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經(jing)濟(ji)面(mian)的(de)事(shi)，還(hai)是(shi)顯(xian)得(de)焦(jiao)灼(zhuo)。

今(jin)天(tian)剛(gang)公(gong)布(bu)的兩(liang)項(xiang)重(zhong)要的经济數(shu)據(ju)，CPI和(he)PPI，均(jun)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)。

看(kan)来，股(gu)市(shi)要想(xiang)擺(bai)脫(tuo)低(di)迷(mi)，宏(hong)觀(guan)经济不給(gei)力(li)，还很(hen)難(nan)成(cheng)事。

不過(guo)，從(cong)細(xi)分(fen)数据上(shang)看，觸(chu)底(di)的機(ji)會(hui)也(ye)不小(xiao)，因(yin)為(wei)實(shi)在(zai)已(yi)经跌(die)無(wu)可(ke)跌了。而(er)且(qie)，下(xia)午(wu)的時(shi)候(hou)，股市显示(shi)出(chu)壹(yi)定(ding)的反攻跡(ji)象(xiang)，10年(nian)期國(guo)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)也跌至(zhi)2.68%，是去(qu)年11月(yue)以(yi)来的新(xin)低。

另(ling)外(wai)一面，地(di)緣(yuan)問(wen)題(ti)正(zheng)出現(xian)好(hao)迹象，傳(chuan)出美(mei)国国務(wu)卿(qing)即(ji)將(jiang)来華(hua)訪(fang)问，下午方(fang)副(fu)主(zhu)席(xi)在第(di)十(shi)四(si)屆(jie)陸(lu)家(jia)嘴(zui)論(lun)壇(tan)上，表(biao)態(tai)中(zhong)国不会脱鉤(gou)，中国的态度(du)是主動(dong)掛(gua)钩，中概(gai)股的退(tui)市風(feng)險(xian)大(da)幅(fu)減(jian)少(shao)。

這(zhe)些(xie)都(dou)是好迹象。

被(bei)经济数据低迷摩(mo)擦(ca)了近(jin)两個(ge)月，是不是真(zhen)的是时候反轉(zhuan)了？

01经济触底？

先(xian)细看今天的经济数据。

PPI中，生(sheng)產(chan)資(zi)料(liao)價(jia)格(ge)下降(jiang)5.9%，影(ying)響(xiang)工(gong)業(ye)生产者(zhe)出廠(chang)价格總(zong)水(shui)平(ping)下降約(yue)4.54个百(bai)分點(dian)。其(qi)中，采(cai)掘(jue)工业价格下降11.5%，原(yuan)材(cai)料工业价格下降7.7%，加(jia)工工业价格下降4.6%。

这个好理(li)解(jie)，因为去年这个时候，全(quan)球(qiu)仍(reng)處(chu)在大宗(zong)商(shang)品(pin)价格牛(niu)市，上遊(you)原材料价格高(gao)企(qi)，搞(gao)得中下游都很惱(nao)火(huo)。

所(suo)以，现在出现同(tong)比(bi)下滑(hua)，也不能(neng)一邊(bian)倒(dao)說(shuo)经济不行(xing)，不能忽(hu)略(lve)过去一年高基(ji)数的影响。

另一方面，生活(huo)资料价格下降0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.02个百分点。其中，食(shi)品价格上漲(zhang)0.2%，衣(yi)著(zhe)价格上涨1.4%，一般(ban)日(ri)用(yong)品价格上涨0.3%，耐(nai)用消(xiao)費(fei)品价格下降1.1%。

从幅度上看，比生产资料要小得多(duo)。

CPI方面，食品煙(yan)酒(jiu)類(lei)价格同比上涨1.2%，影响CPI上涨约0.34个百分点。食品中，鮮(xian)果(guo)价格上涨3.4%，影响CPI上涨约0.07个百分点；糧(liang)食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；鲜菜(cai)价格下降1.7%，影响CPI下降约0.03个百分点；蛋(dan)类价格下降1.5%，影响CPI下降约0.01个百分点；畜(chu)肉(rou)类价格下降1.0%，影响CPI下降约0.03个百分点，其中豬(zhu)肉价格下降3.2%，影响CPI下降约0.04个百分点。

