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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>反(fan)轉(zhuan)！“冠(guan)軍(jun)魔(mo)咒(zhou)”再(zai)現(xian)？

隨(sui)著(zhe)2023年(nian)行(xing)程(cheng)過(guo)半(ban)，去(qu)年業(ye)績(ji)優(you)異(yi)的(de)基(ji)金(jin)今(jin)年以(yi)來(lai)整(zheng)體(ti)表(biao)现較(jiao)為(wei)平(ping)庸(yong)，而(er)今年绩优基金，去年還(hai)多(duo)是(shi)业绩墊(dian)底(di)的小(xiao)微(wei)基金，基金行业的“冠军魔咒”现象(xiang)再度(du)引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)關(guan)註(zhu)。

多位(wei)业內(nei)人(ren)士(shi)表示(shi)，“冠军基金”能(neng)夠(gou)脫(tuo)穎(ying)而出(chu)，往(wang)往采(cai)用(yong)了(le)相(xiang)對(dui)極(ji)致(zhi)的投(tou)資(zi)策(ce)略(lve)，且(qie)運(yun)氣(qi)较好(hao)等(deng)，由(you)於(yu)市场風(feng)格(ge)切(qie)換(huan)和(he)板(ban)塊(kuai)輪(lun)動(dong)頻(pin)繁(fan)，较为短(duan)期(qi)的业绩排(pai)名(ming)不(bu)足(zu)以支(zhi)撐(cheng)科(ke)學(xue)的“選(xuan)基”策略。他(ta)們(men)建(jian)議(yi)投资者(zhe)不應(ying)过度关注短期业绩排名和“冠军基金”，更(geng)要(yao)從(cong)中(zhong)長(chang)期角(jiao)度，关注基金的配(pei)置(zhi)結(jie)構(gou)、基礎(chu)市场行情(qing)，並(bing)綜(zong)合(he)考(kao)量(liang)多種(zhong)因(yin)素(su)遴(lin)选长期绩优基金。

去年绩优基金表现平庸 部(bu)分(fen)基金大(da)虧(kui)

“冠军魔咒”再现？

Wind數(shu)據(ju)顯(xian)示，截(jie)至(zhi)7月(yue)7日(ri)，去年投资业绩超(chao)10%的24只(zhi)主(zhu)动權(quan)益(yi)類(lei)基金中（份(fen)額(e)合并計(ji)算(suan)），今年以来平均(jun)回(hui)報(bao)0.84%，在(zai)公(gong)募(mu)基金二(er)級(ji)分类中平均位居(ju)前(qian)36%分位数。

其(qi)中，去年大賺(zhuan)48.55%的萬(wan)家(jia)宏(hong)觀(guan)擇(ze)時(shi)多策略，今年以来盈(ying)利(li)3.14%，位居24%分位数；万家新(xin)利今年盈利2.42%，位居28%分位数。而在去年排名靠(kao)前的基金中，華(hua)富(fu)靈(ling)活(huo)配置、中信(xin)建投低(di)碳(tan)成(cheng)长都(dou)在今年暴(bao)跌(die)16%以上(shang)，位居今年後(hou)3%分位数；包(bao)括(kuo)去年知(zhi)名基金經(jing)理(li)管(guan)理的多只產(chan)品(pin)，雖(sui)然(ran)去年斬(zhan)獲(huo)10%以上收(shou)益，今年亏損(sun)都在8%以上，也(ye)位居后30%分位数。

談(tan)及(ji)上述(shu)现象，壹(yi)位公募高(gao)管表示，上述“冠军魔咒”现象暗(an)含(han)了一种基金业绩表现的反差(cha)，即(ji)上一個(ge)自(zi)然年度的基金冠军，在未(wei)来一年投资周(zhou)期裏(li)通(tong)常(chang)表现不佳(jia)。而由于市场风格轮动和极致化(hua)行情，往往也會(hui)出现上述结果(guo)，這(zhe)也提(ti)示投资者，自然年度的业绩排名不能作(zuo)为选择基金的重(zhong)要參(can)考指(zhi)標(biao)。

上海(hai)證(zheng)券(quan)基金評(ping)價(jia)研(yan)究(jiu)中心(xin)高级分析(xi)師(shi)孫(sun)桂(gui)平也表示，由于公募权益类基金投资策略或(huo)风格存(cun)在明(ming)显差异，導(dao)致基金业绩出现一定(ding)程度的分化。通常来說(shuo)，冠军基金當(dang)年业绩之(zhi)所(suo)以在眾(zhong)多基金中脱颖而出，往往與(yu)其采用相对极致的投资策略，且运气较好等因素有(you)关，但(dan)业绩可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)较弱(ruo)。当市场行情发行變(bian)化时，策略有效(xiao)性減(jian)弱或者运气成分不在，大概(gai)率(lv)次(ci)年业绩表现会出现下(xia)滑(hua)。

一家大型(xing)基金公司(si)也表示，“冠军基金”往往帶(dai)有较強(qiang)的风格或者板块屬(shu)性，但风水(shui)轮流(liu)转，一旦(dan)市场风向(xiang)改(gai)变，此(ci)前表现优异的基金很(hen)可能会因調(tiao)倉(cang)不及时，而短期表现不盡(jin)如(ru)人意(yi)。从今年市场表现看(kan)，各(ge)板块行业分化加(jia)劇(ju)，TMT和中特(te)估(gu)表现强勢(shi)，目(mu)前业绩突(tu)出的基金也多是把(ba)握(wo)住(zhu)了这些(xie)风口(kou)，但后续能否(fou)持续还需(xu)要看行情的可持续性。

