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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：積(ji)極(ji)倡(chang)導(dao)長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)、價(jia)值(zhi)投资理(li)念(nian)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理事(shi)

近(jin)期監(jian)管(guan)層(ceng)召(zhao)开會(hui)議(yi)，提(ti)出(chu)全(quan)面(mian)推(tui)行(xing)註(zhu)冊(ce)制(zhi)改(gai)革(ge)，引(yin)入(ru)长期投资者(zhe)，推動(dong)长期投资、价值投资理念，這(zhe)些(xie)舉(ju)措(cuo)都(dou)是(shi)有(you)利(li)於(yu)A股(gu)市(shi)場(chang)长期健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)的(de)。A股市场從(cong)誕(dan)生(sheng)至(zhi)今(jin)，已(yi)经過(guo)了(le)而(er)立(li)之(zhi)年(nian)，隨(sui)著(zhu)(zhe)市值成(cheng)為(wei)世(shi)界(jie)第(di)二(er)大(da)市场，投资者的結(jie)構(gou)也(ye)逐(zhu)步(bu)成熟(shu)，機(ji)构投资者占(zhan)比(bi)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)，A股市场有望(wang)出現(xian)比較(jiao)好(hao)的发展勢(shi)頭(tou)。从近些年的表(biao)现來(lai)看(kan)，结构性(xing)行情(qing)已经逐步展开，特(te)別(bie)是受(shou)益(yi)于探(tan)索(suo)中国特色(se)估(gu)值體(ti)系政(zheng)策(ce)推动，中字(zi)头板(ban)塊(kuai)今年出现了估值回(hui)升(sheng)，領(ling)漲(zhang)兩(liang)市，而价值投资在(zai)A股市场也越(yue)来越成为主(zhu)流(liu)的投资理念。从2016年起(qi)，我(wo)就(jiu)提出白(bai)龙馬(ma)的概(gai)念，即(ji)白马股加行業(ye)龙头，高(gao)度(du)概括(kuo)了这壹(yi)批(pi)既(ji)有业績(ji)又(you)有行业龙头地(di)位(wei)的好公(gong)司(si)。从2016年至今，很(hen)多(duo)核(he)心(xin)资產(chan)白龙马股出现了幾(ji)倍(bei)的涨幅(fu)，甚(shen)至有了十(shi)倍的涨幅，而价值投资在A股市场也逐步生根(gen)发芽(ya)、开花(hua)结果(guo)。通(tong)过倡导长期投资价值投资理念，讓(rang)投资者樹(shu)立正(zheng)確(que)的投资觀(guan)念，投资股票(piao)不是去(qu)投一個(ge)代(dai)碼(ma)，也不是屏(ping)幕(mu)上(shang)飄(piao)移(yi)的曲(qu)線(xian)，而是買(mai)一个公司的股權(quan)。买股票就是买企(qi)业，或(huo)者是通过买基金間(jian)接(jie)持(chi)有好的股权。在我国房(fang)地产黃(huang)金投资期结束(shu)之後(hou)，進(jin)入到(dao)股权投资時(shi)代，好公司的股权具(ju)有稀(xi)缺(que)性，將(jiang)来也越来越值錢(qian)，所(suo)以(yi)树立正确的投资观念才(cai)能(neng)夠(gou)抓(zhua)住(zhu)投资的本(ben)質(zhi)，从长期分(fen)享(xiang)我国经济发展的成果，分享资本市场的成果。监管层出臺(tai)的一系列(lie)改革措施(shi)有利于激(ji)发市场活(huo)力(li)，推动资本市场长期健康发展。从3月(yue)初(chu)开始(shi)全面實(shi)施注册制，本周(zhou)一首批在主板注册上市的公司开啟(qi)打(da)新(xin)，这標(biao)誌(zhi)着一个裏(li)程(cheng)碑(bei)的事件(jian)。在全面实施注册制之后，A股市场将更(geng)加市场化(hua)。一方(fang)面通过全面注册制，让好公司及(ji)时登(deng)陸(lu)资本市场；另(ling)一方面嚴(yan)格(ge)執(zhi)行退(tui)市新規(gui)，让绩差(cha)公司及时退市，从而实现優(you)勝(sheng)劣(lie)汰(tai)，提高A股市场整(zheng)体上市公司质量(liang)，这必(bi)将是我国资本市场走(zou)向(xiang)成熟的重(zhong)要(yao)轉(zhuan)折(zhe)點(dian)。

