解决便秘问题？日本广告词一定帮得上忙！

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>市(shi)占(zhan)率(lv)穩(wen)步(bu)提(ti)升(sheng)，石(shi)頭(tou)科(ke)技(ji)利(li)潤(run)為(wei)何(he)不(bu)增(zeng)反(fan)降(jiang)？

圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)@視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)

文(wen)｜讀(du)懂(dong)財(cai)經(jing)

近(jin)年(nian)来，家(jia)電(dian)賽(sai)道(dao)掀(xian)起(qi)了(le)壹(yi)陣(zhen)浩(hao)浩蕩(dang)荡的(de)“消(xiao)費(fei)升級(ji)”浪(lang)潮(chao)。這(zhe)股(gu)浪潮共(gong)有(you)三(san)個(ge)支(zhi)流(liu)，一支是(shi)以(yi)小(xiao)熊(xiong)电器(qi)为代(dai)表(biao)的設(she)計(ji)突(tu)出(chu)的小家电產(chan)品(pin)，一支是以海(hai)爾(er)智(zhi)家为代表的傳(chuan)統(tong)家电高(gao)端(duan)化(hua)升级路(lu)線(xian)，而(er)另(ling)一支則(ze)是向(xiang)消费者(zhe)推(tui)出新(xin)的家电品類(lei)，典(dian)型(xing)代表即(ji)掃(sao)地(di)機(ji)器人(ren)、洗(xi)碗(wan)机和(he)幹(gan)衣(yi)机等(deng)。

在(zai)这些(xie)类別(bie)中，扫地机器人科技屬(shu)性(xing)更(geng)重(zhong)，也(ye)最(zui)受(shou)到(dao)資(zi)本(ben)市場(chang)追(zhui)捧(peng)。股價(jia)巔(dian)峰(feng)時(shi)期(qi)，扫地机器人行(xing)業(ye)龍(long)头石头科技市值(zhi)接(jie)近千(qian)億(yi)，成(cheng)为家电赛道的资本新星(xing)。

不過(guo)兩(liang)年过去(qu)了，老(lao)牌(pai)家电巨(ju)头們(men)地位(wei)依(yi)然(ran)稳固(gu)。曾(zeng)经備(bei)受资本看(kan)好(hao)的扫地机器人赛道卻(que)風(feng)光(guang)不再(zai)，當(dang)前(qian)石头科技市值已(yi)经縮(suo)水(shui)至(zhi)不到300亿人民(min)幣(bi)，2022年凈(jing)利润也出現(xian)了首(shou)次(ci)下(xia)滑(hua)。

更重要(yao)的是，扫地机器人的成長(chang)邏(luo)輯(ji)開(kai)始(shi)被(bei)證(zheng)偽(wei)。当石头科技逐(zhu)漸(jian)坐(zuo)稳扫地机器人市场的龙头，市占率在两成左(zuo)右(you)，但(dan)业績(ji)層(ceng)面(mian)的回(hui)報(bao)並(bing)未(wei)如(ru)約(yue)而至。

盡(jin)管(guan)石头科技試(shi)图將(jiang)扫地机器人賣(mai)的越(yue)来越貴(gui)，但利润却越来越少(shao)。如今(jin)，扫地机器人价格(ge)帶(dai)已经從(cong)最早(zao)的1000-2000元(yuan)明(ming)顯(xian)上(shang)移(yi)至3000-5000元，但2020-2022年，石头科技净利润增速(su)分(fen)别为74.92%、2.41%和-15.62%。今年一季(ji)度(du)，公(gong)司(si)利润更是下滑40.42%。

