通胀风险转向上行！澳联储副主席发话：若回归目标，失业率需升至4.5%左右

6月20日，澳洲联储公布6月货币政策会议纪要。最近的数据显示，通胀风险已在一定程度上转向上行。考虑到这种转变，且通胀可能需要更长时间才能回到目标水平，委员会决定在6月进一步提高利率，加息25个基点，将现金利率由3.85%上调至4.1%，为2012年4月以来的最高水平。

此次会议纪要，具体有以下重点内容：

（1）澳洲联储6月决定加息时各方论据达到“微妙的平衡”，但加息被认为是必要之举，以确保高通胀不会在薪资和价格预期中变得根深蒂固。

（2）周二公布的6月6日政策会议记录显示，鉴于消费者支出明显放缓，澳洲联储理事会曾考虑维持利率不变，但认为通胀风险已转向上行。

（3）“委员们认识到两方论据都很有力，并得出结论认为，这些论据达到了微妙的平衡，”会议记录称。“不过他们判断，在本次会议上升息的理由更充分一些。”

（4）上周公布的5月就业报告意外强劲，凸显了鹰派前景，导致利率期货市场预期利率将在4.6%左右达到顶峰，而几个月前则预期为3.85%。

（5）整体通胀率仍高达7.0%，同时失业率下降到3.6%的近50年低点，助涨了工资压力。生产力低下和工资上涨尤为令人担忧，理事会注意到最近全国对低薪工人的奖金高于预期。

多国核心通胀粘性较强

纪要显示，委员会成员注意到许多经济体系的通胀率仍远高于央行的目标。虽然整体通胀因能源价格下跌及食品价格通胀放缓而持续下降，但核心通胀仍有粘性，并没有放缓的迹象。

其中，服务业通货膨胀已成为发达经济体通胀压力的主要来源，而且保持在较高水平。这也反映了工资增长强劲，许多经济体的工资增长率仍高于通货膨胀目标。叠加动生产力增长缓慢导致单位劳动力成本在上一年迅速上升。自疫情以来，全球经历的通货膨胀具有高度的共性，委员门也承认这对澳大利亚有一定的影响。尽管发达经济体的央行预计通胀率将回到目标水平，但多数央行认为这在未来一年不太可能发生。

随着紧缩性货币政策的实施，发达经济体的经济增长逐渐放缓。主要发达经济体的GDP总值仅略微上升，甚至一些欧元区的GDP有所下降。大多数发达经济体的商业投资尚未超过疫情前的水平。

近几个月来，其他经济活动指标更具弹性。在经历了2022年的大幅下跌后，多个国家的房价似乎已经企稳，商业环境调查指标显示，5月份服务业活动进一步增加。

但年初以来，全球增长前景疲软已经导致一系列大宗商品价格下跌。其中，能源商品价格降幅最大，动力煤和液化天然气现货价格下跌，原因是库存水平相对较高，以及对增长前景的普遍关切。如果下降一直延续，将在今年下半年进一步抑制全球消费者价格通胀。

澳大利亚经济增速有所放缓

委员会成员指出，澳大利亚经济活动的增长自2022年年中以来有所放缓，原因在于受到疫情以及货币政策的大幅紧缩的影响。但公众也注意到，澳洲政府预算案中宣布的新政策并未对工作人员对经济活动和通胀的预测产生实质性影响。

与此同时，越来越多的证据表明，在2023年上半年，澳大利亚家庭消费增长受到抑制。尽管人口增长强劲，但零售量仍有下降，接下来也将进一步走软。包括咖啡馆、餐馆在内的消费者服务支出增长普遍放缓，但放缓幅度小于其他形式的消费。

住房方面，近几个月来房价持续上涨，家庭对未来住房价格上涨的预期增强。委员会成员表示，如果这情况将一直持续下去，对下一年消费的拖累将较预期小。劳动力市场方面，随着经济活动增长放缓，劳动力市场有些许缓和，但整体还是非常紧张。前六个月的就业增长率略低于同期工作年龄人口的增长率。此外，成员们还讨论了澳大利亚劳资关系仲裁机构将全国最低工资提高5.75%的决定，这将直接增加第三季度的工资价格指数。

值得注意的是，通胀逐渐缓解。澳大利亚统计局5月31日公布的数据显示，4月CPI同比涨幅升至6.8%，高于3月的6.3%。这增长幅度也超出市场人士预期的6.4%，但仍远低于去年12月达到的近期峰值8.4%。

澳大利亚储备银行（央行）行长菲利普·洛也表示，央行的预期是在2025年年中让通胀回到2-3%的目标区间之内。央行预测，今年6月，通胀有望降低至3.5%。

央行加息对控制澳大利亚的高通胀起到了效果。目前，央行正试图在压低通胀的同时保证澳大利亚经济不陷入衰退。通胀回归目标失业率需要升向4.5％

澳洲联储助理主席布洛克表示，要让通胀率回归目标，澳大利亚失业率需要从目前的3.6%攀升至4.5%左右，且经济增速需要低于趋势速度。

“我们的目标是使劳动力市场（以及商品和服务市场）回归到更符合充分就业的水平，就像我们预测的终点（2025年中失业率将升至4.5%）。如果就业和经济更普遍地以低于趋势的速度增长一段时间，这是可以实现的。澳洲联储自2022年5月以来已将利率上调了4个百分点，以应对顽固的高通胀（目前接近7%），并警告称可能需要进一步收紧货币政策。

根据上个月澳洲联储预测，到2025年中期，澳洲的总体通胀率将回到2%-3%的央行目标上限，这比许多其他经济体要慢，因为洛威希望保持劳动力市场的强劲增长。

澳洲联储主席洛威指出，2025年中期对我们能够合理采取的时间长度来说是紧迫的，因为如果我们采取的时间超过这个时间，人们可能会合理地说：“你对通胀目标是认真的吗?”我想向你保证，我们是认真的。通胀的风险是上行的，我们需要注意这一点。

如果生产率增长未能加快，服务业价格通胀可能会继续走高，因单位劳动力成本较高。他补充称，家庭支出放缓和全球经济也存在不确定性。

据统计，自2022年5月以来，澳洲联储已经将利率提高了375个基点，达到了3.85%的11年高点。澳洲联储警告称，可能需要进一步加息，才能使通胀回到目标水平。返回搜狐，查看更多

洛威表示：“对抗通胀的成功并不能保证，对澳洲家庭而言，一段时间内仍将是痛苦的。在取得胜利之前，我们不会宣布胜利。”

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