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文(wen)｜新(xin)財(cai)域(yu)

6月(yue)30日(ri)，上(shang)交(jiao)所(suo)正(zheng)式(shi)對(dui)庞大汽(qi)貿(mao)集(ji)團(tuan)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（簡(jian)稱(cheng)庞大集团）股票(piao)予(yu)以(yi)摘(zhai)牌(pai)，公司股票終(zhong)止(zhi)上市(shi)。

從(cong)上市伊(yi)始(shi)，庞大集团就(jiu)用(yong)激(ji)進(jin)政(zheng)策(ce)為(wei)自(zi)己(ji)埋(mai)下(xia)隱(yin)患(huan)。結(jie)果(guo)壹(yi)朝(chao)動(dong)蕩(dang)，滿(man)盤(pan)皆(jie)垮(kua)。

在(zai)汽車(che)傳(chuan)統(tong)銷(xiao)售(shou)进入(ru)下行(xing)之(zhi)時(shi)，融(rong)資(zi)始终不(bu)暢(chang)的销售王(wang)者(zhe)庞大集团，留(liu)下的自救(jiu)时間(jian)，已(yi)經(jing)不多(duo)了(le)。

01、4S店(dian)之王退(tui)市

一則(ze)通(tong)知(zhi)，终结了中(zhong)國(guo)最(zui)大汽车销售商(shang)征(zheng)戰(zhan)资本(ben)市場(chang)的故(gu)事(shi)。

6月30日，上海(hai)證(zheng)券(quan)交易(yi)所下發(fa)《關(guan)於(yu)庞大汽贸集团股份有限公司股票终止上市的決(jue)定(ding)》。上交所認(ren)为，由(you)于庞大集团在2023 年(nian) 4 月 21 日至(zhi) 5 月 24 日，連(lian)續(xu) 20 個(ge)交易日的每(mei)日股票收(shou)盘價(jia)均(jun)低(di)于人(ren)民(min)幣(bi) 1 元(yuan)。上述(shu)情(qing)形(xing)屬(shu)于《上海证券交易所股票上市規(gui)则（2023 年 2 月修(xiu)訂(ding)）》第(di) 9.2.1 條(tiao)第一款(kuan)（上市公司连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，上交所將(jiang)决定终止公司股票上市）规定，经上交所上市審(shen)核(he)委(wei)員(yuan)會(hui)审議(yi)，上交所决定终止庞大汽贸股票上市。

這(zhe)是(shi)A股汽车经销商集团中，第一个因(yin)此(ci)退市的公司。沒(mei)成(cheng)想(xiang)，第一槍(qiang)打(da)中的，就是排(pai)名(ming)第一的庞大集团。

說(shuo)起(qi)庞大集团，可(ke)能(neng)很(hen)多人很陌(mo)生(sheng)。但(dan)说起大眾(zhong)、比(bi)亞(ya)迪(di)、奧(ao)迪、奔(ben)馳(chi)、瑪(ma)莎(sha)拉(la)蒂(di)等(deng)品(pin)牌，必(bi)然(ran)是耳(er)熟(shu)能詳(xiang)了。事實(shi)上，庞大集团與(yu)国內(nei)外(wai)近(jin)百(bai)家(jia)主(zhu)流(liu)汽车品牌均有合(he)作(zuo)，巔(dian)峰(feng)时期(qi)旗(qi)下4S店網(wang)點(dian)數(shu)量(liang)高(gao)達(da)1400多家，市值(zhi)近850億(yi)元。

这樣(yang)的一个庞然大物(wu)，从退市危(wei)機(ji)爆发到(dao)退市，卻(que)幾(ji)乎(hu)毫(hao)無(wu)反(fan)抗(kang)之力(li)，“平(ping)躺(tang)著(zhe)”就麻(ma)溜(liu)的满足(zu)了退市条件(jian)。

4月21日，庞大集团收報(bao)0.99元/股，首(shou)次(ci)低于1元，並(bing)连收多个跌(die)停(ting)，股价始终維(wei)持(chi)在1元以下。

为穩(wen)定股价，4月25日，庞大集团作出(chu)了自己的努(nu)力：发布(bu)《关于以集中競(jing)价交易方(fang)式回(hui)購(gou)公司股份的公告(gao)》。公告称庞大集团擬(ni)在 6 个月内通過(guo)集中竞价方式回购资金(jin)不低于人民币 2.5亿元的股票。

但这一拉升(sheng)股价的舉(ju)动，很快(kuai)就被(bei)自身(shen)的壞(huai)消(xiao)息(xi)所淹(yan)没。4月29日，庞大集团披(pi)露(lu)2022年年报，其(qi)中因经營(ying)活(huo)动現(xian)金流量凈(jing)額(e)持续为負(fu)，大额應(ying)收款項(xiang)未(wei)收回、破(po)產(chan)重(zhong)整(zheng)到期債(zhai)務(wu)等事项，会計(ji)師(shi)认为公司存(cun)在持续经营能力的重大不確(que)定性(xing)。审计机構(gou)也(ye)对庞大集团出具(ju)了无法(fa)表(biao)示(shi)意(yi)見(jian)的审计报告。

