天上西藏

shenghuofuwu：tigongjipiao、dianyingpiao、youxidiankazhaxunyugoumai，feichangbianli。yonghuguanliyijiejuepifuwentideyonghuwenzhenjilu，huifangzhakanyimuleran；binfenduoyangdesecaisuixinwanchengbutongdefase，hainengxuanzejiaosedefusehetongkongyanse;xianshanglicai：ruanjianweiyonghutigongxianshanglicaidefuwu，fangbiannideshenghuo；gengxinkuai，erqiehainenggenjudajiadexuqiulaizhidinghelidijihua，suishixuexi。十(shi)大(da)券(quan)商(shang)策(ce)略(lve)：節(jie)後(hou)調(tiao)整(zheng)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)，繼(ji)續(xu)聚(ju)焦(jiao)TMT

內(nei)外(wai)部(bu)環(huan)境(jing)結(jie)合(he)小(xiao)長(chang)假(jia)前(qian)夕(xi)避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)升(sheng)溫(wen)，本(ben)周(zhou)市(shi)場(chang)有所(suo)调整，上(shang)證(zheng)下(xia)跌(die)2.3%，深(shen)证下跌2.19%，創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)數(shu)下跌2.57%，科(ke)创50指数下跌3.1%。成(cheng)交(jiao)方(fang)面(mian)，市场日(ri)均(jun)成交額(e)維(wei)持(chi)在(zai)萬(wan)億(yi)元(yuan)以(yi)上較(jiao)高(gao)水(shui)平(ping)，北(bei)向(xiang)資(zi)金(jin)轉(zhuan)為(wei)小幅(fu)凈(jing)流(liu)出(chu)約(yue)3.5亿元。風(feng)格(ge)方面，偏(pian)大盤(pan)藍(lan)籌(chou)的(de)滬(hu)深300指数下跌2.5%，科创50和(he)创业板指分(fen)別(bie)下跌3.1%和2.6%。行(xing)业方面，國(guo)防(fang)軍(jun)工(gong)、汽(qi)車(che)、機(ji)械(xie)、以及(ji)計(ji)算(suan)机錄(lu)得(de)漲(zhang)幅；傳(chuan)媒(mei)、消(xiao)費(fei)者(zhe)服(fu)務(wu)、建(jian)材(cai)、房(fang)地(di)產(chan)等(deng)板塊(kuai)跌幅靠(kao)前。

后市市场將(jiang)如(ru)何(he)演(yan)繹(yi)？且(qie)看(kan)最(zui)新(xin)十大券商策略匯(hui)總(zong)。

1、中(zhong)信(xin)证券：继续堅(jian)守(shou)科技(ji)、能(neng)源(yuan)资源和国防三(san)大安(an)全(quan)領(ling)域(yu)中有催(cui)化(hua)或(huo)业績(ji)優(you)勢(shi)的品(pin)種(zhong)

目(mu)前国内經(jing)濟(ji)、政(zheng)策和市场情绪均處(chu)谷(gu)底(di)，主(zhu)題(ti)、政策、调倉(cang)三大博(bo)弈(yi)日趨(qu)激(ji)烈(lie)，市场波(bo)動(dong)依(yi)然(ran)较大。

配(pei)置(zhi)上，坚持业绩为綱(gang)，忽(hu)略激烈博弈過(guo)程(cheng)中的波动和反(fan)復(fu)，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种：1）科技安全领域，圍(wei)繞(rao)数字(zi)经济主题和尚(shang)处於(yu)早(zao)期(qi)階(jie)段(duan)的AI产业，重(zhong)點(dian)關(guan)註(zhu)運(yun)營(ying)商、信创、AI芯(xin)片(pian)、服务器(qi)等方向；自(zi)主可(ke)控(kong)依然是(shi)科技安全全年(nian)的主線(xian)，存(cun)儲(chu)、面板在下半(ban)年有望(wang)迎(ying)來(lai)周期底部反转。2）能源资源安全领域，從(cong)盈(ying)利(li)彈(dan)性(xing)的角(jiao)度(du)建議(yi)关注储能、充(chong)電(dian)樁(zhuang)、电力(li)裝(zhuang)備(bei)、火(huo)电等。3）国防安全领域，业绩增(zeng)长的持续性将成为當(dang)前擇(ze)股(gu)的核(he)心(xin)考(kao)量(liang)，推(tui)薦(jian)军用(yong)通(tong)信、戰(zhan)场感(gan)知(zhi)和航(hang)空發(fa)动机。

