【爆款推荐】大人小孩都爱的虾料广告词！

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】關(guan)註(zhu)自(zi)主(zhu)可(ke)控(kong)和(he)網(wang)絡(luo)安(an)全(quan)主題(ti)機(ji)會(hui)——A股(gu)主题周(zhou)觀(guan)察(cha)（0514）

中(zhong)美(mei)貿(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)將(jiang)使(shi)得(de)我(wo)國(guo)對(dui)核(he)心(xin)科(ke)技(ji)領(ling)域(yu)的(de)投(tou)入(ru)不(bu)斷(duan)加(jia)大(da)，未(wei)來(lai)5G、雲(yun)計(ji)算(suan)、集(ji)成(cheng)電(dian)路(lu)等(deng)核心领域的国產(chan)化(hua)率(lv)唯(wei)有(you)不断提(ti)升(sheng)才(cai)能(neng)在(zai)中美博(bo)弈(yi)中贏(ying)得先(xian)机，建(jian)議(yi)关注5G、云计算、网络安全、集成电路等自主可控主線(xian)主题。

【本(ben)周主题思(si)考(kao)】——关注自主可控和网络安全主题机会

（1）等保(bao)2.0標(biao)準(zhun)落(luo)地(di)，网络安全迎(ying)来新(xin)發(fa)展(zhan)机会

5月(yue)13日(ri)，国家(jia)市(shi)場(chang)監(jian)督(du)管(guan)理(li)總(zong)局(ju)、国家标准化管理委(wei)員(yuan)会召(zhao)開(kai)新聞(wen)发布(bu)会，发布了(le)壹(yi)批(pi)重(zhong)要(yao)国家标准，其(qi)中包(bao)括(kuo)新修(xiu)訂(ding)的《信(xin)息(xi)安全技術(shu) 网络安全等級(ji)保護(hu)基(ji)本要求(qiu)》（下(xia)稱(cheng)《基本要求》）《信息安全技术 网络安全等级保护測(ce)評(ping)要求》（下称《测评要求》）和《信息安全技术 网络安全等级保护安全設(she)计技术要求》（下称《技术要求》）等三(san)個(ge)网络安全领域的国家标准，将於(yu)2019年(nian)12月1日开始(shi)實(shi)施(shi)。以(yi)上(shang)标准的发布标誌(zhi)著(zhu)(zhe)等保2.0国家标准正(zheng)式(shi)落地。

等级保护2.0新标准相(xiang)比(bi)于1.0标准具(ju)有三大特(te)點(dian)：第(di)一，等级保护的基本要求、测评要求和技术要求需(xu)框(kuang)架(jia)統(tong)一，安全管理中心支(zhi)持(chi)下的三重防(fang)护結(jie)構(gou)框架；第二(er)，通(tong)用(yong)安全要求+新型(xing)應(ying)用安全擴(kuo)展要求，将云计算、移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)、物(wu)联网、工(gong)業(ye)控制(zhi)等列(lie)入标准規(gui)範(fan)；第三，把(ba)可信驗(yan)證(zheng)列入各(ge)级別(bie)和各環(huan)節(jie)的主要功(gong)能要求。此(ci)前(qian)，等保1.0标准主要強(qiang)調(tiao)物理主机、应用、數(shu)據(ju)、傳(chuan)輸(shu)安全，而(er)等级保护2.0将标准涉(she)及(ji)云计算、大数据、物联网、工业控制系(xi)统等新技术新应用。

根(gen)据全球(qiu)第二大市场研(yan)究(jiu)机构Markets and Markets发布的数据，2017年全球网络安全市场规模(mo)估(gu)值(zhi)為(wei)1376.3億(yi)美元(yuan)，2018年全球网络安全市场规模約(yue)为1527.1亿美元。預(yu)计到(dao)2023年，該(gai)市场规模将達(da)2482.6亿美元，年復(fu)合(he)年增(zeng)長(chang)率（CAGR）为10.2％。根据中国信息通信研究院(yuan)统计测算，2017年我国网络安全产业规模达到439.2亿元，較(jiao)2016年增长27.6%，2018年达到545.49亿元。

等保2.0标准的正式出(chu)臺(tai)将帶(dai)动我国网络安全行(xing)业升级，带领网路安全行业步(bu)入新成长周期(qi)，建议关注网络安全主题相关核心标的。

（2）中美博弈步入新階(jie)段(duan)，关注自主可控主题主线

美国于5月10日对價(jia)值2000亿美元的中国商品(pin)开始加征(zheng)25%的关稅(shui)；13日晚(wan)，国務(wu)院关税税則(ze)委员会发布公(gong)告(gao)決(jue)定(ding)对原(yuan)产于美国的600亿美元進(jin)口(kou)商品提高(gao)加征关税税率，最(zui)高税率25%；新闻联播(bo)称中国已(yi)做(zuo)好(hao)全面(mian)应对的准備(bei)。

