电梯广告发展现状案例

youxifeichangdeciji，wanjiazaizhelijinxinghaishangsheji，fengkuangdekuozhandipanlieyanshenjidanzhiyeshouyouanzhuobanxiazaijingyingjianshexiaoxingdongwuyuan，henduoyoukeqianlaicanguan，dedaoxindedongwuxiyindajiayijianshezhi，yejianzhinengyuedu，keyiyouxiaodebaohuyonghudeshilijiankang，fangxinyuedu;◆jiarujielianbuduandejingyingtiaozhan，shiheguangdawanjiacanyu硬(ying)科(ke)技(ji)屬(shu)性(xing)、經(jing)營(ying)持(chi)續(xu)性受(shou)問(wen)詢(xun)，阿(e)裏(li)加(jia)持也(ye)難(nan)擋(dang)思(si)必(bi)馳(chi)IPO折(zhe)戟(ji)

5月(yue)9日(ri)，上(shang)交(jiao)所(suo)上市(shi)委(wei)召(zhao)開(kai)2023年(nian)第(di)34次(ci)審(shen)議(yi)會(hui)议，审议結(jie)果(guo)顯(xian)示(shi)，思必驰科技股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)：思必驰）不(bu)符(fu)合(he)發(fa)行(xing)條(tiao)件(jian)、上市条件或(huo)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)要(yao)求(qiu)。

上市委会议現(xian)場(chang)主(zhu)要问询了(le)思必驰核(he)心(xin)技術(shu)的(de)硬科技属性、差(cha)異(yi)化(hua)競(jing)爭(zheng)的有效(xiao)性，並(bing)要求思必驰结合行業(ye)竞争格(ge)局(ju)、龍(long)頭(tou)企(qi)业近(jin)三(san)年经营情(qing)況(kuang)，進(jin)壹(yi)步(bu)說(shuo)明(ming)其(qi)預(yu)測(ce)未(wei)來(lai)四(si)年营业收(shou)入(ru)復(fu)合增(zeng)長(chang)率(lv)的合理(li)性和(he)审慎(shen)性；结合報(bao)告(gao)期(qi)持续虧(kui)損(sun)、凈(jing)資(zi)產(chan)大(da)幅(fu)下降(jiang)等(deng)情况，说明经营能(neng)力(li)的可(ke)持续性。

此(ci)前(qian)，我(wo)們(men)曾(zeng)发表(biao)文(wen)章(zhang)《AI企业思必驰沖(chong)刺(ci)科創(chuang)板(ban)，多(duo)名(ming)核心人(ren)員(yuan)来自(zi)股東(dong)阿里巴(ba)巴》，指(zhi)出(chu)思必驰的经营似(si)乎(hu)陷(xian)入了困(kun)境(jing)，营业收入增长的同(tong)時(shi)，亏损卻(que)有所擴(kuo)大。此外(wai)，我们還(hai)发现，思必驰的多位(wei)核心人员来自大股东阿里巴巴，思必驰似乎还和主要客(ke)戶(hu)、供(gong)應(ying)商(shang)關(guan)系(xi)匪(fei)淺(qian)。

来源(yuan)：攝(she)圖(tu)網(wang)

核心技术的硬科技属性受问询

思必驰是(shi)一家(jia)提(ti)供人機(ji)對(dui)話(hua)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)的人工(gong)智(zhi)能企业，主要向(xiang)智能汽(qi)車(che)、智能家電(dian)、消(xiao)費(fei)电子(zi)等物(wu)聯(lian)网智能終(zhong)端(duan)廠(chang)商，以及(ji)涵(han)蓋(gai)金(jin)融(rong)服(fu)務(wu)、地(di)产酒(jiu)店(dian)、交通(tong)物流(liu)、政(zheng)务民(min)生(sheng)、醫(yi)療(liao)健(jian)康(kang)等行业场景(jing)的數(shu)字(zi)政企類(lei)客户提供方案、产品(pin)及相(xiang)关技术服务，其产品和业务主要可分(fen)為(wei)三大类，包(bao)括(kuo)口(kou)語(yu)交互(hu)类軟(ruan)件产品、AI硬件产品，以及语音(yin)语言(yan)类技术服务（对话式(shi)人工智能技术服务）。