對(dui)于今年我国经济走势的預(yu)判(pan)，我認(ren)为经济復(fu)蘇(su)的態(tai)势已经确立。在3月22號(hao)，中国證(zheng)券(quan)业協(xie)会证券基金行业首席经济学家一季(ji)度例(li)会召开，我有幸(xing)主持了本次(ci)例会。討(tao)论的第一个主題(ti)就是我国经济复苏的动力，第二个主题是探索中国特色估值体系。从第一个议题来看，與(yu)会的几十位首席经济学家普(pu)遍(bian)认为，经济的活力逐步釋(shi)放(fang)出来，消(xiao)費(fei)逐步复苏，我国经济复苏的态势已经比较明(ming)确。从一二月份(fen)的经济數(shu)據(ju)来看，消费已经告(gao)别了負(fu)增长，社(she)会消费品(pin)零(ling)售(shou)總(zong)額(e)同(tong)比增长3.5%。雖(sui)然(ran)增速(su)還(hai)不高，但(dan)是已经逐步从负增长转为正增长。在出口(kou)貿(mao)易(yi)方面，受到歐(ou)美(mei)经济增速放緩(huan)的影(ying)響(xiang)，出现了一定(ding)的负增长。但是通过提高出口产品的附(fu)加值，調(tiao)整出口产品的结构，有望在未(wei)来繼(ji)續(xu)保(bao)持出口方面的競(jing)爭(zheng)力。在投资方面，房地产投资依(yi)然是负增长，但是房地产銷(xiao)售金额逐步从负转为持平(ping)。在一二月份，一二线一些重要城(cheng)市的房地产市场开始逐步回暖(nuan)，这个可(ke)能会帶(dai)动房地产相(xiang)關(guan)产业鏈(lian)的复苏。在政策方面，我国今年将采(cai)取(qu)积极的財(cai)政政策以及更加穩(wen)健有力的貨(huo)幣(bi)政策。近期美聯(lian)儲(chu)进行了第九(jiu)次加息(xi)，加息了25个基点，而我国央(yang)行則(ze)是在美联储加息之前降(jiang)準(zhun)了25个基点。这次降准释放了5000億(yi)~6000亿的增量资金，當(dang)然这次降准並(bing)不是單(dan)獨(du)的一次降准，而是一个政策的組(zu)合(he)拳(quan)，后续为了支(zhi)持经济复苏，可能会出台更多的支持经济复苏的措施，包(bao)括降息降准以及其(qi)他(ta)的一些方式(shi)。在刺(ci)激消费方面，今年会在家電(dian)、汽(qi)車(che)等(deng)领域(yu)給(gei)予(yu)更多的支持政策，部(bu)分城市通过发放消费券的方式来推动消费复苏。今年消费复苏是明确的，这也会给今年经济复苏带来重要的动力。在創(chuang)新方面，包括新能源大力发展以及以人(ren)工(gong)智(zhi)能为代表的科(ke)技(ji)领域的创新发展也会为经济发展带来新的活力。所以大家对今年经济复苏的信(xin)心一定要保持，今年经济复苏的态势已经逐步确立。

中特估板块今年表现突(tu)出，带动了市场的人氣(qi)，同时稳定了大盤(pan)。探索中国特色估值体系是去年易会滿(man)主席在金融(rong)街(jie)论坛上提出的，首次提出就引起了市场廣(guang)泛(fan)的关注。探索中国特色估值体系是符(fu)合A股市场实際(ji)的，一些低(di)估值藍(lan)籌(chou)股，业绩稳定，分紅(hong)率(lv)高，长期處(chu)于低估狀(zhuang)态。探索中国特色估值体系有利于提升优质龙头股的估值水(shui)平，让投资者更加认可代表中国经济发展方向的好公司的价值，这些核心资产是投资者應(ying)該(gai)重点布(bu)局(ju)的方向。

