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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】三(san)季(ji)報(bao)中(zhong)小(xiao)板(ban)盈(ying)利(li)繼(ji)續(xu)下(xia)行(xing)——中小板2018年(nian)三季报業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)點(dian)評(ping)

中小板三季报业绩预告披(pi)露(lu)完(wan)畢(bi)，歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)累(lei)計(ji)同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)回(hui)落(luo)至(zhi)10.6%，單(dan)季度(du)增速回落至3.8%。预警(jing)類(lei)型(xing)中略增、预增、续盈的(de)公(gong)司(si)個(ge)數(shu)比例(li)為(wei)68.9%。盈利平(ping)穩(wen)增長(chang)的行业集(ji)中在(zai)通(tong)信(xin)、建(jian)材(cai)、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)等(deng)。建議(yi)關(guan)註(zhu)消(xiao)費(fei)品（食品加(jia)工(gong)、零(ling)售(shou)、醫(yi)藥(yao)、休(xiu)閑(xian)服(fu)務(wu)）、中高(gao)端(duan)制(zhi)造(zao)业（航(hang)空(kong)裝(zhuang)備(bei)、專(zhuan)用(yong)設(she)备）、5G產(chan)业鏈(lian)、環(huan)保(bao)限(xian)产和(he)原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)受(shou)益(yi)板塊(kuai)（石(shi)油化(hua)工）等。

? 中小板业绩增长進(jin)入(ru)下行通道(dao)。截(jie)至9月(yue)7日(ri)，中小板公司三季度业绩预告披露比例達(da)到(dao)99.7%。本(ben)文(wen)選(xuan)取(qu)壹(yi)致(zhi)可(ke)比口(kou)徑(jing)作(zuo)为測(ce)算(suan)樣(yang)本，如(ru)2018年三季度业绩增速测算的样本为去(qu)年同期(qi)之(zhi)前(qian)上市(shi)的公司。根(gen)據(ju)已(yi)經(jing)披露的公司业绩预告中值(zhi)测算，中小板前三个季度累计归母净利润增速回落至10.6%，相(xiang)比中报盈利增速下滑(hua)3个百(bai)分(fen)点，Q3单季度盈利增速回落至3.8%。

? 剔(ti)除(chu)發(fa)生(sheng)較(jiao)多(duo)非(fei)经常(chang)性(xing)損(sun)益的公司後(hou)（包(bao)括(kuo)寧(ning)波(bo)東(dong)力(li)、达華(hua)智(zhi)能(neng)、三泰(tai)控(kong)股(gu)、恒(heng)康(kang)医療(liao)、上海(hai)萊(lai)士(shi)、蘇(su)宁易(yi)購(gou)、領(ling)益智造、猛(meng)獅(shi)科(ke)技(ji)）中小板累计盈利增速將(jiang)回落至12.2%，相比中报盈利增速下滑1.8个百分点，Q3单季度盈利增速回落至7.2%。

? 预警类型方(fang)面(mian)，略增、预增、续盈的公司个数占(zhan)比合(he)计为68.9%，相比中报业绩预告的预喜(xi)率(lv)有(you)所(suo)下降(jiang)。其(qi)他(ta)类型占比分別(bie)为略減(jian)（9.9%）、预减（8.4%）、首(shou)虧(kui)（4.9%）、续亏（3.4%）、扭(niu)亏（3.2%）。

? 中小企(qi)业板块中以(yi)化工、機(ji)械(xie)设备、電(dian)子(zi)、医药生物(wu)、电氣(qi)设备、輕(qing)工制造、计算机等行业为主(zhu)，這(zhe)些(xie)行业公司合计数量(liang)占到整(zheng)个中小板块公司数量的54.9%。觀(guan)察(cha)一級(ji)行业业绩预告盈利情(qing)況(kuang)，盈利改(gai)善(shan)明(ming)顯(xian)的行业集中在通信（三季报累计盈利增速为64.0%）、建築(zhu)材料（36.1%）、医药生物（34.3%）、建筑装飾(shi)（29.0%）、紡(fang)織(zhi)服装（27.2%）、电子（24.2%）等；建材、食品饮料、休闲服务和医药生物等行业延(yan)续了(le)中报盈利改善的这一趨(qu)勢(shi)。

? 從(cong)細(xi)分行业來(lai)看(kan)，中小板板块中水(shui)泥(ni)制造、鋼(gang)鐵(tie)、医药、航空装备、一般(ban)零售、石油化工、通信设备、光(guang)學(xue)光电子、专业工程(cheng)、橡(xiang)膠(jiao)、食品加工、饮料制造、元(yuan)件(jian)、基(ji)礎(chu)建设、纺织制造、专用设备、服装家(jia)纺的三季报业绩增长情况较好(hao)；生物制品、農(nong)产品加工、種(zhong)植(zhi)业、汽(qi)車(che)整车、畜(chu)禽(qin)養(yang)殖(zhi)的盈利增长出(chu)現(xian)明显回落。

? 基於(yu)中小板三季报业绩预告情况，建议关注消费品（食品加工、饮料制造、服装家纺、一般零售、医药、休闲服务）、中高端制造业（航空装备、专用设备）、5G产业链（通信设备）、环保限产和原油价格上涨受益板块（石油化工等）等。

風(feng)險(xian)提(ti)示(shi)：三季报业绩不(bu)及(ji)预期，貿(mao)易摩(mo)擦(ca)加劇(ju)

01

中小板业绩增长进入下滑通道

截至9月7日，中小板公司三季度业绩预告披露比例达到99.7%。本文选取一致可比口径作为测算样本，比如2018年三季度业绩增速测算的样本为去年同期之前上市的公司。根据已经披露的公司业绩预告中值测算，中小板前三个季度累计归母净利润增速回落至10.6%，相比中报盈利增速下滑3个百分点，Q3单季度盈利增速回落至3.8%。

剔除发生较多非经常性损益的公司后（包括宁波东力、达华智能、三泰控股、恒康医疗、上海莱士、苏宁易购、领益智造、猛狮科技）中小板累计盈利增速将回落至12.2%，相比中报盈利增速下滑1.8个百分点，Q3单季度盈利增速回落至7.2%。

预警类型方面，略增、预增、续盈的公司个数占比合计为68.9%，其他类型占比分别为略减（9.9%）、预减（8.4%）、首亏（4.9%）、续亏（3.4%）、扭亏（3.2%）。

02

行业表(biao)现：通信、建材、医药、食品、电子占優(you)

中小企业板块中以化工、机械设备、电子、医药生物、电气设备、轻工制造、计算机等行业为主，这些行业公司合计数量占到整个中小板块公司数量的54.9%。

观察一级行业业绩预告盈利情况，盈利改善明显的行业集中在通信（三季报累计盈利增速为64.0%）、建筑材料（36.1%）、医药生物（34.3%）、建筑装饰（29.0%）、纺织服装（27.2%）、电子（24.2%）等。

从细分行业来看，中小板中水泥制造、钢铁、医药、航空装备、一般零售、石油化工、通信设备、光学光电子、专业工程、橡胶、食品加工、饮料制造、元件、基础建设、纺织制造、专用设备、服装家纺等行业的三季报业绩增长情况较好。

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