其他(ta)七(qi)大类价格同比四涨三(san)降。其中，其他用品及服(fu)务、教(jiao)育(yu)文(wen)化(hua)娛(yu)樂(le)价格分別(bie)上涨3.1%和1.7%，醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)、衣着价格分别上涨1.1%和0.9%；交(jiao)通(tong)通信(xin)、居(ju)住(zhu)、生活用品及服务价格分别下降3.9%、0.2%和0.1%。

雖(sui)然(ran)各(ge)细分项还是跌的多，但(dan)幅度也沒(mei)有(you)上个月那(na)樣(yang)誇(kua)張(zhang)，而像(xiang)水果、粮食、其他服务、教育文化娱乐、医疗保健等(deng)，出现了上涨。

短(duan)期上看，可能没这麽(me)快(kuai)能夠(gou)扭(niu)转局(ju)面，但能够触底，不再(zai)惡(e)化，就(jiu)已经是不錯(cuo)的狀(zhuang)态了。

畢(bi)竟(jing)，市場(chang)一直(zhi)都很擔(dan)憂(you)通貨(huo)緊(jin)縮(suo)的问题。虽然过去国家也经歷(li)过这样的问题，主要是1998年那一次(ci)，外有亞(ya)洲(zhou)金(jin)融(rong)危(wei)机的沖(chong)擊(ji)，內(nei)有国企職(zhi)工再就业的问题，还有長(chang)江(jiang)洪(hong)水、銀(yin)行业壞(huai)賬(zhang)等一大堆(dui)冲击。

不过，由(you)於(yu)當(dang)时改(gai)革(ge)和增(zeng)长的紅(hong)利(li)还很充(chong)足(zu)，慢(man)慢度过了艱(jian)难階(jie)段(duan)。但现在，情(qing)況(kuang)有變(bian)，才(cai)導(dao)致(zhi)股票(piao)市场濃(nong)重的悲(bei)观情緒(xu)。

02国家出手(shou)？

解鈴(ling)还須(xu)系(xi)铃人(ren)，港(gang)A市场要想反转，最(zui)基本(ben)的因素(su)，比如(ru)经济基本面要先釋(shi)放(fang)出好转的迹象。

CPI、PPI如果真的触底成功(gong)，就是一个好迹象。

不过，也需(xu)要認(ren)識(shi)到(dao)，中国经济的三駕(jia)馬(ma)車(che)-出口(kou)、投(tou)资和消费，壓(ya)力依(yi)然大。

因为疫(yi)情的結(jie)束(shu)，出口红利已经消耗(hao)殆(dai)盡(jin)。同时，某(mou)些發(fa)達(da)国家的故(gu)意(yi)擾(rao)攘(rang)，以及来自(zi)发展(zhan)中国家的競(jing)爭(zheng)，短期内確(que)实很难看得到好转。全球的总需求(qiu)其实並(bing)没有太(tai)大的变化，尤(you)其是目(mu)前(qian)歐(ou)美高利率下压制(zhi)消费需求的大環(huan)境(jing)下，反而会有所缩量(liang)，所以不同制造(zao)业国家之(zhi)間(jian)都在拼(pin)命(ming)搶(qiang)訂(ding)單(dan)，内卷(juan)现象嚴(yan)重。

中国过去是世(shi)界(jie)工厂，承(cheng)担了全球大部(bu)分的制造产能，所以订单减少的後(hou)果很明(ming)显，而且这些减少的订单并不能够完(wan)全被国内所消化。如果按(an)照(zhao)以前的做(zuo)法(fa)，可以通过投资對(dui)冲，但地方政(zheng)府(fu)的债务问题，基建(jian)和地产项目的减少，使(shi)得这種(zhong)对冲力量遠(yuan)不如过去那样強(qiang)勁(jin)。

出口和投资减速(su)，又(you)对消费構(gou)成利空(kong)，中国不像美国，有金融霸(ba)權(quan)，可以通过无限(xian)制的美元(yuan)體(ti)系去瘋(feng)狂(kuang)消费。我(wo)們(men)則(ze)是，如果賺(zhuan)不到錢(qian)，基本也就不会去花(hua)钱，也没有能力花钱。

