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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>43家(jia)公(gong)司(si)鎖(suo)定(ding)退(tui)市(shi)，超(chao)230萬(wan)股(gu)東(dong)被(bei)套(tao)牢(lao)！退市前(qian)還(hai)被炒(chao)作(zuo)暴(bao)漲(zhang)，誰(shui)在(zai)舔(tian)血(xue)？

全(quan)面(mian)註(zhu)冊(ce)制(zhi)時(shi)代(dai)，A股常(chang)態(tai)化(hua)退市趨(qu)勢(shi)漸(jian)成(cheng)，2023年(nian)公司退市數(shu)量(liang)將(jiang)再(zai)創(chuang)新(xin)高(gao)。

A股退市名(ming)單(dan)正(zheng)在不(bu)斷(duan)拉(la)長(chang)。6月(yue)以(yi)來(lai)，幾(ji)乎(hu)每(mei)天(tian)都(dou)有(you)上(shang)市公司發(fa)布(bu)退市公告(gao)，超20家公司拉響(xiang)退市警(jing)報(bao)。6月15日(ri)晚(wan)間(jian)，*ST宏(hong)圖(tu)（600122.SH）、*ST中(zhong)天（000540.SZ）、*ST弘(hong)高（002504.SZ）、*ST紫(zi)鑫(xin)（002118.SZ）发布終(zhong)止(zhi)上市相(xiang)關(guan)公告，均(jun)是(shi)屬(shu)於(yu)面值(zhi)退市。

自(zi)2020年底(di)发布退市新規(gui)以来，A股上市公司退市節(jie)奏(zou)加(jia)快(kuai)，2021年-2022年退市数量分(fen)別(bie)為(wei)17家、42家。據(ju)时代周(zhou)报記(ji)者(zhe)不完(wan)全統(tong)計(ji)，2023年以来，A股已(yi)強(qiang)制退市的(de)公司達(da)9家，加上已觸(chu)及(ji)退市指(zhi)標(biao)的公司，年內(nei)锁定退市的数量达43家，涉(she)及股东戶(hu)数超230万户，面值退市、重(zhong)大(da)違(wei)法(fa)類(lei)退市等(deng)案(an)例(li)明(ming)顯(xian)增(zeng)多(duo)，退市渠(qu)道(dao)多元(yuan)化。

退市大幕(mu)下(xia)，花(hua)式(shi)“保(bao)殼(ke)”也(ye)層(ceng)出(chu)不窮(qiong)。今(jin)年以来，不少(shao)瀕(bin)臨(lin)退市的上市公司紛(fen)纷拋(pao)出回(hui)購(gou)、增持(chi)计劃(hua)，或(huo)是控(kong)股股东贈(zeng)予(yu)資(zi)產(chan)、豁(huo)免(mian)債(zhai)務(wu)等，“保壳”手(shou)段(duan)多樣(yang)。部(bu)分上市公司的“保壳”舉(ju)措(cuo)也引(yin)起(qi)監(jian)管(guan)关注，質(zhi)疑(yi)其(qi)是否(fou)擁(yong)有履(lv)約(yue)能(neng)力(li)、是否存(cun)在“忽(hu)悠(you)式”增持等。

“近(jin)年来，我(wo)們(men)會(hui)同(tong)有关部委(wei)和(he)地(di)方(fang)黨(dang)委政(zheng)府(fu)，强化扶(fu)優(you)限(xian)劣(lie)，切(qie)實(shi)把(ba)好(hao)市場(chang)入(ru)口(kou)和出口兩(liang)道关，深(shen)入開(kai)展(zhan)專(zhuan)項(xiang)治(zhi)理(li)，推(tui)動(dong)常态化退市機(ji)制落(luo)地見(jian)效(xiao)。”6月8日，證(zheng)监会主(zhu)席(xi)易(yi)会滿(man)在第(di)十(shi)四(si)屆(jie)陸(lu)家嘴(zui)論(lun)壇(tan)上表(biao)示(shi)。

