【招商策略】基建投资审批继续放量，资源品价格大多上行——行业景气观察（0506）

TMT方面，DRAM存储器价格周环比跌幅扩大。中游制造方面，新能源汽车产业链中正极材料价格持续上行，电解钴价格回升；光伏产业链中组件价格止跌。消费需求方面，五一期间我国餐饮线下支付金额环比增长，旅游收入和游客人次均较清明假期明显增多，民航运输旅客人次环比增长。资源品方面，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量下行，产能继续回升；6大煤炭发电集团耗煤量有所回升；国际原油价格回暖；工业金属价格持续上行；黄金期货价格和白银期货价格回落。金融地产方面，隔夜/1周/2周SHIBOR均上行；A股成交额上行，换手率下行；商品房成交面积下行。4月基建审批项目数与投资额均处于历史高位。

?【信息技术】DRAM存储器价格周环比跌幅扩大，64GB NAND flash存储器价格持续上行。

?【中游制造】新能源汽车产业链中正极材料价格持续上行，电解钴价格回升，碳酸锂和钴粉价格持续下行。光伏产业链中组件价格止跌，硅片价格持续下行。中国出口集装箱运价指数CCFI和原油运输指数BDTI均下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。

? 【消费需求】五一期间我国餐饮线下支付金额略有恢复，旅游收入和游客人次相比清明假期出现明显增多，民航运输旅客人次也明显增多，但与往年同期水平相比依然有较大的差异。猪肉价格方面，生猪和猪肉价格均持续小幅下行，但同比仍居高位；鸡肉平均零售价持续小幅下行。蔬菜价格指数跌幅扩大，棉花期货结算价回落，玉米期货结算价回升。

?【资源品】本周螺纹钢价格上行，钢坯价格下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量下行，产能继续回升。动力煤期货结算价上行，焦炭和焦煤期货结算价下行；秦皇岛港和京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行；6大煤炭发电集团耗煤量有所回升。本周浮法玻璃价格持续下行；浮法玻璃、白玻璃生产线库存持续下行，彩玻璃生产线库存有所回升；玻璃产能利用率回落。水泥价格方面，华东地区和西北地区水泥均价较上周上行。国际原油价格回暖，化工品价格整体上行。工业金属价格持续上行，铜、铝、锌、锡等价格上行。本周黄金期货价格和白银期货价格有所回落。

?【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/14天银行间同业拆借利率上行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额上行，换手率下行；6个月/1年国债收益率与上周持平，3年国债到期收益率上行。本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积环比下行。

? 【公用事业】本周我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价继续下行；4月基建投资审批继续保持较高速度，基建审批项目数与投资额均处于历史高位。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

本周关注和核心景气变化

1、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、 DRAM存储器价格跌幅扩大

DRAM存储器价格周环比跌幅扩大，64GB NAND flash存储器价格持续上行。截至5月5日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.73%至1.648美元，跌幅扩大0.49个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周小幅下跌2.72%至1.430美元，跌幅扩大1.51个百分点。32GB NAND flash价格回落，周环比下行0.34%至2.356美元，64GB NAND flash价格周上行1.14%至2.747美元。

中游制造业

1、正极材料价格持续上行，电解钴价格回升

本周正极材料价格持续上行，电解钴价格回升，碳酸锂和钴粉价格持续下行。在电解液方面，截至5月6日，电解液溶剂DMC价格维持在7000.00元/吨；截至4月30日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.30万元/吨。在正极材料方面，截至4月30日，电解镍现货均价较上周上涨1.29%至102250.00元/吨；电解锰市场平均价格较上周上涨1.76%至11550.00元/吨。在锂原材料方面，截至4月30日，电池级碳酸锂现货价格48000.00元/吨，较上周下跌1.23%；氢氧化锂价格维持在56000.00元/吨。在钴产品方面，截至4月30日，钴粉价格为265元/千克，较上周下跌1.12%；氧化钴价格维持在171.00元/千克；四氧化三钴价格维持在173.00元/千克；电解钴价格为247500.00元/吨，较上周上涨1.64%。

2、组件价格止跌，硅片价格持续下行

国内抢装带动光伏需求回暖，本周光伏产业链中组件价格止跌，硅片价格持续下行。在硅片方面，截至4月30日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.84元/片，较上周下跌2.29%；多晶硅片主流厂商出厂均价为1.23元/片，较上周下跌0.81%。在电池片方面，截至4月30日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。在组件方面，截至4月29日，晶硅光伏组件价格维持在0.18美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在0.22美元/瓦。

3、CCBFI上行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至5月1日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调2.21%至851.10点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调0.36%至955.28点。本周波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI均下行。在国际航运方面，截至5月5日，波罗的海干散货指数BDI为575.00点，较上周下行10.58%；原油运输指数BDTI为905.00点，较上周下行39.79%。

