中央电影频道，中国电视的领跑者

中央电影频道和中国电视是中国国内最著名的电视媒体之一，一直以来都在引领着中国电视发展的潮流。在这篇文章中，我们将从四个方面探讨中央电影频道和中国电视是如何成为领跑者的。

1. 良好的内容质量

中央电影频道和中国电视一直致力于提供高品质的节目内容，不断聚焦优质的创作团队和演员阵容，努力打造具有影响力和粘性的电视精品。例如，中央电影频道制作并独家播出的《经典咏流传》、《国家宝藏》等节目都曾获得了极高的收视率和口碑。同时，在这些节目中也向观众传达了中华文化的精髓。除此之外，中央电影频道和中国电视也通过不断地引进和改编国外优秀剧目来提升内容质量。例如，中央电影频道引进的《纸牌屋》、《实习医生格蕾》等外国电视剧在国内也受到了很高的欢迎。

2. 与新时代的紧密结合

中央电影频道和中国电视也深入挖掘当下时代的热点和社会问题，推出符合新时代要求的主题内容，让观众在享受视听艺术的同时，也能够了解到当今世界的发展趋势和国家政策。例如，中央电影频道制作的《中国诗词大会》节目中，将现代文化与中国传统文化相结合，让观众更好地理解中国悠久的文化传承。

3. 数字化的布局

中央电影频道和中国电视也积极响应国家数字化建设的号召，不断推进数字化转型，拓展数字化媒体和移动互联网领域的渠道。例如，中央电影频道自主开发的中央影视新媒体平台，不仅提供多样化的内容服务，还能够实现精准的用户定位和数据分析，为观众带来更便捷和高品质的数字化体验。

4. 综合实力的不断提升

中央电影频道和中国电视除了在内容质量、数字化布局等方面进行不断升级，还有着丰富的产业投资和商业合作经验，其综合实力也在不断提升。例如，中央电影频道在全球电影市场上也具有一定的竞争力，不断参与国际电影节和投资国外的电影制作，以进一步提升自己的国际影响力。

总结

中央电影频道和中国电视作为中国电视媒体领域的领跑者，除了在内容质量、数字化布局等方面不断升级之外，还始终紧密结合时代，不断提升自己的综合实力，以应对日益激烈的竞争环境。在未来，中央电影频道和中国电视也将继续发挥领军作用，引领中国电视媒体的发展潮流。问答话题：1. 中央电影频道和中国电视的历史渊源是什么？答：中央电影频道和中国电视的历史渊源可以追溯到上世纪0年代。当时，中央电视台和中央人民广播电台联合成立了中国广播电影电视社，之后在1979年正式分化为中央电视台和中国电视台两家单位，至今仍是国内电视媒体领域的重要代表。2. 中央电影频道和中国电视如何应对新媒体时代的挑战？答：中央电影频道和中国电视积极响应国家数字化建设的号召，加强数字化媒体和移动互联网领域的布局，拓展数字化媒体渠道，实现精准用户定位和数据分析，为观众带来更便捷和高品质的数字化体验，在数字化时代领跑中国电视媒体的数字化转型。3. 中央电影频道和中国电视的节目在国际市场上有何表现？答：中央电影频道和中国电视在国际电影市场上也具有一定的竞争力，不断参与国际电影节和投资国外的电影制作，以进一步提升自己的国际影响力。例如，中国电视台制作的《甄嬛传》在国际市场上也获得了一定的关注度和好评。

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截(jie)至(zhi)目(mu)前(qian)，A股白酒板(ban)塊(kuai)已(yi)經(jing)足(zu)足調(tiao)整(zheng)了(le)2年(nian)多(duo)時(shi)間(jian)了。

