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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：2023年(nian)A股(gu)和(he)港(gang)股走(zou)出(chu)結(jie)構(gou)性(xing)牛(niu)市(shi)的(de)背(bei)後(hou)邏(luo)輯(ji)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

2022年行(xing)情(qing)已(yi)经收(shou)官(guan)，2023年行情即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)，很(hen)多(duo)投(tou)資(zi)者(zhe)反(fan)映(ying)在(zai)2022年沒(mei)賺(zhuan)到錢(qian)甚(shen)至(zhi)虧(kui)钱，那(na)麽(me)2023年A股市場(chang)能(neng)不(bu)能迎(ying)来结构性牛市的機(ji)會(hui)？2023年我(wo)国经济能不能復(fu)蘇(su)？每(mei)年年底(di)我会發(fa)布(bu)關(guan)於(yu)第(di)二(er)年的十(shi)大(da)預(yu)言(yan)，2022年12月(yue)20日(ri)，我重(zhong)磅(bang)首发2023年十大预言，在十大预言裏(li)為(wei)大家全(quan)面(mian)講(jiang)了(le)2023年经济政(zheng)策(ce)以(yi)及(ji)股市的變(bian)化(hua)，那么如(ru)何(he)才(cai)能抓(zhua)住(zhu)2023年的机会？

首先(xian)我們(men)看(kan)壹(yi)下(xia)十大预言，第一條(tiao)是(shi)关于歐(ou)美(mei)经济的，我認(ren)为欧美经济增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)而(er)通(tong)脹(zhang)逐(zhu)步(bu)回(hui)落(luo)，美聯(lian)儲(chu)3月份(fen)之(zhi)后会结束(shu)本(ben)輪(lun)加(jia)息(xi)周(zhou)期(qi)。2022年美联储七(qi)次(ci)暴(bao)利(li)加息，将基準(zhun)利率(lv)從(cong)0加到了4.25%~4.5%，大幅(fu)加息使(shi)得(de)美国的通胀有(you)所(suo)回落，但(dan)是美国经济增速同(tong)樣(yang)受(shou)到了很大的影(ying)響(xiang)。所以，美联储投鼠(shu)忌(ji)器(qi)，在2023年可(ke)能会结束本轮加息周期，這(zhe)样的話(hua)，通胀以及美联储加息對(dui)于A股市场的影响将会進(jin)一步減(jian)少(shao)。當(dang)然(ran)，欧美经济陷(xian)入(ru)衰(shuai)退(tui)的風(feng)險(xian)在加大，对我国出口(kou)貿(mao)易(yi)可能会形(xing)成(cheng)一定(ding)的幹(gan)擾(rao)，所以在外(wai)需(xu)不足(zu)的情況(kuang)之下，采(cai)取(qu)有力(li)的措(cuo)施(shi)拉(la)動(dong)內(nei)需是2023年的重要(yao)方(fang)面。

第二，隨(sui)著(zhe)我国防(fang)疫(yi)政策逐步優(you)化，消(xiao)費(fei)和生(sheng)產(chan)活(huo)动将会逐步回暖(nuan)，2023年我国经济将会呈(cheng)現(xian)出逐季(ji)擡(tai)升(sheng)的走勢(shi)，全年GDP有望(wang)重回5%以上(shang)。经济面的复苏是资本市场走強(qiang)的重要支(zhi)撐(cheng)，2023年在经济逐漸(jian)回升的情况之下，我国资本市场也(ye)会出现逐季回升的態(tai)势，市场的重心(xin)将会进一步上移(yi)。

第三(san)，更(geng)多居(ju)民(min)財(cai)富(fu)通過(guo)買(mai)基金或(huo)者直(zhi)接(jie)开戶(hu)入市，居民储蓄(xu)大轉(zhuan)移的趨(qu)势会进一步延(yan)續(xu)，这将会給(gei)A股市场帶(dai)来源源不斷(duan)的增量(liang)资金。2020年和2021年这兩(liang)年，每年新(xin)基金的发行量達(da)到3萬(wan)億(yi)左(zuo)右(you)，2022年因(yin)为基金出现了亏钱效(xiao)應(ying)，所以新基金的发行量减少了一半(ban)，大概(gai)不到1.5万亿，但2023年随着市场回暖，基金的銷(xiao)售(shou)有可能会重新火(huo)熱(re)，这将会给A股带来源源不断的增量资金。