同(tong)时，庞大集团被上交所实施(shi)退市風(feng)險(xian)警(jing)示和(he)其他(ta)风险警示被“披星(xing)戴(dai)帽(mao)”，股票简称變(bian)为“*ST庞大”。

到了5月11日，庞大集团生死(si)一線(xian)之时，該(gai)公司又(you)发了“補(bu)刀(dao)”公告，称“公司尚(shang)不具備(bei)实施回购的条件”，且(qie)“关于国企(qi)已入场的相(xiang)关报道(dao)不属实”。當(dang)天(tian)，庞大集团再(zai)次一字(zi)板(ban)跌停并開(kai)啟(qi)了股价繼(ji)续下行的通道，至此故事走(zou)向(xiang)完(wan)结。

02、自始至终的重债壓(ya)身

这麽(me)“順(shun)利(li)”的退市，并不是庞大集团想要(yao)的。

但从上市伊始就一直(zhi)身背(bei)重债的它(ta)，再也没有力氣(qi)救了。

2011年4月，庞大集团以中国汽车经销商百強(qiang)榜(bang)首的身份，正式在上交所掛(gua)牌上市，成为国内第一家通过IPO登(deng)陸(lu)A股的汽车销售商集团。在彼(bi)时那(na)个汽车销售的黃(huang)金时代(dai)，庞大集团的上市，打響(xiang)了其瘋(feng)狂(kuang)擴(kuo)張(zhang)的第一枪。到2017年，庞大集团新车销售已达到48.17萬(wan)輛(liang)，营業(ye)收入704.85亿元，妥(tuo)妥的汽车销售“扛(kang)把(ba)子(zi)”。

但这样的快速(su)扩张，也为庞大集团埋下了隐患。

由于庞大集团一直采(cai)取(qu)自购土(tu)地(di)建(jian)店的方式进行网点布局(ju)，销售端(duan)所獲(huo)得(de)的利潤(run)，很大一部(bu)分(fen)都(dou)被其再次投(tou)入购地建店之上。这样的重资产運(yun)行，導(dao)致(zhi)其扩张越(yue)快，现金流和运营压力也就越大。不过因为销售和利润一直保(bao)持較(jiao)好(hao)的態(tai)勢(shi)，庞大集团在融资上并未掣(che)肘(zhou)。

直到2018年，证監(jian)会的調(tiao)查(zha)處(chu)罰(fa)，打斷(duan)了这一循(xun)環(huan)。

2017年4月28日，因涉(she)嫌(xian)違(wei)反证券法律(lv)法规，庞大集团收到证监会《调查通知書(shu)》。一年後(hou)的5月16日，庞大集团发布关于收到中国证券监督(du)管(guan)理(li)委员会《行政处罚事先(xian)告知书》的公告。证监会认为，庞大集团以及(ji)实控(kong)人庞慶(qing)華(hua)涉嫌未如(ru)实披露權(quan)益(yi)变动情況(kuang)，未按(an)规定披露关聯(lian)交易，未披露自身涉嫌犯(fan)罪(zui)被司法机关调查等违法事实。对此证监会决定对庞大集团給(gei)予警告，并处60万元罚款；对庞庆华给予警告，并处以90万元罚款；对相关当事人武(wu)成、劉(liu)中英(ying)给予警告并处罚款。

此次的调查，讓(rang)投资者和机构，开始对庞大集团产生信(xin)任(ren)危机。高负债的庞大集团融资开始出现遲(chi)滯(zhi)，资金鏈(lian)緊(jin)张的困(kun)境(jing)开始愈(yu)演(yan)愈烈(lie)。

数據(ju)顯(xian)示，2017年，庞大集团实现新车销售48.17万辆，营业收入704.85亿元，同比增(zeng)長(chang)6.78%，歸(gui)属于上市公司股東(dong)的净利润2.12亿元，同比下降(jiang)44.45%。

但据媒(mei)體(ti)爆料(liao)，从2017年证监会启动调查，到2018年调查结束(shu)，各(ge)家銀(yin)行从庞大集团抽(chou)貸(dai)近200亿元。让庞大集团本不富(fu)裕(yu)的日子，雪(xue)上加(jia)霜(shuang)。

庞大集团也承(cheng)认此次调查对于自己的负面(mian)影(ying)响是“前(qian)所未有的”。面对资金链断裂(lie)的困境，庞大集团开始采用賣(mai)店卖地、引(yin)入投资等手(shou)段(duan)來(lai)稳定经营。

但是，支(zhi)撐(cheng)庞大集团滾(gun)雪球(qiu)的雪已经没有了。庞大的倒(dao)下，只(zhi)是时间問(wen)題(ti)。

03、重整難(nan)救

2019年5月，在经过了一年的努力，累(lei)坏的庞大集团，還(hai)是躺下了。

当月，庞大集团破产重整案(an)被河(he)北(bei)省(sheng)唐(tang)山(shan)市中級(ji)人民法院(yuan)正式受(shou)理，并在12月批(pi)準(zhun)了《庞大集团重整计劃(hua)》。

