【招商策略】自主可控重要性凸显，折叠屏手机纷纷亮相MWC——全球产业趋势跟踪周报（0308）

上周全球股市普跌。西方国家对俄罗斯制裁愈演愈烈，限制了俄罗斯能源及部分上游材料出口，导致大宗商品价格大幅上涨，引发全球对滞涨的担忧。产业趋势层面，TCL、OPPO、荣耀等手机厂商在MWC 2022上争先发布了折叠屏产品，预计2022年折叠屏手机渗透率将加速提升。俄乌局势的发展对我国具有重要启示，我国必须在金融、能源、资源、设备、材料的自主可控方面做好更多的准备和预案。

核心观点

【全球股市表现】上周全球股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌3.2%、6.7%、4.0%。市场主要关注美联储加息最新判断、美国经济状况、乌克兰局势以及全球疫情与疫苗接种。美联储加息最新判断方面，美联储主席鲍威尔重申支持3月加息25个基点，低于此前市场预期的50基点，这使得市场对加息预期的担忧暂时放缓。美国经济状况方面，美国2月非农就业数据远超预期，创去年7月最大涨幅。失业率继续改善，美联储准备加息之际，劳动力市场维持强劲。ISM公布的数据显示，美国2月服务业增速不佳，ISM非制造业指数降至56.5，大幅不及预期，创最近一年新低。乌克兰局势方面，西方国家对俄罗斯实行全方位制裁，白宫对白俄罗斯实施出口管制政策，对俄罗斯的炼油行业实施出口管制，并以“支持俄罗斯军事活动”为由将10个国家的91个实体列入商务部的出口管制实体清单中。俄乌进行了两次会谈，第二轮会谈结束，双方就临时停火建立人道主义通道达成一致。第三轮俄乌谈判无实质结果，停火磋商将继续进行。俄罗斯总统普京表示，俄特别军事行动正按计划顺利进行，打击乌境内军事基础设施的任务已接近尾声。全球疫情与疫苗接种方面，当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，上周新增病例数较高的国家为韩国、德国、越南等。行业表现方面，能源、公共事业板块表现相对较好，可选消费、金融、信息技术板块表现相对较差。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，材料、能源、工业较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费较多。

【全球产业趋势】趋势一：折叠屏。近日，世界移动大会MWC 2022正在火爆进行。TCL、OPPO、荣耀等手机厂商，争先发布了自己的折叠屏产品。折叠屏手机普及进程将持续加快，预计2022年折叠屏手机渗透率将加速提升。趋势二：自主可控。俄乌冲突爆发后，美国对俄罗斯进行了全方位的制裁。俄乌局势的发展对我国具有重要启示，自主可控是未来我国政策、产业发展的重要方向，我国必须在金融、能源、资源、设备、材料的自主可控方面做好更多的准备和预案。

【重要资讯】索尼、本田：索尼和本田表示将合作开发和销售纯电动汽车。他们将在今年成立一家合资企业，计划在2025年开始销售第一款电动车。皮博迪：美国最大的煤炭供应商皮博迪能源公司与另外两家公司共同组建了一家可再生能源开发合资企业R3 Renewables LLC。通用、谷歌：加州公共事业委员会（CPUC）向通用汽车和Alphabet Inc的自动驾驶部门发放了许可证，允许他们在安全驾驶员在场的情况下使用自动驾驶汽车提供客运服务。

【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：中日韩自贸区、二胎政策、甲醇等。

上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：

1、折叠屏

近日，世界移动大会MWC 2022正在火爆进行。TCL、OPPO、荣耀等手机厂商，争先发布了自己的折叠屏产品，其中荣耀预计2022年折叠屏市场可能增长10倍。Canalys最新预测，2024年全球折叠屏手机的年出货量将超3000万部，这意味着2021年至2024年的复合年增长率（CAGR）为53％。预计从2019年（第一批折叠屏产品推出）到2024年，该产品类别的复合增长率将达到122%。Canalys数据显示，折叠屏智能手机的出货量在2021年达到了890万部，同比增长148%，而整体智能手机市场仅增长7%。

当前折叠屏手机虽面临供应有限、出货量难以快速放大等问题，但随其产业链持续扩充产能、手机性能逐渐完善以及价格下沉至万元以下，折叠屏手机普及进程将持续加快，预计2022年折叠屏手机渗透率将加速提升。

2、自主可控

俄乌冲突爆发后，美国对俄罗斯进行了全方位的制裁。科技方面，美国政府要求切断对俄罗斯微电子、电信项目、传感器、导航设备、航空电子设备、海洋设备和飞机部件等多方面技术供应。