當(dang)前中美易摩擦無(wu)論(lun)從(cong)博弈還(hai)是(shi)从核心产业支持的角(jiao)度(du)来看(kan)，自主可控主线可能大概(gai)率成为下阶段的核心主线。从未来产业发展的角度来看，核心科技自主可控将成为国家加大力(li)度支持的领域。2018年以来，美国对国內(nei)通信巨(ju)頭(tou)中興(xing)和華(hua)为頻(pin)频发難(nan)，暴(bao)露(lu)出我国科技基礎(chu)薄(bo)弱(ruo)、核心元器(qi)件(jian)缺(que)乏(fa)的痛(tong)点。当前我們(men)面臨(lin)5G/云计算大数据/汽(qi)車(che)电子(zi)與(yu)智(zhi)能駕(jia)駛(shi)/物联网等领域需求的爆(bao)发开啟(qi)一輪(lun)新的技术創(chuang)新周期的开端(duan)，而中美贸易摩擦将使得我国对核心科技领域的投入不断加大，未来5G、云计算、集成电路等核心领域的国产化率唯有不断提升才能在中美博弈中赢得先机，建议关注5G、云计算、网络安全、集成电路等自主可控主线主题。

【風(feng)險(xian)提示(shi)】本報(bao)告所(suo)提及个股僅(jin)表(biao)示与相关主题有一定关联性(xing)，不构成个股投資(zi)建议。

目(mu) 錄(lu)

01

主题跟(gen)蹤(zong)

1、本周主题思考：关注自主可控和网络安全主题机会

? 等保2.0标准落地，网络安全迎来新发展机会

5月13日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会召开新闻发布会，发布了一批重要国家标准，其中包括新修订的《信息安全技术 网络安全等级保护基本要求》（下称《基本要求》）《信息安全技术 网络安全等级保护测评要求》（下称《测评要求》）和《信息安全技术 网络安全等级保护安全设计技术要求》（下称《技术要求》）等三个网络安全领域的国家标准，将于2019年12月1日开始实施。以上标准的发布标志着等保2.0国家标准正式落地。

等级保护2.0新标准相比于1.0标准具有三大特点：第一，等级保护的基本要求、测评要求和技术要求需框架统一，安全管理中心支持下的三重防护结构框架；第二，通用安全要求+新型应用安全扩展要求，将云计算、移动互联、物联网、工业控制等列入标准规范；第三，把可信验证列入各级别和各环节的主要功能要求。此前，等保1.0标准主要强调物理主机、应用、数据、传输安全，而等级保护2.0将标准涉及云计算、大数据、物联网、工业控制系统等新技术新应用。

根据全球第二大市场研究机构Markets and Markets发布的数据，2017年全球网络安全市场规模估值为1376.3亿美元，2018年全球网络安全市场规模约为1527.1亿美元。预计到2023年，该市场规模将达2482.6亿美元，年复合年增长率（CAGR）为10.2％。根据中国信息通信研究院统计测算，2017年我国网络安全产业规模达到439.2亿元，较2016年增长27.6%，2018年达到545.49亿元。

等保2.0标准的正式出台将带动我国网络安全行业升级，带领网路安全行业步入新成长周期，建议关注网络安全主题相关核心标的。

? 中美博弈步入新阶段，关注自主可控主题主线

从替(ti)代(dai)性和增长前景(jing)来看，美国市场调查(zha)与咨(zi)詢(xun)公司(si)Markets and Markets的研究数据顯(xian)示，去(qu)年全球肉(rou)類(lei)替代食(shi)品规模约为46亿美元，到2023年有望(wang)达到64亿美元，亞(ya)洲(zhou)是增长最快(kuai)的地區(qu)。而根据歐(ou)睿(rui)信息咨询的研究表明(ming)，全球肉类替代品市场在2018年和2017年分(fen)别增长了22%和18%。

美国于5月10日对价值2000亿美元的中国商品开始加征25%的关税；13日晚，国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的部(bu)分进口商品提高加征关税税率，最高税率25%；新闻联播称中国已做好全面应对的准备。

当前中美易摩擦无论从博弈还是从核心产业支持的角度来看，自主可控主线可能大概率成为下阶段的核心主线。从未来产业发展的角度来看，核心科技自主可控将成为国家加大力度支持的领域。2018年以来，美国对国内通信巨头中兴和华为频频发难，暴露出我国科技基础薄弱、核心元器件缺乏的痛点。当前我们面临5G/云计算大数据/汽车电子与智能驾驶/物联网等领域需求的爆发开启一轮新的技术创新周期的开端，而中美贸易摩擦将使得我国对核心科技领域的投入不断加大，未来5G、云计算、集成电路等核心领域的国产化率唯有不断提升才能在中美博弈中赢得先机，建议关注5G、云计算、网络安全、集成电路等自主可控主线主题。

2、本周重要主题事(shi)件跟踪

（1）上海(hai)发布2019年度“科技创新行动计劃(hua)”集成电路领域項(xiang)目指(zhi)南(nan)