消费需求景气观察

1、五一期间餐饮和旅游业复苏

五一期间我国餐饮线下支付金额略有恢复，旅游收入和游客人次相比清明假期出现明显增多，民航运输旅客人次也明显增多，但与往年同期水平相比依然有较大的差异。旅游出行方面，五一期间全国旅游收入为465.6亿元，占去年同期收入的40.4%，收入占比较清明期间提高21.1%；五一期间全国景点接待游客人次为1.15亿人次，占去年同期游客人次的59.0%，景点游客人次占比较清明期间提高20.4%。航空业方面，截至4月30日，民航局数据显示五一期间民航将运输旅客约290万人次，占去年同期旅客人次的33.2%，与清明节相比略有恢复。

2、猪肉价格持续下行，蔬菜价格指数跌幅扩大

猪肉价格方面，生猪和猪肉价格持续小幅下行，但同比仍居高位。截至5月1日，生猪平均价格为32.24元/千克，周环比下行2.57%，同比增长114.50%，猪肉平均价格46.62元/千克，较上周下行0.19%，同比增长96.29%。

鸡肉平均零售价持续小幅下行，截至4月29日，鸡肉均价为13.32元/500克，周环比下行0.97%。

蔬菜价格指数跌幅扩大，棉花期货结算价回落，玉米期货结算价回升。截至5月5日，中国寿光蔬菜价格指数为93.69，环比上周下行22.76%，跌幅扩大19.28个百分点；截至5月5日，棉花期货结算价格周环比下行3.94%至53.58美分/磅；玉米期货结算价格为317.00美分/蒲式耳，周环比上行1.60%。

资源品高频跟踪

1、螺纹钢价格上行，库存去化加速

本周螺纹钢价格上行，钢坯价格下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量下行，产能开始回升。在价格方面，截至4月30日，钢坯价格报3118.00元/吨，较上周下行0.13%；截至5月6日，螺纹钢价格报3646.00元/吨，较上周上行0.94%。在库存方面，截至4月30日，港口铁矿石库存量为11400.00万吨，周环比下行1.61%；主要钢材品种库存量持续下行，截至5月1日，主钢材库存下降6.80%至1876.34万吨。在产能方面，截至4月30日，全国高炉开工率为69.06%，较上周上行0.41%；唐山高炉开工率为74.64%，较上周上行1.45%；唐山钢厂产能利用率收于77.25%，较上周上行0.45%。

2、煤炭库存下行，日耗煤量上行

在价格方面，动力煤期货结算价上行、焦炭和焦煤期货结算价下行。截至5月4日，秦皇岛山西混优动力煤价格报464.25元/吨，较上周下行1.47%；京唐港山西主焦煤库提价报1500.00元/吨，与上周持平。截至4月30日，动力煤期货结算价格上行1.55%至497.00元/吨，焦煤期货结算价收于1061.50元/吨，较上周下行3.98%；焦炭期货结算价报1681.50元/吨，较上周下行1.15%。

在库存方面，本周秦皇岛港和京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至5月5日，秦皇岛港煤炭库存较上周下行18.29%至482.50万吨；截至4月30日，京唐港炼焦煤库存较上周下行11.35%至328.00万吨；天津港焦炭库存上行4.00%至26.00万吨。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月6日，六大发电集团日均耗煤量较上周上行11.24%至58.10万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1571.46万吨，较上周下行0.94%；煤炭库存可用天数为27.05天，较上周下行8.61%。

3、玻璃均价跌幅收窄，地区水泥均价涨跌同现

本周浮法玻璃均价持续下行，浮法玻璃、白玻璃生产线库存持续下行，彩玻璃生产线库存有所回升，玻璃产能利用率下行。在价格方面，截至4月30日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1343.65元/吨，周跌0.97%；在库存方面，截至5月1日，浮法玻璃生产线库存为5199.00万重量箱，较上周下行0.12%；白玻璃库存较上周下行1.20%至4693.00万重量箱；彩玻璃库存报356.00万重量箱，较上周上行2.30%。在生产端，截至5月1日，玻璃生产产能利用率为67.26%，较上周下行0.66%。

水泥价格方面，华东地区和西北地区水泥均价较上周上行，西南地区、东北地区和中南地区水泥均价较上周下行，华北地区水泥均价与上周持平。截至5月1日，华东地区水泥均价500.43元/吨，较上周上行1.01%；东北地区水泥均价312.00元/吨，较上周下行3.90%；华北地区水泥均价433.80元/吨，与上周持平；西南地区水泥均价报369.75元/吨，较上周下行1.40%；中南地区水泥均价报497.33元/吨，较上周下行0.20%；西北地区水泥均价报455.80元/吨，较上周上行2.70%。

4、原油价格大幅回升，化工品价格整体上行

原油价格大幅回升，原油库存持续上行。截至5月5日，Brent原油现货价格上行62.58%至23.98美元/桶， WTI原油价格上行99.03%至24.56美元/桶。在供给方面，截至5月1日，美国钻机数量报408部，较上周下行12.26%；截至4月24日，全美商业原油库存量报527631.00千桶，涨幅收窄至1.73%。