所以，想中国通过消费去托(tuo)起(qi)整(zheng)个经济增长，只(zhi)是一个美好的願(yuan)望(wang)，现实困(kun)难还是很多的。

既(ji)然三驾马车都压力重重，那就只有最后一个可以期待(dai)的：国家。

这段时间陆續(xu)传出一些消息(xi)，如金融业大佬(lao)被上頭(tou)叫(jiao)去開(kai)会、国家出臺(tai)地产刺(ci)激(ji)政策(ce)，市场也一度很興(xing)奮(fen)，因为同样的劇(ju)情过去出现过不少，如果这些金融大佬最終(zhong)被賦(fu)予(yu)穩(wen)定市场的ZZ任(ren)务，那市场止(zhi)跌就大有可能；又或(huo)者地产刺激政策再次出台，以房(fang)地产的经济占(zhan)比，要稳住應(ying)該(gai)是很有希(xi)望的。

不过，到现在都没有出现期待中的情形(xing)。未(wei)来到底会不会有国家的力量出来稳定市场，不得而知(zhi)，但无可否(fou)认，要想市场短期内快速稳定下来，也只有国家的力量能够做得到。

都说信心(xin)比金子(zi)还重要，如果不能通过政策去挽(wan)回(hui)市场信心，那股市就很难反转。

另外一个需要重点關(guan)註(zhu)的，是地缘问题，大国繼(ji)续深(shen)陷(xian)零(ling)和博(bo)弈(yi)泥(ni)潭(tan)，其实对全球都不是好事。作(zuo)为股民(min)，当然希望早(zao)日结束这种状态，因为它(ta)已经明显冲击到经济基本面，对资本市场造成很大的压力，特(te)别是港股这类離(li)岸(an)市场。对于资金而言(yan)，示範(fan)效(xiao)应也不好，因为现在外圍(wei)股市上涨趨(qu)勢(shi)明显，资金吃(chi)到肉之后，明显会往(wang)那些地方跑(pao)，这将進(jin)一步(bu)加重外资“抽(chou)水”效应。

不过，这种事并非(fei)股民的力量能够影响以及扭转，只能期待大人物(wu)们，快点運(yun)用大智(zhi)慧(hui)，有效解決(jue)这种局面。

03股市还好嗎(ma)？

在疫情放开的时候，全世界都期望中国经济撐(cheng)起一片(pian)天，在欧美衰(shuai)退的大背(bei)景(jing)下，给大家一点增长信心。

股市先抢跑，但结果卻(que)是，强预期，弱(ruo)现实，最后导致一些国外大行，紛(fen)纷改口，調(tiao)低国内的经济增长预測(ce)。同时，外围的环境也不好，老(lao)美幺(yao)蛾(e)子不斷(duan)，撤(che)离的陰(yin)影一直在，匯(hui)率持(chi)续走(zou)弱，人民幣(bi)资产受(shou)到的冲击是很明显的。

板(ban)塊(kuai)方面，最受傷(shang)的，要数传統(tong)价值(zhi)。

以大家最为熟(shu)悉(xi)的大消费来说。不看不知道(dao)，股王(wang)貴(gui)州(zhou)茅(mao)台快跌破(po)1600了，从上一輪(lun)强势反彈(dan)快到2000，到现在快跌没了2成，从技(ji)術(shu)指(zhi)標(biao)上看，已经到达熊(xiong)市指标線(xian)。

不过，茅台还算(suan)好的了，如果要找(zhao)一个慘(can)不忍(ren)睹(du)的大票，我想中免(mian)絕(jue)对逃(tao)不掉(diao)。先感(gan)受一下它墜(zhui)落(luo)的畫(hua)风。

从1月底的位(wei)置(zhi)跌下来，至今已经腰(yao)斬(zhan)。更(geng)重要的是，中免的股价已经远低于去年的幾(ji)个低位，包(bao)括(kuo)4月份(fen)、10月份，回到2020年的6月份的位置。

如果只是用经济不景氣(qi)来解释，很难自圓(yuan)其说，最关鍵(jian)的还是原先的邏(luo)輯(ji)出现了崩(beng)坏，包括过高的政策利好和增长预期、市场竞争格局的变化，以及中免自身(shen)交出的不及预期的財(cai)务数据。

很明显，中免正在进行估(gu)值调整，以重新匹(pi)配(pei)它的财务数据，说白(bai)了就是殺(sha)估值。这一波(bo)，估計(ji)埋(mai)的人还是很多，因为此(ci)前中免吸(xi)引(yin)了一大批(pi)的忠(zhong)粉(fen)。

同样出现股价大幅回撤，甚(shen)至击穿(chuan)去年低位的公司(si)，还有港股市场上的互(hu)聯(lian)網(wang)巨(ju)头，尤其是两大電(dian)商-J和M。同样地，也不能簡(jian)单把(ba)鍋(guo)甩(shuai)给经济，甩锅地缘政治(zhi)，最关键的，还是它们自身的基本面出现问题。