我一直(zhi)推广巴(ba)菲(fei)特的价值投资理念，过去七(qi)年親(qin)自(zi)七次參(can)加巴菲特股東(dong)大会。今年五(wu)一期间我还会再(zai)次赴(fu)美参加2023年伯(bo)克(ke)希(xi)爾(er)·哈(ha)撒(sa)韋(wei)年会，现场聆(ling)聽(ting)股神(shen)巴菲特和(he)芒(mang)格的真(zhen)知(zhi)灼(zhuo)見(jian)。价值投资是被(bei)国內(nei)外(wai)投资大師(shi)证明是正确的投资理念，是取得(de)长期投资胜利的法(fa)寶(bao)。A股市场有自身(shen)的特点，结合巴菲特的价值投资，我提出中国特色价值投资的理论，也就是结合A股市场的实际，配(pei)置(zhi)中国特色的核心资产，结合A股市场波(bo)动大的特点，適(shi)当进行倉(cang)位管理，控(kong)制回撤(che)。在基金管理的实踐(jian)中，不断总结经驗(yan)，提煉(lian)出中国特色的价值投资理论。可以說(shuo)，探索中国特色估值体系是做(zuo)中国特色价值投资的重要内涵(han)，代表中国经济转型(xing)方向的这些好公司，股权价值会逐步被国内外资金认可，包括外资。

从2016年我就建(jian)议大家跟(gen)着外资学投资，就是学習(xi)外资的投资方法、選(xuan)股方法以及价值投资理念。从2016年起，外资投资的前二十大重仓股，几乎(hu)清(qing)一色都是业绩优良(liang)的白龙马股，而外资的投资业绩也普遍跑(pao)贏(ying)其他投资者，跑赢大盘指(zhi)数，这说明价值投资在A股市场同樣(yang)适用(yong)。结合A股市场的实际，探索中国特色估值体系，配置优质资产，是在A股市场取得长期投资成功(gong)的关鍵(jian)所在。

今年以来，市场最(zui)熱(re)的板块無(wu)疑(yi)是ChatGPT相关的板块，人工智能掀(xian)起了投资热潮(chao)。ChatGPT的出现，让人們(men)认識(shi)到人工智能发展已经发生质的飛(fei)躍(yue)，将来可能会替(ti)代很多人類(lei)的工作(zuo)。但是人工智能发展也面臨(lin)着比较大的挑(tiao)戰(zhan)，将来是否(fou)会出现一些人工智能失(shi)控的情況(kuang)对人类造(zao)成危(wei)害(hai)，目(mu)前还不得而知。近期以马斯(si)克为首，超(chao)过1000名(ming)的知名AI科学家联名呼(hu)籲(xu)暫(zan)停(ting)比ChatGPT-4更高級(ji)的人工智能的研(yan)发，至少(shao)暂停半(ban)年以上。发展人工智能是科学进步必然面临的階(jie)段(duan)，甚至有人把(ba)人工智能的出现、发展和应用和当年互(hu)联網(wang)的出现相提并论，它(ta)可能会改變(bian)人类的工作和生活方式，但同时也会造成一些不可控的因(yin)素(su)，这些可能是我们在科学发展过程中要密(mi)切(qie)关注的。春(chun)節(jie)期间热映(ying)的电視(shi)劇(ju)，也是著名科幻(huan)小(xiao)说改編(bian)的电视剧《三(san)体》，让我们看到在发展高科技的同时，要注意(yi)其中可能带来的風(feng)險(xian)，真正让科学为人类所用，而不是反(fan)过来危害人类的生存(cun)。科学的发展给我们带来了很大的便(bian)利，给人类的生活也带来很大的改变，但是如(ru)何(he)预防(fang)其中可能蘊(yun)含(han)的危机，甚至有人把未来人工智能发展放在了比战争、核武(wu)器(qi)更加危险的程度，甚至擔(dan)心人工智能未来会替代人类生存在地球(qiu)上。这些已经逐步从科幻小说走到了现实中，也是我们在发展科学的过程中必然要面临的問(wen)题，暂停研究(jiu)来評(ping)估一下(xia)未来人工智能发展的前景(jing)以及可能带来的危害，我认为是非(fei)常(chang)有必要的。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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