這(zhe)波(bo)泥(ni)沙(sha)俱(ju)下(xia)的(de)行(xing)情(qing)中(zhong)，有(you)的龍(long)頭(tou)下跌(die)慘(can)烈(lie)，前所(suo)未(wei)有；有的龙头則(ze)還(hai)好(hao)，保(bao)持(chi)了足夠(gou)的韌(ren)性(xing)。

2021年2月(yue)18日(ri)至今(jin)，白酒市(shi)值(zhi)TOP5中，瀘(lu)州(zhou)老(lao)窖(jiao)跌幅(fu)最(zui)小(xiao)，僅(jin)為(wei)27.6%，小於(yu)貴(gui)州茅(mao)臺(tai)，五(wu)糧(liang)液(ye)最惨，跌幅達(da)到(dao)48%。市場(chang)給(gei)予(yu)的估(gu)值看(kan)，泸州老窖排(pai)名(ming)第(di)二(er)，为29倍(bei)，仅次(ci)于茅台的33倍，遠(yuan)高(gao)于五粮液的23.7倍和(he)洋(yang)河(he)股份(fen)的21倍。

经歷(li)如(ru)此(ci)之(zhi)長(chang)的调整，市场定(ding)價(jia)會(hui)相(xiang)對(dui)有效(xiao)。茅台跌幅不(bu)算(suan)大(da)，但(dan)估值最高，因(yin)为業(ye)績(ji)的確(que)定性和成(cheng)长性都(dou)比(bi)較(jiao)OK，大家(jia)也(ye)都能(neng)够理(li)解(jie)。但对于泸州老窖，一些(xie)投(tou)资者(zhe)会有一些疑(yi)惑(huo)，認(ren)为其(qi)高端(duan)市场份額(e)占(zhan)比较小，次高端競(jing)爭(zheng)又(you)激(ji)烈，老窖憑(ping)什(shen)麽(me)会有如此表(biao)現(xian)？

其實(shi)，北(bei)向(xiang)资金(jin)比较積(ji)極(ji)。當(dang)前，持股市值130億(yi)元(yuan)，占總(zong)市值比例(li)为4.02%，處(chu)于历史(shi)高位(wei)，较2021年低(di)位2%翻(fan)了一倍。这又是(shi)为何(he)？

2016-2022年，贵州茅台、五粮液、泸州老窖營(ying)收(shou)年復(fu)合(he)增(zeng)速(su)分(fen)別(bie)为21.24%、20.18%、20.26%，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)年复合增速分别为24.65%、25.64%、32.35%。

從(cong)過(guo)去(qu)7年多的历史戰(zhan)绩來(lai)看，泸州老窖业绩增长略(lve)勝(sheng)一籌(chou)。而(er)市场的定价也頗(po)为有效。从2016年初(chu)至今，泸州老窖累(lei)計(ji)上(shang)漲(zhang)了8.2倍，贵州茅台上涨了7.9倍，而五粮液上涨了6.2倍。

未来幾(ji)年，泸州老窖的成长性还会繼(ji)續(xu)領(ling)跑(pao)嗎(ma)？

2022年，泸州老窖营收251亿元，净利润103.65亿元。其中，國(guo)窖1573銷(xiao)售(shou)規(gui)模(mo)將(jiang)近(jin)200亿元，是业绩絕(jue)对主(zhu)力(li)。而2015年區(qu)区只有15亿元，7年年复合增速高达32%。

这些年，国窖1573進(jin)行了多品(pin)牌(pai)定位與(yu)協(xie)同(tong)。在(zai)千(qian)元高端价格(ge)帶(dai)中，主打(da)国窖1573高度(du)酒，亦(yi)是战略性單(dan)品。往(wang)下布(bu)局(ju)次高端600-800元价格带，主打国窖1573低度酒。往上布局超(chao)高端，推(tui)出(chu)了1500元的鴻(hong)運(yun)568与国寶(bao)紅(hong)，以(yi)及(ji)2000元的中国品味(wei)。

