86年不换仓的基金却赚5000倍

成立于1935年11月18日的公募基金Voya Corporate Leaders Trust Fund（简称LEXCX）在基金合同中规定，除非成分公司面临破产或者退市的风险，否则基金的投资组合中的30只股票永远不会被出售，也不会被增持。

在过去的86年中，该基金严格按照合同运行。令人惊叹的是，基金初创时购入的30家成分股公司在经历了第二次世界大战、1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、2020年新冠肺炎疫情等一系列危机后，除了有多次拆分和并购，以及3家公司破产外，都延续经营至今。更加神奇的是，LEXCX基金今天的净值相较于成立时盈利超过5000倍，年均复合收益率超过10%，超过了同期标准普尔500指数的表现。

那么，这一只“最懒惰”的基金何以能够长期战胜指数，获得了如此巨大的成功呢？

笔者认为，首先是该基金的创始者能够精选个股。该基金初创时选择的30只个股绝大部分经营至今，这本身就说明了基金经理的眼光独具。巴菲特先生在过往半个多世纪中一直秉承的价值投资理念的重要思想之一就是精选个股。LEXCX基金的成功很好诠释了这一理念。

另外，LEXCX基金创立于1935年，正是美国大萧条结束不久，可以推断其成分股当时的股价正处于历史低位。价值投资的另一条箴言是，投资者应该在一家公司股价低于其内在价值时购入股票。这也是“股神”巴菲特在历次收购中所秉持的重要理念。

再有，当LEXCX基金的创立者精心选定了他们心目中“好公司”后，他们持有了那些“好公司”的股票86年。这正像巴菲特先生将可口可乐、美国运通等公司的股票持有了数十年一样。巴菲特先生在过往的半个多世纪中的复合投资收益率战胜了标准普尔500指数，LEXCX基金在过去的86年同样实现了上述目标。这说明，长期持有“好公司”股票是可以给投资者带来惊喜的。

笔者认为，对于众多的中国的股票投资者，尤其是那些“散户”投资者，LEXCX基金的成功案例虽然只是个案，难以复制，但是值得深思和借鉴。

JerryZang

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