第四(si)，更多支持(chi)房(fang)地(di)产行業(ye)的政策将会出臺(tai)，化解(jie)房地产市场的系統(tong)性风险，从而提(ti)振(zhen)经济增長(chang)。時(shi)隔(ge)20年之后，我国重提房地产是国民经济的支柱(zhu)产业。2022年出台了“三支箭(jian)”来支持房地产行业复苏，从融(rong)资的角(jiao)度(du)来支持房企(qi)，包(bao)括(kuo)放开房企的开发貸(dai)融资、发股票(piao)、发債(zhai)券(quan)、发信(xin)托(tuo)等(deng)融资手(shou)段(duan)，在2023年可能会在需求(qiu)端(duan)会有更多的放松(song)，比(bi)如除(chu)了北(bei)上廣(guang)深(shen)一線(xian)城(cheng)市之外，大部(bu)分(fen)城市可能取消限(xian)購(gou)限贷，从而讓(rang)房地产销售重新得以回暖。房地产只(zhi)有销售回暖，房子(zi)可以賣(mai)出去(qu)，这個(ge)行业的资金流(liu)情况才会改(gai)善(shan)。当然，解決(jue)保(bao)交(jiao)樓(lou)的問(wen)題(ti)，保障(zhang)购房人(ren)的合(he)法(fa)權(quan)益(yi)，让买房的人可以如期拿(na)到房子，这是非(fei)常(chang)关鍵(jian)的一步，能夠(gou)重塑(su)购房者的信心。

第五(wu)，我国貨(huo)幣(bi)政策将繼(ji)续寬(kuan)松，保持流动性合理充(chong)裕(yu)，穩(wen)增长是央(yang)行重要的政策目(mu)標(biao)。2022年年底舉(ju)辦(ban)的中央经济工(gong)作(zuo)会議(yi)已经定調(tiao)经济发展(zhan)是2023年工作的第一要務(wu)，可以說(shuo)稳增长至关重要。在货币政策方面将会继续保持低(di)利率以及流动性合理充裕，从而支持经济复苏。在2023年美联储将结束本轮加息周期，这为我国實(shi)施較(jiao)为宽松的货币政策打(da)下了堅(jian)实的基礎(chu)。

第六(liu)，财政政策更加積(ji)極(ji)，刺(ci)激(ji)消费和拉动投资的政策会陸(lu)续出台。在疫情管(guan)控(kong)优化之后，很多被(bei)壓(ya)抑(yi)的消费需求逐步釋(shi)放出来，但不容(rong)忽(hu)視(shi)的是，疫情三年期間(jian)確(que)实有很多居民收入下降(jiang)，甚至很多人面臨(lin)失(shi)业，如何才能带动这部分人的消费呢(ne)？这就(jiu)需要在财政政策上发力，比如发放消费券，起(qi)到1:5甚至1:10的带动效果(guo)，向(xiang)低收入人群(qun)直接发放现金補(bu)貼(tie)来稳定消费增速。在经济转型(xing)之后，消费已经超(chao)过了投资和出口，成为推(tui)动我国经济增长最(zui)重要的引(yin)擎(qing)，所以在刺激消费方面会继续发力。在投资方面，一方面通过支持房地产市场回暖，加大房地产投资的力度，另(ling)一方面就是在基建(jian)投资方面要发力，2022年因为受到疫情的影响，很多地方政府(fu)发的專(zhuan)項(xiang)债没有真(zhen)正(zheng)开工，很多项目還(hai)没有落地，在2023年将推动一系列(lie)基建项目落地，从而能够极大提高(gao)GDP的增速，通过刺激消费、拉动投资雙(shuang)管齊(qi)下来稳定经济增速。

第七，A股市场将会出现分化和行业轮动，继续看好(hao)经济转型受益的消费、新能源和科(ke)技(ji)互(hu)联網(wang)三大方向龙頭(tou)股。我国经济正在转型，从转型的收益的角度来看主(zhu)要是三个方向，一个是疫情之后出现恢(hui)复性增长的消费，一个是在双碳(tan)目标之下大力发展的新能源，第三个就是科技互联网，这屬(shu)于我国经济发展受益的方向，这些(xie)方向在2023年都(dou)有望出现比较好的表(biao)现。