根(gen)据重整计划，庞大集团将以自有资金、重整投资人等来源(yuan)提(ti)供(gong)7亿元用于支付(fu)重整費(fei)用、清(qing)償(chang)债务及补充(chong)公司流动资金。重整投资人还将引入中国民生银行为庞大集团提供不超(chao)过10亿元的共(gong)益债务融资，用于补充公司流动资金。同时重整投资人承諾(nuo)，庞大集团2020年、2021年、2022年的归属于母(mu)公司所有者的净利润分別(bie)不低于7亿元、11亿元、17亿元，或(huo)2020年、2021年、2022年的归属于母公司所有者的净利润合计达到35亿元。

然而(er)重組(zu)完成后的庞大集团，并没有因此进入新的发展(zhan)階(jie)段。年报显示，2020年、2021年，庞大集团分别实现净利润5.8亿元和8.98亿元。但在2022年，庞大集团净利润则为-14亿元。

这也意味(wei)着，庞大集团并未完成重整投资人的承诺，庞大集团重整失(shi)敗(bai)。

按照(zhao)承诺，如果未达到標(biao)准，重整投资人要在2022年会计年度(du)审计报告公布后三(san)个月内，向庞大集团以现金方式予以补足。但直到目(mu)前，重整投资人方还未制(zhi)定出具体业績(ji)补偿的实施计划。

与此同时，深(shen)交所在向众泰(tai)汽车下发的关註(zhu)函(han)中提及：有人举报庞大集团现任实際(ji)控制人，同时也是深商集团總(zong)裁(cai)的黄继宏(hong)，涉嫌通过潛(qian)在关联方变相占(zhan)用上市公司资金——公司董(dong)事会审议关于公司向黄继宏控制的众泰汽车股份有限公司采购整车及零(ling)部件的总额不超过10亿元。

黄继宏正是时任庞大集团董事长，同时深商集团執(zhi)行总裁兼(jian)国民运力副(fu)总裁的刘湘(xiang)华，则为时任庞大集团董事会秘(mi)书。

举报是否(fou)属实我(wo)們(men)不得而知，但是5月19日，河北证监局已对黄继宏、趙(zhao)鐵(tie)流、刘湘华采取出具警示函和监管談(tan)話(hua)行政监管措(cuo)施的决定。而到了5月26日，证监会则以涉嫌信息披露违法违规为由，对庞大集团进行立(li)案调查。

04、前途(tu)未蔔(bu)

让非(fei)專(zhuan)业人幹(gan)专业事，这是不少(shao)人对于庞大集团重组失败的看(kan)法。

此次以深商集团、国民运力以及元维资产组成的联合体，其本質(zhi)是投资類(lei)公司。其中深商集团是由79家深圳(zhen)市重点民营企业共同投资成立的一家从事金融服(fu)务类、大型(xing)项目投资和高新技(ji)術(shu)开发与生产的大型民营企业，在汽车销售行业没有经驗(yan)，也欠(qian)缺(que)相关行业背景(jing)。

而如今(jin)庞大的退市，也为其帶(dai)来了另(ling)外一个未知数：庞大集团，是否要如此離(li)去(qu)？

2022年财报数据显示，庞大集团新车销售12.98万辆，同比下滑(hua)8.2%；营收260.21亿元，同比下降9.12%；销售毛(mao)利率(lv)为5.21%，净虧(kui)損(sun)14.03亿元，资产负债率53.11%。

而此前庞大集团所持有的大量土地及资产，已在2020、2021年进行了集中出售以支撑业绩。瘦(shou)身后的庞大集团，后续经营压力巨(ju)大。

雪上加霜的是，传统汽车经销，正在快速进入下滑空(kong)间。《2022年全(quan)国汽车经销商生存狀(zhuang)况调查报告》显示，2022年，全国僅(jin)有29.7%的经销商实现盈(ying)利，亏损的经销商占比达到45.2%，亏损面较上年同期扩大27.7个百分点。而在A股，汽车销售板塊(kuai)中仅正通汽车实现了营利雙(shuang)增，其他普(pu)遍(bian)表现不佳(jia)。同时，新能源汽车品牌带动的直销模(mo)式，也在很大程(cheng)度上沖(chong)擊(ji)庞大集团这样的传统销售体系(xi)。每年近千(qian)家4S店退网，已成常(chang)态。

庞大集团退市，并不意味着就一定会破产。畢(bi)竟(jing)还有土地和廠(chang)房(fang)，毕竟还有276家经销門(men)店，毕竟还有汽车销售的利润。

但对于退市震(zhen)荡还未终结，投资人賠(pei)偿的呼(hu)聲(sheng)越来越大的庞大集团，即(ji)使(shi)解(jie)决了眼(yan)前麻煩(fan)，只要找(zhao)不准未来市场方向，仍(reng)然会被諸(zhu)多不确定因素(su)“毒(du)殺(sha)”。

庞大集团的发动机，不好修啊(a)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更(geng)多

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