继苹果、英特尔、谷歌等科技大公司宣布断供俄罗斯之后，数据库巨头Oracle（甲骨文）、企业服务提供商SAP公司也相继宣布暂停在俄服务，进一步在科技商业领域将俄罗斯逼向孤立的边缘。Facebook、推特（Twitter）、互联网巨头谷歌、亚马逊、微软、Meta，流媒体巨头网飞（Netflix）、Roku、Tiktok切断了俄罗斯的传播口径， PC巨头惠普、戴尔、汽车巨头宝马、通用、沃尔沃等都向俄罗斯断供；更深入的层面，包括Oracle、SAP这样的企业云服务商，以及一切电子信息设备服务底层的芯片厂英特尔、AMD、台积电等公司，都对俄罗斯采取限制行动。

俄乌局势的发展对我国具有重要启示，自主可控是未来我国政策、产业发展的重要方向，我国必须在金融、能源、资源、设备、材料的【自主可控】方面做好更多的准备和预案。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

全球观察：海外市场跟踪

1、全球大类资产表现

上周全球股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌3.2%、6.7%、4.0%。市场主要关注美联储加息最新判断、美国经济状况、乌克兰局势以及全球疫情与疫苗接种。美联储加息最新判断方面，3月3日，美联储主席鲍威尔称，乌克兰危机可能加剧本就存在的供应链紊乱问题，油价持久上涨的风险是抬升通胀预期。他重申支持3月加息25个基点，若有必要将更大幅度加息，且今年会多次加息，他甚至承认“本应早点行动来对抗通胀”。他还警告地缘政治冲突给美国经济增长造成风险。这使得市场对加息预期的担忧暂时放缓。美国经济状况方面，美国2月非农就业数据远超预期，创去年7月来最大涨幅。失业率继续改善，美联储准备加息之际，劳动力市场维持强劲。ISM公布的数据显示，美国2月服务业增速不佳，ISM非制造业指数降至56.5，大幅不及预期，创最近一年新低。其中，新订单、商业活动、就业等分项指数均显著趋软。乌克兰局势方面，欧盟委员会主席认为在谈乌克兰入盟前必须结束战事。西方国家对俄罗斯实行全方位制裁，白宫对白俄罗斯实施出口管制政策，以防止科技软件和技术通过白俄罗斯流入俄罗斯。美国商务部工业与安全局对俄罗斯的炼油行业实施出口管制，并以“支持俄罗斯军事活动”为由将10个国家的91个实体列入商务部的出口管制实体清单中。日本宣布禁止对俄出口炼油设备等新增措施。俄乌进行了两次会谈，第二轮会谈结束，双方就临时停火建立人道主义通道达成一致。第三轮俄乌谈判无实质结果，停火磋商将继续进行。俄罗斯总统普京表示，俄特别军事行动正按计划顺利进行，打击乌境内军事基础设施的任务已接近尾声。全球疫情与疫苗接种方面，当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为74.9%、77.6%、71.9%、64.9%。上周新增病例数较高的国家为韩国、德国、越南等。

欧股市场普跌，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别下跌6.7%、10.2%、11.2%、12.8%。地缘政治危机下，欧元区能源价格压力不断增大，1月PPI环比增长5.2%，为2021年10月以来新高。欧元区2月调和CPI同比增长5.8%，增幅远高于5.6%的预期，这已经是连续第4个月创历史新高。欧央行成员一致认为，最新数据表明通胀可能比预期更久。日经225指数下跌4.9%。

上周大宗商品普涨，原油、贵金属、工业金属、农产品均上涨。美国十年期国债利率下行5BP至1.78%。

原油方面，上周布油、WTI原油分别上涨26.9%、23.9%，当前布油、WTI原油分别上行至124、113美元/桶。俄乌局势进一步恶化，美国和欧盟对俄罗斯的制裁仍在升级。美国和欧盟考虑禁止从俄罗斯进口原油，同时伊朗石油短期内重返国际市场渺茫，供应中断预期持续推升油价。上周贵金属上涨，黄金、白银分别上涨5.3%、6.1%。工业金属上涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨11.0%、4.4%、107.1%、2.6%、11.9%。造成镍价飙升的主要原因在于对俄镍供应以及全球低库存的担忧。俄乌局势反复，使镍海外炼厂减产及物流停运的风险加剧；另外全球精镍库存持续下滑处于历史低位，导致挤仓式上涨。农产品上涨，稻谷、大豆、ICE11号糖、小麦分别上涨3.7%、1.5%、8.8%、38.5%。俄乌冲突带来农作物减产、贸易缩减以及部分国家增加粮食收储的各种预期，使得小麦价格获得支撑。 10年期美债收益率下行5BP至1.78%。美元指数上涨2.6%至99，人民币相对美元贬值0.11%，当前人民币兑美元中间价为6.32。