事件：方(fang)向(xiang)包括研制具有国際(ji)競(jing)爭(zheng)力的重大集成电路裝(zhuang)备及关鍵(jian)零(ling)部件产品，突(tu)破(po)和掌(zhang)握(wo)集成电路制造(zao)高端装备系统设计、集成和应用关键技术，持續(xu)提升集成电路高端装备的零部件配(pei)套(tao)能力；与汽车等優(you)勢(shi)产业和应用需求緊(jin)密(mi)结合，持续推(tui)动核心产品的产业鏈(lian)上下協(xie)同(tong)创新，突破芯(xin)片(pian)、模塊(kuai)自主设计、制造和应用关键技术等。

簡(jian)要点评：我国半(ban)導(dao)體(ti)行业起(qi)步晚，但(dan)是潛(qian)力巨大，为了加快建设具有全球影(ying)響(xiang)力的科技创新中心，进一步提升集成电路领域科技创新能力，加快突破集成电路领域核心关键技术，上海市科學(xue)技术委员会特发布“科技创新活(huo)动计划”集成电路领域项目指南。

相关主题：半导体、国产芯片、车联网等

相关个股：紫(zi)光(guang)国微(wei)、北(bei)方华创等

（2）国家能源(yuan)局組(zu)織(zhi)风电建设管理辦(ban)法(fa)征求意(yi)見(jian)座(zuo)談(tan)会，適(shi)当放(fang)寬(kuan)海上风电2018年核准项目准入條(tiao)件

事件：5月8日，国家能源局组织召开2019年风电建设管理办法征求意见座谈会，对前期征求意见情(qing)況(kuang)进行再(zai)討(tao)论。根据目前会议透(tou)露出的信息，对于陸(lu)上风电，核准未建、核准在建项目2020年底(di)之(zhi)前必(bi)須(xu)並(bing)网，且(qie)這(zhe)些(xie)项目滿(man)足(zu)核准之後(hou)兩(liang)年内开工，或(huo)申(shen)請(qing)延(yan)期在延期有效(xiao)期内开工，可以豁(huo)免(mian)參(can)与竞价上网。对于海上风电，适当放宽2018年核准项目准入条件，2021年底之前完(wan)成并网的项目可以確(que)保0.85元/千(qian)瓦(wa)時(shi)电价。（风电头条）

简要点评：从此次(ci)修正的消(xiao)息来看，不管是竞价上网門(men)檻(kan)的變(bian)化还是准入条件的放宽，对于风电企(qi)业来說(shuo)均(jun)构成了利(li)好，可以暫(zan)时緩(huan)解(jie)行业政(zheng)策变化和補(bu)貼(tie)退(tui)坡(po)的焦(jiao)慮(lv)。而在政策推动下，行业“搶(qiang)装潮(chao)”有望再度上演(yan)，引(yin)发风机制造环节供(gong)不应求，风机价格(ge)、零部件价格可能隨(sui)之上漲(zhang)。

相关主题：风电等

相关个股：上海电氣(qi)等

（3）商用漸(jian)近(jin)，5G新基建投资进入沖(chong)刺(ci)期

事件：据不完全统计，今(jin)年以来，已有浙(zhe)江(jiang)、江蘇(su)、北京(jing)、重慶(qing)等逾(yu)10省(sheng)市出台5G产业规划方案(an)，多(duo)地划定5G覆(fu)蓋(gai)时間(jian)表并加快基础设施建设；三大運(yun)營(ying)商2019年将投资超(chao)過(guo)300亿元部署(shu)5G发展。（經(jing)濟(ji)参考报）

简要点评：2019年是5G投资启动元年，全球已经有45家运营商发布了5G商用计划，2019年将会有两位(wei)数以上的运营商迎来5G正式商用，部署进程(cheng)将显著加快。

相关主题：5G等

相关个股：中兴通訊(xun)等

（4）中办、国办印(yin)发《国家生(sheng)態(tai)文(wen)明試(shi)验区（海南）实施方案》

事件：到2020年，试验区建设取(qu)得重大进展，以海定陆、陆海统籌(chou)的国土(tu)空(kong)间保护开发制度基本建立(li)，国土空间开发格局进一步优化；綠(lv)色(se)发展成果(guo)共(gong)享(xiang)的生态经济模式初(chu)具雛(chu)形(xing)，经济发展質(zhi)量(liang)和效益(yi)显著提高；绿色、环保、节约的文明消費(fei)模式和生活方式得到普(pu)遍(bian)推行。（新华社(she)）

简要点评：在海南新政当中，明确提出“支持在海南建设国家体育(yu)訓(xun)練(lian)南方基地和省级体育中心，鼓(gu)勵(li)发展沙(sha)灘(tan)运动、水(shui)上运动、賽(sai)馬(ma)运动等项目，支持打(da)造国家体育旅(lv)遊(you)示范区，此次国家生态文明试验区的实施方案也(ye)表明了国家大力发展海南成为国家级生态绿色文明城(cheng)市。

相关主题：海南、海南自由(you)贸易港(gang)等

（5）第四(si)批混(hun)改(gai)百(bai)余(yu)家国企名(ming)單(dan)很(hen)快即(ji)将公布，央(yang)企与地方国企混改数量已达2880戶(hu)