招(zhao)股書(shu)显示，思必驰的核心技术能力主要由(you)以对话为核心的全(quan)鏈(lian)路(lu)语音语言交互技术、软硬一體(ti)化人机对话系統(tong)構(gou)建(jian)能力，以及大規(gui)模(mo)自動(dong)化人工智能技术定(ding)制(zhi)能力三部(bu)分构成(cheng)。

思必驰表示，人工智能产业链主要可分为基(ji)礎(chu)層(ceng)、技术层、应用(yong)层，思必驰主要處(chu)在(zai)技术层領(ling)域(yu)，并涉(she)及部分基础层相关技术，該(gai)领域的參(can)與(yu)者(zhe)主要包括以谷(gu)歌(ge)、蘋(ping)果、百(bai)度(du)、阿里巴巴为代(dai)表的傳(chuan)统綜(zong)合大型(xing)科技企业，以及以科大訊(xun)飛(fei)股份有限公司（證(zheng)券(quan)简称：科大讯飞；证券代碼(ma)：002230.SZ）为代表的创新(xin)技术專(zhuan)业型科技企业。

招股书显示，根(gen)據(ju)IDC发布(bu)的《2021年中(zhong)國(guo)人工智能软件及应用市场研(yan)究(jiu)报告》，科大讯飞、阿里巴巴、百度在中国语音语義(yi)市场的市场份額(e)位列(lie)前三，分別(bie)为11%、7%、6%，思必驰位列第四，市场份额为3%。

思必驰在招股书中表示，与传统综合大型科技企业相比(bi)，思必驰的竞争優(you)勢(shi)主要体现在行业场景落(luo)地能力和场景覆(fu)盖深(shen)度；相对於(yu)科大讯飞的廣(guang)泛(fan)布局，思必驰將(jiang)物联网领域相关业务作(zuo)为发展(zhan)重(zhong)點(dian)，聚(ju)焦(jiao)于车和家兩(liang)個(ge)场景。由此看(kan)来，思必驰的相对优势似乎在于其专註(zhu)于細(xi)分领域，而(er)不在于其核心技术。

对此，上市委要求思必驰结合核心业务的市场竞争格局、核心产品的差异化竞争布局、核心技术的科技创新体现、核心技术与主要产品的升(sheng)級(ji)叠(die)代周(zhou)期和研发儲(chu)備(bei)等，对比同行业可比公司，说明其核心技术的硬科技属性、差异化竞争的有效性。

不過(guo)，從(cong)科大讯飞发布的年报来看，科大讯飞面(mian)向汽车智能化及数字化领域，已(yi)经建立(li)了全面的产品服务体系，能夠(gou)提供包括智能交互、智能音效、智能座(zuo)艙(cang)、智能駕(jia)駛(shi)等场景解决方案。

同时，科大讯飞已与上海(hai)汽车集(ji)團(tuan)股份有限公司（证券简称：上汽集团；证券代码：600104.SH）、重慶(qing)长安(an)汽车股份有限公司（证券简称：长安汽车；证券代码：000625.SZ）等眾(zhong)多车企建立了广泛合作。2022年，科大讯飞的智能汽车业务新增前裝(zhuang)出貨(huo)量(liang)超(chao)过710萬(wan)套(tao)，累(lei)計(ji)出货量超过4610万套，年度交互次数突(tu)破(po)30.4億(yi)次，平(ping)均(jun)月活(huo)用户達(da)到(dao)1488万。

科大讯飞还獲(huo)評(ping)由賽(sai)迪(di)传媒(mei)评選(xuan)頒(ban)发的汽车领跑(pao)者榜(bang)單(dan)“先(xian)鋒(feng)企业”“最(zui)佳(jia)产品”；由中国汽车工程(cheng)研究院(yuan)股份有限公司（证券简称：中国汽研；证券代码：601965.SH）评选颁发的“2022年中国智能网联汽车创新成果”等榮(rong)譽(yu)。這(zhe)樣(yang)看来，科大讯飞在思必驰专注的汽车领域似乎也涉獵(lie)頗(po)深。