那(na)麽(me)，石头科技为何會(hui)出现这種(zhong)情(qing)況(kuang)呢(ne)？

本文對(dui)石头科技有著(zhu)(zhe)以下幾(ji)个觀(guan)點(dian)：

1.石头科技的增长故(gu)事(shi)結(jie)束(shu)了。2020年石头科技上市，业绩表现不俗(su)，盈(ying)利翻(fan)倍(bei)增长，在资本熱(re)潮和“居(ju)家紅(hong)利”推動(dong)下，疊(die)加(jia)机構(gou)抱(bao)團(tuan)等因(yin)素(su)，股价一路狂(kuang)飆(biao)，市值接近千亿，成为了家电行业新的巨头。但是隨(sui)着市场變(bian)化，国內(nei)扫地机器人赛道增速放(fang)緩(huan)，价漲(zhang)難(nan)敵(di)量(liang)跌(die)，石头科技2022年首次實(shi)现利润下滑。

2.石头科技业绩下滑，是因为扫地机器人是一个競(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)的淺(qian)海市场。一方(fang)面，扫地机器人并非(fei)剛(gang)需(xu)，市场容(rong)量有限(xian)，长期增长不足(zu)。另一方面，扫地机器人企(qi)业之(zhi)間(jian)并沒(mei)有形(xing)成技術(shu)壁(bi)壘(lei)，單(dan)一企业的創(chuang)新，短(duan)期内也将被竞争对手(shou)趕(gan)上，市场竞争十(shi)分激烈，未来价格戰(zhan)和渠(qu)道战将长期持(chi)續(xu)，这也是石头科技營(ying)收(shou)增长但利润下滑的核(he)心(xin)原(yuan)因。

3.对於(yu)石头科技来說(shuo)，家电不是解(jie)決(jue)問(wen)題(ti)的藥(yao)方，清(qing)潔(jie)机器人或(huo)将是發(fa)展(zhan)方向。清洁机器人在扫地机器人基(ji)礎(chu)上，集(ji)成擦(ca)窗(chuang)、擦家具(ju)等更多(duo)功(gong)能(neng)，跳(tiao)出二(er)維(wei)的地面清洁，以三维视角(jiao)探(tan)索(suo)家居清洁的更廣(guang)闊(kuo)方向，科技壁垒更高，刚需属性更強(qiang)。但问题在于，每(mei)年不到5亿的研(yan)发费用(yong)在小家电領(ling)域(yu)可(ke)能并不算(suan)低(di)，但在机器人市场上却只(zhi)能说是杯(bei)水車(che)薪(xin)。

光環(huan)不再的石头科技

三年时间，石头科技经歷(li)了巅峰，瘋(feng)狂不再。

2020年2月(yue)21日(ri)，主(zhu)营扫地机器人产品的石头科技登(deng)陸(lu)科创板(ban)市场，其(qi)每股271.12元的超(chao)高发行价也打(da)破(po)了当时A股IPO发行价紀(ji)錄(lu)。

扫地机器人本身(shen)是舶(bo)来品，但是石头科技絕(jue)对是国内扫地机器人行业繞(rao)不开的企业。2016年，石头科技憑(ping)借(jie)自(zi)研的搭(da)載(zai)LDS+SLAM 扫地机产品且(qie)僅(jin)售(shou)1699元的極(ji)致(zhi)性价比(bi)，推动国内扫地机市场实现亮(liang)眼(yan)增长。当时甚(shen)至可以说，扫地机器人国内市场和進(jin)口(kou)市场，全(quan)都(dou)不敌石头代工(gong)的小米(mi)扫地机器人。

当时的石头科技，本身既(ji)有着“小米系(xi)”的光环，同(tong)时也具备着良(liang)好的业绩表现。2017年至2019年，石头科技各(ge)年营收分别为11.19亿元、30.51亿元和42.05亿元，营收增速分别为510.95%、172.72%和37.81%，考(kao)慮(lv)到中国家电市场規(gui)模(mo)和扫地机器人发展潛(qian)力(li)，石头科技成长性頗(po)为驚(jing)人。

在盈利能力上，未上市前，石头科技歸(gui)母(mu)净利润翻倍增长，2017年-2019年间，其净利润分别为6699萬(wan)元、3.08亿元和7.83亿元。

