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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：全(quan)面(mian)實(shi)施(shi)註(zhu)冊(ce)制(zhi)進(jin)壹(yi)步(bu)推(tui)動(dong)價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)成(cheng)為(wei)主(zhu)流(liu)投资理(li)念(nian)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理事(shi)

2月(yue)20號(hao)，滬(hu)深(shen)兩(liang)市(shi)呈(cheng)現(xian)出(chu)震(zhen)蕩(dang)反(fan)彈(dan)的(de)走(zou)勢(shi)。2月17号，隨(sui)著(zhe)證(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)布(bu)全面实行(xing)股(gu)票(piao)发行注册制相(xiang)關(guan)制度(du)規(gui)則(ze)，注册制全面实施。這(zhe)是(shi)繼(ji)科(ke)創(chuang)板(ban)、创業(ye)板、北(bei)交(jiao)所(suo)实施注册制之(zhi)後(hou)，在(zai)主板全面推行注册制改(gai)革(ge)，落(luo)实了(le)新(xin)《证券(quan)法(fa)》的要(yao)求(qiu)，同(tong)時(shi)也(ye)是與(yu)成熟(shu)市場(chang)接(jie)軌(gui)。实施注册制是讓(rang)新股发行更(geng)加(jia)市场化(hua)，從(cong)新股的詢(xun)价、定(ding)价到(dao)发行、交易(yi)等(deng)環(huan)節(jie)都(dou)是堅(jian)持(chi)市场化原(yuan)则，让市场來(lai)決(jue)定哪(na)些(xie)公(gong)司(si)能(neng)夠(gou)上(shang)市，让市场来决定发行的节奏(zou)，成熟市场普(pu)遍(bian)采(cai)取(qu)注册制的方(fang)式(shi)。实施注册制之后，会有(you)更多(duo)代(dai)表(biao)新经济的企(qi)业或(huo)者(zhe)符(fu)合(he)主板上市要求的一些藍(lan)籌(chou)股登(deng)陸(lu)资本(ben)市场，为市场輸(shu)入(ru)新鮮(xian)的血(xue)液(ye)，同时会嚴(yan)格(ge)執(zhi)行退(tui)市制度，一些已(yi)经不(bu)符合上市條(tiao)件(jian)的公司將(jiang)及(ji)时退出市场，从而(er)形(xing)成優(you)勝(sheng)劣(lie)汰(tai)，吹(chui)盡(jin)黃(huang)沙(sha)始(shi)見(jian)金。一方面通(tong)過(guo)注册制让好(hao)的企业及时上市，另(ling)一方面通过退市新规让績(ji)差(cha)股及时退市，这将会改變(bian)A股市场的生(sheng)態(tai)，让A股市场的价值投资標(biao)的受(shou)到更多资金的关注。其(qi)实在成熟市场，市场的結(jie)構(gou)分(fen)化是非(fei)常(chang)明(ming)顯(xian)的。據(ju)統(tong)計(ji)，全市场前300只(zhi)市值最(zui)大(da)的股票占(zhan)整(zheng)個(ge)市场交易量(liang)的比(bi)例(li)，A股市场大概(gai)是60%左(zuo)右(you)，港(gang)股大概是80%左右，而美(mei)股则是高(gao)達(da)95%以(yi)上。这說(shuo)明越(yue)是成熟的市场，交易越向(xiang)頭(tou)部(bu)的企业集(ji)中，向大市值的公司集中。一些绩差股、題(ti)材(cai)股将不斷(duan)被(bei)邊(bian)緣(yuan)化甚(shen)至(zhi)退市，实施注册制之后这个现象(xiang)会更加明显。所以实施注册制之后，大家要更加坚定去(qu)做(zuo)价值投资，做好公司的股東(dong)或者配(pei)置(zhi)优質(zhi)基金来間(jian)接持有好公司，而不是去炒(chao)题材、炒概念，炒小(xiao)、炒差、炒新的習(xi)慣(guan)一定要改变。

价值投资是被古(gu)今(jin)中外(wai)無(wu)數(shu)投资大師(shi)证明的行之有效(xiao)的投资策(ce)略(lve)，我(wo)一直(zhi)倡(chang)導(dao)价值投资理念，从2016年(nian)起(qi)我七(qi)次(ci)參(can)加巴(ba)菲(fei)特(te)股东大会，其中有四(si)次是现场参加，将巴菲特和(he)芒(mang)格的真(zhen)知(zhi)灼(zhuo)见第(di)一时间介(jie)紹(shao)給(gei)A股投资者，希(xi)望(wang)大家能够改变投资理念，抓(zhua)住(zhu)好公司的投资機(ji)会，从而实现財(cai)富(fu)的保(bao)值增(zeng)值。如(ru)果(guo)今年5月份(fen)第一个周(zhou)六(liu)巴菲特還(hai)在奧(ao)馬(ma)哈(ha)召(zhao)开巴菲特股东大会，我还会帶(dai)投资者一起去现场参加，让大家切(qie)身(shen)感(gan)受价值投资的魅(mei)力(li)。每(mei)次巴菲特开線(xian)下(xia)股东大会，全世(shi)界(jie)不同国家的投资者都不遠(yuan)萬(wan)裏(li)来到美国中部小鎮(zhen)，巴菲特的故(gu)鄉(xiang)奥马哈来参会，本身就(jiu)體(ti)现出价值投资的魅力。

