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shouzhiyihuadetexiaoyulangongneng，fangbiankuaijiezhegeruanjiankeyigenghaodebangzhuxuanzekunnandepengyoujiejuegezhongwenti，keyizaixianzhuanzhuanpan。shouhouwuyou：wanshandekefutixi，weishouhoubaojiahuhangshouludechaohaochitesecaifeichangbucuo，jingdiancaipinfengfuquanmian。dailigengduodeshenghuojiaofeifuwu，gengduodefuwu，gengduodekehu，gengduodeyewu如(ru)果(guo)穿(chuan)越(yue)回(hui)2020年(nian)，新(xin)希(xi)望(wang)生(sheng)豬(zhu)養(yang)殖(zhi)還(hai)會(hui)激(ji)進(jin)擴(kuo)張(zhang)？

來(lai)源(yuan)：e公(gong)司(si)

回望2016年，新希望（000876）曾(zeng)公告(gao)擬(ni)投(tou)資(zi)88億(yi)元(yuan)，通(tong)過(guo)3到(dao)5年時(shi)間(jian)發(fa)展(zhan)1000萬(wan)頭(tou)生猪，通过“技(ji)術(shu)托(tuo)管(guan)和(he)技术服(fu)務(wu)”形(xing)式(shi)覆(fu)蓋(gai)2000万头生猪。此(ci)後(hou)，新希望不(bu)斷(duan)加(jia)大(da)资金(jin)投入(ru)、扩建(jian)养猪場(chang)，調(tiao)整(zheng)生猪出(chu)欄(lan)數(shu)量(liang)，最(zui)高(gao)曾提(ti)升(sheng)至(zhi)年出栏生猪4000万头的(de)目(mu)標(biao)。

但(dan)近(jin)兩(liang)年来，在(zai)非(fei)洲(zhou)猪瘟(wen)和猪價(jia)下(xia)跌(die)的雙(shuang)重(zhong)夾(jia)擊(ji)之(zhi)下，整個(ge)生猪养殖行(xing)業(ye)日(ri)子(zi)普(pu)遍(bian)不好(hao)过。那(na)麽(me)問(wen)題(ti)来了(le)，如果时间能(neng)夠(gou)穿越回2020年，新希望生猪养殖还会如此激进扩张？

2023年6月(yue)21日，新希望如期(qi)召(zhao)開(kai)2022年度(du)及(ji)2023年第(di)壹(yi)季(ji)度业績(ji)說(shuo)明(ming)会，新希望執(zhi)行董(dong)事(shi)長(chang)张明貴(gui)、財(cai)务總(zong)監(jian)陳(chen)興(xing)垚(yao)、董秘(mi)兼(jian)首(shou)席(xi)戰(zhan)略(lve)投资官(guan)蘭(lan)佳(jia)等(deng)高管參(can)與(yu)交(jiao)流(liu)，並(bing)針(zhen)對(dui)外(wai)界(jie)關(guan)註(zhu)的焦(jiao)點(dian)问题均(jun)給(gei)出了正(zheng)面(mian)回應(ying)。

张明贵：如果真(zhen)能回去(qu)会更(geng)穩(wen)健(jian)

近年来，在上(shang)一波(bo)猪价周(zhou)期高景(jing)氣(qi)度的刺(ci)激下，原(yuan)本(ben)以(yi)飼(si)料(liao)為(wei)主(zhu)业的新希望，也(ye)頻(pin)频大手(shou)筆(bi)投入到生猪养殖业务的浪(lang)潮(chao)之中(zhong)。

针对生猪养殖，新希望原規(gui)劃(hua)目标是(shi)2020年出栏800万头，2021年1500万～1800万头，2022年2500万头。2020年下半(ban)年，經(jing)过近一年的快(kuai)速(su)发展，以及对行业格(ge)局(ju)的研(yan)判(pan)，新希望又(you)进一步(bu)调整了生猪出栏目标。 即(ji)：2020年800万头出栏目标不變(bian)，而(er)后面幾(ji)年的目标將(jiang)大幅(fu)提升，2021年確(que)保(bao)2500万头出栏，挑(tiao)战3000万头出栏目标，2022年确保出栏4000万头。