上市後(hou)不久(jiu)，疫(yi)情后经濟(ji)政(zheng)策(ce)以及(ji)“居家红利”爆(bao)发，叠加机构抱团等因素影(ying)響(xiang)，石头科技股价一路暴(bao)涨，于2020年12月7日每股价格突破千元，成为茅(mao)臺(tai)以外(wai)A股市场第(di)二只千元股。到2021年6月，石头科技總(zong)市值達(da)到了997亿，逼(bi)近千亿市值門(men)檻(kan)。

但是，随着宏(hong)观经济形勢(shi)和扫地机器人行业变化，登頂(ding)之后的石头科技逐渐风光不再。2020-2022年，石头科技营收增速分别为7.74%、28.84%和13.56%，依然保(bao)持着增长。不过，石头科技净利润增速的下滑则十分誇(kua)張(zhang)。2020-2022年，石头科技净利润增速分别为74.92%、2.41%和-15.62%，从上市前的翻倍增长直(zhi)接变成了負(fu)增长。

在扫地机器人主业增长放缓的同时，石头科技也开始尋(xun)找(zhao)新的发展方向。在上市三周(zhou)年之際(ji)，石头科技正(zheng)是推出石头分子(zi)篩(shai)洗烘(hong)一體(ti)机H1。对于石头科技来说，从扫地机器人到洗烘一体机，均(jun)属于家居清洁範(fan)疇(chou)，而洗烘一体机所(suo)在干衣机赛道同樣(yang)也是近年来为數(shu)不多保持高增长的家电細(xi)分市场之一。

但是，在家电红海越陷(xian)越深(shen)的石头科技，還(hai)能找回自身的成长性嗎(ma)？

消失(shi)的科技壁垒

在公司官(guan)網(wang)上，石头科技对自身描(miao)述(shu)是一家“專(zhuan)註(zhu)于智能清洁机器人及其他(ta)智能电器研发和生(sheng)产”的科技企业。但事实上，無(wu)論(lun)是扫地机器人还是洗烘一体机，其本身的科技属性要遠(yuan)远低于家电行业的制(zhi)造(zao)业属性。

这一点从扫地机器人行业近年来的发展中就(jiu)可以看出。2016年和2017年，石头科技以LDS+SLAM導(dao)航(hang)算法(fa)而崛(jue)起，但几年之后，LDS+SLAM已经成为扫地机器人行业普(pu)遍(bian)采(cai)用的算法，石头的导航算法優(you)势被行业基本追平(ping)。

2018年，iRobot i7+ 首创“基站(zhan)+机器人”的智能清洁系统，充(chong)电樁(zhuang)升级为配(pei)有集塵(chen)盒(he)的基站。2019年雲(yun)鯨(jing)推出 J1，实现顛(dian)覆(fu)式(shi)创新功能“自动回洗拖(tuo)布(bu)”；2021 年云鲸推出 J2，最大(da)的亮点是可以自动上下水，属行业首创。但到了现在，自动充电、集尘盒、自清洁、自动上下水、扫拖一体、銀(yin)離(li)子除(chu)菌(jun)以及热风烘干等此(ci)前的创新功能，都已经成为了扫地机器人高端产品的標(biao)準(zhun)配置(zhi)。

可以看到，與(yu)其他制造业一样，扫地机器人本身已经不再具备科技光环，包(bao)括(kuo)石头科技在内的任(ren)何一家企业都难以形成领先(xian)的技术优势。这种情况下，扫地机器人市场竞争变成了价格和渠道战争。在家电红海中，石头科技也变得(de)不再性感(gan)。

更重要的是，扫地机器人和洗烘一体机似(si)乎(hu)更像(xiang)是“浅海”市场。近年来的“消费升级”口號(hao)下，将歐(ou)美(mei)日成熟(shu)产品引(yin)入(ru)国内市场，已经成了家电行业的“套(tao)路”，扫地机器人和干衣机即是其中代表。