另(ling)外，次高端价格带中，特(te)曲(qu)60版(ban)和老字(zi)號(hao)特曲分别定位400-600元、300-400元，貢(gong)獻(xian)腰(yao)部(bu)主要(yao)营业收入(ru)。

據(ju)數(shu)据顯(xian)示(shi)，特曲60版在2022年前8個(ge)月已经突(tu)破(po)20亿元，成为500元市场的標(biao)桿(gan)產(chan)品。且(qie)过去几年，該(gai)酒均(jun)維(wei)持有30%以上的增长。老字号特曲则从零(ling)售价200多元一路(lu)提(ti)价至将近400元，也取(qu)得(de)了一些成绩，算是300-400元价格带的一个核(he)心(xin)单品。

此外，泸州老窖早(zao)于2011年就(jiu)推出了百(bai)年泸州老窖系(xi)列(lie)，主要窖齡(ling)为30年、60年以及90年，定位价格带在300-600元。为了避(bi)免(mian)与特曲系列重(zhong)疊(die)覆(fu)蓋(gai)以及沖(chong)突，主要布局在特曲销售薄(bo)弱(ruo)的市场。

从产品布局看，泸州老窖覆盖了高端、次高端以及低端酒，各(ge)个价格带几乎(hu)均有核心单品可(ke)以打。这比五粮液的产品布局要更(geng)好一些。

这些年，次高端领域(yu)相较于高端领域的增长更为迅(xun)猛(meng)一些。2015-2021年，次高端行业规模年复合增速为25%。開(kai)源(yuan)證(zheng)券(quan)还預(yu)測(ce)，到2025年，该领域将擴(kuo)容(rong)至1500亿元，2022-2025年复合增速还将有15%，也要比高端白酒领域高一些。

次高端分为低檔(dang)次高端和高档次高端，前者大致(zhi)为300-500元或(huo)300-600元，後(hou)者大致为500-800元或600-800元。而国窖1573低度酒定位在600-800元，是其价格带颇具(ju)竞争力的超級(ji)单品，在该价格带的市场份额达到21%，位居(ju)行业第一。

2021年，高度国窖1573占国窖系列收入的60%。到了2022年，低度国窖1573或已经实现了反(fan)超。

总而言(yan)之，泸州老窖在千元高端价格带占据一席(xi)之地(di)，而次高端擁(yong)有包(bao)括(kuo)国窖1573低度酒等(deng)核心战略品，将享(xiang)受(shou)可能比茅五更快(kuai)的业绩增长。

人(ren)們(men)常(chang)說(shuo)，茅五泸是全(quan)国性名酒酒企(qi)。其实，这个说法(fa)並(bing)不完(wan)全準(zhun)确，茅台和五粮液确实是实现了全国化(hua)，而泸州老窖并沒(mei)有。

2017年，泸州老窖销售区域——西(xi)南(nan)、華(hua)中、华北、其他(ta)市场分别占比总营收的38.2%、26.9%、20.1%、15.6%。2018年及以后，就没有詳(xiang)細(xi)披(pi)露(lu)数据了。但有機(ji)構(gou)预测，2021年华北已经超越(yue)西南成为最大区域市场，华中市场比例则提升(sheng)至26.9%，而西南市场降(jiang)低至20%左(zuo)右(you)。

这些年，泸州老窖的华北市场發(fa)展(zhan)也算順(shun)遂(sui)。该区域主打国窖1571低度酒，終(zhong)端定价在800元，颇受当地市场认可。一方(fang)面(mian)，低度酒相较于高度酒，国窖口(kou)感(gan)醇(chun)和，更受当地消(xiao)費(fei)者青(qing)睞(lai)；另一方面，与五粮液高度酒实现了錯(cuo)位竞争，并且在800元价格带并無(wu)強(qiang)勁(jin)对手(shou)。

2021年，国窖1573在华北市场突破了60亿元，2022年應(ying)该是超过了80亿元，使(shi)其成为整个公(gong)司(si)的優(you)勢(shi)市场。