事件：从国资委秘(mi)書(shu)长彭(peng)华崗(gang)處(chu)獲(huo)悉(xi)，最近国务院国企改革(ge)领导小(xiao)组剛(gang)刚研究了第四批混改，新一批混改名单包含(han)一百多家国企，可能很快就(jiu)要公布。他(ta)介(jie)紹(shao)，目前中央企业混改占(zhan)比约70%，“去年一户一户数下来，中央企业和地方国有企业进行混合所有制改革的企业达到了2880户。”（21世(shi)紀(ji)经济报道(dao)）

简要点评：堅(jian)定圍(wei)繞(rao)“做强、做优、做大”的主线，不断对重大央企进行兼(jian)并、重组改革，是当前央企改革的必然(ran)趨(qu)势和方向。本轮混改的核心也在于重点解决国有企业效率低(di)下的“癥(zheng)结”，通过引入戰(zhan)略投资者(zhe)，构建多元化股權(quan)结构的同时，为国有企业注入活力。

相关主题：央企改革、混改等

（6）上海将在自贸区新片区争取更(geng)有力度开放舉(ju)措(cuo)，探(tan)索(suo)跨(kua)境(jing)资金(jin)自由收(shou)付(fu)

事件：上海市金融(rong)工作(zuo)局局长鄭(zheng)楊(yang)透露：“新片区是在5年自贸区发展基础上成立的，将是一个特殊(shu)的、更加开放的经济特殊功能区。我们要争取更有力度的开放突破举措和更大程度的风险壓(ya)力测试，探索先行跨境资金自由收付。”此外(wai)，上海还将加强长三角区域金融监管政策协调，提升长三角金融政策金融服(fu)务标准和水平(ping)的一致(zhi)性，争取在科创企业、金融服务方面率先实現(xian)长三角的一体化。（中国金融信息网）

简要点评：自贸区新片区作为上海自贸区的新发力点，不仅仅是物理面積(ji)上的突破，更是功能的拓(tuo)展和发展的突破，这次探索跨境资金自由收付，也展现了我国金融对外开发的步伐(fa)不断向前邁(mai)进，成为内地对外开放的最前沿(yan)。

相关主题：上海自由贸易港、长三角一体化等

相关个股：华贸物流(liu)、上港集團(tuan)等

（7）长三角三省一市簽(qian)署健(jian)康(kang)合作备忘(wang)录，促(cu)进醫(yi)療(liao)服务均质发展

事件：5月11日，2019首(shou)屆(jie)健康长三角峰(feng)会在上海举行。会议上，健康长三角研究院宣(xuan)布成立。上海市衛(wei)生健康委、江苏省卫生健康委、浙江省卫生健康委和安徽(hui)省卫生健康委共同签署三省一市卫生健康合作备忘，将合力推进六(liu)方面合作：一是促进医疗服务均质发；二是推进公共卫生一体；三是深(shen)化中医藥(yao)创新合作；四是协同推进健康科技创；五(wu)是推进健康信息互联互通；六是建立綜(zong)合執(zhi)法监督联动协调机制。（澎(peng)湃(pai)）

简要点评：互联网医疗是包括了以互联网为載(zai)体和技术手(shou)段的健康教(jiao)育、医疗信息查询、电子健康檔(dang)案、疾(ji)病(bing)风险评估、在线疾病咨询、电子处方、遠(yuan)程会診(zhen)、及远程治(zhi)疗和康复等多種(zhong)形式的健康医疗服务。

相关主题：长三角一体化、互联网医疗等

相关个股：卫寧(ning)健康等

（8）易会满：加强科技监管，推进上市公司大数据平台建设

事件：易会满表示，对亂(luan)象(xiang)频出的上市公司，要重点聚(ju)焦，嚴(yan)格监管，做到抓(zhua)两头带中间。要进一步完善(shan)三点一线的上市公司监管工作机制，促进行政监管与治理监管，日常(chang)监管与稽(ji)查处罰(fa)，现场监管与非(fei)现场监管的有效銜(xian)接(jie)，构建事前、事中、事后全面的监管机制，实现全链条监管。加强科技监管是有效手段，推进统一的上市公司大数据平台建设，实现信息的互联互通和交(jiao)叉(cha)验证，增强线索发现分析(xi)和预警(jing)的能力。（证监会）

简要点评：金融科技指运用云计算、大数据、人(ren)工智能、区块链等技术，幫(bang)助(zhu)提升金融行业运轉(zhuan)效率的一种业态。此次证监会提出推进上市公司大数据平台建设，旨(zhi)在利用先进科技手段实施对上市公司更加精(jing)准和及时的监管。

相关主题：金融科技等

相关个股：恒(heng)生电子、東(dong)方財(cai)富(fu)等

（9）吉(ji)利发布全新智能系统，2020年将在亚运区域实现完全自动驾驶

事件：5月10日，在宁波(bo)杭(hang)州(zhou)灣(wan)新区举行的2019年吉利汽车技术日暨(ji)第二届龍(long)湾论壇(tan)上，吉利汽车正式发布了一套全新自主研发的“爬(pa)行者智能系统”。该系统基于现有量产的传感(gan)器配置(zhi)，利用V2X技术，借(jie)助“云端”、“路端”、“停(ting)车场端”的輔(fu)助设施，能100%实现自主泊(bo)车，是吉利汽车在自动驾驶领域的又(you)一突破。