浙(zhe)江(jiang)財(cai)經(jing)大學(xue)中國(guo)金(jin)融(rong)研(yan)究(jiu)院(yuan)院长、錦(jin)天城(cheng)律(lv)師(shi)事(shi)务所(suo)高級(ji)合(he)夥(huo)人(ren)章(zhang)曉(xiao)洪(hong)在接(jie)受(shou)时代周报记者采(cai)訪(fang)时表示，退市新规发布以来，A股市场开始(shi)構(gou)建(jian)常态化退出机制。隨(sui)著(zhe)全面注册制鋪(pu)开，年内锁定退市的企(qi)業(ye)高达40多家，A股的退市常态化机制已经基(ji)本(ben)形(xing)成。這(zhe)有助(zhu)于推动我国上市公司的整(zheng)體(ti)质量提(ti)升(sheng)，促(cu)進(jin)资本市场的资源(yuan)配(pei)置(zhi)进壹(yi)步(bu)优化，更(geng)好地服(fu)务实体经濟(ji)。

面值退市成新主流(liu)，昔(xi)日風(feng)光(guang)不再

A股退市常态化下，面值退市正成为主要(yao)退出方式。

据滬(hu)深交(jiao)易所的退市规則(ze)，面值退市属于交易类强制退市，包(bao)括(kuo)上市公司股票(piao)收(shou)盤(pan)價(jia)連(lian)續(xu)20個(ge)交易日低(di)于1元，连续120个交易日累(lei)计股票成交量低于500万股等條(tiao)件(jian)。目(mu)前面值退市多第一種(zhong)类型(xing)，交易类强制退市沒(mei)有退市整理期(qi)，程(cheng)序(xu)相對(dui)簡(jian)单。

数据显示，2021、2022年面值退市公司家数僅(jin)为7家和1家，2023年面值退市数量创新高。在今年已摘(zhai)牌(pai)退市的10家上市公司中，6家公司均属于面值退市，分别为*ST宜(yi)康(kang)、*ST藍(lan)光、*ST金洲(zhou)、*ST榮(rong)華(hua)、*ST西(xi)源和*ST凱(kai)樂(le)。此(ci)外(wai)，还有14家公司锁定面值退市，A股年内已退市及锁定面值退市的公司达20家，创歷(li)史(shi)新高。

其中，已有8家上市房(fang)企锁定退市，其中多为触及面值退市条件，房地产行(xing)业正在经历出清(qing)階(jie)段。

6月6日，*ST蓝光终止上市暨(ji)摘牌，成为A股房企面值退市第一股。之(zhi)後(hou)，*ST嘉(jia)凯、ST美(mei)置、*ST中天、ST粵(yue)泰(tai)、ST泰禾(he)、*ST宋(song)都、ST陽(yang)光城7家房企接连触及面值退市条件，还有多家房企處(chu)于退市的邊(bian)緣(yuan)。

走(zou)向(xiang)退市的上市公司，曾(zeng)经也有過(guo)高光时刻(ke)。

*ST蓝光是昔日“四川(chuan)地产一哥(ge)”；ST美置是昔日百(bai)强房企巨(ju)頭(tou)；*ST中天是“貴(gui)州(zhou)上市第一股”，实控人是贵州前首(shou)富(fu)羅(luo)玉(yu)平(ping)；*ST宋都是杭(hang)州知(zhi)名老(lao)牌房企；ST泰禾和ST阳光城都曾是銷(xiao)售(shou)額(e)超千(qian)億(yi)的房企；*ST紫鑫是昔日的“人參(can)大王(wang)”；*ST宏图是昔日“電(dian)腦(nao)大王”，实控人曾是南(nan)京(jing)前首富袁(yuan)亞(ya)非(fei)；*ST龐(pang)大是“国内汽(qi)車(che)经销商(shang)第一股”；*ST文(wen)化是A股“文化陶(tao)瓷(ci)第一股”；*ST輔(fu)仁(ren)系(xi)河(he)南前首富朱(zhu)文臣(chen)旗(qi)下上市公司。

