美国经济走上了财政赤字货币化的不归路

面对今年凶猛的疫情，为了对冲疫情对经济的负面效应，美联储使出了浑身解数，将联邦储备基金利率降至零，并祭出大规模QE。

不过，美国经济在六、七月份的大幅反弹之后，似乎后续乏力，就业数据出现反复，破产企业激增。为此，美联储主席鲍威尔近日多次大声疾呼，呼吁国会尽快通过新的财政救助法案，他认为只有更加有力的财政政策才能避免美国经济未来可能面对的危险境地。

实际上，美联储除了降息和QE外，已经启动了另一项“王炸”手段，那就是财政赤字货币化。依据美国联邦政府信息，到目前为止，今年美国联邦财政赤字已经远远高于往年，预计全年的赤字水平将达到GDP的16%。这样庞大的财政赤字将如何消化呢？答案只有一个，发债。然而，现有的美国政府债券的购买者的能力不足以消化所有的债券。而美联储就是最好的接棒人。其实，美联储已经购入了相当规模的市政债券。面对2020年特殊的经济环境，似乎美联储除了印钞购债以外，别无他选。于是，美国经济就走上了财政赤字货币化的不归路。

所谓财政赤字货币化，指政府采取以增发国债为核心的积极财政政策，央行通过增发货币的方式为财政融资，由此导致经济体系中货币供应量的增加。财政赤字货币化的好处是，对于捉襟见肘的财政该政策会达到立竿见影的效果，能够在短期内满足经济发展的需要。然而，财政赤字货币化对经济的负面影响也是显而易见的。首先，增发的货币将导致严重的通货膨胀，造成货币贬值以及货币信用下降，给经济体系的稳定带来严重的冲击。其次，增加的财政支出到底应该投向那些领域也是个很大的问题。美国政府与国会之间围绕新的财政救助法案的争论之一就是资金的投向问题。

笔者认为，之所以称财政赤字货币化为美国经济的不归路，主要原因是该政策将导致未来数年美元面临不可避免的大幅贬值，使美国经济长期困于滞涨之中，这将动摇全球经济体对于美元的信心，导致美元地位的下降。而美元霸权是美国霸权的核心，被动摇了的美元霸权将直接导致美国霸权的日薄西山。在全球众多经济体已经逐步开始“去美元化”的今天，美国自己又开始实施财政赤字货币化，这无异于搬起石头砸自己的脚。

笔者在先前的文章中阐述过，世界上任何强大的事物出现问题往往都是源于自身内部，而美国的衰落也是其自身深层矛盾的必然结果。这个世界没有不散的宴席。

市场有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考。

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