2、華(hua)鑫(xin)证券：关注 AI 高低(di)切(qie)机會(hui)和穩(wen)增长主线

隨(sui)著(zhu)(zhe)国内支(zhi)持政策相(xiang)继落(luo)地和海(hai)外科技龍(long)頭(tou)业绩映(ying)射(she)，市场共(gong)識(shi)逐(zhu)步(bu)凝(ning)聚，AI成交占(zhan)比(bi)重回(hui)4月(yue)中旬(xun)40%的高位(wei)，但(dan)更(geng)多(duo)是主线確(que)認(ren)而(er)非(fei)見(jian)頂(ding)信號(hao)。AI主线地位得以确认后，對(dui)于短(duan)期交易(yi)擁(yong)擠(ji)容(rong)忍(ren)度適(shi)度提(ti)升。且與(yu)4月不(bu)同(tong)的是，AI僅(jin)为局(ju)部拥挤，還(hai)有不少(shao)細(xi)分行业处于低拥挤水平。

AI主线地位不改(gai)，財(cai)報(bao)季(ji)业绩驗(yan)证或有高低切。关注业绩邊(bian)際(ji)上修(xiu)且拥挤处于相对低位的上遊(you)半導(dao)體(ti)設(she)备、半导体封(feng)測(ce)、光(guang)學(xue)元件(jian)和下游的数字传媒。此(ci)外，海外动蕩(dang)倒(dao)逼(bi)国内稳增长发力，优選(xuan)低拥挤象(xiang)限中反弹阻(zu)力较小的行业。重点关注稳增长政策催化的相关细分方向，促(cu)内需(xu)相关的新能源车、家(jia)用电器、美(mei)容護(hu)理(li)、商貿(mao)零(ling)售(shou)和食(shi)品飲(yin)料(liao)等，擴(kuo)投(tou)资相关的储能、充电桩和智(zhi)能电網(wang)等。

3、财通证券：拥抱(bao)做(zuo)多窗(chuang)口(kou)期

外部环境壓(ya)制(zhi)短期风险偏好(hao)，反弹之(zhi)后抉(jue)择期重視(shi)业绩。A股的成长和順(shun)周期方向都(dou)已(yi)经回到(dao)前高，實(shi)現(xian)方向上的突(tu)破(po)可能需要(yao)：产业重磅(bang)催化、Q2业绩验证、刺(ci)激政策真(zhen)正(zheng)落地、经济高頻(pin)数據(ju)顯(xian)著改善(shan)等等。处在等待(dai)市场變(bian)盘的時(shi)点，需要关注外部环境：美聯(lian)储“模(mo)棱(leng)兩(liang)可”+地緣(yuan)政治(zhi)压力，謹(jin)防出现“強(qiang)美債(zhai)利率(lv)、强美元、强原(yuan)油(you)、强黃(huang)金、弱(ruo)新興(xing)市场”的局面。中期来看，适宜(yi)保(bao)持樂(le)觀(guan)，市场学習(xi)效(xiao)應(ying)增强，市场底部逐級(ji)擡(tai)升，如若(ruo)调整依然是加(jia)仓机会。

配置方面，成长方向将更加集(ji)中于“有业绩的龙头方向”，例(li)如游戲(xi)、軟(ruan)件、计算机设备、影(ying)视等。其(qi)次(ci)，重视回调之后，具(ju)备高股息(xi)、低估(gu)值(zhi)、国企(qi)改的上证50方向，包(bao)括(kuo)銀(yin)行、白(bai)电、水电等。

4、中金：外部不确定(ding)性边际抬升

小长假期间内外部值得关注的事(shi)件性因(yin)素(su)较多，包括全球(qiu)地缘局势出现新变化、美国及部分国家近(jin)期貨(huo)幣(bi)政策变化、中美关系(xi)進(jin)展(zhan)、国内小长假期间出行及部分消费数据公(gong)布(bu)等。綜(zong)合小长假期间的内外部环境，我(wo)們(men)认为外部不确定性因素边际抬升可能对投资者风险偏好帶(dai)来壹(yi)定影響(xiang)，短期A股市场可能有所波动，但考慮(lv)当前估值、资金行为等指標(biao)显示(shi)A股仍(reng)处于歷(li)史(shi)偏底部时期，中国经济增长預(yu)期是当前A股市场主要矛(mao)盾(dun)且稳增长政策已開(kai)始(shi)发力，后续重点关注落实力度及节奏(zou)，如若政策应对得当，当前市场机会仍大于风险。

5、华安证券：短期輪(lun)动有望加劇(ju)加快(kuai)，立(li)足(zu)中长期维度配置

海外美联储6月暫(zan)停(ting)加息，但发聲(sheng)维持鷹(ying)派(pai)，更多目的是引(yin)导市场预期和引导CPI持续下行，未(wei)来仍有可能呈(cheng)现鴿(ge)派做法(fa)、鹰派声调的組(zu)合，鹰派声调对市场有可能形(xing)成短期海外风险偏好的抑(yi)制但並(bing)不会长久(jiu)。海外更多需要关注的是7月初(chu)ISMPMI数据的边际变化对美国经济的定性。当前环境下，仍维持对市场继续呈现震(zhen)荡的大格局判(pan)斷(duan)不变，近期的快速(su)下跌慣(guan)性仍存但也(ye)将逐步減(jian)弱，市场回到前低附(fu)近也無(wu)需再(zai)悲(bei)观。