如(ru)今，这些(xie)上市公司风光不再，风險(xian)頻(pin)发，走向黯(an)然(ran)退市。如*ST宏图连续多年虛(xu)构交易、虚增收入和利(li)潤(run)，2017年至(zhi)2021年的连续5年间合计虚減(jian)負(fu)债；*ST中天2021年-2022年虧(kui)損(sun)超220亿元；*ST紫鑫连续多年亏损，逾(yu)期债务金额超25亿元，还因(yin)涉嫌(xian)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)违法违规被证监会立(li)案調(tiao)查(zha)。

申(shen)万宏源证券(quan)首席市场专家桂(gui)浩(hao)明对时代周报记者表示，面值退市公司增加與(yu)今年市场行情(qing)有关，一些公司经營(ying)狀(zhuang)況(kuang)比(bi)較(jiao)差(cha)，導(dao)致(zhi)股价持续下跌(die)，这导致“面值退市”占(zhan)比越(yue)来越高，房地产行业甚(shen)至出現(xian)批(pi)量退市的情况。这是资本市场一个雙(shuang)向選(xuan)擇(ze)的过程，企业选择上市，投(tou)资者也会对上市企业做(zuo)出选择，一些低价值的股票不为市场所認(ren)可(ke)，股价持续下跌，导致面值退市，这是一种市场化选择的过程。

“这應(ying)該(gai)也是全面注册制所希(xi)望(wang)达到(dao)的效果(guo)，讓(rang)市场来決(jue)定哪(na)些公司该上市，哪些不能上市，哪些上市公司最(zui)终会被退市。”桂浩明說(shuo)。

中国市场学会金融委員(yuan)付(fu)立春(chun)对时代周报记者说，触及面值退市公司增加，是市场化良(liang)性(xing)发展的表现。随着退市制度(du)的完善(shan)和順(shun)利推进，預(yu)计面值退市的公司会越来越多。不过，整体来看(kan)，根(gen)据上市公司在不同阶段的发展情况及退市规则的推进实施(shi)情况，未(wei)来面值退市的发展情况尚(shang)有待(dai)觀(guan)察(cha)。

A股退市常态化，退出渠道多元化

今年以来，A股退市方式也呈(cheng)多元化态势。

在面值退市之外，目前还有20家公司触及财务类退市指标。6月12日，*ST文化、*ST易尚和*ST光一被深交所决定终止公司股票上市，这3家公司均为财务类退市，将自今年6月20日起进入退市整理期。

财务类退市公司也在增加。在2021年强制退市公司17家中，10家为财务类退市；2022年42家公司退市，有40家触及财务类退市指标，占比超九(jiu)成。2023年，目前已触及财务类退市公司数量为20家左(zuo)右(you)。

这与退市制度改(gai)革(ge)有关，退市新规引入了(le)“营业收入低于1亿元+扣(kou)非前后凈(jing)利润为负”的組(zu)合类财务指标，其中营业收入应當(dang)扣除(chu)与主营业务無(wu)关的业务收入和不具(ju)備(bei)商业实质的收入，以精(jing)準(zhun)打(da)擊(ji)空(kong)壳公司，力求(qiu)实现“应退盡(jin)退”。

在20家触及财务类退市指标的企业中，多家企业同时触及多项财务类指标。其中，*ST文化便(bian)触及多项财务类指标，公司2021年度经審(shen)计的扣除非经常性损益(yi)前后孰(shu)低的净利润为负值，且(qie)扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元，2021年经审计的期末(mo)净资产为负值，2021年财务报告被出具无法表示意(yi)见的审计报告。

A股重大违法类退市案例也增多。自2019年长生(sheng)退成为A股“重大违法强制退市第一股”以来，在2019年至2022年，A股重大违法退市仅出现6例。2023年，已有*ST紫晶(jing)、*ST澤(ze)达、*ST计通(tong)3家公司触及重大违法强制退市指标。