做价值投资知易行難(nan)，雖(sui)然(ran)每个投资者幾(ji)乎(hu)都能背(bei)上一两句(ju)巴菲特的投资真言(yan)，但(dan)是能够落实到行动上的少(shao)之又(you)少。巴菲特说在任(ren)何(he)市场，价值投资者都是少数派(pai)。因(yin)为即(ji)使(shi)妳(ni)認(ren)識(shi)到哪些公司是好公司，也认识到要長(chang)期(qi)投资於(yu)好公司、好基金，但是當(dang)市场出现波(bo)动的时候(hou)，你往(wang)往无法克(ke)服(fu)人(ren)性(xing)的弱(ruo)點(dian)，有些人为了追(zhui)求一夜(ye)暴(bao)富，去加杠(gang)桿(gan)、炒熱(re)点，最后出现爆(bao)倉(cang)風(feng)險(xian)。有些人拿(na)不住好股票，好基金，嫌(xian)好股票一段(duan)时间漲(zhang)得(de)太(tai)慢(man)而去追逐(zhu)那(na)些短(duan)期涨幅(fu)比較(jiao)大的热門(men)股，也造(zao)成投资的虧(kui)損(sun)。所以樹(shu)立(li)正(zheng)確(que)的投资理念需(xu)要保持良(liang)好的心(xin)态，毫(hao)不誇(kua)張(zhang)的说，有时候心态可(ke)能比專(zhuan)业知识更加重(zhong)要。人性都是趨(qu)利(li)避(bi)害(hai)，思(si)想(xiang)上都有懶(lan)惰(duo)的行为，不勞(lao)而獲(huo)是很(hen)多人的想法。芒格曾(zeng)经幽(you)默(mo)的说，有些人寧(ning)願(yuan)去死(si)也不愿意(yi)去思考(kao)，其实就揭(jie)示(shi)了这个問(wen)题。因为思考是要死腦(nao)細(xi)胞(bao)的，很多人擔(dan)心脑子(zi)用(yong)壞(huai)了，实際(ji)上脑子是越用越靈(ling)光(guang)的。大家要多学习、多思考，去了解(jie)行业发展(zhan)的规律(lv)，上市公司的发展规律以及投资的规律，通过不断学习積(ji)累(lei)擴(kuo)大自(zi)己(ji)的能力圈(quan)範(fan)圍(wei)。巴菲特和芒格都強(qiang)調(tiao)在自己的能力圈范围內(nei)做投资，不要超(chao)出自己能力圈，並(bing)且(qie)关鍵(jian)是要知道(dao)自己能力圈的边界。但是你可以通过不断学习来扩大自己的能力圈，多了解一些行业的发展规律，有机会多调研(yan)几家公司，让自己的格局(ju)更大，眼(yan)光更高，这樣(yang)你的投资胜算(suan)就增大了。

今年以来我国经济出现了穩(wen)步復(fu)蘇(su)，特別(bie)是消(xiao)費(fei)報(bao)复性反弹的跡(ji)象非常明显。很多热门餐(can)廳(ting)又开始排(pai)隊(dui)拿号，很多热门景(jing)点人滿(man)为患(huan)，我們(men)熟悉(xi)的这些场景又出现了。消费复苏是经济增长的第一步，因为消费是解决了終(zhong)端(duan)產(chan)品(pin)的銷(xiao)售(shou)，消费的恢(hui)复有利于带动生产端的增长。事实上很多生产活(huo)动也逐步开始恢复性增长，1月份制造业PMI指(zhi)数重回(hui)50%以上的榮(rong)枯(ku)分水(shui)嶺(ling)，社(she)会消费品零(ling)售組(zu)合也实现了恢复性增长，这些都是经济增长的重要迹象。作(zuo)为经济的晴(qing)雨(yu)表，今年股市走出结构性牛(niu)市，走出反轉(zhuan)的行情(qing)，这是有基礎(chu)的。在去年10月份市场絕(jue)望的时候，我建(jian)議(yi)大家要春(chun)種(zhong)秋(qiu)收(shou)，要記(ji)住播(bo)种和收获不是一个季(ji)节。市场绝望的时候正是低(di)价布局好公司的时机，所以当时建议大家一定要克服恐(kong)懼(ju)的心理，去布局好股票、好基金。现在回过头来看(kan)，去年10月份是近(jin)几年最好的布局时机。前海开源基金以2.9億(yi)元(yuan)的自有资金自購(gou)旗(qi)下基金，体现出我们知行合一、看多做多中国优质资产的态度。现在市场處(chu)于猶(you)豫(yu)的階(jie)段，戰(zhan)胜犹豫的心理，坚定布局好股票、好基金是当前的一个策略。从经济转型(xing)的角(jiao)度来看，大消费、新能源和科技(ji)互(hu)聯(lian)網(wang)都屬(shu)于经济转型受益(yi)的方向。在经济复苏、市场信(xin)心提(ti)升(sheng)的情況(kuang)之下，坚定持有好股票、好基金是有希望获得较好投资回报的。追涨殺(sha)跌(die)、頻(pin)繁(fan)交易则是很多投资者亏损的根(gen)源，全面实施注册制之后，价值投资会进一步成为最主流的投资理念。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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