简要点评：无人驾驶汽车作为汽车网联化、智能化的終(zhong)極(ji)目标，将有望成为人工智能领域率先大规模落地的应用。

相关主题：无人驾驶等

相关个股：东軟(ruan)集团、四維(wei)圖(tu)新等

（10）5G?战略落地，中国联通率先在雄(xiong)安开通5G网络

事件：5月10日，以“联通5G?·共见未来”为主题的雄安5G创新发展合作大会在雄安新区市民(min)服务中心举行，会上中国联通宣布已在雄安新区率先完成5G规模部署，实现包括三縣(xian)县城区域、白(bai)洋(yang)澱(dian)核心景区在内的城区全域覆盖并开展相关网络测试。

简要点评：雄安新区的七(qi)个重要任(ren)务中的第一个就是建设绿色智慧(hui)新城，主要包括绿色智慧制造、信息通信服务、大数据应用、智慧交通系统等。而5G作为最新一代通用目标技术，率先在雄安完成5G规模部署，除(chu)了体现了国家对加快5G商用的重視(shi)，也体现了雄安作为建设智慧新城模范带头作用。

相关主题：雄安、雄安-智慧城市、5G等

（11）2019全球智博会开幕(mu)，智能柔(rou)性服务机器人或迎上风口

事件：5月9日，2019全球人工智能产品应用博覽(lan)会在苏州国际博览中心开幕，达闥(ta)科技攜(xie)云端智能柔性服务机器人XR-1参展本届智博会，并宣告INNFOS SCA技术与智能服务机器人在国内正式上市。智能柔性服务机器人XR-1搭(da)载的智能柔性执行器SCA，是一种低成本的、高性能的、高集成化的先进机器人构件，可大大提高了机器人的安全性和动态性能。（证券(quan)时报）

简要点评：智能柔性执行器SCA，作为我国在智能机器人技术设备方面展现的重大发明，体现了我国在机器人硬(ying)件设施方面的巨大进步和突破。

相关主题：人工智能、机器人等

*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推薦(jian)请以招商各行业研究为准。

3、招商研究：行业主题群(qun)英(ying)薈(hui)

（1）招商计算机：贸易升级无礙(ai)计算机大机会

本周关键詞(ci)：贸易摩擦升级无碍计算机大机会。中美贸易摩擦是挑(tiao)战更是机遇(yu)，科技领域有望进一步受(shou)益于政策支持；芯片、操(cao)作系统、国产软件等自主可控产业有望快速(su)发展，科技开放与国际化发展得到有利发展。

评论：

1、计算机板(ban)块指数本周下跌(die) 3.53%。计算机板块目前 TTM PE 为 46 倍(bei)左(zuo)右(you)，板块分化愈(yu)加凸(tu)显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪(lang)潮 已经来临。A 股计算机板块各个細(xi)分领域龙头公司基于过往(wang)业务与技术的积累(lei)，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越(yue)行业的成长性，我们看好 研发型龙头的投资机会。

2、中美贸易摩擦背(bei)景下，科技领域政策支持力度进一步加强。我国的信息 基础设施及硬软件和服务，大部分来自于海外公司。贸易摩擦使得科技领域 成为备受关注的焦点。中兴事件的爆发也暴露出我国科技领域核心技术受制于人的被(bei)动地位。此时，加快科技自主创新是我们赢得全球科技竞争主动权 的重要抓手，推进对科技领域的研究投入迫(po)在眉(mei)睫(jie)。中美贸易摩擦作为加速 国家创新驅(qu)动发展的催(cui)化劑(ji)，科技领域政策紅(hong)利有望进一步升级。

3、科技突破大势所趋，自主可控产业迎机遇。自主可控涉及到国家网络和信 息安全，具有重要战略地位。为实现网络技术自主创新，在关键基础设施领 域獨(du)立自主，构建安全可控的信息系统至(zhi)关重要。近年来，国家陆续頒(ban)布的关于维护国家信息安全、实现国家信息安全可控的政策为我国计算机行业提 供了有利的发展环境，加速催化我国信息技术领域的安全可控程度。此外， 中美贸易摩擦不断直(zhi)擊(ji)技术软肋(lei)，側(ce)面加快推进国产自主可控替代计划。在 信息领域核心技术国产化产业链的建设发展中，芯片、操作系统、国产软件 等自主可控产业有望得到快速发展。

4、我国科技领域开放及国际化进程有望加速。贸易摩擦的負(fu)面影响和计算 机行业的战略地位都(dou)对计算机行业的科技水平提出了较高的要求。而提升科技水平的重要途(tu)徑(jing)之一就是加大国内外合作，开展技术和研发合作，加大公 司与国外企业积极签订合作协议，提升科技开放水平。