过去(qu)，A股市场存在退市率(lv)低、反(fan)復(fu)“戴(dai)帽(mao)摘帽”、退出渠道不暢(chang)等問(wen)題(ti)，自2020年底实施退市新规以来，A股多元化退市渠道畅通，退市渐趋常态化。wind数据显示，在1999年-2019年的20年间，仅有64家A股公司被强制退市。從(cong)2020年开始，强制退市数量逐(zhu)年增加，2020年为16家，2021年为17家，2022年为42家，2023年退市数量再创新高。

证监会印(yin)发的《推动提高上市公司质量三(san)年行动方案（2022-2025）》要求，在出口端(duan)，鞏(gong)固(gu)深化常态化退市机制，堅(jian)决把“空壳僵(jiang)屍(shi)”和“害(hai)群(qun)之馬(ma)”清出市场。

证监会此前表示，良性循(xun)環(huan)的资本市场需(xu)要有进有出、优勝(sheng)劣汰(tai)。常态化退市机制的形成，有助于持续檢(jian)驗(yan)与监督(du)企业的经营与发展，最终在A股市场形成优胜劣汰的氛(fen)圍(wei)，推动上市公司整体质量提升，促进中国资本市场的长期穩(wen)定健(jian)康发展，实现资本市场的资源优化配置功(gong)能，更好服务实体经济。

多位(wei)市场人士(shi)认为，与美国、香(xiang)港(gang)等更为成熟(shu)的资本市场相比，A股的退市机制才(cai)初(chu)见成效，目前仍(reng)有一定差距(ju)。章晓洪认为，A股市场的优势是监管调整的高效性与市场容(rong)量的增长性互(hu)相助力，相信在二(er)者的作用(yong)下，A股将成为有着良性循环、有进有出、优胜劣汰特(te)征(zheng)的成熟资本市场。

花式“保壳”频现，谁在刀(dao)尖(jian)舔血？

在退市危(wei)机面前，多家上市公司企图通过各(ge)种手段“保壳”，增持、回购、无償(chang)赠与资产、豁免债务等花样百出，这也遭(zao)到监管部門(men)的关注，緊(jin)盯(ding)“忽悠式”增持回购等。

昔日“4S店(dian)之王”*ST庞大便曾多次(ci)存在“忽悠式”回购“保壳”。4月25日，在股价跌破(po)1元之際(ji)，*ST庞大公告稱(cheng)，擬(ni)在6个月内通过集(ji)中競(jing)价方式回购公司股份(fen)，资金不低于2.5亿元。此前，*ST庞大曾两次在股价低于或临近1元时披露股份增持或回购计划，但(dan)均未按(an)期完成，这也引起上交所问詢(xun)。*ST庞大在5月10日的澄(cheng)清公告中称，公司尚不具备实施回购的条件。目前，公司已锁定面值退市。

*ST海(hai)投控股股东也曾出手增持“保壳”，于6月1日公布拟增持公司股份不低于2000万元，但*ST海投同样難(nan)逃(tao)面值退市；*ST宜康“保壳”方式更为多样，包括“賣(mai)子(zi)”抵(di)债，与债權(quan)人協(xie)商豁免*ST宜康债务，关聯(lian)方捐(juan)赠资产，索(suo)賠(pei)业績(ji)補(bu)偿款(kuan)，但最终还是走向退市。

*ST吉(ji)艾(ai)（300309.SZ）则曾企图通过无偿赠予“保壳”。2022年12月，*ST吉艾公告，公司控股股东山(shan)高速(su)香榆(yu)为协助公司紓(shu)困(kun)拟向公司无偿赠与现金资产不少于7亿元。当时，山高速香榆入主*ST吉艾仅一周左右，此举也遭到交易所问询。今年1月，这项无偿赠与落空，公司最终触及财务类退市指标。

还有上市公司企图通过“易主”“保壳”。5月3日，*ST搜(sou)特公告称，收到公司实控人通知，正在籌(chou)划可能导致公司控制权发生變(bian)更的重大事项。不过，仅两天后，公司实控人就(jiu)宣(xuan)告终止相关交易。如今，*ST搜特已锁定面值退市，其发行的搜特轉(zhuan)债也将成为A股市场上首只(zhi)强制退市可转债。

