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6月(yue)19日(ri)，中国酒业协会發(fa)布(bu)《2023中国白酒市(shi)場(chang)中期研(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)》指(zhi)出(chu)，2023年(nian)白酒行(xing)业和(he)白酒市场已(yi)經(jing)进入新(xin)壹(yi)輪(lun)调整周期，白酒產(chan)业將(jiang)呈(cheng)現(xian)理(li)性(xing)增(zeng)长趨(qu)勢(shi)。建(jian)議(yi)鼓(gu)勵(li)酒企(qi)拓(tuo)展(zhan)国際(ji)市场，支(zhi)持(chi)優(you)質(zhi)資(zi)本(ben)在(zai)酒類(lei)生(sheng)产以(yi)及(ji)流(liu)通(tong)領(ling)域(yu)的(de)並(bing)購(gou)、重(zhong)組(zu)、整合(he)等(deng)。

實(shi)际上(shang)，白酒进入调整周期已是(shi)今(jin)年來(lai)业內(nei)熱(re)門(men)討(tao)論(lun)的話(hua)題(ti)，多(duo)位(wei)市场人(ren)士(shi)曾(zeng)向(xiang)證(zheng)券(quan)時(shi)报記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)，白酒價(jia)格(ge)倒(dao)掛(gua)比(bi)較(jiao)普(pu)遍(bian)，去(qu)庫(ku)存(cun)将是主(zhu)要(yao)任(ren)務(wu)，酒企或(huo)采(cai)取(qu)控(kong)价停(ting)貨(huo)，給(gei)予(yu)经銷(xiao)商(shang)補(bu)貼(tie)等方(fang)式(shi)讓(rang)社(she)会库存回(hui)到(dao)正(zheng)常(chang)水(shui)平(ping)。

自(zi)2月底(di)以来，白酒板(ban)塊(kuai)持續(xu)调整，较高(gao)點(dian)已跌(die)去約(yue)20%。昨(zuo)日，白酒板块再(zai)度(du)出现大(da)跌，Wind白酒指數(shu)跌超(chao)2%，貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、五(wu)糧(liang)液(ye)、瀘(lu)州老(lao)窖(jiao)跌约3%。今日早(zao)盤(pan)，白酒板块沖(chong)高回落(luo)，板块内個(ge)股(gu)方面(mian)，截(jie)至(zhi)午(wu)間(jian)收(shou)盘，僅(jin)贵州茅台、酒鬼(gui)酒微(wei)漲(zhang)，山(shan)西(xi)汾(fen)酒、泸州老窖、今世(shi)緣(yuan)、五粮液等跌幅(fu)居(ju)前(qian)。

酒业协会报告：白酒行业进入新一轮调整周期

报告以今年1月至6月酒类市场特(te)別(bie)是白酒市场為(wei)切(qie)入口(kou)，观察(cha)春(chun)節(jie)前後(hou)、“五一”前后酒类消(xiao)費(fei)市场表现，顯(xian)示春节以来白酒市场動(dong)销緩(huan)慢(man)，库存较高，酒水市场的復(fu)蘇(su)速(su)度低(di)於(yu)預(yu)期；酒行业從(cong)业者處(chu)于“謹(jin)慎(shen)乐观”態(tai)势中；上市公(gong)司(si)进一步(bu)分(fen)化(hua)，名(ming)酒品(pin)牌(pai)與(yu)非(fei)名酒品牌在招(zhao)商市场上的待(dai)遇(yu)截然(ran)不同(tong)。

另(ling)外(wai)，报告還(hai)指出，白酒产业已经由(you)增量(liang)发展时代(dai)进入存量競(jing)爭(zheng)时代。對(dui)经销商和零(ling)售(shou)商而(er)言(yan)，2023年1月至5月，“价格倒挂”問(wen)题嚴(yan)重，超過(guo)“现金(jin)流壓(ya)力(li)”“库存压力”等热点问题。

证券时报记者观察也(ye)发现，多款(kuan)千(qian)元(yuan)左(zuo)右(you)的白酒产品出现实际售价遠(yuan)远低于其(qi)建议售价的情(qing)形(xing)。