5、科技新周期即将到来，我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周 期研究角度出发，我们判(pan)断 2019-2020 年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味(wei) 19 年计算机就是大行情，而是结构化更加明显的机会。一方面，具有研发能力的公司依(yi)舊(jiu)保有很强的增长潜力；另(ling)一方面，一些主 营业务紮(zha)实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁(bi)壘(lei)、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5 大 6 小”。具体为“研发 5 龙头”：恒生、用友(you)、廣(guang)联达、四维、同花(hua)順(shun)，从中短(duan)期抗(kang)周期以及成长的确定性角 度，重点推荐“成长 6 小美”：中新赛克(ke)、美亚柏(bai)科、创业软件、思创医惠(hui)、优博讯、超图软件。

风险提示：1、商譽(yu)风险；2、股权质押(ya)平倉(cang)风险；3、应收賬(zhang)款(kuan)壞(huai)账风险。

（2）招商軍(jun)工：行业基本面持续向好趋势明确，首選(xuan)航(hang)空产业链优质标的

本周关键词：本周，滬(hu)深 300 指数下跌 4.67%，国防军工板块（中信）下跌 1.63%，跑(pao)赢市场 3.04 个百分点。报告回(hui)顧(gu)了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐首选航空产业链优质标的，并重点关注各大军工集团旗(qi)下资产证券化相关优质标的。

评论：

1、军工行业 2018 年业績(ji)改善明显，凈(jing)利潤(run)增速全行业排(pai)名第 5。从整(zheng)体来看，2018 年国防军工行业总体营收和歸(gui)母(mu)净利润均实现同比增长，其中，营收同比增长 6.92%，归母净利润同比增长 19.67%，归母净利润增速远高于营收增速。在 29 个中信一级子行业中，国防军工行业 2018 归母净利润同比增长率排名第 5，且远高于沪深 300 整体水平。进入 2019 年，军工行业整体业绩改善更加明显，2019Q1 国防军工行业归母净利润同比增长 60.95%， 在 29 个子行业中位列第 3 名。雖(sui)然考虑到军工行业的产品交付往往季(ji)节性较强，一季度对全年貢(gong)獻(xian)占比较低，但本期业绩的大幅(fu)增长，也表明了行业基本面正加速改善。

2、航空产业链标的多数实现营收和净利润雙(shuang)增长，净利润双位数增长企业达 11 家。产业链中下游企业中，整体而言(yan)以航空工业和中国航发下屬(shu)航空产业链上市公司 2018 年业绩改善最为明显，净利润双位数增长企业达 11 家；主机廠(chang)中航沈(shen)飛(fei)、中航飞机、中直股份(fen)、航发动力，系统级供应商中航机电，上游零部件级供应商中航光电和航天(tian)电器等均实现收入、利润双增长。一方面是得益于航空工业集团大力推进均衡(heng)生产，供应链体系得到不断完善； 另一方面，均衡生产的要求亦(yi)印证了下游需求的旺(wang)盛(sheng)。在我国军费持续穩(wen)定增长，航空装备加速列装的背景下，预计航空产业的高速增长有望繼(ji)续加速。年初至今，航空子行业累计涨幅 15.52%，远落后于大盤(pan)和行业整体，随着业绩改善，存(cun)较大补涨空间。

3、航空产业链多家企业实施回購(gou)增持，体现管理層(ceng)对当前投资价值信心。5 月 6 日，中航机电、中航电子实施首次回购，其中，中航机电回购 390 萬(wan)股，约占总股本的 0.11%，总金額(e) 2742.48 万元；中航电子回购 207.51 万股，占总股本 0.12%，总金额 3050.29 万元。此前二者曾(zeng)发布公告，分别擬(ni)回购公司股份资金总额为 1.5-3 亿元，回购的股票(piao)将用于员工持股计划或股权激(ji)励计划、可转債(zhai)转股等。当日另有多家军工企业开展回购，如(ru)中航资本回购 5.04 亿元（8668.78 万股，0.97%），中航光电回购 359.8 万元（9.04 万股，0.01%）， 累计回购 1177.69 万元（29.63 万股，0.0375%）。上述(shu)回购有利于稳定公司股价，也体现了公司管理层对于当前投资价值的認(ren)可。

4、国睿科技重组获财政部批准，有望引领军工行业资产证券化加速。国睿科技资产重组迈出实质一步，据中国证券报 5 月 6 日报道，公司重大资产重组项目已经取得财政部关于本次涉及资产划转的批准，以及获得国务院国资委的原则性同意。我们认为，国睿科技重组获批具有重要的标桿(gan)意義(yi)，特别是在《改革国有资本授(shou)权经营体制方案》出台，国有资本投资、运营公司在资本运作等方面获得鼓励，600 亿元双百基金落地，800 亿元国企混改基金正在筹备的大背景下，行业有望迎来军工企业资产证券化的新一轮浪潮。

