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shiyikuanzhongshijidecelveticaizhandouleiRPGshoujiyouxi，ganshouyichangwanmeideqishizhandoulicheng；jizhizhenshidehuobaochuanqizuozhanjuqing，jieheshangzuidutedezuozhanfangshi，keyiziyoudegongsha。suishisuidixueximeiyourenhedeyali，zhenduiyonghudexuexi，shishizaishoujishangzhakanzijidejindu。jiachangkegenjubaobaoxuexiqingkuangzhidingxuexijihua：dancibendexuanze、meirixuexidancishu、xuexishichang。bianchengranghaiziyoule“shangdishijiao”，kaishizijibianxieyouxi，duanqineijiunenggaidiaoyouxishangyin。【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)帶(dai)動(dong)外(wai)資(zi)流(liu)入(ru)，加(jia)倉(cang)TMT與(yu)周(zhou)期(qi)——2021年(nian)4月(yue)陸(lu)股(gu)通(tong)持(chi)股分(fen)析(xi)

2021年4月，北(bei)上(shang)资金(jin)持續(xu)流入，凈(jing)流入規(gui)模(mo)大(da)幅(fu)上升。板(ban)塊(kuai)分布(bu)來(lai)看(kan)，陆股通標(biao)的(de)主(zhu)板配(pei)比(bi)下(xia)降(jiang)，科(ke)創(chuang)板和(he)创業(ye)板配比上升。消(xiao)費(fei)和醫(yi)藥(yao)超(chao)配比例(li)下降，金融(rong)、科技(ji)和周期的低(di)配比例繼(ji)续收(shou)窄(zhai)。主动調(tiao)仓方(fang)面(mian)，加仓高(gao)景(jing)氣(qi)的電(dian)子(zi)、医药、电气設(she)備(bei)等(deng)；減(jian)仓食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、汽(qi)車(che)、交(jiao)運(yun)等。陆股通持股持续擴(kuo)散(san)，持仓集(ji)中(zhong)度(du)連(lian)续下降，前(qian)20大、前50大和前100大重(zhong)仓股占(zhan)比均(jun)降低。

核(he)心(xin)觀(guan)點(dian)

? 2021年4月北上资金持续流入，當(dang)月净流入规模526億(yi)元(yuan)，較(jiao)3月重返(fan)強(qiang)勢(shi)狀(zhuang)態(tai)。究(jiu)其(qi)原(yuan)因(yin)，4月受(shou)全(quan)球(qiu)疫(yi)情(qing)以(yi)及(ji)美(mei)聯(lian)儲(chu)持续偏(pian)鴿(ge)表(biao)态的影(ying)響(xiang)，美債(zhai)收益(yi)率(lv)回(hui)落(luo)，美元指(zhi)數(shu)下行(xing)，人民币相(xiang)對(dui)美元升值，吸(xi)引(yin)北上资金大幅流入。

? 2021年4月末(mo)陆股通持股市(shi)值為(wei)2.49萬(wan)亿元，较前壹(yi)個(ge)月上升1314亿元；占同(tong)期A股自(zi)由(you)流通股市值的比例为7.05%，较前期上升0.21%。

?從(cong)陆股通持股的板块分布来看，北上资金主板持股市值占比下降；科创板和创业板持股市值占比上升。具(ju)體(ti)地(di)，主板持股市值占比下降1.76%；科创板占比上升0.02%；创业板占比上升1.74%。目(mu)前陆股通持股仍(reng)超配创业板，超配比例为4.93%；主板和科创板分別(bie)低配4.83%和0.10%。

?大類(lei)行业的配置(zhi)方面，陆股通持股中，TMT、医療(liao)保(bao)健(jian)、资源(yuan)品等行业占比提(ti)升，中遊(you)制(zhi)造(zao)、公(gong)用(yong)事(shi)业、金融地產(chan)、消费服(fu)務(wu)等行业占比下降。

?以全部(bu)陆股通标的流通市值的分布为基(ji)準(zhun)，陆股通目前在(zai)消费和医药行业仍處(chu)於(yu)超配状态，兩(liang)者(zhe)超配比例均下降；其他(ta)行业均处于低配状态，且(qie)低配比例收窄。具体看，4月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为9.05%、2.81%、-1.33%、-6.08%、-4.43%。