报告認(ren)为，2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整周期已经到来。名酒穿(chuan)越(yue)周期的能(neng)力得(de)到各(ge)方普遍看(kan)好(hao)，而中小(xiao)企业和區(qu)域性品牌在本轮调整中能否(fou)不被(bei)淘(tao)汰(tai)，考(kao)驗(yan)著(zhe)企业“掌(zhang)舵(duo)人”把(ba)握(wo)趋势、整合资源(yuan)的能力。对白酒产业而言，2023年總(zong)體(ti)上是短期不乐观，长期不悲观，产业将呈现理性增长的趋势。

最(zui)后，报告提(ti)出六(liu)大建议，一是關(guan)註(zhu)区域白酒产业发展，淘汰低质产能；二(er)是关注白酒产区建設(she)，为产区产能、品质、科(ke)技(ji)創(chuang)新、文(wen)化等白酒高质量发展的关鍵(jian)環(huan)节賦(fu)能；三(san)是关注国际市场布局(ju)，鼓励酒类企业拓展国际市场；四(si)是支持优质资本在酒类生产以及流通领域的并购、重组、整合等；五是关注数字(zi)化轉(zhuan)型(xing)，鼓励酒类企业運(yun)用(yong)大数據(ju)、雲(yun)計(ji)算(suan)等现代信(xin)息(xi)技術(shu)；六是关注流通模(mo)式创新，形成(cheng)更(geng)多流通新平台、新业态、新模式。

酒企積(ji)極(ji)尋(xun)求(qiu)新增长点

在消费端(duan)出现巨(ju)變(bian)的當(dang)下(xia)，酒企保(bao)持高增长压力较大，积极寻找(zhao)新增长点成为一種(zhong)必(bi)然。

近(jin)年来，白酒龍(long)頭(tou)茅台集(ji)團(tuan)一直(zhi)在努(nu)力“嘗(chang)新”，除(chu)了(le)做(zuo)好数字營(ying)销，打(da)造(zao)行业现象(xiang)級(ji)平台i茅台外，茅台集团圍(wei)繞(rao)“白酒+”也一直在尝試(shi)擴(kuo)围。

2022年5月，茅台牽(qian)手(shou)蒙(meng)牛(niu)出品的茅台冰(bing)淇(qi)淋(lin)上線(xian)，仅用51分鐘(zhong)就(jiu)全(quan)部(bu)售罄(qing)，销售数量逾(yu)4萬(wan)个，销售金額(e)逾250万元。

今年5月，茅台冰淇淋一周年慶(qing)线下系(xi)列(lie)活(huo)动在贵州省(sheng)仁(ren)懷(huai)市茅台鎮(zhen)舉(ju)行。当天(tian)，茅台集团黨(dang)委(wei)書(shu)记、董(dong)事(shi)长丁(ding)雄(xiong)軍(jun)在茅台冰淇淋上市周年庆典(dian)上宣(xuan)布，截至目(mu)前，茅台冰淇淋累(lei)计销量近1000万杯(bei)，成长为茅台产业生态中具(ju)有(you)代表性的前沿(yan)产品。

在茅台冰淇淋成功(gong)营销的基(ji)礎(chu)上，茅台集团又(you)推(tui)出了“茅台咖(ka)啡(fei)”。雖(sui)然茅台回應(ying)稱(cheng)含(han)有茅台酒的咖啡并非新推出的跨(kua)界(jie)产品，而是门店(dian)的自发行为，但(dan)在外界看来，未(wei)来应該(gai)会有更多添(tian)加(jia)茅台酒的跨界产品出现。

丁雄军认为，這(zhe)些(xie)年茅台針(zhen)对产业生态橫(heng)向拓展上进行了系統(tong)思(si)考，一方面是在基酒的应用上，茅台利(li)用基酒，打造了一系列周邊(bian)产品，靠(kao)近年輕(qing)人；另一方面則(ze)是在微生物(wu)技术上，希(xi)望(wang)未来可(ke)以利用微生物技术研发一些未来食(shi)品。