5、改革疊(die)加成长，首选航空产业链优质标的。十(shi)三五后两年，随着五年军品周期后半段订单加速釋(shi)放带来基本面改善，以及行业资产证券化大潮有望来临，军品定价机制改革地实施，行业有望取得超额收益。首选航空产业链优质标的，及各大军工集团旗下资产证券化相关优质标的。强烈(lie)推荐：中航机电、中航科工、中航沈飞、中航飞机、中直股份、航发动力、中航电子、中航电测、中航资本等。其他关注：1）船(chuan)舶(bo)工业：中国船舶、中船科技；2） 船舶重工：中国动力；3）中国电科：四创电子、国睿科技；4）兵(bing)装集团：利达光电；5） 航天科技：航天电子、中国卫星(xing)；6）航天科工：航天发展；7）海蘭(lan)信。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整

（3）招商汽车：“智能驾馭(yu)，电动未来”系列之电动化

本周关键词：浪潮加速，自主势起。未来十年将是行业变革的十年，“电动化、智能化、国际化”是行业发展大趋势， 而电动化无疑(yi)是进度最快的趋势，中国憑(ping)借起步较早(zao)和前期大量投入在行业中游和下游已经积累了先发优势，未来随着全球电动化浪潮加速，有望充(chong)分受益。

评论：

1、新能源乘(cheng)用车：全球布局势趋明，消费需求风渐起。政策端：18年中国新能源车滲(shen)透率 4.3%，未来行业将进入渗透率从4%-20%的快速成长期。19 年补贴新政退幅较大，短期盈(ying)利承(cheng)压，但邊(bian)际效应遞(di)減(jian)。通过测算双积分考核要求将保障(zhang) 19-20 年新能源乘用车复合增速“红线”37%。产品端：18年下半年成为个人消费崛(jue)起的元年，而 19 年补贴大幅退坡后行业虽然盈利承压，但随着双积分考核压力和新车型上市，对行业依然保持樂(le)观。分级别来看， A00-A0 面临犧(xi)牲(sheng)盈利or性价比降(jiang)低的問(wen)题，细分市场增速承压；A 级车成为主战场，有望賣(mai)出爆款车型，成为行业增长新引擎(qing)；B级及豪(hao)华车新车型加速推出，带动消费者认知(zhi)改观。全球化：全球视角来看，大眾(zhong)加速推进电动化战略，特斯(si)拉(la)也加速推进在华工厂建设，行业电动化进程有望提速。

2、新能源商用车：集中度提升，海外市场空间大，燃(ran)料(liao)电池(chi)商用车或率先推广。国内客(ke)车行业集中度将持续提高，龙头技术优势和规模优势将愈加明显。在客车新能源化的过程中，国内企业形成了相对优势，未来将进一步扩大出口的銷(xiao)量，海外市场将为优秀(xiu)企业提供更大的成长空间；我国燃料电池商用车技术与国外差(cha)距(ju)相对较小，国内市场空间具备优势。商用车对于加氫(qing)站(zhan)位置要求相对较低，客车车体空间较大，对燃料电池体积要求不高，因(yin)此氢气气瓶(ping)多为 35 MPa，比较适合燃料电池技术的应用。中国的客车市场空间较大， 我国燃料电池商用车，尤(you)其是客车有望首先应用燃料电池车。

3、投资建议。

汽车：推荐电动化先发优势整车企业比亚迪(di)、上汽集团、广汽集团、吉利汽车；客车龙头企业宇(yu)通客车；中游零部件均勝(sheng)电子、中鼎(ding)股份；上游深度布局正极材(cai)料企业道氏(shi)技术；

电新：电芯环节，推荐亿緯(wei)鋰(li)能、宁德(de)时代，关注欣(xin)旺达（联合电子）、澳(ao)洋顺昌(chang)。材料环节，推荐恩(en)捷(jie)股份、天賜(ci)材料、新宙(zhou)邦(bang)（联合化工）、星源材质（联合化工）、璞(pu)泰(tai)来、当升科技（联合化工），关注杉(shan)杉股份。

白銀(yin)有色、貴(gui)研鉑(bo)业； 机械(xie)：推荐锂电设备龙头先导智能；

化工：推荐 DMC 和六氟(fu)磷(lin)酸(suan)锂供需回升相关标的多氟多、石(shi)大胜华； 家电：推荐新能源汽零优质企业三花智控；

中小盘：推荐新能源材料智能工厂方案解决商百利科技；

4、风险提示：新能源汽车销量不达预期，政策风险

（4）亿纬锂能：业绩再超预期，动力儲(chu)能业务将开始收获

事件：公司发布18年年报和19年1季报：18年收入/净利润/扣(kou)非利润分别为43.5、5.7、4.96亿元，分别同比增长45.9%、41.5%、81%。2019Q1收入/净利润/扣非利润分别为11.2、1.96亿元，分别同比增长60.5%、170%、175%，Q1业绩超预告上限(xian)。公司锂原电池、动力与储能锂电池、工业消费锂电池业务均处于上升期，预计公司主业、投资收益高增长态势均有望延续。锂电池行业的中期空间有可能显著超市场预期，我们看好公司潜力，维持强烈推荐评级与34-37元目标价。

