛利水(shui)平。

以2021年为例(li)，当年原纸平均采(cai)購(gou)价格上漲(zhang)了737.01元/噸(dun)，導(dao)致(zhi)南王科技的毛利率从25.18%下降至23.34%。原纸价格的波动成为南王科技毛利率波动的主要(yao)因(yin)素(su)。

华莱士成为南王科技的关联交(jiao)易(yi)风险之一。

值得(de)一提的是，南王科技的第(di)二(er)大股東(dong)是华莱士！

华莱士的关联方在南王科技持有27.74%的股份，仅次于实控人陈凯声。

同时，华莱士在南王科技的经营中占据着重(zhong)要地位(wei)。根据招股书的数据，华莱士连续三(san)年成为南王科技的第二大客户，其销售金额占当期营业收入的比例都(dou)超过了15%。

在回(hui)應(ying)深(shen)交所的問(wen)詢(xun)时，南王科技表(biao)示，华莱士的业务规模和門(men)店(dian)数量(liang)不斷(duan)扩張(zhang)，与其之间的销售额与华莱士的财务狀(zhuang)況(kuang)和营收情(qing)况相匹(pi)配(pei)，且(qie)与华莱士的关联交易並(bing)不影响公司经营的獨(du)立性。

事实上，华莱士自(zi)身(shen)的问題(ti)成为南王科技的关联交易风险之一。一位快(kuai)餐业资深人士指(zhi)出，擁(yong)有近(jin)两万家门店的华莱士在2021年首次出現(xian)虧(kui)損(sun)。另(ling)外，其食品質(zhi)量安全问题也一再(zai)被(bei)提起(qi)。例如，连鎖(suo)店工作(zuo)人員(yuan)未(wei)佩(pei)戴(dai)口罩(zhao)和手(shou)套(tao)制作炸(zha)雞(ji)和漢(han)堡(bao)，鸡塊(kuai)掉(diao)在濕(shi)地上或(huo)垃(la)圾(ji)桶(tong)裏(li)撿(jian)起来重新(xin)炸，輔(fu)料中出现蒼(cang)蠅(ying)等问题。在北(bei)京(jing)地區(qu)更(geng)是创下3个月被官(guan)方“点名”24次的紀(ji)錄(lu)，并被廣(guang)大網(wang)友(you)戲(xi)稱(cheng)为“噴(pen)射(she)战士”。

然而，除(chu)了正常(chang)的产品销售外，南王科技還(hai)租(zu)用了华莱士公司的厂房(fang)、倉(cang)库和宿(xiu)舍(she)，这引(yin)发了外界(jie)对南王科技关联交易和利益輸(shu)送(song)的质疑(yi)。

南王科技对此解(jie)釋(shi)称，公司与湖(hu)北华莱士等关联方的租賃(lin)价格是根据当地市场租赁价格水平協(xie)商(shang)確(que)定的。雖(sui)然南王科技向(xiang)关联方支(zhi)付(fu)的租金相对较低，但这是由于装修(xiu)、配套设施(shi)和租赁期限(xian)等客觀(guan)因素造(zao)成的，并不存(cun)在与非(fei)关联方存在重大差(cha)異(yi)的情况。因此，公司認(ren)为关联交易的价格是公平合理的，不存在利益输送的情况。

这一系(xi)列关于南王科技与华莱士的关联交易问题，让人們(men)对两者之间的关系和利益流(liu)向产生了疑问。

03、纸制品包装行业空(kong)间更大

不过更多人认为，未来纸制品包装行业将有更大的市场空间。

国家发改(gai)委(wei)与生態(tai)环境部(bu)于2020年1月19日发布(bu)《关于进一步加强塑料汙(wu)染(ran)治(zhi)理的意見(jian)》，明(ming)确提出了“限塑”“替(ti)塑”的具(ju)體(ti)要求(qiu)和时间安排。

但是，纸制品包装行业集中程(cheng)度(du)低，竞争也异常激烈。数据显示，国內(nei)纸制品包装行业规模以上生产企业超过2000家。

这意味(wei)着南王科技IPO后，在市场中必(bi)須(xu)不断努(nu)力，順(shun)应市场消费升級(ji)趨(qu)势，提高(gao)产品质量、创新设计和提供优质服(fu)务，才(cai)能有效開(kai)拓(tuo)新的盈(ying)利增长点，扩大市场份额，创造更多机遇(yu)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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