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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>昆(kun)侖(lun)新(xin)材(cai)遞(di)表(biao)創(chuang)業(ye)板(ban)，客(ke)戶(hu)集(ji)中(zhong)度(du)較(jiao)高(gao)，主(zhu)營(ying)业務(wu)毛(mao)利(li)率(lv)波(bo)動(dong)大(da)

近(jin)日(ri)，香(xiang)河(he)昆仑新能(neng)源(yuan)材料(liao)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“昆仑新材”）披(pi)露(lu)了(le)首(shou)次(ci)公開(kai)發(fa)行(xing)股票(piao)並(bing)在(zai)创业板上(shang)市(shi)招(zhao)股說(shuo)明(ming)書(shu)（申(shen)報(bao)稿(gao)），保(bao)薦(jian)人(ren)為(wei)中金(jin)公司。

昆仑新材是(shi)國(guo)內(nei)较早(zao)從(cong)事(shi)鋰(li)離(li)子(zi)電(dian)池(chi)电解(jie)液(ye)生(sheng)產(chan)的(de)企(qi)业，生产的锂离子电池电解液廣(guang)泛(fan)應(ying)用(yong)於(yu)新能源汽(qi)車(che)动力(li)电池、消(xiao)費(fei)电池、儲(chu)能电池等(deng)領(ling)域(yu)，是报告(gao)期(qi)内公司收(shou)入(ru)的主要(yao)來(lai)源。

根(gen)據(ju)伊(yi)維(wei)經(jing)濟(ji)研(yan)究(jiu)院(yuan)數(shu)据，昆仑新材2020年(nian)电解液出(chu)貨(huo)量(liang)在国内排(pai)名(ming)位(wei)列(lie)第(di)八(ba)， 2021年出货量国内排名上升(sheng)至(zhi)第七(qi)。2022年，昆仑新材国内市場(chang)份額(e)占(zhan)比(bi)4.3%，国内排名上升至第五(wu)。

截(jie)至招股说明书簽(qian)署(shu)日，自(zi)然(ran)人股東(dong)郭(guo)营軍(jun)直(zhi)接(jie)持(chi)有发行人28.2294%的股份，为发行人第壹(yi)大股东。同(tong)時(shi)，郭营军擔(dan)任(ren)公司股东天(tian)津(jin)同德(de)、天津昆遠(yuan)、天津昆宇(yu)的執(zhi)行事务合(he)夥(huo)人，通(tong)過(guo)天津同德、天津昆远、天津昆宇分(fen)別(bie)控(kong)制(zhi)公司6.0611%、4.0407%、 1.4302%的股份表決(jue)權(quan)，郭营军合計(ji)控制公司39.7614%的股份表决权，其(qi)他(ta)股东與(yu)郭营军持股比例(li)差(cha)距(ju)较大。郭营军長(chang)期担任公司法(fa)定(ding)代(dai)表人、董(dong)事长、總(zong)经理(li)，對(dui)公司经营决策(ce)具(ju)有重(zhong)大影(ying)響(xiang)，郭营军为发行人的控股股东暨(ji)實(shi)際(ji)控制人。

股價(jia)結(jie)構(gou)圖(tu)，图片(pian)来源：招股书

本(ben)次IPO擬(ni)募(mu)資(zi)10億(yi)元(yuan)，主要用于年产24萬(wan)噸(dun)锂离子电池电解液項(xiang)目(mu)。

募资使(shi)用情(qing)況(kuang)，图片来源：招股书

主营业务毛利率波动大

报告期内，昆仑新材的营业收入分别为1.92亿元、11.84亿元、21.14亿元，凈(jing)利潤(run)分别为-974.86万元、4884.38万元、1.19亿元。公司报告期内的业績(ji)增(zeng)长直接受(shou)益(yi)于下遊(you)需(xu)求(qiu)的快(kuai)速(su)增长以及(ji)发行人本身(shen)产能的及时擴(kuo)充(chong)。

基(ji)本面(mian)情况，图片来源：招股书

报告期各(ge)期，昆仑新材的主营业务毛利率分别为7.90%、13.68%、10.31%，整(zheng)體(ti)水(shui)平(ping)较低(di)且(qie)存(cun)在波动的情形(xing)，低于行业均(jun)值(zhi)。