2、全球股市行业表现

上周全球股市跌多涨少，能源、公共事业板块表现相对较好，可选消费、金融、信息技术板块表现相对较差。

具体来看，美股方面，能源、公共事业、房地产板块表现较好，可选消费、金融、信息技术、电信服务板块表现较差。欧股方面，所有板块均下跌，其中能源、医疗保健、日常消费、电信服务板块跌幅较小，可选消费、金融、公共事业板块跌幅较大。英国股市方面，除材料、能源板块上涨外，其他板块均下跌，其中可选消费、金融、日常消费、电信服务板块跌幅较大。日本股市方面，除能源、公共事业板块上涨外，其他板块均下跌，其中可选消费、信息技术、材料板块表现较差。港股方面，除能源板块上涨外，其他板块均下跌，其中可选消费、医疗保健、信息技术、日常消费板块跌幅较大。 A股方面，除能源、房地产板块上涨外，其他板块均下跌，其中信息技术、材料、工业、可选消费板块表现较差。

3、全球强势股与异动股简析

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，材料、能源、工业较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费较多。

异动股简析

【西方石油】西方石油公布财报，公告显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为15.22亿美元，同比增长109.71%；营业收入为263.14亿美元，同比上涨61.82%。第四财季归属于母公司普通股股东净利润为13.37亿美元，同比增长201.91%；营业收入为80.10亿美元，同比上涨139.25%。西方石油上周大涨26.6%。　

【克罗格】3月3日，克罗格公布最新财报显示，归属于母公司普通股股东净利润为5.66亿美元，同比增长835.06%；营业收入为330.48亿美元，同比上涨7.52%，高于市场预期。克罗格上周上涨23.5%。

【NUTRIEN】Nutrien公布最新财报，公告显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为31.53亿美元，同比增长586.93%；营业收入为277.12亿美元，同比上涨32.54%。Nutrien上周上涨15.6%。

重要资讯速递

1、产业政策与新闻

（1）折叠屏手机成世界移动大会主角细分行业驶入发展快车道（☆☆☆）

近日，世界移动大会MWC 2022正在火爆进行。手机厂商方面，更是上演了一场折叠屏手机大会。TCL、OPPO、荣耀等手机厂商，争先发布了自己的折叠屏产品。惊喜的是，折叠屏手机售价已经到了万元以下。OPPO更是因为自己的全新折叠旗舰FiNd N，荣获2022年全球移动大奖“最具有突破性创新产品奖”，这是唯一一个被提名的国产手机厂商。Canalys最新预测，2024年全球折叠屏手机的年出货量将超3000万部，这意味着2021年至2024年的复合年增长率（CAGR）为53％。预计从2019年（第一批折叠屏产品推出）到2024年，该产品类别的复合增长率将达到122%。Canalys数据显示，折叠屏智能手机的出货量在2021年达到了890万部，同比增长148%，而整体智能手机市场仅增长7%。

（2）2月法国电动车销量符合预期国内新势力环比大跌（☆☆☆）

法国2月电动乘用车销量2.31万辆，同比增长32.6%，环比增长27.5%。在乘用车中的渗透率为20.1%，1月份为17.6%。2020-2022年法国2月电动车销量同比分别为220.9%、30.9%、32.6%，环比数据分别为-9.2%、19%、27.5%。从历史同环比数据看，法国今年销量走势与去年相近，符合预期。

国内新势力销量环比下降30-50+%，主要系春节假期影响，各整车厂在2022年2月的销量环比数据也有20-60%的下降。不同于去年的是，今年1-2月众多主要车型涨价，但对销售的影响并不明显。蔚来：2月交付约6131辆，同比增长9.9%，环比增长-36.5%。小鹏：2月交付约6225辆，同比增长180.0%，环比增长-51.8%。理想：2月交付约8414辆，同比增长265.8%，环比增长-31.4%。哪吒：2月交付约7117辆，同比增长255.5%，环比增长-35.4%。零跑：2月交付约3435辆，同比增长447.0%，环比增长-57.5%。

