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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：繼(ji)一月(yue)之(zhi)後(hou)，二(er)月PMI超(chao)預(yu)期(qi)回升，並(bing)創(chuang)2012年(nian)5月以(yi)来新(xin)高(gao)。制(zhi)造(zao)業(ye)活(huo)動(dong)加(jia)快(kuai)的(de)同(tong)時(shi)，經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)预期在(zai)加速(su)。政(zheng)策(ce)不(bu)斷(duan)推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济向好趨(qu)勢(shi)在即(ji)。當(dang)前(qian)流动性(xing)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整(zheng)體(ti)回升的投资機(ji)會(hui)。短(duan)期，美(mei)國(guo)矽(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)事(shi)件(jian)影(ying)響(xiang)下(xia)，指(zhi)數(shu)階(jie)段(duan)調(tiao)整中一度(du)跳(tiao)水(shui)。不過(guo)，海(hai)外(wai)事件影响有(you)限(xian)，而国內(nei)基(ji)本(ben)面(mian)支(zhi)撐(cheng)較(jiao)強(qiang)，指数向好趋势本質(zhi)未(wei)變(bian)。当日(ri)大幅探底回升下，短期反(fan)彈(dan)有望(wang)延(yan)续。

今(jin)日，滬(hu)深(shen)兩(liang)市(shi)雙(shuang)双低開(kai)，开盤(pan)后震(zhen)蕩(dang)走(zou)低，此(ci)后單(dan)邊(bian)下行，再(zai)创近(jin)期调整新低。不过，貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)此后拉(la)升，隨(sui)后寧(ning)德(de)时代(dai)迎(ying)来回升，午(wu)后比(bi)比亞(ya)迪(di)也(ye)加入(ru)拉升隊(dui)伍(wu)，幾(ji)的權(quan)重(zhong)股的拉擡(tai)下，相(xiang)關(guan)板(ban)塊(kuai)也迎来小(xiao)幅回升，并帶(dai)动指数盘中反轉(zhuan)。盘面上，農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)領(ling)漲(zhang)，電(dian)子(zi)、通(tong)信以及(ji)国防(fang)軍(jun)工(gong)等(deng)板块小幅上行，而多(duo)数板块走低，其(qi)中輕(qing)工制造、建(jian)築(zhu)材(cai)料(liao)以及石(shi)油(you)石化(hua)等板块走低。

美国硅谷银行事件發(fa)酵(jiao)，银行以及科(ke)技(ji)股带来一定(ding)的抑(yi)制。而全球(qiu)對(dui)于金融(rong)系(xi)統(tong)風(feng)險(xian)有所(suo)擔(dan)憂(you)，也在一定程(cheng)度影响市場(chang)的风险偏(pian)好。不过，硅谷银行更(geng)多還(hai)是(shi)自(zi)身(shen)经營(ying)問(wen)題(ti)，不代表(biao)普(pu)遍(bian)的银行系统性风险，所以对市场的影响沒(mei)有那(na)么大，对A股也基本没有實(shi)质性的影响。

对于A股来說(shuo)，最(zui)近整体还是延续了(le)上周(zhou)以来的调整，只(zhi)不过在海外事件的影响下，短期的调整有加速跡(ji)象(xiang)。但(dan)整体看，市场调整还是两個(ge)核(he)心(xin)因(yin)素(su)：一方(fang)面，重要(yao)会議(yi)定调的全年经济目(mu)標(biao)，是市场预期的下限，情(qing)緒(xu)上有一定的影响；另(ling)一方面，美聯(lian)儲(chu)加息(xi)擾(rao)动。不过，這(zhe)两大因素有望在近期逐(zhu)步(bu)放(fang)緩(huan)。尤(you)其是美联储加息，此前悲(bei)观预期3月美联储或(huo)加息50个基点，但银行事件之后，这个预期概(gai)率(lv)驟(zhou)減(jian)，目前多数预期美联储加息25个基点，而高盛(sheng)还認(ren)為(wei)3月份(fen)美联储可(ke)能(neng)不加息。

如(ru)果(guo)美联储加息放缓，或者如部(bu)分(fen)傳(chuan)言(yan)所说的未来还將(jiang)降(jiang)息50个基点，那么这对全球市场和A股市场来说反而是不利(li)当中的重大提(ti)振(zhen)。畢(bi)竟(jing)，如果美联储因为事件影响提前迎来加息周期拐(guai)点，那么市场最大的不利因素之一有望告(gao)一段落。而從(cong)北向资金走势看，最近两日指数持续调整，但仍逆流而上，也或許(xu)表明(ming)对市场并不悲观。

当然(ran)，回到(dao)市场中，当日探底回升，至(zhi)少(shao)表明当前海外影响因素不大，当前对于A股来说，影响最核心的因素还在国内。所以，中期看，市场估值处于相对低位，具(ju)備(bei)一定的估值優(you)势，整体配置价值凸显。而另一方面，经济复蘇(su)趋势明显，而且(qie)有加速的趋势，对市场带来支撑和提振；而短期，本周将陸(lu)续公(gong)布(bu)最新的经济数據(ju)，也或将決(jue)定短期市场的方向選(xuan)擇(ze)。

因此，短期指数调整中又(you)逢(feng)海外银行事件的影响壓(ya)制，或延長(chang)短期整理的周期。不过，即将公布的经济数据或是指数短期方向选择的重要看点，在数据明確(que)后，再做(zuo)具体的定奪(duo)。短期不确定性下可持倉(cang)观望，中期可在经济修复趋势下逢低積(ji)極(ji)低吸(xi)和配置。

（作者：郭一鸣 執(zhi)业證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

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