目前(qian)，养猪业务是对新希望影(ying)響(xiang)最为重大的核(he)心(xin)业务，上市(shi)公司业绩好壞(huai)就(jiu)要(yao)看(kan)养猪业务好坏。

截(jie)至2022年末(mo)，新希望建成(cheng)及在建的種(zhong)猪场產(chan)能按(an)照(zhao)母(mu)猪产床(chuang)规模(mo)計(ji)算(suan)約(yue)为165万头，建成及在建的自(zi)育(yu)肥(fei)场产能约为480万头的存(cun)栏规模。雖(sui)然(ran)距(ju)當(dang)初(chu)設(she)定(ding)的出栏目标仍(reng)有(you)差(cha)距，但在2022年，新希望全(quan)年生猪出栏数已(yi)達(da)到1462万头，躋(ji)身(shen)全國(guo)第三(san)。

眾(zhong)所(suo)周知(zhi)，最近两年来，生猪价格持(chi)續(xu)低(di)迷(mi)，行业景气度急(ji)劇(ju)下滑(hua)，誰(shui)家(jia)养的越多(duo)，越有虧(kui)得(de)更多的風(feng)險(xian)。有投资者(zhe)提出一个假(jia)设性(xing)问题，如果能够穿越回2020年，新希望还会不会在生猪养殖上如此激进扩张？

张明贵坦(tan)言(yan)，当时，确實(shi)对规模快速扩张之后的管理(li)能力(li)稀(xi)釋(shi)问题估(gu)计不足(zu)，如果真能回到过去，会在扩张節(jie)奏(zou)上更加稳健一些(xie)。另(ling)一方(fang)面，由(you)於(yu)近两年生猪产能已经充(chong)分(fen)恢(hui)復(fu)并略有过剩(sheng)，因(yin)此再(zai)獲(huo)取(qu)新的土(tu)地(di)用(yong)于养猪，難(nan)度会比(bi)以往(wang)更大。新希望需(xu)要在管理上实現(xian)突(tu)破(po)，做(zuo)好标準(zhun)作(zuo)业流程(cheng)与最佳实踐(jian)在各(ge)个猪场之间的复制(zhi)，并且(qie)通过管理體(ti)系(xi)、信(xin)息(xi)技术手段(duan)来加速這(zhe)一进程。

针对猪周期的不确定性，张明贵表(biao)示(shi)，新希望将繼(ji)续做好现有业务经營(ying)，同(tong)时積(ji)極(ji)推(tui)进资产優(you)化(hua)處(chu)置(zhi)，拓(tuo)展融(rong)资渠(qu)道(dao)，积极引(yin)入战略投资，幫(bang)助(zhu)公司安(an)全度过周期底(di)部(bu)。

“ 公司在2021年上半年及时调整发展节奏，從(cong)快速规模扩张階(jie)段轉(zhuan)入稳健運(yun)营阶段，近年来專(zhuan)注做好內(nei)部生产管理，养猪成本持续下降(jiang)，同时也多次(ci)实施(shi)了公司回購(gou)、高管團(tuan)隊(dui)增(zeng)持，并实施了公司歷(li)史(shi)上最大规模的股(gu)權(quan)激勵(li)。”陈兴垚如是表示。

实際(ji)上，投资者更在意(yi)上市公司股价漲(zhang)跌，从营业收(shou)入、资产和生猪产能来看，市场为什(shen)么给新希望这么低的估值(zhi)，是市场一时失(shi)效(xiao)嗎(ma)？

对此，陈兴垚表示，确实股价涨跌，不僅(jin)是公司自身努(nu)力所能解(jie)決(jue)的，也还取决于宏(hong)觀(guan)经濟(ji)、行业周期等多重因素(su)。估值由公司自身经营和市场风格情(qing)緒(xu)决定，就新希望经营層(ceng)面而言，后续隨(sui)著(zhe)养殖成本不断改(gai)善(shan)，非猪业务稳步增长，爭(zheng)取全年实现扭(niu)亏为盈(ying)。新希望会完(wan)善市值溝(gou)通工(gong)作，保護(hu)股東(dong)利(li)益(yi)。

