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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>446億(yi)的(de)復(fu)星(xing)醫(yi)藥(yao)做(zuo)了(le)237亿的擔(dan)保(bao)

复星医药玩(wan)轉(zhuan)“担保”技(ji)能(neng)。

作(zuo)者(zhe) | 武(wu)麗(li)娟(juan) 張(zhang)凱(kai)旌(jing)

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壹(yi)家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)對(dui)“民(min)營(ying)資(zi)本(ben)系(xi)族(zu)”有(you)多(duo)大(da)的貢(gong)獻(xian)？

复星医药(600196.SH)、（2196.HK）通(tong)過(guo)玩转“担保”這(zhe)一項(xiang)技能，給(gei)出(chu)了一個(ge)答(da)案(an)。

2023年(nian)7月(yue)5日(ri)，复星医药公告(gao)稱(cheng)，要(yao)给控(kong)股(gu)子(zi)公司复星健(jian)康(kang)提(ti)供(gong)最(zui)高額(e)連(lian)帶(dai)責(ze)任(ren)担保，目(mu)的是(shi)為(wei)了讓(rang)子公司順(shun)利(li)從(cong)民生(sheng)銀(yin)行(xing)拿(na)到(dao)1亿元(yuan)的貸(dai)款(kuan)。而(er)且(qie)，公告還(hai)披(pi)露(lu)，截(jie)至(zhi)2023年7月4日，上市公司为复星健康担保合(he)計(ji)17.57亿元。

由(you)此(ci)，复星医药總(zong)體(ti)的担保規(gui)模(mo)也(ye)引(yin)起(qi)了投(tou)资者的註(zhu)意(yi)。

根(gen)據(ju)公告，截至2023年7月4日，复星医药对外(wai)担保金(jin)额折(zhe)合人(ren)民幣(bi)約(yue)237.17亿元（已(yi)包(bao)括(kuo)美(mei)元、歐(ou)元融(rong)资担保），约占(zhan)2022年经審(shen)计的歸(gui)屬(shu)於(yu)上市公司股東(dong)凈(jing)资產(chan)的 53.2%，2022年其(qi)净资产为446亿元。

但(dan)这一消(xiao)息(xi)並(bing)未(wei)引起太(tai)大的波(bo)瀾(lan)。7月6日，复星医药A股報(bao)收(shou)30.73元/股，港(gang)股报收20.55港元/股，总市值(zhi)821亿港元。

圖(tu)源：巨(ju)潮(chao)资訊(xun)

值得(de)注意的是，这距(ju)離(li)公司5月25日披露的2023年经营计劃(hua)中(zhong)的不(bu)超(chao)过333亿元担保总额，尚(shang)有接(jie)近(jin)百(bai)亿的差(cha)距。而且在(zai)該(gai)公告中，公司还透(tou)露，计划为资产負(fu)債(zhai)率(lv)70%以(yi)上的担保方(fang)提供不超过44.85亿元的额度(du)，其余(yu)额度則(ze)提供给70%资产负债率以下(xia)的公司。

雖(sui)然(ran)公司在7月5日的公告中也提醒(xing)投资者注意相(xiang)關(guan)風(feng)險(xian)，但公司強(qiang)調(tiao)截至目前(qian)，复星医药并沒(mei)有逾(yu)期(qi)担保。

复星医药都(dou)向(xiang)誰(shui)提供了巨额担保？这些(xie)从金融機(ji)構(gou)獲(huo)得的资金又(you)流(liu)向了哪(na)裏(li)？

237亿担保给了谁？

依(yi)据公告，这237亿元的担保金额，为复星医药與(yu)控股子公司、以及(ji)控股子公司之(zhi)間(jian)相关的担保，其中僅(jin)有600萬(wan)元为复星医药为參(can)股公司担保。

经野马财经查(zha)閱(yue)，今(jin)年以来复星医药發(fa)布(bu)的担保公告就(jiu)有21條(tiao)。

图源：Wind

而在复星医药计划續(xu)展(zhan)和(he)新(xin)增(zeng)担保名(ming)單(dan)上的子公司，则从5000万元至110亿元不等(deng)，担保時(shi)间则为3-15年。

图源：公告，金额单位(wei)为万元

复星医药称，如(ru)果(guo)被(bei)担保方不是全(quan)资子公司，原(yuan)则上只(zhi)承(cheng)担所(suo)持(chi)股權(quan)比(bi)例(li)相當(dang)的担保责任。

在该名单中，复星医药产業(ye)公司以110亿元的担保额度，和10年的担保时间高居(ju)榜(bang)首(shou)，格(ge)外引人注目。

据查阅资料(liao)可(ke)知(zhi)，复星医药产业公司成(cheng)立(li)于2001年11月，法(fa)人代(dai)表(biao)为現(xian)任复星医药董(dong)事(shi)長(chang)吳(wu)以芳(fang)先(xian)生，是复星医药的全资子公司 。公司主(zhu)营药品(pin)批(pi)发；药品委(wei)托(tuo)生产；医药行业投资、医療(liao)器(qi)械(xie)研(yan)发等。截至2022年末(mo)，该公司的总资产为236.86亿元，负债总额为149.49亿元；全年营收34.68亿元，净利潤(run)10.59亿元。

而盤(pan)踞(ju)在第(di)二(er)位的是复星實(shi)业，担保额度为90亿元，时间为不超过7年。该公司成立于2004年9月， 董事會(hui)主席(xi)关曉(xiao)暉(hui)女(nv)士(shi)。主营业務(wu)包括对外投资、中西(xi)药物(wu)、診(zhen)斷(duan)試(shi)劑(ji)、医药器械产品的銷(xiao)售(shou)、咨(zi)詢(xun)以及進(jin)出口(kou)业务。

