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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>余(yu)向(xiang)榮(rong)：中(zhong)國(guo)外(wai)貿(mao)能(neng)否(fou)抵(di)禦(yu)全(quan)球(qiu)衰(shuai)退(tui)的(de)沖(chong)擊(ji)？

摘(zhai) 要(yao)

2023年(nian)出(chu)口(kou)可(ke)能出現(xian)低(di)個(ge)位(wei)數(shu)下(xia)滑(hua)，但(dan)不(bu)至(zhi)於(yu)出现全球金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)時(shi)那(na)樣(yang)突(tu)然(ran)崩(beng)塌(ta)的情(qing)況(kuang)。中国在(zai)全球贸易(yi)中的份(fen)額(e)可能還(hai)會(hui)繼(ji)續(xu)擴(kuo)大(da)

文(wen)｜余向荣

外需(xu)可能是(shi)2023年中国經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)最(zui)大的變(bian)数。過(guo)去(qu)幾(ji)个月(yue)出口增速(su)明(ming)顯(xian)下滑，已(yi)見(jian)頹(tui)勢(shi)。2023年全球经济可能進(jin)壹(yi)步(bu)陷(xian)入(ru)“滾(gun)動(dong)式(shi)衰退”，除(chu)中国外，全球经济實(shi)際(ji)增长預(yu)計(ji)將(jiang)從(cong)2022年3%左(zuo)右(you)放(fang)緩(huan)至 不到(dao)1%。歐(ou)洲(zhou)2022年四(si)季(ji)度(du)就(jiu)已開(kai)始(shi)衰退，北(bei)美(mei)則(ze)可能下半(ban)年步其(qi)後(hou)塵(chen)，期(qi)間(jian)基(ji)本(ben)面(mian)脆(cui)弱(ruo)的新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)经济體(ti)亦(yi)或(huo)接(jie)連(lian)倒(dao)下。

余向荣现任(ren)花(hua)旗(qi)集(ji)團(tuan)中国區(qu)首(shou)席(xi)经济學(xue)家(jia)，

曾(zeng)在国际貨(huo)幣(bi)基金組(zu)織(zhi)和(he)香(xiang)港(gang)金融管(guan)理(li)局(ju)任職(zhi)

在中国三(san)大出口目(mu)的地(di)中，2023年僅(jin)有(you)東(dong)盟(meng)经济增长有望(wang)略(lve)微(wei)改(gai)善(shan)。也(ye)許(xu)外需名(ming)義(yi)增长不会太(tai)難(nan)看(kan)。全球通(tong)脹(zhang)回(hui)落(luo)，但预计仍(reng)将高(gao)位運(yun)行(xing)。全球经济（除中国）名义增速仍可能超(chao)过 7%，不会像(xiang)2009年或2020年那样出现負(fu)增长，但價(jia)格(ge)效(xiao)應(ying)不能掩(yan)蓋(gai)外需走(zou)弱的现实。

同(tong)时，地緣(yuan)政(zheng)治(zhi)對(dui)贸易的冲击还在發(fa)酵(jiao)。最值(zhi)得(de)關(guan)註(zhu)的是美国对華(hua)芯(xin)片(pian)制(zhi)裁(cai)的后续影(ying)響(xiang)。美国2022年10月发布(bu)新出口禁(jin)令(ling)后，臺(tai)積(ji)電(dian)和 SK 海(hai)力(li)士(shi)等(deng)芯片大廠(chang)都(dou)獲(huo)得了(le)一年期豁(huo)免(mian)。但在11 月贸易数據(ju)中，我(wo)們(men)看到芯片及(ji)相(xiang)关產(chan)品(pin)进出口增速出现了大幅(fu)下降(jiang)。除卻(que)疫(yi)情影响和高基数效应，芯片禁令的初(chu)步影响或正(zheng)显现。芯片占(zhan)中国进口 15%，芯片及相关产品也占出口 15%。制裁令可能帶(dai)來(lai)的连鎖(suo)反(fan)应不容(rong)小(xiao)覷(qu)。

外部(bu)因(yin)素(su)不確(que)定(ding)，但可以(yi)說(shuo)中国出口部門(men)自(zi)身(shen)韌(ren)勁(jin)依(yi)然足(zu)。直(zhi)到最近(jin)，出口表(biao)现都是超预期的，是疫情期间经济增长的关鍵(jian)驅(qu)动力，並(bing)且(qie)经受(shou)住(zhu)了中美贸易及科(ke)技(ji)戰(zhan)、武(wu)漢(han)疫情冲击、2021年煤(mei)荒(huang)电荒以及2022年上(shang)海封(feng)控(kong)等一系(xi)列(lie)挑(tiao)战。中国在全球贸易中的份额从 2018 年13%的低位回升(sheng)到2022年的14.4%。2022年前(qian)11个月出口同比(bi)仍然增长9%。