5月养猪成本降至16.5元/公斤(jin)

在2022年裏(li)，新希望经营业绩有所回升，但受(shou)制于整体生猪行业的波動(dong)，财务数據(ju)层面仍处于亏損(sun)狀(zhuang)態(tai)。

据财報(bao)披(pi)露(lu)，2022年，新希望实现营业收入1415.08亿元，同比增长12.07%；实现凈(jing)利潤(run)則(ze)为-14.6亿元，較(jiao)2021年巨(ju)額(e)亏损的95.91亿元，已实现大幅減(jian)亏84.77%。其(qi)中，新希望饲料产业盈利13.6亿，禽(qin)产业亏损1亿元，猪产业亏损24.6亿元，食(shi)品(pin)产业盈利1.9亿元，民(min)生銀(yin)行投资盈利9.8亿 元，总部費(fei)用、聯(lian)营公司、利息等相(xiang)关费用约14.2亿 元。

进入2023年，生猪养殖行业有所回暖(nuan)，新希望经营情況(kuang)出现了一定改善。今(jin)年一季度，新希望实现营业收入339.07亿元，同比增长14.92%；而净利润则为-16.9亿元，同比减亏12亿元。

实际上，从2021年5月至今，新希望生猪养殖大部分时间处于亏损状态。因此，有投资者毫(hao)不客(ke)气地提问稱(cheng)，新希望为什么能繁(fan)去化这么慢(man)，是不是中小(xiao)企(qi)业和散(san)戶(hu)的养殖效率(lv)和资产負(fu)債(zhai)并不利于集(ji)团企业？新希望已经連(lian)续亏损两年，今年上半年非洲猪瘟对公司影响多大，下半年如何(he)改善公司业绩？

面对投资者的问题，新希望执行董事长、总裁(cai)张明贵表示，近几年投入养猪的主体，不論(lun)大企业还是养殖户，其资金实力相比过往都(dou)有很(hen)大的提升，因此普遍在周期底部扛(kang)周期的时间也会更长一些。

“今年，非洲猪瘟对新希望有一定影响，但相比过去两年的非瘟，其影响也大幅降低了。”张明贵透(tou)露，目前，新希望能繁母猪和后備(bei)母猪分別(bie)为85万头和65万头。在非瘟之前，新希望母猪效率胎(tai)次能做到2胎以上，但接(jie)近一年还不到2胎。

对于大众来講(jiang)，更关注未(wei)来猪肉(rou)价格是否(fou)能够稳定下来，投资者更关注，今年新希望业绩还会亏损吗？

新希望财务总监陈兴垚表示，猪价的周期性波动取决于行业供(gong)给和需求(qiu)的变化，供给主要由能繁母猪的数量、生产效率等因素决定，需求端(duan)由消(xiao)费的景气程度决定。本輪(lun)周期仍处在底部阶段，待(dai)产能明顯(xian)去化才(cai)能有新周期的开啟(qi)。2023年，新希望会持续降低生猪养殖成本，降低资产负债率，努力完善自身经营，实现业绩稳步改善。

相关行业数据显示，全国能繁母猪存栏数虽仍处相对高位(wei)，但也开始(shi)逐(zhu)月環(huan)比下降。疊(die)加宏观经济的逐步恢复、下半年消费的进一步回暖，新希望仍然对下半年猪价的改善抱(bao)有謹(jin)慎(shen)樂(le)观預(yu)判。

陈兴垚指(zhi)出，因为前几年高速发展时期，新希望购買(mai)了较多的高价母猪，因此在去年下半年借(jie)着高猪价，对这部分母猪做了一些超(chao)比例(li)的淘(tao)汰(tai)。在进入今年之后，则是基(ji)于对未来猪周期走(zou)勢(shi)的研判，在上半年先(xian)不急于进行规模扩张，到四(si)季度再开始加大力度扩群(qun)。按照補(bu)母猪后4个月配(pei)懷(huai)+6个月育肥的总共(gong)10个月周期估算，明年上半年可(ke)能猪价还有一次回落(luo)，但下半年猪价上行概(gai)率更大。