（3）25家科技巨头相继宣布暂停在俄服务（☆☆☆）

3月3日，继苹果、英特尔、谷歌等科技大公司宣布断供俄罗斯之后，数据库巨头Oracle（甲骨文）、企业服务提供商SAP公司也相继宣布暂停在俄服务，进一步在科技商业领域将俄罗斯逼向孤立的边缘。远隔重洋的美国政府重发禁令，要求切断对俄罗斯微电子、电信项目、传感器、导航设备、航空电子设备、海洋设备和飞机部件等多方面技术供应。早前的《纽约时报》报道白宫官员称，包括欧盟成员、日本、澳大利亚、英国、加拿大和新西兰也宣布了对技术出口实施类似限制的计划。俄罗斯对此几乎没有发声，因为掌握全球社交媒体平台话语权的Facebook、推特（Twitter）等互联网社交平台早已将其“禁言”。目前，不仅互联网巨头谷歌、亚马逊、微软、Meta，流媒体巨头网飞（Netflix）、Roku、Tiktok切断了俄罗斯的传播口径，手机巨头苹果，PC巨头惠普、戴尔，汽车巨头宝马、通用、沃尔沃等都向俄罗斯断供；更深入的层面，包括Oracle、SAP这样的企业云服务商，以及一切电子信息设备服务底层的芯片厂英特尔、AMD、台积电等公司，都对俄罗斯采取限制行动。

（4）索尼本田合作造车计划2025年开始销售首款电动车（☆☆）

3月4日，索尼和本田表示，他们将合作开发和销售纯电动汽车。两家公司雄心勃勃，希望成为下一代汽车领域的关键参与者。两家公司在声明中表示，他们将在今年成立一家合资企业，计划在2025年开始销售第一款电动车。新公司预计将负责规划、设计、开发和销售电动汽车，但不拥有和运营生产设施，因此预计本田将负责首款车型的生产制造，而索尼则负责其移动服务平台的开发。两家公司于北京时间16点在东京举行了新闻发布会。本田CEO三部敏宏在声明中称：“虽然索尼和本田在历史和文化上有许多相似之处，但我们的技术专长领域却截然不同。因此，我相信这一联盟将我们两家公司的优势结合在一起，为移动出行的未来提供了巨大的可能性。”尽管索尼过去在消费电子领域的霸主地位已被韩国三星等竞争对手夺走，但在自动驾驶的关键传感器等领域，索尼仍握有尖端技术王牌。此次合作标志着索尼首次实质性地进军电动汽车商业领域。

（5）139年老字号进军光伏：美国最大煤炭供应商牵头太阳能供电项目（☆☆）

美国最大的煤炭供应商皮博迪能源公司（Peabody Energy Corp）正在向清洁能源领域扩展业务。根据3月1日公布的声明，皮博迪与Riverstone Credit Partners和Summit Partners Credit Advisors共同组建了一家可再生能源开发合资企业R3 Renewables LLC。业务初期，R3将在退役煤矿附近的六个地点开发公用事业规模的太阳能项目。这六个地点都比较靠近电网接入点，能为印第安纳州和伊利诺伊州太阳能和电池存储项目提供发展潜力。R3将在未来五年内开发超过3.3吉瓦的太阳能发电能力和1.6吉瓦的电池存储容量。皮博迪称，本次合作的伙伴汇集了可再生能源项目开发、环境管理、土地持有、许可申请和资本市场方面的集体优势。皮博迪总裁兼首席执行官Jim Grech在声明中称，“我们很高兴宣布成立这家新合资企业，利用我们现有的资产创造更多价值，助力我们和客户的ESG雄心，为所在社区提供更多的经济效益。”

（6）Rivian撤销追溯性涨价拜登政府呼吁电动车降价（☆☆）

电动汽车初创公司Rivian Automotive Inc将取消3月1日对其两款电动车型大幅提价的举措，并表示将允许之前下单的顾客按当时的价格购买。在3月3日公开的一封信中，Rivian的CEO RJ Scaringe表示对追溯性涨价问题向顾客致歉。他表示，该公司正在努力应对零部件和原材料成本上涨的局面，但将涨价适用于现有的订单，而不履行最初购买条款是错误的。本月1日，该公司曾将旗下R1T电动皮卡的基本价格从6.75万美元提高到约7.95万美元，而另一款R1S SUV从7万美元上调至 8.45万美元。两款车型涨幅分别达17%和20%，致使其遭到客户的强烈反对，一些客户甚至取消了此前订单。当地时间3月1日晚，美国总统拜登在国会大厦发表其任期内首次国情咨文演讲时曾表示，控制物价是目前的首要任务，将敦促降低电动汽车价格。除了降价的压力，还要面临成本的攀升。Scaringe在公开信中也透露，此次涨价的主要原因是通胀压力和原材料及零部件的成本上涨。