第八(ba)，價(jia)值(zhi)投资成为最主流的投资理念(nian)，白(bai)龙馬(ma)股出现恢复性上漲(zhang)，重新成为资金配(pei)置(zhi)的重點(dian)。2016年我提出白龙马的概念，即白马股加行业龙头，高度概括了这一批(pi)既(ji)有业績(ji)又(you)有行业龙头地位(wei)的好公(gong)司(si)，这些好公司从2016年~2021年2月份，短(duan)短五年时间很多股票涨了近(jin)5~10倍(bei)，价值投资成为市场最主流的投资理念。但是过去两年由(you)于受到疫情的沖(chong)擊(ji)，经济增速出现下降，很多白龙马股业绩下滑(hua)，估(gu)值也大幅下滑，導(dao)致(zhi)戴(dai)維(wei)斯(si)双殺(sha)，股价出现腰(yao)斬(zhan)。2023年这个情况将反转，很多白龙马股将重新受到资金的认可，成为资金配置的重点，出现恢复性上涨。反过来一些垃(la)圾(ji)股、题材(cai)股可能就会风光(guang)不再(zai)，甚至股价出现比较大的下跌(die)，所以在投资上大家一定要坚持价值投资，不要把(ba)股票当股票，而把它(ta)当做(zuo)一个股東(dong)證(zheng)来看，买股票就是买企业，就是买企业的一部分，如果能做到这一点，那么離(li)价值投资就不遠(yuan)了。

第九(jiu)，港股通南(nan)向开通人民币交易，A股和港股成为国際(ji)资金配置的重点，A股和港股的联动增强。在滬(hu)港通、深港通开通之后，A股和港股之间的互动越(yue)来越密(mi)切(qie)，港股在2022年出现了大幅杀跌，恒(heng)指(zhi)一度跌到20年前，但是在2022年11月，随着影响市场的一些因素(su)改善，港股出现了絕(jue)地反击，恒指在2022年年底一度突(tu)破(po)2万点大关，恒生科技指數(shu)大涨50%以上，可以说港股的趋势也发生了反转。中国资产被国际大行看好，外资投行紛(fen)纷发表了对于A股和港股核(he)心资产的积极看法。

第十点，A股和港股出现结构性牛市行情，赚钱效应提升，大盤(pan)趋势反转震(zhen)蕩(dang)上行。正是因为前9点，我们必(bi)然会得出第10点的结论，就是A股和港股将会出现结构性牛市的行情，A股和港股的机会也会比2022年要大幅增加，市场的趋势已经发生了反转。2023年在经济面逐步复苏、政策面逐步回暖的情况之下，很多行业的机会都会增加，比如说消费方面，疫情管控优化之后，一些被压抑的消费需求将会释放出来，实际上在2022年年底，很多消费板(ban)塊(kuai)从底部已经反彈(dan)了30%以上，白酒(jiu)、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、旅(lv)遊(you)免(mian)稅(shui)的板块表现突出。消费是值得长期投资的品種(zhong)，因为消费是有望穿(chuan)越牛熊(xiong)周期的，在巴(ba)菲(fei)特(te)的投资歷(li)史(shi)上，他(ta)能够取得长期投资勝(sheng)利和他长期坚定不移配置消费白马股有关。同样我们在投资上也要重点布局(ju)一些优質(zhi)的消费白马股，因为消费股具(ju)有品牌(pai)价值，具有穿越牛熊周期的能力。过去十年，很多消费股也都遭(zao)遇(yu)到了一些階(jie)段性的利空(kong)，像(xiang)白酒当年经受的限酒令(ling)、塑化劑(ji)等，但是最終(zhong)这些品牌白酒都創(chuang)下新高，並(bing)且(qie)涨了很多倍，同样经过2022年疫情的压制(zhi)之后，很多消费股的业绩和估值在未(wei)来幾(ji)年可能会出现比较好的回升，从而带来很强的赚钱效应，所以消费股往(wang)往成为牛股集(ji)中營(ying)，这一点不会改变。