据悉(xi)，5月份(fen)，新希望生猪从断奶(nai)至出栏的成活(huo)率为89%，断奶成本390元左(zuo)右(you)，PSY（每(mei)头母猪每年能提供断奶仔(zai)猪的头数）提升至23左右。陈兴垚透露，新希望今年以来的养殖成本已经从第一季度的平(ping)均17.4元/公斤，下降至5月份的16.5元/公斤。新希望养殖成本在自身过往基礎(chu)上有明显下降，但上市公司还会继续努力，持续追(zhui)趕(gan)并縮(suo)小与标桿(gan)企业之间的差距。

是否有打(da)包(bao)出售(shou)雞(ji)鴨(ya)业务计划？

从业务結(jie)構(gou)上看，白(bai)羽(yu)肉禽也是新希望重要的組(zu)成部分，也是上市公司向(xiang)下遊(you)食品端延(yan)伸(shen)的重要环节。

去年，国内禽产业由于前期行情长期低迷推动的产能去化，加上国外爆(bao)发禽流感(gan)影响白羽肉鸡引种，使(shi)得鸡鸭价格在当年第二(er)季度就逐步出现上行趨(qu)势，并在下半年长期保持在相对高位。新希望抓(zhua)住(zhu)了市场機(ji)遇(yu)，提高各环节生产效率，加強(qiang)成本管控(kong)和产能，取得了良(liang)好效果。

新希望表示，通过对从饲料端、养殖端到屠(tu)宰(zai)端的全过程多环节等方面加强管控，实现了在白羽肉鸡业务領(ling)先于北(bei)方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水(shui)平。2022年年末，新希望白羽肉禽业务的重客数量增加到100多家，全年重客銷(xiao)量突破21万噸(dun)，同比都实现了翻(fan)倍(bei)增长。

其中，新希望禽肉产品中的亿元大單(dan)品再創(chuang)新高，生食领域(yu)的黃(huang)金鸭掌(zhang)全年销售额已突破2.3亿元，禽副(fu)产品领域的鸭腸(chang)销售额达到3.1亿元。此外，新希望共销售鸡苗(miao)、鸭苗5.47亿只(zhi)，同比增长5%；销售商(shang)品鸡鸭3.89亿只，同比下降9%；屠宰毛(mao)鸡、毛鸭6.54亿只，同比下降9%；销售鸡肉、鸭肉165万吨，同比下降9%。

据2022年财报披露，新希望禽产业实现营业收入181.48亿元（同比下降0.44%），所占(zhan)营收比重为12.82%，但营业成本达到175.74亿元，毛利率仅有3.17%。显然，禽产业还是賺(zhuan)的辛(xin)苦(ku)錢(qian)。

近期，外界也出现些許(xu)傳(chuan)聞(wen)，投资者也想(xiang)知道，新希望到底有沒(mei)有打包出售鸡鸭业务的计划？

面对市场传言，张明贵表示，今年，新希望对每个产业的发展做了更深(shen)度的价值规划，从鞏(gong)固(gu)和进一步提升产业核心競(jing)争力、市场占有率以及产业价值的角(jiao)度。新希望会以开放(fang)的心态引进战略投资方开展战略合(he)作，促(cu)进上市公司整体价值最大化及各产业健康(kang)发展。

这樣(yang)的回答(da)不知能否讓(rang)投资者滿(man)意，当然，看得懂(dong)的都懂。

另外，也有投资者提出建議(yi)，新希望是否应該(gai)把(ba)从饲料、养猪、养禽的产量降下来，加大把产业鏈(lian)延伸到食品終(zhong)端？首先，在大城(cheng)市开自营和加盟(meng)专賣(mai)店(dian)，这样是否可以改善新希望目前的经营状况？

对此，张明贵表示，新希望多年前就嘗(chang)試(shi)过食品业务的专卖店，包括(kuo)同行企业也有頗(po)多如此操(cao)作的，但总体而言，目前还没有看到有很好的案(an)例。

責(ze)編(bian)：万健祎(yi)

校(xiao)对：趙(zhao)燕(yan)

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