无机化工品价格中，硫酸和钛白粉价格下行，醋酸价格持续上行。截至4月30日，钛白粉价格收于14000.00元/吨，较上周下行2.78%；截至4月20日，硫酸价格报111.70元/吨，较上周下行6.92%；截至5月3日，醋酸价格报2393.75元/吨，较上周上行3.14%。

有机化工品价格方面，甲醇、PTA、甲苯和乙醇等价格上行，二甲苯等价格下行。截至4月30日，甲醇期货结算价格为1749.00元/吨，较上周上行2.16%；PTA价格较上周上行3.95%至3420.00元/吨；截至5月6日，苯乙烯价格较上周上行1.00%至5155.67元/吨；纯苯价格报2805.56元/吨，与上周持平；甲苯价格为3293.75元/吨，较上周上行0.54%；乙醇价格为5790.00元/吨，较上周上行1.22%。

5、工业金属价格回暖，黄金现货价格小幅上行

本周工业金属中，铜、铝、锌、锡等金属价格持续上行，镍金属价格下行。截至5月6日，铜价格收于42930.00元/吨，较上周上行0.09%；铝价格报12980.00元/吨，较上周上行1.64%；铅价格报14150.00元/吨，与上周持平；锌价格报17250.00元/吨，环比上周上行1.47%；镍价格较上周下行2.55%至99250.00元/吨；钴价格报242000.00元/吨，较上周上行0.41%；锡价格报135000.00元/吨，较上周上行0.37%。库存方面，截至5月5日，铜库存较上周下行4.22%至245350.00吨；锡库存周跌12.52%至5100.00吨；铝库存周涨0.60%至1355025.00吨；镍库存周上行0.94%至233304.00吨；锌库存周上行3.95%至100675.00吨。

本周黄金现货价格上行，白银期货价格下行。截至5月5日，COMEX黄金期货收盘价报1714.10美元/盎司，较上周下行0.59%；COMEX 白银期货收盘价下行1.53%至15.12美元/盎司；截至5月5日，伦敦黄金现货价格为1699.55美元/盎司，周涨0.47%；伦敦白银现货价格收于14.75美元/盎司，较上周下跌2.61%。

金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平上行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/14天银行间同业拆借利率上行。截至5月6日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行82bps/11bps/2bps。在银行间同业拆借利率方面，截至4月30日，1天/14天银行间同业拆借利率较上周上行99bps/28bps，7天银行间同业拆借利率较上周下行6bps。在货币市场方面，截至5月1日，上周货币市场投放、货币回笼均无操作。在汇率方面，截至5月6日，美元对人民币中间价下行至7.0690。

1周理财产品预期收益率下行。截至5月3日，1周理财产品预期收益率为3.36%，较上周下跌0.02个百分点；1个月理财产品预期收益率为3.73%，与上周持平；6个月理财产品预期收益率为3.86%，较上周下跌0.10个百分点。

2、A股成交额上行，6个月/1年国债收益率与上周持平

A股成交额上行，换手率下行。截至4月30日，上证A股换手率较上周下行0.03%至0.67%，沪深两市总成交额为6628.31亿元人民币，较上周上行0.93%。

在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率与上周持平，3年国债到期收益率上行。截至4月30日，6个月国债到期收益率为1.00%，1年国债到期收益率为1.13%，均与上周持平；3年期国债到期收益率较上周上行2bps至1.44%。5年期债券期限利差较上周下行7bps至0.64%，10年期债券期限利差与上周持平，为1.39%。1年AAA债券信用利差较上周下行4bps至0.62%，10年期AAA级债券信用利差较上周上行1bps至1.38%。

3、土地成交溢价率和商品房成交面积下行

土地成交溢价率下行，30 大中城市商品房成交面积环比下行。截至5月3日，100大中城市土地成交溢价率下行至7.54%，较上周下行1.23个百分点。截至 5月3日，30 大中城市商品房成交面积为 254.53万平方米，较上周下行22.97个百分点。

公用事业

1、天然气出厂价下行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价本周继续下行。截至4月30日，天然气出厂价报2965元/吨，较上周下跌0.50%；截至5月4日，英国天然气期货结算价收于13.81便士/色姆，环比上周下行1.00%。

2、4月基建审批项目数与投资额处于历史高位

2020年1-4月，我国累计基建审批项目数为69170个，累计同比增速为106.89%，基建项目累计审批投资额为121788.13亿元，累计同比增速为144.75%%，基建审批项目数与投资额均处于历史高位。其中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计项目数为7373个，累计同比增速为146.51%，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计投资额为10805.34亿元，累计同比增速为245.79%；交通运输、仓储和邮政业基建审批累计项目数为11916个，累计同比增速为69.60%，交通运输、仓储和邮政业基建审批累计投资额为33732.59亿元，累计同比增速为45.90%%；水利、环境和公共设施管理业基建审批累计项目数为49881个，累计同比增速为113.02%，水利、环境和公共设施管理业基建审批累计投资额为77250.2亿元，累计同比增速为228.52%。

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