说得再悲观一点，行业本身已经没有增长前景，而且也没有什(shen)么特别高的護(hu)城(cheng)河(he)，隨(sui)着竞争白熱(re)化，連(lian)现在的“江山(shan)”都未必(bi)保得住，资本選(xuan)擇(ze)逃离没什么好说的。

其他的传统順(shun)周(zhou)期板块，像地产、家电、建材等，情况还要更恶劣(lie)一些，因为地产行业下行压力太大了。

总之，现在即使还没到至暗(an)时刻(ke)，也是甚为艰难的时刻。

04靜(jing)待机会

虽然压力重重，虧(kui)钱亏到麻(ma)木(mu)，但从另外一个角(jiao)度看，情况或許(xu)会不一样。

远的不说，就拿(na)去年10月份作为案(an)例(li)。当时的情况可以说比目前还要困难，经常(chang)因为疫情反復(fu)而加强封(feng)控(kong)，经济活动时不时被打(da)断，加上一些外围做空势力的扰动，使得市场出现大規(gui)模(mo)拋(pao)售(shou)的情况，看看当时A股和港股两个标桿(gan)的股价走势，就一目了然。

如果说崩潰(kui)时刻，那个时候毫(hao)无疑(yi)问屬(shu)于，不过以后来者的眼(yan)光(guang)看，这种大跌未必全是坏事，因为它可以在短时间内快速反映(ying)利空，然后見(jian)底，再然后来一个大反弹。

现在是不是类似(si)的时刻？

还算不上，至少看不到那种断崖(ya)式(shi)的大跌，有的只是阴跌不断。因为疫情管(guan)控所导致的预期差(cha)異(yi)，只有一个行政命令(ling)就可以扭转，但经济压力则不然，即使有政策出来，也需要一段时间才能反映。所以，如果想短期内出现大抄(chao)底的机会，恐(kong)怕(pa)很难如愿。不过，多加一点耐心，机会还是有的。

毕竟，股市涨跌，就是周期而已，经济不好，预期差，如果价格充分反映甚至过度反映，那机会也就出来了，再怎(zen)么说，总不能讓(rang)股市关門(men)大吉(ji)。

所以，與(yu)其糾(jiu)结下跌、亏钱，倒不如冷(leng)静观察(cha)，耐心等待有可能出现的重大机会。

按照现在的形势推(tui)演(yan)，要么股市来一次断崖式下跌，徹(che)彻底底出清(qing)，要么就继续阴跌，直到某个时刻充分反映经济的悲观预期，完成出清。

什么时候才有这样的机会出现？

没有人知道。

可能马上等到一些利好刺激，毕竟现在这个状况，符(fu)合(he)救(jiu)市标準(zhun)了，但也可能不知要等到什么时候。

作为股民，其实无需强求去算出那一天否極(ji)泰(tai)来，最应该有的心态，是愛(ai)惜(xi)自己(ji)的羽(yu)毛(mao)，留(liu)得青(qing)山在，不愁(chou)没柴(chai)燒(shao)。因为很多时候，怕的不是有没有机会，而是当机会来臨(lin)时，妳(ni)手裏(li)有没有子弹可打。

对于目前的下跌，虽然亏钱会很难受，但越(yue)是悲观的时候，越需要冷静和理性(xing)，因为只有冷静和理性，才可能看清随时有可能出现的超(chao)級(ji)抄底机会。

毕竟，每(mei)一次大家都快绝望的时候，往往就是反攻要来的时候。

实際(ji)上，到现在这个節(jie)点，很多有基本面保證(zheng)的公司股价，已经跌到相(xiang)对便(bian)宜(yi)的位置，如果拉(la)长线看，已经具(ju)備(bei)布局机会，只是短期上，没有经济数据的支(zhi)撑，要上涨还缺(que)点火候。

最后想说的，就是顺势而为，千(qian)萬(wan)别跟(gen)市场对抗(kang)。

没有机会，就隔(ge)岸观火，没有誰(shui)要求你每天都做交易(yi)；真正等来大机会的时候，就要如鯊(sha)魚(yu)聞(wen)到血(xue)腥(xing)味(wei)一样，猛(meng)撲(pu)上去。（全文完）

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