今年收益領(ling)先(xian)基金

去年多为业绩垫底小微基金

而从今年以来收益领先的主动权益类基金来看，也多为去年业绩垫底的基金。

数据显示，截至7月7日，今年以来收益超30%的33只主动权益类基金，去年平均亏幅(fu)27%，超过了当年滬(hu)指15%、沪深(shen)300指数22%的跌幅，平均收益位居全(quan)市场后30%分位数。其中，业绩位居后10%分位数的产品13只，在可比(bi)数据中占(zhan)比42%；业绩位居后30%的产品20只，占比65%。

其中，目前的冠、亞(ya)军基金——東(dong)吳(wu)移(yi)动互(hu)聯(lian)、諾(nuo)德(de)新生(sheng)活等，今年大赚65%以上，去年卻(que)都大亏30%以上，排名分位数在后10%分位数左(zuo)右(you)，且管理規(gui)模(mo)都不足2个億(yi)。这也意味(wei)着，去年业绩较差的小微基金，今年逆(ni)襲(xi)躋(ji)身(shen)到(dao)行业前列(lie)。

上述大型基金公司对此表示，某(mou)种程度上来说，小微基金“船(chuan)小好调頭(tou)”，面(mian)对市场结构性機(ji)会爆(bao)发时，更容(rong)易(yi)发揮(hui)自身优势反应快(kuai)捷(jie)、及时应对，调仓换股(gu)沖(chong)擊(ji)成本(ben)相对更低，方(fang)便(bian)做(zuo)集(ji)中配置，通过押(ya)注單(dan)一賽(sai)道(dao)或者投资小盤(pan)股等方式(shi)来把握市场机会，短期业绩得(de)以快速(su)提升(sheng)。

孙桂平也表示，相对于中大规模基金投资相对穩(wen)健(jian)，小微基金操(cao)作相对灵活，其中有些小微基金为了博(bo)取(qu)高收益做大规模，投资策略相对激(ji)進(jin)，追(zhui)逐(zhu)市场熱(re)點(dian)，因此在去年市场震(zhen)蕩(dang)下跌，投资亮(liang)点缺(que)乏(fa)的背(bei)景(jing)下，业绩表现较差。而今年来市场行情发生切换，热点轮动加速，结构性机会频现，为小微基金获取较高收益創(chuang)造(zao)了机会。

上述公募高管也表示，上述“冠军基金魔咒”现象，说明基金所配置的资产结构、基础市场行情的结构性特征(zheng)等是決(jue)定基金业绩的很重要的因素。比如，在今年市场中AI含量较高的基金，通常会有不錯(cuo)的回报，这是基金重要的收益来源(yuan)；而部分重仓新能源的基金，去年表现较好，今年可能表现就(jiu)会较为平庸。

综合考量基金投资业绩

不应过度关注短期业绩排名

鑒(jian)于一年期基金投资业绩排名中，经常会成为投资的反向指标，多位业内人士表示，投资者不应該(gai)过度关注短期业绩排名，避(bi)免(mian)投资受(shou)到短期业绩榜(bang)单的誤(wu)导或不良(liang)影(ying)響(xiang)。

孙桂平表示，投资者不应过度关注短期业绩排名，而应该综合考察(cha)基金中长期业绩表现，以及基金风險(xian)特征、基金投资策略或风格，以及基金经理和基金公司等多个維(wei)度，投资者也可以参考市场中第(di)三(san)方基金评价机构給(gei)出基金评价结果，借(jie)助(zhu)專(zhuan)业力(li)量挑(tiao)选合適(shi)基金进行长期投资。

在如何(he)更好篩(shai)选主动权益类基金上，孙桂平建议，首(shou)先，普(pu)通投资者应该降(jiang)低短期預(yu)期收益目标，更着重于长期收益获取上面；其次，挑选行业或风格相对均衡(heng)的综合表现较优异的基金产品，避免基金組(zu)合中风格或者行业高度集中，应该降低组合或产品波(bo)动率，提升基金投资体驗(yan)；最(zui)后，普通投资者应选择与自身风险承(cheng)受能力相匹(pi)配的基金产品，长期参与权益市场投资，或者也可借助长期表现优异的FOF参与投资。

上述公募高管也表示，“冠军基金魔咒”现象，再一次给全市场基民(min)一个提醒(xing)，大家要了解(jie)基金组合的结构和投资方向，基础市场的结构性特征等是决定基金业绩的很重要的因素。投资者了解了资产配置和市场表现，就要对基金的业绩表现有所理解和预期。

该高管建议投资者从更为综合的視(shi)角来看待(dai)投资业绩，一是自然期限(xian)，一是滾(gun)动期限，一是特定區(qu)段(duan)。“冠军魔咒”其實(shi)是自然期限里面的一种，就是一个自然年度，投资者看业绩要长中短结合起(qi)来看，而且还要注意基金资产配置情況(kuang)、基金规模等，都会对基金投资运作和业绩表现有所影响。

“同(tong)时还要注意，冠军魔咒是自然年度的冠军，目前还只是半年多的业绩对比，押寶(bao)式操作到底是能力还是运气，还有待观察。从投资角度还要堅(jian)持长期投资的理念(nian)，关注未来基础市场行情的趨(qu)势，来对基金投资和业绩做综合的考量。”上述公募高管稱(cheng)。

上述大型基金公司也表示，歷(li)史(shi)业绩并不能代(dai)表未来表现，基金业绩榜单僅(jin)为我(wo)们择基提供(gong)了一些参考。但市场风格切换和板块轮动频繁，仅憑(ping)短期排名不足以来支撑选基，还需要结合个人需求(qiu)偏(pian)好、市场情况、基金公司、基金经理、基金规模、投资目标、产品回撤(che)等多項(xiang)因素综合考慮(lv)。

来源：中國(guo)基金报返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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