第二大類(lei)需要给大家重点强调的是新能源方向，2021年新能源大放異(yi)彩(cai)，异軍(jun)崛(jue)起，前海开源基金的两支新能源基金成为双料冠(guan)军，既是股票基金的冠军，又奪(duo)得了混(hun)合型基金的冠军。2022年新能源风光不再，出现了两波(bo)比较大的下跌，特別(bie)是在2022年四季度这一波的下跌，让很多新能源股票的股价回到了两年前，估值回到了三年前新能源上涨之前的估值。但是我国大力发展新能源的决心是非常大的，因为我们在傳(chuan)统能源領(ling)域(yu)并不占(zhan)优势，我们是一个多煤(mei)、少油(you)、缺(que)氣(qi)的国家，石(shi)油的进口依(yi)賴(lai)度高达72%，天(tian)然气的进口依赖度达到了40%以上。通过大力发展新能源来替(ti)代(dai)传统能源，这样可以减少对石油进口的依赖。我国在新能源方面具有天然的优势，在西(xi)部的沙(sha)漠(mo)、戈(ge)壁(bi)灘(tan)可以建大量的光伏(fu)发電(dian)站(zhan)，有人測(ce)算(suan)过，我们哪(na)怕(pa)拿出1%的沙漠面积来建光伏发电站，就能解决全国的电力供(gong)应。减少对于石油的进口依赖，还要大力发展新能源汽(qi)車(che)，在新能源汽车领域我国已经实现了彎(wan)道(dao)超车。在传统汽车领域，中外合资的品牌车占了大部分的份額(e)，自(zi)主品牌的汽车始(shi)终做不起来，但是在新能源汽车领域我们已经占據(ju)了优势，我国新能源汽车的累(lei)計(ji)销量已经突破了1200万輛(liang)，占全球(qiu)2000万辆的60%，而且新能源汽车合资品牌少，自主品牌多，包括一些从自主品牌转向专註(zhu)新能源汽车的企业以及造(zao)车新势力等都崛起了，甚至出现40万以上的高端车，这在以前的燃(ran)油车领域是不可想(xiang)象(xiang)的。所以，在2022年整(zheng)體(ti)消费增速下降的情况之下，新能源汽车的销量实现了翻(fan)倍增长，2023年我国对于新能源汽车的补贴在下降，但是新能源汽车的需求依然是旺(wang)盛(sheng)的，所以从增速来看，可能無(wu)法实现百(bai)分之百的翻倍增长，但是大約(yue)50%左右的增长是有可能的。新能源汽车替代传统燃油车，将给我们带来一系列的机会，包括整车、鋰(li)电池(chi)以及上游的一些资源，还有零(ling)部件(jian)企业。在2023年，新能源已然是大家重点要关注的方向，大家可以通过配置新能源龙头股或者清(qing)潔(jie)能源基金来抓住碳中和的机会。

第三大方向可以关注的是科技互联网方向，在A股重点关注的是科技，特别是一些政策支持的硬(ying)核科技公司，比如说芯(xin)片(pian)半导体，这是我们卡(ka)脖(bo)子的一些领域。通过大力发展芯片半导体来解决我国卡脖子的项目，这会产生一批好的企业，不过核心技術(shu)确实是被美国掌(zhang)握(wo)的，我们要想突破限制还需要加大研(yan)发投入，所以对于具有硬核科技的公司也可以重点去关注，但是不宜(yi)重倉(cang)，因为在科学研究(jiu)上失敗(bai)的概率还是比较高的，真正能够做成功(gong)，能够獲(huo)得核心技术的企业不多。“新半军”作为成长股的重要代表，在2023年依然可以重点关注，但配置相(xiang)关板块资产时应注意(yi)衡(heng)量风险。

从全球大类资产配置来看，2023年A股和港股有望跑(pao)贏(ying)美股、欧股，因为欧美经济都面临着陷入衰退的风险，特别是经过了2022年暴力加息之后，美国的基准利率已经提到了4.5%左右，欧洲(zhou)面临着欧债危(wei)机之后带来的一系列问题，欧洲经济增速也比较低迷(mi)，根(gen)据美林(lin)时鐘(zhong)，在经济增速陷入到衰退的风险加大的情况之下，股票市场往往表现比较差(cha)，所以欧美股市在2023年可能还是以调整为主，A股和港股則(ze)迎来结构性牛市，形成比较强的赚钱效应。祝(zhu)願(yuan)大家在2023年获得好的投资回報(bao)，祝大家身(shen)体健(jian)康(kang)，提前给大家拜(bai)年，祝大家春(chun)節(jie)愉(yu)快(kuai)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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