截至2022年末，复星实业的总资产折合人民币约177.87亿元，负债总额约99.42亿元；2022年营收约35.14 亿元，净利润约5153万元。

仅前2大控股子公司就占据了复星医药330亿元计划担保总额中的200亿元的额度。

此外，歷(li)史(shi)上，复星医药也接受(shou)过关聯(lian)方复星國(guo)際(ji)的担保，金额为2.27亿元。

图源：巨潮资讯

虽說(shuo)上市公司比較(jiao)了解(jie)子公司经营狀(zhuang)況(kuang),财务风险一般(ban)處(chu)在可控範(fan)圍(wei)之內(nei),但是，一旦(dan)子公司负债率较高，贷款到期，不能如期償(chang)还债务时，上市公司就要承担连带清(qing)偿责任。因(yin)此上市公司为子公司提供担保，也存(cun)在潛(qian)在风险。

IPG首席经濟(ji)學(xue)家柏(bai)文(wen)喜(xi)表示(shi)，复星医药担保总额237.16亿元，约占2022年上市公司净资产的53.2%，这麽(me)高比例、大额的担保对于上市公司的壞(huai)賬(zhang)风险和或(huo)然风险確(que)实是有些高。

担保所获融资流向哪里？

其实，复星医药的巨额担保并非(fei)新鮮(xian)事，早(zao)在去(qu)年就被投资者戲(xi)謔(xue)是“复星担保公司”。当时（2021年底(di)），复星医药对外担保金额208.9亿元，占净资产56.3%。

如公告所述(shu)，复星医药担保所涉(she)融资，均(jun)为滿(man)足(zu)子公司实际经营的需(xu)要。

比如，2022年7月，复星医药有件(jian)轟(hong)動(dong)一时的新聞(wen)，旗(qi)下全资子公司复星医药产业与真(zhen)实生物簽(qian)訂(ding)《关于阿(e)茲(zi)夫(fu)定(ding)的戰(zhan)略(lve)合作協(xie)議(yi)》，雙(shuang)方联合開(kai)发并由复星医药产业獨(du)家商(shang)业化(hua)阿兹夫定。通过中国境(jing)内及境外區(qu)域(yu)的合作，复星医药产业分(fen)別(bie)支(zhi)付(fu)4.99亿元、3亿元。

2022年1月20日，复星医药子公司复星健康自(zi)独立第三(san)方以人民币8.09亿元的现金对價(jia)收購(gou)廣(guang)州(zhou)新市医院(yuan)有限(xian)公司70%的股权。而据年报信(xin)息，截至2021年12月28日，复星医药就已为复星健康的担保金额为人民币6.8亿元。

事实上，在民营系族与集(ji)團(tuan)性(xing)公司体系内这種(zhong)情(qing)况属于常(chang)態(tai)，因此对于此類(lei)融资风险需要从整(zheng)体性和系統(tong)性方面(mian)进行謹(jin)慎(shen)評(ping)估(gu)和贷後(hou)監(jian)控与监管(guan)。厚(hou)雪(xue)研究(jiu)首席研究員(yuan)于百程(cheng)称，担保是融资增信的方式(shi)。对银行来说，一旦借(jie)款人無(wu)法还款，提供担保的上市公司需要代为偿还，由此提升(sheng)了贷款的回(hui)收保障(zhang)。当然，如果担保人对外担保比例很(hen)高，风险已经较高，担保作用(yong)有限，也会影(ying)響(xiang)银行贷款的通过率。

截至6月，A股共(gong)有2886家上市公司为控股子公司申(shen)請(qing)融资业务进行担保，即(ji)有约半(ban)數(shu)的上市公司使(shi)用担保方式達(da)到融资功(gong)能。通过担保物的方式进行質(zhi)押(ya)、抵(di)押融资，可以有效(xiao)降(jiang)低(di)企(qi)业融资成本。但高额担保行为是一把(ba)双刃(ren)劍(jian)。

知名经济学家宋(song)清輝(hui)認(ren)为，高比例、大额的担保如同(tong)多米(mi)諾(nuo)骨(gu)牌(pai)，很容(rong)易(yi)引发上市公司的系统风险，例如增加(jia)上市公司的坏账风险。贷款等融到的资金基(ji)本都流向了“复星系”旗下的其他(ta)公司中，在民营系族体系内，风险將(jiang)更(geng)加難(nan)以控制(zhi)，比如恒(heng)大系旗下上市公司就曾(zeng)因为关联公司担保問(wen)題(ti)陷(xian)入(ru)资不抵债的情形(xing)。

图源：罐(guan)頭(tou)图庫(ku)

在于百程看(kan)来，上市公司为子公司提供担保，有利于子公司获取(qu)信贷资金，降低财务成本，满足经营的需要，已成为比较普(pu)遍(bian)的做法。复星医药担保总额占净资产的53%，这一比例在A股上市公司中偏(pian)高，大概(gai)处于前10%水(shui)平(ping)。过高的担保比例，对于上市公司也会形成风险。

从资产方面看，复星医药2022年资产总计为1071.64亿元，應(ying)收账款为75.88亿元；现金流量(liang)方面，经营活(huo)动产生的现金流量净额为42.18亿元，销售商品、提供勞(lao)务收到的现金为443.9亿元。

对此，复星医药表示，目前担保金额还是在一个合理(li)的范围区间，有比较强的控制。公司是制药企业，是一个长周(zhou)期的行业，此前的研发、一些进展都需要投入，所以说会做一些担保，用来给公司发展。未来会根据公司发展将担保金额保持在合理的范围内，内部(bu)也会有警(jing)戒(jie)線(xian)或者是说一个合理的把控。

对复星医药的巨额担保，妳(ni)怎(zen)么看？留(liu)言(yan)聊(liao)聊吧(ba)！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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