配置上，前期持续较长时间的交易主线TMT行情恐(kong)将出现调整分化，因此短期的行业轮动可能加剧，建议宜立足中长期维度进行配置，关注三條(tiao)主线：一是下游应用爆(bao)发、算力需求(qiu)更进一步的泛(fan)TMT结構(gou)性行情延(yan)续，重点关注逢(feng)调整即(ji)可配置的通信和电子(zi)，而计算机和传媒当前估值分位已经觸(chu)及历史百(bai)分位的可比天(tian)花(hua)板，因此需待其估值充分消化后再进行配置；二(er)是在长期维度内有望频繁(fan)上演的中特(te)估主题性机会，经过一段时间的调整后，当前是较好的布局窗口期，重点关注建築(zhu)央(yang)国企等方向；三是基(ji)本面较稳定疊(die)加前期悲观情绪釋(shi)放(fang)较大幅度调整后，中长期具备配置價(jia)值的食品饮料及醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)。

6、東(dong)北证券：节后调整空间有限，继续聚焦TMT

政策预期上升，流动性维持寬(kuan)松(song)。复盘历史，影响A股端(duan)午(wu)后走(zou)势的因素是：基本面和流动性环境>政策>外部沖(chong)擊(ji)＞估值和情绪；当前来看，经济和盈利预期改善、政策预期明(ming)显上升、外部冲击有限、估值和情绪处于低位，A股端午后可能延续震荡走势，下行空间有限（上证在前期低点和月线的支撐(cheng)3100-3150左(zuo)右(you)就(jiu)是强支撑）。

7、银河(he)证券：关注低估值建筑国企股价表(biao)现

中国银河证券龙天光稱(cheng)，中国证監(jian)会主席(xi)易会滿(man)6月8日在第(di)十四(si)屆(jie)陸(lu)家嘴(zui)論(lun)壇(tan)上指出要夯(hang)实中国特色(se)估值体系的内在基礎(chu)。建筑行业国企占据主导地位，2022年国企营业收(shou)入(ru)占建筑上市公司(si)营收的95%以上。当前建筑国企无论是PE还是PB均非常(chang)低，中国建筑、中国鐵(tie)建等公司的PE均不超(chao)过7倍(bei)，PB均低于0.8倍。国资委(wei)对央企的考核更加注重ROE和现金流，国企高質(zhi)量发展持续推进，其估值尚有较大提升空间。推荐“中特估”和“一带一路(lu)”倡(chang)议等相关标的。

8、招(zhao)商证券：进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升

二季度以来，市场围绕着高景(jing)氣(qi)方向交易，进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，可以參(can)考行业景气度、庫(ku)存阶段等多個(ge)维度判断业绩修复的可持续性。一季报TMT、地产鏈(lian)消费、出行链、非银、地产、及部分大眾(zhong)消费行业出现业绩增速拐(guai)点，這(zhe)些(xie)行业中报继续改善的概(gai)率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜(xie)率、市场预期等方面存在差(cha)異(yi)。

综合而言(yan)，可重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点的方向。包括消费电子、家电、通信设备、传媒、汽车零部件。

9、兴业证券：战略布局时点或将出现

海外风险因素再度驚(jing)擾(rao)下，市场或重新进入风险偏好波动的窗口：1、海外央行货币緊(jin)縮(suo)的尾(wei)部风险、人(ren)民(min)币貶(bian)值压力以及各(ge)類(lei)地缘政治风险等外部风险再度扰动。2、近期，海外主要市场大幅波动，中概股、港(gang)股大跌，或也对A股风险偏好形成拖(tuo)累(lei)。如果(guo)接(jie)下来一段时间市场风险偏好受(shou)到外部因素冲击、指数出现动荡，那(na)麽(me)或許(xu)我们将迎来年内一个战略布局时点：①首(shou)先(xian)，当前市场本身(shen)已处在一个隱(yin)含(han)风险溢(yi)价较高、多数行业拥挤度较低的位置。②其次，未来一个阶段仍将是政策加大力度呵(he)护市场、提振(zhen)信心的窗口。③此外，三季度市场将进入一个经济压力的擔(dan)憂(you)緩(huan)解(jie)、同时政策呵护力度提升的窗口。

10、廣(guang)发证券：当下A股仍处于新範(fan)式(shi)的初期，“杠(gang)鈴(ling)策略”仍是最佳(jia)应对

阶段性战術(shu)上稳增长预期仍在前半段，但需要在新投资范式下思(si)考本轮稳增长周期的“同与不同”。当下“新范式”并不会因为“稳增长预期升温”而逆(ni)转，本质在于内外两大不确定性短期難(nan)以逆转，当下A股仍处于新范式的初期。新一轮投资范式下“杠铃策略”仍是最佳应对，90年代(dai)日本可以提供(gong)部分借(jie)鑒(jian)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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