?主动调仓方面，电子、医药生(sheng)物(wu)和电气设备等行业加仓比例较高，食品饮料、汽车和交通运輸(shu)等行业减仓比例较高。 具体到(dao)二(er)級(ji)行业，加仓比例最(zui)高的行业为互(hu)联網(wang)傳(chuan)媒(mei)、半(ban)導(dao)体和白(bai)色(se)家(jia)电，加仓比例分别为0.22%、0.21%和0.20%，减仓幅度最高的为饮料制造、汽车整(zheng)车和保險(xian)Ⅱ，减仓比例为0.25%、0.08%和0.07%。

?个股方面，4月北上资金的持股继续从前100大重仓股扩散，持股集中度下降。前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占總(zong)持股规模的比例分别为41.25%、58.27%、71.29%，较前一个月份(fen)分别變(bian)化(hua)-1.04%、-0.50%和-0.39%。4月个股净買(mai)入规模最高的包(bao)括(kuo)東(dong)方財(cai)富(fu)、京(jing)东方A和格(ge)力(li)电器(qi)，净賣(mai)出(chu)规模最高的包括貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、中國(guo)平(ping)安(an)和中公教(jiao)育(yu)。

?最近(jin)一周（2021/5/6-2021/5/7）北上资金加仓多(duo)行业个股，如(ru)中遠(yuan)海(hai)控(kong)、興(xing)业銀(yin)行和龍(long)蟒(mang)佰(bai)利(li)等，其中中远海控是(shi)最近一周净买入规模最高的个股。净卖出规模最高的为中国平安、贵州茅台、伊(yi)利股份等，涉(she)及非(fei)银金融和食品饮料行业。最近一周净增(zeng)持强度最高为太(tai)鋼(gang)不(bu)銹(xiu)，净增持强度为1.47%；净增持强度较高的還(hai)有(you)科博(bo)達(da)、龙蟒佰利、德(de)賽(sai)电池(chi)等。

風(feng)险提示(shi)：政(zheng)策超預(yu)期收緊(jin)

01

北上资金流向(xiang)及持股规模

2021年4月，北上资金重返强势状态，累(lei)計(ji)净流入526亿元，为连续第(di)6个月流入。从月內(nei)来看，前两周北上资金小(xiao)幅流出，後(hou)三(san)周北上资金持续流入。

2021年4月末陆股通持股市值为2.49万亿元，较前一个月增加1314亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为7.05%，较前期上升0.21%。具体地，2021年4月末陆股通持有的股票(piao)2219只(zhi)，其中滬(hu)市持股951只，对應(ying)市值1.31万亿元；深(shen)市持股1268只，对应市值1.18万亿元。

02

陆股通板块配置

从陆股通持股的板块分布来看，北上资金主板持股市值占比下降；科创板和创业板持股市值占比上升。具体地，主板持股市值占比85.05%，较前期下降1.76%；科创板占比0.17%，较前期上升0.02%；创业板占比14.79%，较前期上升1.74%。

对比全部陆股通标的流通市值分布，目前陆股通持股仍超配创业板，且超配比例在4月继续扩大，超配4.93%；而(er)主板和科创板均为低配，分别低配4.83%和0.10%，主板低配比例進(jin)一步(bu)扩大。

03

陆股通持股的行业配置

大类行业的配置方面，陆股通持股中，TMT、医疗保健和资源品配比大幅提升，金融地产、消费服务配比大幅下降，中游制造和公用事业配比小幅下降。具体地，4月末TMT、医疗保健和资源品配比分别提升0.66%、0.54%、0.71%至(zhi)11.9%、12.2%、11.2%；金融地产、消费服务配比分别下降0.72%、0.76%至15.4%、29.3%，中游制造和公用事业配比分别下降0.28%、0.24%至18.0%、1.5%。

以全部陆股通标的流通市值的分布为基准，陆股通持股目前在消费和医药行业仍处于超配状态，超配比例均下降；其他行业均处于低配状态，且低配比例收窄。具体来看，4月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为9.05%、2.81%、-1.33%、-6.08%、-4.43%。行业超低配状态进一步收斂(lian)。

从細(xi)分行业来看，TMT一级行业中，电子、传媒配比上升，计算(suan)機(ji)和通信(xin)配比下降。其中，电子行业占比上升0.66%至6.88%；传媒行业占比上升0.09%至1.60%；计算机配比下降0.01%至2.79%；通信配比下降0.08%至0.51%。