评论：

1、2018年业绩略超预期，2019年Q1业绩超预告上限。公司18Q4扣非利润约1.86亿元，同比、环比分别增长891%、15.1%，2019年Q1公司归上利润超出预告上限0.14亿元。自2018Q2以来，公司业绩持续超预期，除持股公司麥(mai)克韋(wei)爾(er)业绩高增长带来投资收益贡献外，公司自身(shen)主业也不断加速，2018年剔(ti)除虑麦克韦尔的自身主业收入增长达75%，2019年Q1主业收入增长60.5%。

2、锂原保持稳健，动力与储能、工业消费锂離(li)子持续快速增长。公司锂原电池业务18年收入增长10%，如不考虑电动单车市场影响则增长超30%。公司锂原业务有全球竞争力，产能正在扩产，其下游的电表、交通、物联网市场都有较好的机会，盡(jin)管19年Q1收入降6%，预计将较快恢(hui)复中速以上增长。公司动力储能业务在持续投入，18年收入已超20亿元，在动力软包电池扩产的同时，也已启动鐵(tie)锂、方形三元电池扩張(zhang)；在客车、电动工具、储能市场拉动下，预计公司动力储能业务将保持高增长。工业消费锂电池在新型煙(yan)草(cao)、数碼(ma)与家居(ju)消费领域不断获得大客户突破，并通过并购整合产能，预计也将维持较快发展。

3、报表质量提升，资产负债表能夠(gou)支撐(cheng)当前扩张。公司賒(she)销比2017年劇(ju)增到51%，其余现金指标态势亦然，主要系高增长的自然影响、动力业务回款较差、麦克韦尔出表影响，但18年以来公司现金流明显好转且已比较健康。公司18年毛(mao)利率降5.5pct主要系动力业务毛利率下降且收入暴增，管理费用率波动系股权激励费用的财务处理影响，公司自身业务净资产回报率略有回升。公司18年研发投入的营收占比达9%，人力资源在快速扩张，18年固(gu)定资产净额增长10亿元至25亿元，主要是部分新产能转固，预计公司资产规模仍(reng)然保持数年的高速扩张。公司目前带息负债超28亿元，但近10亿元为控股股东与政府(fu)长期借款，如此次定增落地，基本可以支撑公司未来1-2年的扩张。

4、投资建议。公司老(lao)、新业务均在上升期，持股的新型烟草公司也在高增长。公司在动力储能领域持续投入，目前利润贡献较小，但已有较大进展并有望再突破，未来有望在利润表有强的体现，市场可能会給(gei)该业务长期定价。我们看好锂电行业的发展空间与公司潜力，维持“强烈推荐-A”评级与34-37元目标价。

5、风险提示：政策波动影响投资收益，竞争加剧导致动力电池盈利能力下降。

02

主题市场表现回顾

1、主题行情表现回顾

03

未来一个月主题事件

- END -

《人造肉”主题橫(heng)空出世，关注主题机会——A股主题周观察（0507）》

《科创板基金即将募(mu)集，新一轮主题映(ying)射(she)行情可期——A股主题周观察（0423）》

《四大信號(hao)看TMT主题轮动——A股主题周观察（0417）》

《第二届数字(zi)中国峰会在即，主题迎催化——A股主题周观察（0409）》

《主题市场熱(re)度延续，确定性+彈(dan)性双线布局——A股主题周观察（0402）》

《继续聚焦确定性主题——A股主题周观察（0326）》

《从创业板经验看科创板映射节奏(zou)——A股主题周观察（0319）》

《主题行情进入催化为主导的狀(zhuang)态——A股主题周观察（0312）》

《强者恒强，关注轮动——A股主题周观察（0305）》

《“高转送(song)”主题迎来超额收益窗(chuang)口——A股主题周观察（0226）》

《关注一号文件发布带来的主题机会——A股主题周观察（0219）》

《近期美股行业走(zou)势和产业政策透视——A股主题周观察（0212）》

《科创板制度设计前瞻(zhan)——A股主题周观察（0129）》

《AI应用加速发展，关注主题性机会——A股主题周观察（0122）》

《近期主题轮动邏(luo)輯(ji)探析——A股主题周观察（0115）》

《“新基建”主题能否(fou)引领春(chun)季行情？——A股主题周观察（0108）》

《从“新型基础设施建设”看2019年主题投资——A股主题周观察（1225）》

《靜(jing)待(dai)政策性主题行情——A股主题周观察（1218）》

重 要 聲(sheng) 明

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆(jie)被招商证券认为可靠(kao)，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何(he)保证，报告内容(rong)亦仅供参考。

本微信号及其推送内容的版(ban)权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留(liu)一切(qie)法律(lv)权利。未经招商证券事先书面許(xu)可，任何机构或个人不得以任何形式翻(fan)版、复制、刊(kan)登(deng)、转载和引用，否则由此造成的一切不良(liang)后果及法律責(ze)任由私(si)自翻版、复制、刊登、转载和引用者承擔(dan)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

责任編(bian)辑：