（7）电动车“血管”——汽车线束陷供应短缺欧洲多家车企被迫停产（☆☆）

据路透社报道，由于汽车线束供应不足，宝马、大众、保时捷等一众车企被迫减产/停产。其中，大众汽车部分装配厂遭遇交付瓶颈，保时捷莱比锡厂也已停产；而宝马也在一份声明中坦承，供应瓶颈将导致生产中断，公司正与供应商“深入探讨”。在这背后，莱尼（Leoni）、藤仓（Fujikara）、耐克森（Nexans）等数家汽车线束厂商已减产/停产。例如，莱尼在乌克兰西部的两家线束厂已中断生产，公司正力求以其余地区产能弥补这一空缺，同时成立特别工作组评估具体情况。之前，由于乌克兰在劳动力成本与技能方面具备优势，已成为矢崎、住友电气等众多汽车线束厂商的工厂选址地。AlixPartners分析Comtrade数据发现，线束是乌克兰出口到欧盟的最重要汽车零部件，占欧盟线束进口量近7%。乌克兰政府数据显示，全球22家车企投资了38家乌克兰工厂，投资总额超过6亿美元。这些工厂大多靠近德国车厂位置或德国车企的中欧制造中心，且大部分工厂产品均包含线束。

（8）苹果造车再传新动向 A股三巨头或进入供应商名单（☆）

备受瞩目的苹果造车再次传出新动向。据台湾电子时报报道，立讯精密、宁德时代、比亚迪有望打入Apple Car供货。整车制造环节，除了“果链”龙头鸿海，立讯精密也得以跻身Apple Car的制造商候选名单。苹果或许并不会在Apple Car初步（研发）阶段与两家厂商合作，但未来后者有望在后续（制造）部分“担任要角”。值得一提的是，苹果造车传言已久却始终未见真身，而鸿海已抢先一步，其首款电动车Model T本周（3日）就已交车，这意味着公司电动车商业化正式启动。此外，消息人士指出，立讯日前宣布进军造车，正是为Apple Car作准备。另据电子时报报道，电池配套环节，韩国锂电三家大厂LG新能源、SK On、三星SDI有望供应美国市场Apple Car；而在中国销售的Apple Car，或将由宁德时代、比亚迪供货。

（9）现代汽车更新电动车转型计划 2030年前总投入达19.4万亿韩元（☆）

3月2日，韩国现代汽车集团披露了公司的电动化路线图，展现传统造车巨头进军电动车赛道的最新意志。根据现代汽车周三交出的路线图，公司计划在2030年前向“未来业务”投资95.5万亿韩元，其中有19.4万亿韩元投向电动化，还有12万亿韩元投向包括自动驾驶在内的软件服务能力。根据公司规划，现代汽车希望在2030年实现电动车全球销量达到187万辆，约等于7%的市场份额。公司此前的电动车年销量目标是2025年达到56万辆。在此期间，公司计划推出17款电动车型号，包含旗下豪华汽车品牌捷尼赛思的6款新车。在实现销量大幅增长的同时，公司也提出在2030年实现运营利润率10%的财务目标。此前公司公布的2022财年业绩指引中，现代给出的年销售量目标为430万辆，营运利润率指引为5.5%~6.5%。

（10）福特提高电动车销售目标拆分电动车和内燃机部门（☆）

3月2日，福特汽车宣布业务重组，将其电动汽车（EV）和内燃机车业务（ICE）分开，各自作为独立业务运营，以实现电动汽车业务的快速增长。电动车业务将被称为“Ford Model E”，将推出更多具有行业突破性的电动汽车产品。内燃机车业务被称为“Ford Blue”，负责汽车业务的盈利性增长，优化成本并精益运营。福特首席执行官Jim Farley表示, “在运营上将其拆分为两个独立的公司，目的是给其工程师和技术人员团队更多的自由度。Model E获得最大自由度的创新与媲美初创企业的响应速度，Blue拥有初创企业望尘莫及的行业深厚底蕴，以及Bronco这样强有力的品牌”。福特公司将其对2026年营业利润率的预测，从之前的8%提高到10%，电动汽车年产能将超过200万辆；到2030年，电动汽车销量将占公司整体销量的50%，而之前的目标是40%。

2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪

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