但是，无论是扫地机器人还是干衣机，都不具备类似空(kong)調(tiao)、洗衣机这样的刚需属性。现在的扫地机器人已经能滿(man)足地面清洁需求(qiu)，但在实际生活(huo)中，封(feng)閉(bi)式樓(lou)房(fang)本身清洁工作(zuo)强度低、頻(pin)率低，人们对扫地机器人需求程(cheng)度也比較(jiao)低。而对于干衣机产品，国内大范圍(wei)具备日光晾(liang)曬(shai)條(tiao)件(jian)的家庭(ting)，干衣机只是日光晾晒之外的另一个選(xuan)擇(ze)，其市场接受度可想(xiang)而知(zhi)。

某(mou)种程度上说，这两个产品满足的更多是“錦(jin)上添(tian)花(hua)”的需求，并非刚需。对于石头科技来说，在“浅海”市场中廝(si)殺(sha)，做(zuo)到头部(bu)也难言(yan)价值。毫(hao)无疑(yi)问，石头科技已经是扫地机器人领域的龙头，2022年市占率在21%。

但硬(ying)币的另一面是，当石头科技将扫地机器人越卖越贵，但利润却越来越少。

扫地机器人，不是石头科技的“答(da)案(an)”

从人类社(she)会发展角度来看，“懶(lan)人经济”是成立(li)的，科技服(fu)務(wu)于解放人类雙(shuang)手本身也是毫无问题的。但目(mu)前的矛(mao)盾(dun)主要在于，企业所謂(wei)的“高科技”产品根(gen)本难以满足人们解放双手的需求。

同样以扫地机器人为例(li)，前面说过，封闭式楼房本身地面清洁度较高，对扫地机器人需求有限。更重要的是，在房间内的清洁工作中，地面可以说是最为簡(jian)单的一环，家具清洁、窗戶(hu)清洁、廚(chu)具餐(can)具清洁、衛(wei)生间清洁，以及垃(la)圾(ji)清理(li)、房间整(zheng)理等工作，其强度以及对人工的依賴(lai)度均要高于地面清洁。

扫地机器人只是能夠(gou)做最简单的活兒(er)，雞(ji)肋(lei)属性明显。但是，这并不意(yi)味(wei)着清洁电器以及石头科技没有前途(tu)。简单来说，人们需要的是更智能清洁机器人，而非最简单的扫地机器人。这也是扫地机器人行业的升级方向。

在扫地机器人发展过程中，功能集成化是显著的趨(qu)势。本身只能扫地的机器人，可以自己(ji)“處(chu)理后事”，也具备了拖地等功能，实用性有所提升。而未来的清洁机器人，可以按(an)照(zhao)同样的逻辑，可以初(chu)步实现擦窗这一简单功能，兼(jian)并擦窗机器人这一品类，之后逐步实现清洁家具、清洁厨房等进階(jie)功能，后续在机器视觉和AI技术輔(fu)助(zhu)下，有望(wang)进一步实现垃圾識(shi)别、清理等功能。

对比扫地机器人，清洁机器人科技属性更强，更能解放人们双手，刚需程度也更高。同时，清洁机器人也将初具人形机器人的雛(chu)形，具备深厚(hou)的发展潜力。

这也是石头科技们真(zhen)正的发展方向，即跳出扫地机器人的二维平面，以三维角度理解整个家居清洁场景(jing)。从这个角度来看，石头科技所做的完(wan)全不够，每年不到5亿的研发费用在小家电领域可能并不算低，但在机器人市场上却只能说是杯水车薪。

可以说，当前的石头科技已经站到了发展的十字(zi)路口，是选择在杀成红海的家电赛道进行微(wei)创新，还是选择在清洁机器人的星辰(chen)大海中进一步创业，这无疑将是一个艱(jian)难的选择。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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