這(zhe)種(zhong)韧劲至少(shao)来自于兩(liang)个方(fang)面：一是深(shen)度融合(he)、多(duo)元(yuan)化(hua)的贸易網(wang)絡(luo)，“西(xi)方不亮(liang)东方亮”。中国2022年对美出口劇(ju)烈(lie)下滑，但是对东盟和“一带一路(lu)”国家出口強(qiang)劲增长，RCEP（区域(yu)全面经济夥(huo)伴(ban)关系）正发揮(hui)贸易創(chuang)造(zao)效应。二(er)是完(wan)整(zheng)復(fu)雜(za)、多元化的产品結(jie)構(gou)。2022年，汽(qi)車(che)和新能源(yuan)产業(ye)鏈(lian)以及與(yu)戶(hu)外活(huo)动相关的勞(lao)动密(mi)集型(xing)产品出口的增加(jia)抵消(xiao)了电子(zi)和高新技術(shu)产品出口的放缓。这些(xie)积極(ji)因素还在。

在政策(ce)層(ceng)面，筆(bi)者(zhe)有一个觀(guan)察(cha)：中国在解(jie)決(jue)工(gong)业供(gong)給(gei)側(ce)問(wen)題(ti)上要比提(ti)振(zhen)需求(qiu)（尤(you)其消費(fei)）更(geng)加有力，得心(xin)应手(shou)。在新的一年裏(li)，制造业生(sheng)产和物(wu)流(liu)條(tiao)件(jian)有望保(bao)持(chi)總(zong)体穩(wen)定，不会出现大規(gui)模(mo)冲击。

第(di)一，政策導(dao)致(zhi)的供应链損(sun)傷(shang)基本得到修(xiu)复。运动式減(jian)碳(tan)已经糾(jiu)偏(pian)。在更加務(wu)实的能源政策下，电力和能源供应一时不会成(cheng)為(wei)工业生产的主(zhu)要瓶(ping)頸(jing)。疫情放开后可能带来的短(duan)期冲击主要落在2022年四季度和2023年一季度，或者拉(la)低了基数或者发生在淡(dan)季，对全年贸易影响較(jiao)为有限(xian)。较为成熟(shu)的稳链保链政策也将使(shi)得疫情相关冲击短期化。

第二，中国产业競(jing)爭(zheng)力仍在。受能源危机以及劳动力市场趨(qu)緊(jin)等因素影响，成本通胀是目前欧洲和北美等制造业中心面臨(lin)的主要挑战。如(ru)果(guo)看PPI指(zhi)標(biao)，欧元区通胀目前仍保持在30%以上，而(er)中国已进入通縮(suo)区间。这种成本壓(ya)力分(fen)化仍将延(yan)续，有利(li)于中国出口保持比较優(you)势。

第三，产业链向外遷(qian)移(yi)在延续，但短期內(nei)不会加速。疫情政策一度是产业链“去中国化”的重(zhong)要催(cui)化劑(ji)，现已快(kuai)速調(tiao)整。中国完整的工业体系和超大的国内市场对跨(kua)国企(qi)业仍有强大吸(xi)引(yin)力。中国扩大高水(shui)平(ping)对外开放的信(xin)號(hao)趋于强烈，若(ruo)轉(zhuan)化为行动，也有助(zhu)于提振外資(zi)信心。

簡(jian)而言(yan)之(zhi)，对于出口，笔者对需求端(duan)不确定性(xing)的擔(dan)憂(you)要多过供应端条件。中国出口部门在全球产业链供应链中依然處(chu)于有利地位，而外需走向不可控。总体看，笔者预判(pan)出口可能出现低个位数下滑，但不至于出现全球金融危机时那样突然崩塌的情况。中国在全球贸易中的份额可能还会继续扩大。多地政府(fu)组团包(bao)机出海“搶(qiang)單(dan)”，应有助于維(wei)護(hu)现有贸易渠(qu)道(dao)和开拓(tuo)新市场。

當(dang)然，对外部门的压力不仅来自于产品出口的回落。隨(sui)著(zhu)(zhe)经济重啟(qi)和内需恢(hui)复，2023年进口表现应会显著好(hao)于出口，保持正增长。房(fang)地产支(zhi)持措(cuo)施(shi)也可能会和疫情政策调整形(xing)成共(gong)振，伴随放开后居(ju)民(min)信心修复，开始傳(chuan)导到住房銷(xiao)售(shou)和投(tou)资上，助力行业企稳。投资企稳对于大宗(zong)商(shang)品进口将形成进一步支撐(cheng)。綜(zong)合看，货物贸易順(shun)差(cha)收(shou)窄(zhai)应是比较确定的了。

同时，出境(jing)遊(you)在疫情放开后恢复将显著放大跨境服(fu)务贸易逆(ni)差。畢(bi)竟(jing)，在疫情前旅(lv)游逆差一度占服务逆差80%之多。笔者预计进口和服务贸易正常(chang)化将使得经常賬(zhang)户盈(ying)余从2022年占GDP的2.5%腰(yao)斬(zhan)到1%左右。货物和服务凈(jing)出口将拖(tuo)累(lei)GDP实际增速接近一个百(bai)分點(dian)，与过去三年形成鮮(xian)明对比。

中国也许能夠(gou)经受住全球衰退風(feng)險(xian)的冲击，但是稳外贸稳外资政策措施亦需全力以赴(fu)。

(作(zuo)者为花旗集团中国区首席经济学家；編(bian)輯(ji)：張(zhang)威(wei)、袁(yuan)滿(man))

题圖(tu)来源 | Pexels

版(ban)面编辑 | 李(li)郝(hao)鈺(yu)

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