房企也频频出手“保壳”。*ST宋都曾在5月公告称，部分董(dong)事、监事计拟增持金额合计不超过76万元且不低于38万元。这並(bing)未能将其从退市边缘拉回，如今也锁定了面值退市。嘉凯城是另(ling)外一家“保壳”失(shi)敗(bai)的房企，今年5月，嘉凯城还曾公告称，控股股东华建控股拟于2023年末前以现金方式对其进行业绩补偿，这一度让公司股票上涨，但最终还是难逃面值退市。

此外，也有部分房企“保壳”取(qu)得(de)阶段性成功。通过增持、回购、转让资产等手段，金科(ke)股份、ST世(shi)茂(mao)、*ST新联几家公司暫(zan)时脫(tuo)離(li)面值退市风险。为了“保壳”，昔日千亿房企荣盛(sheng)发展更是跨(kua)界(jie)新能源，宣布布局(ju)鋰(li)离子电池(chi)賽(sai)道，目前公司股价已高于1元。

中国市场学会金融学術(shu)委员付立春认为，在面值退市边缘出手增持、回购，是公司为避(bi)免退市而(er)采取的重要工(gong)具。只要符(fu)合相应规则规範(fan)的執(zhi)行，上市公司有权利使(shi)用这些工具。但另一方面，即(ji)使上市公司通过这些手法，避免了一时的退市境(jing)遇(yu)，如果公司的基本面、市场表现没有得到根本改变，最终仍然难逃退市結(jie)果。

桂浩明也认为，要理性对待公司“保壳”，应该鼓(gu)勵(li)能改善企业经营的一些措施，但要警惕(ti)各类施展“财技(ji)”“保壳”的公司，监管部门应该加强监管，嚴(yan)格(ge)执行退市规定，避免給(gei)市场留(liu)下隱(yin)患(huan)。

章晓洪表示，注册制落地后，借(jie)壳上市降(jiang)溫(wen)至冰(bing)點(dian)，“壳”本身(shen)的价值不断貶(bian)值，“保壳”的意義(yi)也不复从前。A股将形成常态化的退市机制，投资者的风险意識(shi)也会随之提升，更傾(qing)向于选择发展前景(jing)好的优质公司。因此，上市公司应将精力放(fang)在增强核(he)心(xin)技术、提升市场竞爭(zheng)力等方面，而非盲(mang)目“保壳”。

縱(zong)使退市危机面前，依(yi)舊(jiu)有人“刀尖舔血”，押(ya)注ST股。

2023年一季(ji)度，“牛(niu)散(san)”周朝(chao)阳等6名个人投资者成为吉艾退新进十大流通股东；一季度，“牛散”屈(qu)亦(yi)兵(bing)大举買(mai)入*ST搜特1109.95万股，新进成为第七(qi)大流通股东；以押注ST股聞(wen)名的超级“牛散”徐(xu)莉(li)蓉(rong)，2022年三季度新进1500万股，截(jie)至今年一季度末仍持有1300万股，为第六(liu)大流通股东；徐莉蓉今年一季度还增持ST蓝光近700万股，成为第二大流通股东；南方基金旗下的南方中证全指房地产ETF，今年一季度仍增持ST蓝光300多万股。

不少进入退市整理期的股票出现暴涨，仅在6月16日，退市未来上涨10.17%，退市辅仁股价上涨8.33%，退市運(yun)盛上涨7.69%。退市未来、退市辅仁、退市运盛、退市中昌(chang)等股票也多次登(deng)上龍(long)虎(hu)榜(bang)。

这引发监管关注，6月12日至6月16日，上交所对退市未来、退市辅仁、退市运盛、退市中昌、退市泽达、退市紫晶等退市整理股票进行重点监控。

数据来源：时代周报记者根据公告梳(shu)理返(fan)回搜狐(hu)，查看更多

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