与同行业公司毛利率对比分析(xi)，图片来源：招股书

报告期内，公司的主要产品(pin)为锂离子电池电解液，产品较为單(dan)一，并且公司原(yuan)材料成(cheng)本占营业成本比重较大，原材料成本占主营业务成本的比重分别为89.80%、96.55%、96.07%。原材料价格(ge)的波动对营业成本及毛利率有较大影响，原材料的供(gong)应穩(wen)定性(xing)对公司的生产经营有较大影响。并且，发行人尚(shang)未(wei)進(jin)行上游原材料的布(bu)局(ju)，目前(qian)僅(jin)从事电解液的研制和(he)生产，主要賺(zhuan)取(qu)加(jia)工(gong)费，其利润空(kong)間(jian)远低于原材料成本金额，产品毛利率较低。

客户集中度较高

报告期内，公司前五大客户的收入占营业收入的比例分别为55.33%、73.22%、

86.18%，客户集中度较高。报告期内，发行人向(xiang)寧(ning)德 时代銷(xiao)售(shou)收入占比分别为 28.22%、45.97%、58.59%，占比相(xiang)对较高，且呈(cheng)現(xian)增长的趨(qu)勢(shi)。

同时，报告期各期末(mo)，昆仑新材的应收賬(zhang)款(kuan)余(yu)额占當(dang)期营业收入的比例分别为92.68%、23.77%、22.32%；应收账款前五名客户应收账款余额之(zhi)和占应收账款余额比例分别为69.34%、81.89%、76.78%，较为集中。

值得(de)註(zhu)意(yi)的是，2020年9月(yue)，湖(hu)州(zhou)昆仑与張(zhang)家(jia)港(gang)亿恩(en)科(ke)签署獨(du)家供货協(xie)議(yi)，約(yue)定自該(gai)协议签署日至完(wan)成LG或(huo)SK对湖州昆仑的首次生产廠(chang)家認(ren)證(zheng)并开始(shi)供货之日起(qi)三(san)年内（“独家供应期限”），除(chu)了ENCHEM直接供应其生产的电解液外(wai)，湖州昆仑为 ENCHEM在中国地(di)區(qu)销售锂电池电解液（通过张家港亿恩科）的唯(wei)一供货商(shang)。2021 年及2022年，发行人向张家港亿恩科的销售金额占发行人营业收入比例分别为 20.27%、16.54%。独家供货期限將(jiang)于2023年9月到(dao)期，该协议到期後(hou)，若(ruo)雙(shuang)方(fang)不(bu)再(zai)續(xu)约并停(ting)止(zhi)合作(zuo)，或者(zhe)ENCHEM在中国自建(jian)产能后減(jian)少(shao)对公司的采(cai)購(gou)量，則(ze)公司的销售規(gui)模(mo)和盈(ying)利水平會(hui)受到相应的負(fu)面影响。

报告期内，昆仑新材的主要产品为锂离子电池电解液。隨(sui)著(zhe)锂离子电池应用领域的不斷(duan)扩展(zhan)以及其应用終(zhong)端(duan)性能升級(ji)的需求不断提(ti)升，电池材料及电池設(she)计的创新不断加快，产品和技(ji)術(shu)创新能力成为锂离子电池行业的競(jing)爭(zheng)關(guan)鍵(jian)。报告期内，公司研发费用金额分别为758.94万元、1222.44万元、1423.58万元，研发费用率低于同行均值。

公司与同行业可(ke)比公司研发费用占营业收入的比例，图片来源：招股书

此(ci)外，报告期内，公司经营活(huo)动现金流(liu)量净额分别为-1654.41万元、-9775.81万元、 -1.44亿元，经营活动现金流量净额持续为负。一方面是因(yin)为公司经营规模增长，上游供应商及下游客户信(xin)用期存在差異(yi)；另(ling)一方面是因为公司客户较多(duo)地使用承(cheng)兌(dui)匯(hui)票支(zhi)付(fu)货款，该部(bu)分未计入经营活动现金流入。

公司现金流量情况，图片来源：招股书

结語(yu)

总体来说，昆仑新材需要进一步(bu)扩充锂电池电解液产能，抓(zhua)住(zhu)下游新能源汽车和新型(xing)储能快速发展为锂电池材料帶(dai)来的歷(li)史(shi)機(ji)遇(yu)，扩大经营规模，增強(qiang)配(pei)套(tao)服(fu)务大型锂电企业的能力。同时，公司要繼(ji)续加大研发投(tou)入，不断優(you)化(hua)现有产品的性能和不断开发新产品。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更(geng)多

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