此外，我们此前发表的文章指出，思必驰多位核心人员来自阿里巴巴。具(ju)体而言，初(chu)敏(min)为思必驰的副(fu)總(zong)裁(cai)，薛(xue)少(shao)飞为思必驰的研发总監(jian)、核心技术人员，二(er)人在入職(zhi)思必驰前，均曾长期在阿里巴巴任(ren)职。

同时，公开资料(liao)显示，初敏研发了世(shi)界(jie)上第一个大数据驅(qu)动的TTS系统，承(cheng)擔(dan)并完(wan)成多个863研究項(xiang)目(mu)，不过，初敏似乎已于2022年離(li)开思必驰。

经营能力的可持续性受问询

招股书显示，2022年，思必驰的营业收入为42320.57万元(yuan)，較(jiao)2020年的23672.39万元大幅增长，但(dan)歸(gui)母(mu)净利(li)潤(run)为亏损26373.78万元，较2020年的亏损17956.50万元明显扩大。

事(shi)實(shi)上，2020年至(zhi)2022年，思必驰的归母净利润分别为-17956.50万元、-29758.70万元、-26373.78万元，持续亏损。同时，2020年至2022年，思必驰的归属于母公司股东權(quan)益(yi)合计分别为65844.81万元、35306.22万元、14666.43万元，逐(zhu)年下滑(hua)。

对此，上市委要求思必驰结合报告期持续亏损、净资产大幅下降等情况，说明其经营能力的可持续性。

此外，思必驰在招股书中测算(suan)了在收入增长率放(fang)緩(huan)和未来年度毛(mao)利率波(bo)动情况下的扭(niu)亏为盈(ying)时点的敏感(gan)性分析(xi)。

招股书显示，當(dang)思必驰2023年至2026年营业收入年增长率为50%、综合毛利率在36%-40%的情况下，其实现盈利的年度预计为2026年；未来四年营业收入年增长率为45%，综合毛利率在38%-40%的情况下，实现盈利的年度预计为2026年，综合毛利率为36%的情况下，实现盈利的年度预计为2027年；未来四年营业收入年增长率为40%，综合毛利率在40%的情况下，实现盈利的年度预计为2026年，综合毛利率为36%-38%的情况下，实现盈利的年度预计为2027年；未来四年营业收入年增长率为35%，综合毛利率为36%-40%的情况下，实现盈利的年度预计为2027年；未来四年营业收入年增长率为30%，综合毛利率在38%-40%的情况下，实现盈利的年度预计为2027年，综合毛利率为36%的情况下，实现盈利的年度预计为2028年。

不过，思必驰的可比公司科大讯飞2019年至2022年的营业收入同比增速(su)分别为27.3%、29.23%、40.61%、2.77%。其中，2019年至2022年，科大讯飞汽车领域的收入分别为37176.06万元、32350.87万元、44941.41万元、46457.95万元，复合增速僅(jin)为7.71%。

对此，上市委要求思必驰结合行业竞争格局、龙头企业近三年经营情况，进一步说明其预测未来四年营业收入复合增长率的合理性和审慎性。

实際(ji)上，科大讯飞在年报中表示，人工智能从核心技术突破到规模化产业应用是一个高(gao)門(men)檻(kan)的过程。思必驰的招股书也坦(tan)言，AI技术与商业落地之(zhi)間(jian)存(cun)在天(tian)然(ran)鴻(hong)溝(gou)，模型設(she)计、数据準(zhun)备、模型訓(xun)練(lian)、准確(que)度驗(yan)证、业务流程监控(kong)、適(shi)配(pei)开发等環(huan)節(jie)都(dou)有巨(ju)大挑(tiao)戰(zhan)。智能语音语言技术定制化程度更(geng)高，其规模化速度相对较低(di)。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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