华中市场中，河南和湖(hu)北是最重要的兩(liang)个省(sheng)份，白酒市场规模分别为600亿元、近300亿元。2020年5月，老窖在河南开啟(qi)会战模式(shi)，销售人数从200多快速攀(pan)升至1000+，集(ji)中火(huo)力搶(qiang)占市场。当年，国窖在河南市场的营收为5-6亿元，实现100%的增长。2021年，国窖仍(reng)有30%+增长。

不过，泸州老窖在华東(dong)、华南等市场还比较弱。当然(ran)，这也是未来的增长机会。相对于茅五，老窖还多了一个继续全国化的增长邏(luo)輯(ji)。

基(ji)于相对合理的产品布局以及全国化增长逻辑，未来几年泸州老窖的成长性可能是高端白酒中最好的。Wind一致预期(qi)也显示，泸州老窖在2022-2024年预期年复合增速为20%+，要高于五粮液和贵州茅台。

不过，泸州老窖未来的业绩增长亦面臨(lin)一些風(feng)險(xian)与挑(tiao)战。第一，来自(zi)于宏(hong)觀(guan)经濟(ji)的壓(ya)力。白酒与经济周(zhou)期密(mi)切(qie)相關(guan)，如果(guo)经济增长持续承(cheng)压，那(na)么自然也会影(ying)響(xiang)白酒的消费表现，不管(guan)是商(shang)務(wu)招(zhao)待(dai)，还是大眾(zhong)消费。这一點(dian)，我(wo)们需(xu)要做(zuo)好心理准備(bei)。

今年年初，不管是市场，还是民(min)众对于经济的预期向好都信(xin)心十(shi)足，覺(jiao)得5%的目标定得太(tai)低了。然而，几个月之后，一切樂(le)观预期都发生(sheng)了明(ming)显變(bian)化。今年的宏观经济環(huan)境(jing)，其实对于白酒行业去庫(ku)存(cun)以及复蘇(su)是不太有利的。今年过了，明年呢(ne)~

第二，茅台降维竞争。茅台1935是茅台在去年1月推出来的千元价格带的产品。去年营收50个多亿，今年目标已经劍(jian)指(zhi)百亿大关。这对于五粮液、国窖1573等高端产品均会有一些压力。

上一周，白酒行情火熱(re)，連(lian)涨5个交(jiao)易(yi)日，涨幅达到10%，讓(rang)散(san)戶(hu)投资者紛(fen)纷猜(cai)测消费是不是觸(chu)底(di)反轉(zhuan)了。結(jie)果大失(shi)所望(wang)，本(ben)周连跌3日，回(hui)吐(tu)一半(ban)涨幅。

6月20日，5年期LPR利率(lv)没有如市场预期那樣(yang)降低15BP。这背(bei)后釋(shi)放(fang)的信号较为明显——政(zheng)策(ce)将保持定力，强刺(ci)激短(duan)期或難(nan)以兌(dui)现。

宏观经济趨(qu)势在短期內(nei)难以扭(niu)转，市场还在希(xi)望给更多的政策预期，下半年消费股是依(yi)舊(jiu)沿(yan)著(zhe)“弱现实，弱预期”的趋势回到之前的陰(yin)跌狀(zhuang)態(tai)，还是引(yin)来现实和预期逐(zhu)漸(jian)扭转的趋势，还需要多一点时间驗(yan)证。

不过，无論(lun)那種(zhong)情形(xing)，以白酒为首(shou)的消费股已经整整调整了2年多时间了，估值确实不贵了。现在，战略上可以看多，耐(nai)心等待经济预期好转，但战術(shu)上可以稍(shao)微(wei)靈(ling)活(huo)一些，不宜(yi)过快行動(dong)，耐心等待经济预期好转，贏(ying)面可能更大一点。（全文(wen)完）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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