上游资源品行业中，有色金屬(shu)、化工(gong)、钢鐵(tie)、采(cai)掘(jue)、建(jian)材(cai)配比全面提升。具体地，有色金属、化工、钢铁、采掘、建材配比分别提升0.20%、0.31%、0.15%、0.01%、0.4%至1.82%、5.11%、1.24%、0.70%、2.31%。

中游制造业中，除(chu)了(le)电气设备行业配比提升，建築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)、交运、軍(jun)工、机械(xie)、汽车配比均下降。电气设备配比提升0.60%至7.86%；建筑装饰下降0.08%至0.60%；交运配比下降0.38%至2.17%；军工配比下降0.04%至0.48%；机械配比下降0.14%至4.13%；汽车配比下降0.24%至2.72%。

消费服务类行业中，輕(qing)工制造、農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)、紡(fang)織(zhi)服装配比有提升外，家电、商业貿(mao)易(yi)、食品饮料和休(xiu)閑(xian)服务配比均有所(suo)下降。具体地，食品饮料配比下降0.42%至15.68%；家电配比下降0.35%至7.57%；商业贸易配比下降0.04%至0.33%；农林牧渔配比上升0.03%至1.51%；轻工制造配比提升0.07%至1.30%；休闲服务配比下降0.08%至2.74%；纺织服装配比提升0.03%至0.16%。

金融地产类中，银行、非银金融和房(fang)地产配比均下降。银行配比下降0.26%至7.98%；非银金融配比下降0.34%至5.68%；房地产配比下降0.13%至1.78%。

医药生物行业占比提升，持股占比上升0.54%至12.25%。

公用事业占比下降0.24%至1.49%。

从所有一级行业占比来看，电子行业占比提升0.66%，提升幅度最大；食品饮料配比降幅最大，下降0.42%。其它(ta)占比增幅较大的还包括电气设备、医药生物和化工，分别提升0.60%、0.54%和0.31%；其它降幅较大的还有交运、家电和非银金融等行业，分别下降0.38%、0.35%、0.34%。

陆股通主动调仓方面，僅(jin)公用事业行业小幅流出，其他大类行业均为净流入。从陆股通增持額(e)在不同大类行业的分布来看，北上资金按(an)净买入金额由大到小依(yi)次(ci)排(pai)序(xu)为资源品、TMT、金融地产、医疗保健、中游制造和消费服务，分别净买入141.2亿元、129.4亿元、82.6亿元、75.8亿元、64.3亿元和42.8亿元。北上资金在公用事业小幅净卖出9.0亿元。

按照(zhao)申(shen)万一级行业分类，从北上资金主动调仓的情況(kuang)来看，4月增持比例较高的主要(yao)包括电子、医药生物、电气设备和化工。其中，电子行业加仓比例最高，达到0.43%；其他行业加仓比例分别为0.32%、0.28%、0.27%。 食品饮料大幅减仓，减仓比例达到0.19%；其他减仓的包括汽车和交运等。

从二级行业看， 2021年4月陆股通加仓比例最高的行业为互联网传媒、半导体和白色家电，加仓比例分别为0.22%、0.21%、0.20%，其他加仓比例较高行业还包括电源设备、化學(xue)制品等。 减仓幅度最高的为饮料制造，减仓比例达到0.25%；其次为汽车整车和保险Ⅱ，减仓比例分别为0.08%、0.07%。

04

陆股通重仓股

2021年4月， 陆股通个股净买入规模最高的个股包括东方财富、京东方A、格力电器，分别净买入38.59亿元、37.40亿元、25.00亿元。 净卖出规模最高包括贵州茅台、中国平安和中公教育，分别净卖出40.25亿元、23.46亿元、15.72亿元。

具体的，就(jiu)最近一周而言(yan)，北上资金继续集中买入多行业个股，如中远海控、兴业银行、龙蟒佰利等，分别净买入12.6亿元、7.2亿元、7.1亿元，中远海控是所有个股中最近一周净买入规模最高的。净卖出规模最高的为中国平安、贵州茅台、伊利股份等，集中在非银金融和食品饮料行业，净卖出额分别为21.0亿元、12.8亿元、10.7亿元。最近一周净增持强度最高的为太钢不锈，净增持强度为1.47%；净增持强度较高的还有科博达、龙蟒佰利、德赛电池等。

2021年4月北上资金的持股集中度继续下降。前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占总持股规模的比例分别为41.25%、58.27%、71.29%，较前一个月分别变化-1.04%、-0.50%和-0.39%，意(yi)味(wei)著(zhe)前20大重仓、前50大和前100大持股集中度均下降。

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