除了加碼(ma)“白酒+”外，茅台集团还积极投(tou)身(shen)于投资领域，以期在股權(quan)投资方面也有收獲(huo)。据贵州茅台在5月18日发布的公告，为了提升(sheng)资金收益(yi)率(lv)，为全体股東(dong)创造价值(zhi)，其擬(ni)出资參(can)与设立(li)兩(liang)只(zhi)产业发展基金，分别是茅台招華(hua)（贵州）产业发展基金（有限(xian)合夥(huo)）和茅台金石(shi)（贵州）产业发展基金（有限合伙），三次(ci)出资完(wan)畢(bi)后，贵州茅台将合计出资100億(yi)元。

同樣(yang)作(zuo)为酒业集团的五粮液集团也在积极寻找新的增长点，新能源成为重点关注对象。天眼(yan)查(zha)App显示，近日，四川(chuan)和光(guang)同程(cheng)光伏(fu)科技有限公司（簡(jian)称“和光同程”）发生工(gong)商变更，新增股东四川五粮液新能源投资有限責(ze)任公司、四川煊(xuan)煬(yang)光伏科技有限责任公司等。同时，该公司注冊(ce)资本由原(yuan)先(xian)的1亿元人民(min)幣(bi)增至约1.67亿元人民币。 在此(ci)次变更中，四川五粮液新能源投资有限责任公司出资1666万元，在和光同程的持股比例(li)達(da)10%。

而在今年4月份(fen)，五粮液集团跨界光伏儲(chu)能的消息也曾引(yin)发市场关注。天眼查显示，四川五粮液新能源投资有限责任公司成立于2023年4月18日，法(fa)定(ding)代表人为钟道(dao)远，注册资本10亿元人民币，由四川省宜(yi)賓(bin)五粮液集团有限公司全资持股。

调整或是布局機(ji)会

白酒板块自今年年初(chu)以来，已有一定幅度调整，目前较2月高点已跌去约20%。不少(shao)机構(gou)认为，前期悲观主要来源于当下弱(ruo)动销复苏反(fan)饋(kui)，市场整体预期较低，但全年来看，行业集中度提升趋势不改(gai)，优质酒企份额持续提升，价增长期仍(reng)有空(kong)间。

对于白酒板块的调整，浙(zhe)商证券认为，从外部原因(yin)看，市场仍对未来宏(hong)观经濟(ji)预期不穩(wen)，擔(dan)憂(you)与经济存強(qiang)关聯(lian)性的白酒板块或面臨(lin)終(zhong)端需(xu)求表现不稳以及后期酒企业績(ji)增速降(jiang)速等情況(kuang)。从内部原因看，由于近期部分酒企管(guan)理層(ceng)有所(suo)变动，市场担忧未来潛(qian)在管理层变动或对酒企中长期经营产生不確(que)定性；淡(dan)季(ji)下，近期板块内部缺(que)乏(fa)强催(cui)化。

国联证券研究指出，一季度，受(shou)到抑(yi)制(zhi)的消费需求得到集中釋(shi)放(fang)，人員(yuan)流动量和活动半(ban)徑(jing)增加，市场人氣(qi)提升，消费复苏明(ming)显。进入二季度，需求回补基本释放完毕，工业生产增速開(kai)始(shi)放缓、消费修(xiu)复斜(xie)率也有所下降，短期内在疤(ba)痕(hen)效(xiao)应下经济大概(gai)率延(yan)续慢复苏态势，但消费需求已边际改善(shan)，白酒消费在节假(jia)日期间呈现较好热度。此外，美(mei)联储加息节奏(zou)漸(jian)缓；考慮(lv)当前经济预期回落或已近底部，市场对6月至7月降息降準(zhun)及其他(ta)扩内需政(zheng)策(ce)存在改善预期。

从近期白酒动效看，国联证券认为，“五一”部分区域宴(yan)席(xi)出现小高峰(feng)疊(die)加端午小旺(wang)季，动销提速、库存去化、信心(xin)增强，飛(fei)天、普五价盘已修复至健(jian)康(kang)水平，基于此的以价換(huan)量策略(lve)順(shun)利推进中。当前白酒板块回调或已至尾(wei)聲(sheng)，伴(ban)隨(sui)宏观经济逐(zhu)步修复，叠加基数效应，二季度至下半年基本面具備(bei)更强支撐(cheng)，全年維(wei)度下白酒动销修复与結(jie)构升级或仍为主旋(xuan)律(lv)。

责編(bian)：万健祎(yi)

校(xiao)对：李(li)淩(ling)鋒(feng)

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